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翔耀

2438 光電業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資賣超

22.5 收盤價（元）

+2.97% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 12% 的個股。最新一季 ROE 約 -5.0%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 98 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 85 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.1%（賣超）。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

13 偏弱

本益比 473.33

昂貴

股價淨值比 3.62

偏貴

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.66

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
富邦-八德持 259 張
派發者剩 483 張、最長約 49 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +1% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者富邦-八德自起點累積 259 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者凱基-台北峰值囤過 310 張、已倒 55%，剩 140 張，依近期速度約 29 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +4.33pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -2.81pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -32 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 1040 張，實際還在賣的約 483 張，最長約 49 個交易日見底。近期持有者吸收 +371 vs 派發 -270 張。

承接 · 持有者

富邦-八德台灣摩根士丹利美林凱基-市政中國信託-文心摩根大通

派發 · 倒貨者

凱基-台北富邦-板橋台灣企銀-建成台灣企銀-太平陽信-石牌永豐金-市政

交易台 · 淨空

獨立尺度

凱基-桃園永興台新-台中元大-敦南

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

富邦-八德 +259

已賣 0%
台灣摩根士丹利 +127

已賣 23%· 仍在加碼
美林 +118

已賣 16%· 仍在加碼
凱基-市政 +107

已賣 16%
中國信託-文心 +93

已賣 0%· 仍在加碼
摩根大通 +93

已賣 23%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

凱基-台北剩 140

已倒 55%· 約 29 日倒完
富邦-板橋剩 97

已倒 49%· 約 15 日倒完
台灣企銀-建成剩 26

已倒 86%· 近期停手
台灣企銀-太平剩 22

已倒 78%· 約 44 日倒完
陽信-石牌剩 62

已倒 33%· 近期停手
永豐金-市政剩 48

已倒 45%· 近期停手

交易台 · 淨空

凱基-桃園 -249

未分類
永興 -159

未分類
台新-台中 -158

未分類
元大-敦南 -155

未分類

還在倒 483 張最長約 49 個交易日見底

近期買賣力道 +371 吸 / -270 倒買盤略勝

避險台淨空 -32 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 樣本不足

40-60 樣本不足

60-80 樣本不足

80-100 樣本不足現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	0	樣本不足
40-60	0	樣本不足
60-80	0	樣本不足
80-100 現在在這裡	0	樣本不足

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 473.33，落在自身歷史第 85.4 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(0 天)

樣本不足
(25 天)

向下

樣本不足
(0 天)

現在

樣本不足
(9 天)

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 12 次，觸發後 60 日平均 +14.45%，勝率 50%，平均贏大盤 +14.06 個百分點。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 77 次，觸發後 60 日平均 +6.55%，勝率 47.2%，平均贏大盤 +2.75 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 24 次，觸發後 60 日平均 +15.12%，勝率 36.4%，平均贏大盤 +7.86 個百分點。

公司基本資料

光電業台灣證券交易所上市

公司簡介

翔耀實業股份有限公司為台灣證券交易所上市普通股，公司代號2438，英文名稱ENLIGHT CORPORATION，產業別為光電業。公司成立於1982/01/14，1996/12股票上櫃，2000/09正式掛牌上市；公司地址為台北市大安區光復南路438號12樓。董事長為林以山，總經理為高玉強，發言人為張順昌。依鉅亨網與玩股網資料，實收資本額約新台幣7.11億至7.12億元，已發行普通股約7,119.56萬股；特別股0股。主要經營業務登記為光學面板、彩色濾光片基板等加工及產銷及其他。公司沿革包括2014年取得子公司勁耘科技51%股權、2019年成立伊德爾品牌進入智能家電市場、2023年取得嵩達光電約53.41%股權、2024年7月建立AICC台北算力中心、2025年4月取得ISO 27001資安認證。關係企業包括勁耘科技股份有限公司，主要為TFT-LCD彩色濾光片回收再生、玻璃基板再生及研磨製程，股本約3.37億元，員工約60人；嵩達光電科技股份有限公司，成立於2005年11月，位於宜蘭龍德工業區，產品包括投射式電容觸控面板、5線電阻式觸控面板、觸控控制器等，法說資料列示設計產能為每月30K片17吋Mother Glass。主要股東未能從官方來源完整取得前十大名單；已確認董事會成員中董事長林以山與董事鍾凱勳為承濬投資股份有限公司代表人，另有威曼資本股份有限公司董事席次。

主要業務

翔耀目前是由傳統光學面板與彩色濾光片基板加工業務，轉型為光電、觸控、再生材料、電商、專案與AI算力服務並行的多事業組合。依113年度合併財報，2024年合併營收為新台幣388,172千元，其中銷貨收入301,062千元、勞務收入78,061千元、其他營業收入9,049千元；主要產品/服務線中，光學面板、彩色濾光片基板等加工及產銷為343,723千元，約占88.55%，其他為44,449千元，約占11.45%。主要地區市場為台灣246,145千元、中國大陸90,448千元、美國22,752千元、其他28,827千元。依2025年相關資料，114年度產品組合估計為光學面板、彩色濾光片基板等加工及產銷322,859.52千元、占72%，其他125,556.48千元、占28%，顯示非傳統光電業務比重提高。子公司勁耘科技從事玻璃及玻璃製品、TFT-LCD彩色濾光片回收再生與研磨製程，主要客戶描述為國內知名TFT-LCD面板大廠，但未揭露具名客戶。孫公司嵩達光電從事觸控面板模組與電子紙相關設計製造，應用拓展至工控、博弈、醫療檢測、中大尺寸觸控顯示器與TDM觸控顯示模組。電商事業處經營自有品牌伊德爾小家電、Jubilux美妝保養與保健品，並代理日本文具品牌LOTS4U與瑞士BELLEWAVE美妝品牌，透過momo、東森、蝦皮等通路推廣。專案事業處包括國軍空軍服裝供售站、政府標案服務及上市櫃公司股東會客製化禮贈品供應。AI事業處經營翔耀AICC台北算力中心，提供AI算力租用、設備代管、算力中心建置及客製AI設計服務，官網揭露AICC TPE規劃最高可提供2,048個NVIDIA H200 GPU核心，並配置水冷、400G/200G IB網路及1PB/4PB儲存。

2025–2028 展望

2025至2028年展望以轉型成效、子公司改善與新事業商業化為核心。成長動能方面，嵩達光電受惠工控市場需求回溫，觸控面板切入博弈、醫療檢測與中大尺寸工控應用；公司於2025年底法說及MoneyDJ報導提到嵩達正拓展高附加價值TDM市場，2025年營收占比估約8%至10%，若批量量產，2026年有機會提高占比並改善觸控面板產線稼動率；另規劃切入電子紙代工，已與國內廠商小量合作，非觸控面板新品進入試產或認證階段。勁耘科技因既有面板玻璃基板回收業務受面板產業萎縮影響，轉向半導體用特化產品、倉儲物流與太陽能屋頂發電售電；2025年資料顯示面板回收訂單回流、太陽能二期售電挹注，並規劃2026年陸續建置完成以挹注營收與獲利。AI事業方面，AICC台北算力中心已於2024年建置，公司官網定位為企業、政府與研究機構提供模型訓練、推論、資料處理與客製AI模型服務；但2025年新聞亦指出公司調整AI算力中心營運模式，轉向客需專案制或資產活化，顯示商業模式仍在驗證。專案事業方面，國軍空軍服裝供售站在2024年仍有供應商與共同投標商磨合、初期行銷費用偏高，若導入家眷與封閉型電商企業福委會客群，2026年以後可能成為穩定收入來源。主要風險包括：近年仍處虧損，2024年度歸屬母公司淨損99,522千元、每股虧損約1.71元；2026年第一季仍淨損約30,983千元、EPS約-0.32元；財報揭露前三大客戶應收帳款占比約52%，具信用集中風險；面板產業景氣、關稅、匯率、AI算力資本支出與稼動率、國軍專案履約成本、轉投資整合與商譽減損均為挑戰。2027至2028年未見公司或可查證法人提出具體量化指引，因此僅能定性推估：若TDM、電子紙、半導體特化產品、太陽能售電、AI專案制與國軍電商穩定擴張，營收結構有機會由傳統光學面板加工逐步轉向利基觸控、專案服務及AI服務；反之，若新事業稼動不足或費用率偏高，虧損可能延續。

產業上下游

上游

美超微電腦股份有限公司 Super Micro Computer, Inc. AI算力中心策略合作與伺服器/水冷架構相關夥伴；為美國上市公司，非台股掛牌。
NVIDIA Corporation 翔耀AICC揭露採用NVIDIA H200 GPU作為AI算力核心硬體；為美國上市公司，非台股掛牌。
是方電訊股份有限公司6561 AICC建置於是方電訊內湖機房大樓，提供資料中心場域、電力與機房基礎設施關聯。
旺捷智能感知股份有限公司 113年度財報揭露因國防部採購契約專案委由其研發APP系統；未確認為台股上市櫃公司。
生活工場國際股份有限公司 113年度財報揭露與翔耀及廣九物流共同投標國軍服裝供售站委商經營標案，且與翔耀有銷貨、應收應付款項等關係人交易；未確認為台股上市櫃公司。
廣九物流股份有限公司與翔耀、生活工場共同投標國軍服裝供售站委商經營標案；未確認為台股上市櫃公司。
數博整合股份有限公司 113年度財報揭露翔耀因國軍服裝供售站標案向其代採購相關物品；未確認為台股上市櫃公司。

下游

國內TFT-LCD面板大廠勁耘科技主要客戶描述為國內知名TFT-LCD面板大廠，但公司資料未具名揭露；可能涵蓋上市面板廠客群，實際客戶不可確認。
中華民國空軍及國軍服裝供售站客群專案事業處提供空軍官兵服裝生產與供應、服裝撥補及空軍電商平台營運；政府/軍方非上市櫃公司。
富邦媒體科技股份有限公司 momo8454 法說資料列示電商事業部保養保健品會投入momo等大型電商通路行銷，屬下游銷售通路。
東森購物/東森得易購法說資料列示電商事業部保養保健品會投入東森等大型電商通路行銷；未確認為台股上市櫃公司。
蝦皮購物 Shopee 法說資料列示電商事業部保養保健品會投入蝦皮等大型電商通路行銷；母公司Sea為美國上市公司，非台股掛牌。
工控、博弈、醫療檢測與電子紙客戶嵩達光電觸控面板與TDM產品的新應用客群；公司與媒體資料未揭露具名客戶。
企業、政府機構、研究機構與大學院校AI用戶 AI算力中心目標客戶包括企業、政府與科研單位；公司未揭露具名客戶，且多非台股掛牌公司。

競爭對手

TPK-KY宸鴻3673 台股上市觸控面板與觸控模組大廠，與嵩達光電在觸控面板/模組領域具競爭或替代關係。
GIS-KY業成6456 台股上市觸控模組與顯示整合服務大廠，與翔耀集團觸控面板模組化產品方向相關。
富晶通科技股份有限公司3623 上櫃觸控面板廠，主要經營觸控面板研發、製造與銷售，聚焦工控、航太等利基應用，與嵩達光電利基觸控市場重疊。
洋華光電股份有限公司3622 台股觸控面板概念股，與觸控面板及相關模組市場有競爭關係。
友達光電股份有限公司2409 大型面板上市公司，屬面板供應鏈核心廠；在顯示面板、工控顯示及電子紙/新型顯示供應鏈中可能為客戶、供應商或競合者，實際與翔耀交易關係未揭露。
群創光電股份有限公司3481 大型面板上市公司，屬TFT-LCD面板產業主要廠商；在面板回收、顯示模組及工控顯示供應鏈中可能與翔耀集團形成競合或客戶關係，實際交易關係未揭露。

資料來源（22）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。