用 Python 解析 Smart ETF 00905 公開說明書：多因子指數真有超額報酬？

簡介

ETF的介紹與憂患

ETF(exchange traded fund)，又稱作指數股票型基金，是指買賣交易方式和股票一樣的指數型基金，若是不清楚的讀者可以點選連結，裡面有市場先生更詳細的介紹。

其實ETF 在台灣早已成為顯學，2019年ETF商品在台灣資本市場的市占率就已是世界第一。2021年上市的ETF總資產年成長率高達50%，從2020年的5,600億元大幅度增加到了8400億元，ETF的檔數更是超過了200檔。

投資人享受ETF便利的同時，卻也衍生出了一個問題：發行商為了賺取ETF內扣費用，積極推出各式各樣吸引投資人眼球的ETF，每一檔ETF都有各自的訴求和獨特的選股方式和汰換機制，品質也參差不齊，投資人又該如何從幾百檔ETF之中選出適合自己的優良ETF呢?

程式選股也能寫出ETF !

**我將以00905為例，為大家示範如何用 finlab 套件模擬00905的選股條件、進一步檢驗所謂的多因子是否有達到ETF發行公開說明書中的效果、最後探討該如何優化策略，建構出專屬於自己的00905 2.0! **

由於內容較多，這次的主題將分為三篇文章，分別為：

• ETF公開說明書內容解析
• 程式選股模擬ETF實作
• 優化ETF選股策略實作

在 Part1 的這篇文章中，會專注在解構ETF的公開說明書，並擷取其中選股條件分析該ETF所講述的效果是否誇大不實，那我們就開始吧 !

認識 Smart ETF 00905

00905由富蘭克林華美投信發行，並於2022/04/21正式上市 ，是台灣的首檔 Smart Beta 多因子ETF。Smart Beta 是一種長期可持續的因子，透過分析此種投資因子，可獲得「更高的報酬」與「更低的風險」，藉以賺取長期的超額收益。常見的 Smart Beta 包含：低波動率、高配息率、價值、動量、市值等，像追求高配息率的 0056 就是一種因子投資。

00905透過加入Smart Beta因子(品質、動能、價值)的篩選機制，並透過「投資因子加權」結合「成分股市值權重」，精選出兼顧成長動能及穩定配息的成分股組合，宣稱回測過去的13年有9次勝過了0050和加權指數。

ETF 就是選股策略 !

熟悉Finlab讀者們應該不難發現，00905所提到的多因子和市值其實就是各種不同features的組合而已，因此只要我們能得知00905的三大投資因子如何計算、並取得計算所需的資料，完全可以複製出和00905一樣的選股策略!