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F-廣華

1338 汽車工業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中外資連買5日

17.2 收盤價（元）

+16.22% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 20% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.4%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 73 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 96 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 13.6%（買超）。

體質定位

體質雷達中性估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

58 中性

本益比 26.6

偏貴

股價淨值比 0.24

便宜

殖利率(%) 1.74

普通

籌碼：誰在進、誰在出

偏空 -0.26

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
國票-九鼎持 784 張
派發者剩 179 張、最長約 48 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -19% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者國票-九鼎自起點累積 784 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者統一-新竹峰值囤過 86 張、已倒 44%，剩 48 張，依近期速度約 48 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.65pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +1.56pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -64 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 430 張，實際還在賣的約 179 張，最長約 48 個交易日見底。近期持有者吸收 +1278 vs 派發 -94 張。

承接 · 持有者

國票-九鼎國泰證券華南永昌-台南台新-中原凱基台灣摩根士丹利

派發 · 倒貨者

統一-新竹港商野村元大-府城元大-板橋台新-中壢元富-宜蘭

交易台 · 淨空

獨立尺度

兆豐-南京中國信託華南永昌富邦-新店

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

國票-九鼎 +784

已賣 0%· 仍在加碼
國泰證券 +450

已賣 10%
華南永昌-台南 +437

已賣 0%
台新-中原 +352

已賣 0%· 仍在加碼
凱基 +347

已賣 13%
台灣摩根士丹利 +274

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

統一-新竹剩 48

已倒 44%· 約 48 日倒完
港商野村剩 14

已倒 80%· 約 28 日倒完
元大-府城剩 49

已倒 28%· 約 26 日倒完
元大-板橋剩 39

已倒 38%· 近期停手
台新-中壢剩 24

已倒 60%· 近期停手
元富-宜蘭剩 36

已倒 36%· 近期停手

交易台 · 淨空

兆豐-南京 -1,650

未分類
中國信託 -535

未分類
華南永昌 -394

未分類
富邦-新店 -365

未分類

還在倒 179 張最長約 48 個交易日見底

近期買賣力道 +1,278 吸 / -94 倒買盤略勝

避險台淨空 -64 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

外資連續買超滿 5 個交易日

觸發中 · 目前 5%

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 52 次（自 2013-05-20）

事件後 120 日，歷史上平均 -0.77%

20 日 -0.88%

60 日 -0.67%

120 日 -0.77%

20 日

60 日

120 日

勝率

51%

47.1%

38%

樣本數

中位數

+0.38%

-2.14%

-6.64%

超額

-1.14%

-3.47%

-6.34%

贏大盤勝率

39.2%

35.3%

28%

過去 50 次觸發，120 日後平均下跌 0.77%、落後大盤 6.34 個百分點，勝率 38%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -1.4%

20-40 -12.5%

40-60 -11.5%

60-80 -1.7%

80-100 -1.7% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	526	-1.4%	-7.3%	37.5%	-12.8%
20-40	414	-12.5%	-12%	18.1%	-20%
40-60	254	-11.5%	-11.4%	10.6%	-22.8%
60-80	120	-1.7%	-6.6%	20.8%	-27.8%
80-100 現在在這裡	230	-1.7%	-5.6%	29.1%	-31.5%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 26.6，落在自身歷史第 96.1 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-0.3%

勝率 49% 超額 -1.1%

253 天

-7.3%

勝率 27.2% 超額 -12.7%

276 天

-4.2%

勝率 48.1% 超額 -18.4%

243 天

向下

-2.3%

勝率 38.2% 超額 -8.8%

552 天

-7.4%

勝率 28.3% 超額 -12.3%

233 天

現在

+2.5%

勝率 56.1% 超額 -13.3%

107 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 107 天樣本中，120 日後平均上漲 2.5%、勝率 56.1%，落後大盤 13.3%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 9 次，觸發後 60 日平均 -0.68%，勝率 44.4%，平均贏大盤 -2.99 個百分點。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 34 次，觸發後 60 日平均 +1.32%，勝率 46.2%，平均贏大盤 -0.81 個百分點。

公司基本資料

汽車工業（汽車內飾件／表面加飾零組件）台灣證券交易所（TWSE）上市

公司簡介

廣華-KY（股票代號1338，英文名Hiroca Holdings Ltd.）為註冊於開曼群島的KY（境外）控股公司，2009年12月8日為辦理股票公開發行重組而設立控股架構，旗下核心營運主體（傲成集團／廣澤系，東莞汽車內飾件廠）經營已逾25年（約1999年起）。2012年12月19日在台灣證交所掛牌上市，歸類於汽車工業類股。主要生產與營運據點位於中國廣東省東莞市厚街鎮。董事長為余澤民，總經理為黃建中。實收資本額約新台幣8.38億元，已發行股數約8,384萬股；股東人數約5.6萬人，外資持股約7%，前十大股東合計約21.68%（資料以鉅亨網／Goodinfo等公開資訊彙整，員工人數未取得確切數字）。財務面：2025年全年合併營收約新台幣52.86億元、全年EPS約-2.24元；2026年第1季EPS約-1.15元，近年處於虧損、毛利率約20~25%的調整期。

主要業務

公司專注於汽車內飾件之表面加飾與塑膠零組件製造銷售，核心工藝包含水轉印（曲面印刷）、噴漆塗裝、EPF加膜轉印、射出成型、模具製造，以及近年主推的高單價『電裝發光（發光飾件）』與獨家『真木』天然木飾技術。產品結構上，塗裝件與轉印件長年合計佔比逾60%，其餘為模具、成型件、電裝發光件等。客戶結構由日系主導轉向多元化：日系客戶佔比由2020年約75%降至2024年約46%（以日產Nissan、豐田Toyota為代表，如漢蘭達門飾板）；歐美系約25%（含上汽大眾、一汽大眾、Volvo、Chrysler、GM）；中國自主品牌由2020年約7.6%提升至2024年約28%（比亞迪約10%、長城約8%為主，另有賽力斯／華為問界M9、本田S7/P7發光件等）。商業模式正由汽車廠的二階（Tier 2）代工，轉型為具自主設計能力、可參與車廠開發的一階（Tier 1）供應商，以提升議價力並避開純代工殺價競爭。生產採全球多據點佈局：中國（東莞為核心，並拓展華中、華東）、北美（墨西哥生產廠＋美國服務據點）、台灣、韓國（設廠）、日本（服務／前端設計）。

2025–2028 展望

成長動能：1) 2024年接單量創近年新高，預期自2025年起逐步貢獻營收，並於2026~2027年達到營運高峰，目標逐步轉虧為盈；2) 高單價、高附加價值的『電裝發光』產品（結合miniLED、皮革透光、光學／熱流／電路／驅動軟體跨領域技術）與獨家『真木』內飾為獲利成長重點——2026年真木技術切入廣汽豐田純電旗艦轎跑鉑智7（bZ7），成為全球豐田體系首個真木產品一階供應商，並有望複製至更多日系與自主品牌車款；3) 中國自主品牌（比亞迪、長城、賽力斯／問界等）電動車滲透帶動高單價發光件、機構件訂單。擴產／佈局：墨西哥廠因北美訂單能見度強勁且已穩定獲利，2024年取得約6萬平方米土地，新建廠房與塗裝線，規劃2025年第三季末至第四季投產，作為因應北美關稅與地緣風險之關鍵據點。產業趨勢：汽車內飾朝智慧化、發光化、輕量化、環保化與高質感（木紋、真木、氛圍燈）發展。風險與挑戰：中國車市『內卷』式價格競爭激烈、日系品牌在華市佔下滑；中美關稅（中國輸美關稅一度高達約104%，公司稱即便+54%毛利幾近歸零）需與客戶協商分攤或移轉產地；公司目前仍處虧損、股價淨值比偏低，轉盈時點與訂單放量節奏為主要觀察點。（2027~2028年屬公司展望延伸推估，具不確定性。）

產業上下游

上游

工程塑膠／樹脂原料（ABS、PP、PC等）供應商射出成型與飾件之主要塑膠基材；公司未具名披露特定供應商，墨西哥廠原料多來自美國以符合北美價值成分規定
塗料／油墨／水轉印膜供應商噴漆塗裝、曲面（水轉印）印刷與EPF加膜轉印所需塗料與轉印材料；具體廠商未公開
LED／miniLED 及電子零組件供應商電裝發光件所需光源、電路與驅動元件；具體廠商未公開
天然木皮／木飾材料供應商『真木』內飾所需天然木材與表面處理材料；具體廠商未公開
皮革／表皮材料供應商發光件皮革透光等高階飾件用表皮材料；具體廠商未公開

下游

日產 Nissan 日系主要客戶（日本上市，TYO:7201）；內飾飾件供應
豐田 Toyota／廣汽豐田日系客戶（日本上市，TYO:7203）；漢蘭達門飾板，並於純電鉑智7(bZ7)導入真木內飾，為全球豐田體系首個真木一階供應商
比亞迪 BYD 中國自主品牌最大客戶之一（港股／深圳A股上市）；唐／漢車系電飾條、車載冰箱機構件、發光件
長城汽車 Great Wall 中國自主品牌客戶（港股／上海A股上市）；發光車標等
賽力斯／華為問界（AITO M9）中國新能源車客戶（賽力斯上海A股上市）；內飾／發光件
本田 Honda（S7／P7）日系客戶（日本上市）；主副駕發光件（miniLED、皮革透光）
歐美車廠（Volvo、Chrysler、GM、上汽大眾、一汽大眾）歐美系客戶群（多為海外上市或合資車廠）；內飾飾件供應

競爭對手

寧波華翔中國深圳A股上市（SZ:002048），汽車內外飾件與木飾件大廠，直接同業
常熟汽飾中國上海A股上市（SH:603035），汽車內飾件同業
新泉股份中國上海A股上市（SH:603179），汽車內飾件（儀表板、門板）同業
豐田紡織 Toyota Boshoku 日本上市（TYO:3116），汽車內裝系統大廠，日系體系競爭者
佛吉亞 Forvia/Faurecia、安通林 Antolin 歐洲未在台掛牌之國際內飾巨頭，於高階內飾與表面加飾市場競爭

資料來源（10）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。