低價股量化策略實戰：小資族用技術面打造年化 30% 選股策略

不可能的任務?! 小資族 30 歲達到資產 500 萬！

Andy 是我的籃球球友，每到週末，我們都會一同打球。23歲年輕的他是我們隊上的流川楓，然而今天卻手感失常，睡眼惺忪顯得無精打采，大家問他怎麼了？

Andy：「現在剛好是會計簽證忙季，有很多帳務要整理，剛好團隊的同事離職，業務又加重在我身上，連續幾天加班到很晚。上班上到有點厭世啊！然而沒收入就不能過日子，物價又一直高漲，不知道何時才能存到第一桶金？讓日子輕鬆點。」

另一位球友 Ben 問到：「你第一桶金的定義是100萬嗎？」

Andy：「起碼500萬吧！我想在30歲做右買房，覺得100萬太少了，繳買房的頭期款都嫌吃力，500萬繳個頭期款，還可能剩2-300萬好準備成家，還有點資金進行投資，獲利拿些來當旅費。理想上希望在30歲達到這個目標！」

Ben：「哇！感覺是有點難度的目標耶！光靠本業收入很難達成。現在已經存到多少了呢？」

Andy：「現在存到少少的20萬了，月薪大概4萬，每個月大概有1.5萬元結餘。有想學投資，但不知道從何學起？感覺投資很危險，記得小時候家中有長輩投資碰到股災，搞得家裡充滿低氣壓，時常被告誡不要碰投資，定存就好。」

Ben：「這樣要達到財務目標根本是不可能的任務啊！其他人覺得呢？」

財務曲線的理想大夢

「人生就像滾雪球。重要的是要找到夠溼的雪和一道長長的山坡。」 ～ 股神巴菲特。

投資成功的關鍵在找到適合的投資工具與足夠的時間，及早投資享有複利優勢，人人都懂，問題是要如何挑適合自己的工具與知道要等多久？畢竟每個人得的慾望及規劃不同。

「Andy 的春秋大夢能夠實現嗎？我們為了預測 Andy 未來的財務狀況，特別寫了一個程式來模擬他未來的資產變化，讓 Andy 可以看到 30、40、50歲後的資產是多少，如此一來， Andy 就可以知道每個月要存多少？什麼時候達到他短期財務目標？我們把這個工具稱為「財務曲線計算機！」這個計算機的用法非常簡單，只需要打開連結，輸入個人理財條件後，可以模擬在不同年化報酬率(0-50%)、每月定期投資、複利再投入的條件下得知財務曲線的變化，如果連模擬都無法達成，那目標可達性就很低，要考慮調整規劃。

想知道人生財務曲線預測的實作細節，可以參考FinLab在Hahow的線上課程 「Python 理財：打造小資族選股策略」。

Andy 說他不是醫牙電資的背景出身，就是個普通上班族，收入不高，經常性每月薪資約4萬，每月開銷大概2.5萬，每月結餘約有1.5萬元可進行投資，現在手上有20萬存款，胸懷大志想在30歲達到500萬資產，將他到條件輸入進程式，得到的結果是…

同表的X軸是年紀，Y軸是模擬資產數值，不同顏色的線代表不同年化報酬率的結果，可以發現投資的前5年看不出明顯效果，但28歲後，複利的差距開始拉大。

如果 Andy 只有活存，到30歲最終有146萬存款，離 500 萬目標甚遠。 從圖表得知，若年化投資報酬率是30%，最終資產是483.45萬，接近他的目標，也就是說要達到他的目標大概要30-35%的報酬率！

0050 ETF 適合嗎？

Andy 天真地問：「要如何達到每年30%的報酬率呢？坊間很多老師和書本 都說 0050 元大台灣50 這類指數型 ETF 很棒！印象前幾年指數大漲，好像有達到年漲30%!穩定性也不差，還可以領股息，只要台灣沒倒，這個標的就不會倒。」

來簡單回測一下，讓Andy了解現實的殘酷，如果策略沒經過空頭的考驗，那很容易會以為年年可發大財，2019-2020 受惠FED大撒幣，台股指數確實達到30-35%，但市場有循環，2008、2011、2015、2018、2022的空頭就會讓投資者虧損，虧損高達20%也是有可能發生的。

牛熊輪迴平均下來，年化報酬率 10% 才是合理的期待，要期待 0050 未來每年都上漲，並不太實際。

Andy 的財務曲線模擬在年化報酬率 10% 的情況下，最終只會累積到 217萬。 另外若遇到熊市， 0050 波動風險比你想像中還大，2008年 最大回撤率高達55%，2020、2022也有30%回檔，定力不夠的投資新手不見得能扛住。

Andy 聽完分析後，有點氣餒，看來他的目標不是無腦投入指數型投資那麼簡單！目前看起來他有幾個選擇

1. 努力投資自己拉高薪資
2. 降低慾望或延長達標時間
3. 研究別的投資發法，ex:主動投資選股技巧

Andy 說他已經放棄靠努力工作拉高薪資了，覺得再怎麼努力也是社畜，只能活在底層。

Andy 截圖一張網路上「台灣人大學志願選填指南」給我看，Andy說:「按我的條件，長相與能力普普，沒特別的興趣，很幸運的家裡沒負債、需要給一點孝親費、有想買房，按圖中路徑，只能電資醫牙/科技業，問題是我對理工沒興趣也沒能力啊！」

聽的有點令人哭笑不得，現實的殘酷是選擇比努力重要，在台灣想在追求高薪的話，除了科技業，選擇不多，如果對數理沒天份，確實很難。

但我想圖上少寫了一條路徑，那就是靠「投資或金融交易」，不管你職涯選哪條路，如果想買房或致富，那必定會接觸到「投資或金融交易」，靠錢去滾錢，而不是只靠勞力與時間去換取有限的報酬。

資料來源：生活中的程式

當然選擇長期持有 0050 也可能達標，10%年化報酬只要等到36歲就有機會達標，畢竟學習主動投資也是要花心思，不是無腦持有。多等6年好像還好，Andy 你要不要考慮一下？

Andy 沈思了一會兒說：「多6年蠻久的，等於多2倍的時間！剛剛經過延長試算，如果達到年化 30% 報酬率，那在36歲就有機會達到2500萬！會是10%績效的5倍！接近我不敢說的財富自由，或將脫離社畜人生，且 0050 好像沒我想像中的優。人生苦短，生命該恣意浪費在美好的事物上，能花越少時間是越好。有沒有什麼選股策略可以給小資族別的選擇方向？」

Andy 雖然是小資族，但及早有理財意識，已經勝過當年的我，如果再讓我回到23歲的小資時代，會如何規劃呢？

小資族的翻身計畫

資金少該怎麼辦？

像 Andy 這樣的新手小資族最大特點就是資金少。 如果只操作現貨、不開槓桿開始，該如何用少少資金就能參與市場？ 首要是將標的限縮在低價股。操作高價股如果買零股，交易比較不方便，與一般市場的價差大。限縮在低價股比較方便交易。

另一個選擇低價股操作的原因是聽說低價股潛在報酬可能比較大，之前有聽說過低價股樂效應，10元的股票要翻倍感覺比100元翻倍容易，真的如此嗎？ 我們目標是比較高的報酬率，從飆股多的池子篩選股票比較容易，低價股裡真的有樂透般的股票嗎？

低價股的樂透效應

低價股真的比較會漲嗎？讓我們來看低價股效應的相關研究：

「Weld, W. C., R. Michaely,R. H. Thaler, and S. Benartzi (2009)和林韋伶 (2018)主張投資人對於低價股具一定之幻覺，認為低價股具有較高的上漲空間，因此藉由此特性組成投資策略，能獲取超額報酬，相對高價股而言，反而較不具上漲空間，且會有更高之下跌風險。

Kumar(2009) 提出低價股如同樂透彩票一般，如果投資人正在尋找『便宜的賭注』，低價股將具極大吸引力，因此認為股票市場可能具低價股效應。」

– 摘自(臺灣股票市場之低價股效應探討 蔡承祐)

研究利用每月最後一個交易日的收盤價來組建所需的投資組合，首先，於每月底，依照最後一日收盤價的高低平均分成 5 個股價組合，組合 1 為最低股價之組合，依序組合 5 為最高股價之組合。接著，計算 5 組股價組合次月的等權報酬，並同時買進組合 1 與賣出組合 5 形成淨投資為零的套利組合(zero-investment arbitrage portfolio)，進行後續低價股效應之探討。

此篇論文能給我們幾個低價股策略開發的指引：

1. 低價股效應存在於台股整體市場交易熱絡的時期，簡單說就是低價股在牛市較有機會狂飆，而在熊市或流動性較低的時候則會沈寂很久，這暗示低價股搭配動能因子(追突破、出量)會較容易抓到低價股效應的漲勢。
2. 1、2 月份春節子期間的低價股效應較為明顯
3. 非金電類股存在相對顯著之低價股效應，金融類股不具低價股效應(長期低價，大股本、低波動)。

看完低價股研究的論文後，看起來低價股小資族策略可能有搞頭，不過還是要寫成程式來驗證，我們可依此推衍3個策略擬定步驟：

1. 定義低價股
2. 定義動能突破
3. 排除金融股