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合世
體質待觀察，估值偏貴，暫無訊號亮起。
合世可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 10% 的個股。最新一季 ROE 約 -2.8%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 82 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 78 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -7.4%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -52.3%，較去年同月下滑。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-03-05 起 · 股價 -8% · 分點至 2026-08-05· 集保至 2026-07-31
- 最大持有者兆豐-小港 自起點累積 1802 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者富邦-陽明 峰值囤過 119 張、已倒 77%，剩 27 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -5.56pp、中實戶人數 +6 戶、散戶佔比 -5.38pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -1 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 兆豐-小港 +1,802
- 群益金鼎-瑞豐 +598
- 新光 +271
- 光和-高雄 +224
- 兆豐-寶成 +100
- 大昌 +91
派發
- 富邦-陽明 剩 27
- 台新-高雄 剩 13
- 元大-萬華 剩 9
- 元大-大雅 剩 5
- 群益金鼎-台中 剩 2
- 臺銀 剩 6
交易台
- 台新-台中 -570
- 國泰-松江 -331
- 元大-南屯 -182
- 元大-館前 -148
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 27 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 0 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 0 | 樣本不足 | |||
| 60-80 現在在這裡 | 0 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 42.88，落在自身歷史第 77.6 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(16 天)
(0 天)
(0 天)
(0 天)
(0 天)
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 244 個月，每月平均約 405 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.97%，平均贏過大盤 2.28 個百分點，在 63.9% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 12 次，觸發後 60 日平均 +19.42%，勝率 66.7%，平均贏大盤 +14.38 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 79 次，觸發後 60 日平均 +4.21%，勝率 34.7%，平均贏大盤 +0.04 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 -4.74%，勝率 30.8%，平均贏大盤 -8.93 個百分點。
合世是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
1781 對應證券為合世生醫科技股份有限公司，證券簡稱「合世」，為台灣上櫃普通股。公司成立於 1996/12/16，2004/12/24 於櫃買中心掛牌交易，總部位於新北市中和區建一路186號9樓。董事長為楊國和，總經理為李紹弘，發言人為李淑芬。依 Yahoo 股市與公開資料，實收資本額約新台幣 474,076,050 元，已發行普通股 47,407,605 股。依 113 年報，最近可查員工人數為 2024 年底 142 人、2025/03/31 為 136 人；主要股東名單（2025/04/18）包括連淑真 5.33%、邱美玲 4.99%、李紹弘 4.35%、楊國和 4.04%、新旺生醫股份有限公司 3.14%、蔣卓穎 2.85%、葉麗卿 2.36%、楊國碩 1.83%、洪郁峰 1.44%、曾慶祥 1.44%。公司沿革顯示 2006 年蘇州全資子公司完工量產，2019 年投資越南子公司，2021 年越南子公司正式量產出貨；公司網站列示台灣總部、中國蘇州與越南北寧據點。
主要業務
合世為醫療器材 OEM/ODM 製造商，官網定位為心血管疾病、體外診斷與呼吸照護產品製造商，主要產品包括臂式與腕式電子血壓計、血糖儀與試片、體溫偵測、呼吸治療／振動網霧化器、輔助聽力產品等。公司主要經營業務在公開資料中列為電子血壓計、藥物微霧化器。113 年度合併營收 706,388 仟元，外銷 670,445 仟元、占 94.91%，內銷 35,943 仟元、占 5.09%，顯示高度仰賴海外 ODM/OEM 客戶。產品營收結構方面，2024 年 11 月法說整理揭露血壓計約 60%至70%、霧化器約 20%至30%、助聽器與輔聽器約 3%；另玉山證券資料列示 2024 年電子血壓計約 71.16%、其他約 28.84%。年報揭露 2024 年主要銷貨客戶以匿名 A、B 表示，A 客戶占銷貨淨額 53.74%，B 客戶占 24.58%，兩大客戶合計約 78.32%，但公司未揭露客戶名稱。商業模式以醫療器材研發設計、法規認證、量產製造與國際客戶 ODM/OEM 出貨為主，並於中國市場發展自有品牌「樂活氏」；近年嘗試提高高附加價值產品比重，包括心房顫動血壓計、4G／藍牙連網血壓計、智慧藥械合一霧化器與開放式不塞耳助聽／輔聽產品。
2025–2028 展望
2025 年實際營運轉弱：公開營收資料顯示 2025 年全年營收 398,046 仟元，較 2024 年 706,388 仟元下滑 43.65%；Goodinfo 顯示 2025 年 EPS 約 -1.30 元，較 2024 年 EPS 0.51 元轉虧。短期壓力主要來自海外客戶庫存調整、中南美洲霧化器進貨短期下降、美國關稅與總體經濟不確定性、美元匯率波動及外銷比重高帶來的營收與毛利敏感度。2026 年截至 5 月，單月營收 40,051 仟元、年增 89.12%，前 5 月累計 159,179 仟元、年減 4.20%，顯示單月出貨改善但累計仍未完全恢復。成長動能方面，法說資料與新聞指出 2026 年主要機會包括中南美洲大型連鎖藥局通路導入、霧化器恢復常態進貨、新客戶完成 ANMAT 註冊後血壓計出貨、美國遠距健康管理客戶穩定出貨、零售通路需求回溫、4G 連網血壓計、亞洲新經銷商與助聽器取證通路布局。中長期至 2027-2028 年，較可驗證的方向是遠距健康管理、居家照護、銀髮聽力輔助、智慧醫療器材平台、藥械合一霧化器與 AI 健康數據服務；但 2027-2028 年具體營收與獲利目標公司未公開，屬研究推估。風險包括客戶集中度高、主要客戶名稱未揭露且訂單波動大、醫材法規與認證時程、產品責任風險、國外大廠與中國製造商價格競爭、越南／蘇州產能轉移與管理成本、匯率與關稅、以及新產品商業化速度不確定。
產業上下游
- IC、微控制器與電子零組件供應商（年報未具名） 合世電子血壓計與智慧醫材的主要原料包含 IC、SENSOR、馬達、LCD 等；113 年報僅以匿名供應商揭露主要進貨對象，未揭露具名公司。
- 壓力感測器供應商（年報未具名） SENSOR 為電子血壓計核心零組件之一，影響量測精度；年報表示供貨來源穩定，但未揭露供應商名稱。
- 馬達、LCD、塑膠機構、臂帶與霧化模組材料供應商（年報未具名） 供應血壓計與霧化器所需機構件、顯示與動力零組件；公司未公開具名供應商，僅揭露主要原料類別。
- 主要進貨供應商甲、乙、丙（年報匿名） 113 年度前兩大進貨供應商分別占進貨淨額約 11.49% 與 9.48%；114 年第一季第一大供應商占約 20.09%，但年報以代號匿名揭露，無法確認公司名稱。
- 匿名主要客戶 A 113 年度第一大銷貨客戶，占合世銷貨淨額約 53.74%；年報未揭露具名公司，推測為海外醫材品牌或通路型 ODM/OEM 客戶。
- 匿名主要客戶 B 113 年度第二大銷貨客戶，占合世銷貨淨額約 24.58%；114 年第一季成為第一大客戶，占該季銷貨淨額約 60.62%，但年報未揭露具名公司。
- 國際醫療器材品牌與通路客戶 合世官網稱多年為國際知名大廠代工生產血壓計、血糖儀等健康照護產品，並透過客戶品牌行銷全球；具名客戶未公開。
- 中南美洲連鎖藥局、亞洲經銷商與美國遠距健康管理客戶 2025-2026 法說整理提及新通路、新經銷商、ANMAT 註冊客戶、遠距健康管理客戶與零售通路需求回溫，但未揭露具名公司。
- 藥廠合作方（未具名） 霧化器產品可依不同藥物需求客製粒徑與給藥設計；新聞與法說資料提及與藥廠合作開發藥械合一產品，但未揭露公司名稱。
競爭對手
- 優盛醫學科技 4121 台股上櫃公司，產品包含數位式血壓計、呼吸治療系列與溫度系列產品，為合世在電子血壓計與呼吸治療設備的直接台灣同業。
- 泰博科技 4736 台股上市公司，產品涵蓋血糖機、血壓機、耳溫槍、血氧濃度計、霧化器與遠距醫療產品，與合世在居家醫療器材、血壓計及霧化器領域競爭。
- 雃博 4106 台股上市醫療器材公司，產品含呼吸治療設備、壓力照護設備與自有品牌，與合世在呼吸治療及居家醫療器材部分重疊。
- 百略醫學 / Microlife 非台股上市櫃公司；台灣血壓計代表性品牌，歷史上與合世、優盛並列血壓計主要業者。
- Omron Healthcare 日本企業，非台股掛牌；全球家用電子血壓計主要品牌，公開資料稱其為全球血壓計市場最大競爭者。
- A&D Company 日本上市公司但非台股掛牌；血壓計與量測設備品牌，為國際競爭者。
- 九安醫療 中國上市公司但非台股掛牌；血壓計與居家醫療器材業者，為中國市場競爭者。
- Panasonic 日本上市公司但非台股掛牌；消費型健康量測產品與血壓計品牌，為國際競爭者。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於合世（1781）的常見問題
- 合世(1781)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-08-05 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 合世股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-08-05 收盤 11.55 元，本益比 42.9、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2021 年以來自身分佈的第 78 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 合世的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 11.55 元與本益比 42.9 回推，合世近四季合計 EPS 約 0.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。