用 AI 分析這檔股票
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東研信超
- 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 32% 的個股。最新一季 ROE 約 0.3%。
- 估值偏貴。本益比落在全市場第 72 百分位，比多數個股貴。
- 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.1%（賣超）。
體質定位
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
籌碼：誰在進、誰在出
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者凱基-城中 自起點累積 698 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 369 張、已倒 40%，剩 220 張，依近期速度約 59 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -7.93pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +7.05pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -113 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 854 張，實際還在賣的約 475 張，最長約 420 個交易日見底。 近期持有者吸收 +292 vs 派發 -126 張。
承接 · 持有者
- 凱基-城中 +698
- 富邦-南屯 +415
- 永豐金-員林 +245
- 統一-南京 +139
- 富邦-南京 +100
- 群益金鼎-忠孝 +100
派發 · 倒貨者
- 凱基-台北 剩 220
- 元富-松德 剩 40
- 玉山-桃園 剩 12
- 富邦-內湖 剩 44
- 新加坡商瑞銀 剩 42
- 兆豐-忠孝 剩 39
交易台 · 淨空
- 凱基-科園 -997
- 中國信託-新竹 -525
- 國票-安和 -462
- 元富-新竹 -437
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 6 次，觸發後 60 日平均 -9.07%，勝率 16.7%，平均贏大盤 -17.11 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
公司基本資料
公司簡介
6840 對應證券為東研信超股份有限公司，英文簡稱 BTL，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF/ETN/權證等非營運證券。公司成立於 1987-10-19，股票上櫃日為 2023-03-24，總部/主要地址為臺北市內湖區舊宗路二段171巷18號4樓；官網另揭露臺灣據點包含內湖、汐止、龜山，中國大陸在北京、上海、深圳、東莞、佛山等地設分支機構。董事長兼總經理為吳仲超；發言人為邱致清，職稱策略長。依櫃買中心 2026-06-16 出表資料，實收資本額為新台幣307,414,100元，已發行普通股30,741,410股，無特別股、無私募股。113年年報揭露員工人數：112年度162人、113年度196人、114年截至4月30日194人。主要股東依113年年報主要股東名單：婕超股份有限公司持股4,929,244股、16.27%；劉立國持股2,904,966股、9.59%；吉德利投資有限公司持股1,621,870股、5.35%。法人股東背景方面，婕超股份有限公司主要股東包含吳仲超37.8%、巾樺有限公司51%；吉德利投資有限公司由邱德俊100%持有。公司章程股利政策為考量研發、產能、資金需求、財務結構與盈餘等因素，得採股票股利或現金股利搭配，原則上就當年度可供分配盈餘提撥至少10%為股東紅利，其中現金股利發放比率不低於擬發放股利總額10%；若可分配盈餘不足每股0.5元得不分配。115年股東常會手冊揭露114年度盈餘擬配現金股利每股1元，合計30,741,410元。
主要業務
東研信超是電子、電器、無線產品第三方檢測與認證服務公司，核心服務包含電磁相容 EMC/EMI/EMS、無線射頻 RF/SAR、移動通訊 Mobile Telecommunication、網通 Telecom、產品安全 Safety、國際市場准入 IA 認證，以及報告發行、代理認證申請與客製化測試。113年度營收結構為：測試及報告收入新台幣523,315千元、62.43%；安規收入228,926千元、27.31%；國際市場准入認證收入85,432千元、10.19%；其他勞務收入571千元、0.07%；合計838,244千元。2025年12月法說簡報揭露114年前三季收入結構：測試及報告422,066千元、63.0%；安規171,999千元、25.7%；國際市場准入74,628千元、11.2%；其他566千元、0.1%；前三季合計669,259千元，年增5.5%。114年度股東會手冊揭露全年營收909,141千元，較113年度增加8%；毛利率41%，營業淨利60,486千元，稅後淨利47,957千元，EPS 1.58元。商業模式為受客戶委託，針對產品法規、電磁相容、安全、無線通訊與各國市場准入要求進行測試、出具報告或協助認證；收費主要與檢測機種數、技術規格複雜度、測試項目與時程有關，與終端產品實際銷售量不完全連動。服務產品範圍包括筆記型電腦、平板電腦、智慧型手機、網通產品、電腦週邊、工業電腦、智慧家電、AI伺服器與周邊、CDU液冷機、PSU電源機櫃/機箱、BBU電池備援模組、汽車電子零部件、軌道交通、航海航空、充電樁、新能源與移動儲能等。公司揭露已取得 A2LA、TAF、CNAS、GCF、CTIA 等資格認證，並取得 UL、ITS、TUV RH 等發證機構數據認可實驗室資格；國際轉證業務可支援全球超過120個國家或地區，其中韓國、中國及印度市場佔比位於公司所稱行業領先地位。客戶方面，公司未具名揭露已取得全球電腦市占率前三大品牌商檢測實驗室認可資格，並與國內外主要電子電器產品代工廠合作；法說簡報稱客戶組成分散，前十大客戶合計約35%，最大客戶約8%至9%，113年年報亦稱最近年度及截至刊印日單一客戶未超過銷貨10%。
2025–2028 展望
2025實績顯示公司已自2023年低谷修復：114年度營收909,141千元、年增8%，毛利率41%，營業淨利率7%，稅後淨利47,957千元、年增209%，EPS 1.58元；主因 AI 邊緣運算落地、NB/PC新機種開案、網通、工控、工業電腦需求擴大，以及AI伺服器檢測效率與營收占比提升。2025至2028年主要成長動能可分為五類：第一，5G NR、Wi-Fi 7、物聯網、智慧家居、智慧醫療、智慧城市、智慧製造、雲端與邊緣AI應用增加，帶動更多終端設備需做強制性法規檢測。第二，龜山特規實驗室一、二廠建置大功率AI伺服器與周邊檢測能力，2025年法說稱可支援最高450KW功率產品測試，涵蓋CDU、PSU、BBU等，已有四大CSP廠商機種與國內外AI伺服器及周邊製造商委託測試經驗，相關產能將陸續貢獻營收。第三，安規與特殊規格測試延伸至大電流家電、大電流AI伺服器、充電樁、車用電子、新能源、移動儲能、智慧交通、船舶航海與航空等領域，可提高單案複雜度與附加價值。第四，國際市場准入業務可支援超過120個國家或地區，若客戶全球出貨區域增加，取證時間縮短與一站式服務可形成黏著度。第五，公司持續投入自動化測試系統與研發，例如5G NR法規自動化測試、FCC Wi-Fi 6E測試自動化、報告自動生成、資安測試、低軌衛星 IOT-NTN/NR-NTN、Wi-Fi AFC、Wi-Fi 7、歐盟ERP與電子顯示器測試。主要風險與挑戰包括：檢測業固定成本高，若產能利用率下降會壓縮毛利；中國大陸市場價格競爭可能再次影響毛利；新技術設備投資大，中小型競爭者退出有利產業集中，但也代表公司需持續資本支出；認證資格或實驗室授權若失效會直接衝擊高毛利業務，2023年公司曾受中國大陸實驗室FCC資格事件影響；匯率波動會影響外幣資產負債與損益，114年度即因美元及人民幣變動認列兌換損失；下游客戶雖分散，但NB/PC、網通、AI伺服器與消費電子開案節奏仍受景氣循環、新產品週期、全球貿易與法規變動影響。2026至2028年的具體營收、毛利率與EPS未見公司提供正式量化預測，因此不在本研究中杜撰。
產業上下游
- A2LA、TAF、CNAS、GCF、CTIA 等認證/認可機構 非台股掛牌；提供或維持實驗室認可、通訊檢測資格與標準體系，是公司檢測服務可被客戶與主管機關接受的重要上游資格來源，非傳統原物料供應商。
- UL、ITS、TUV RH 等發證或數據認可機構 非台股掛牌；年報揭露公司取得多家發證機構數據認可實驗室資格，屬認證授權/數據認可關係，非原物料供應商。
- 檢測設備與電波暗室/實驗室設備供應商 公司需要10M/3M電波暗室、5G NR射頻測試系統、SAR系統、安規與可靠度測試設備等；公開資料未揭露具名供應商或台股代號。
- 全球電腦市占率前三大品牌商 公司法說與年報稱已取得全球電腦市占率前三大品牌商檢測實驗室認可資格；未揭露具名公司，可能為國際品牌客戶，非以台股代號填列。
- 國內外主要電子電器產品代工廠 公司年報稱與國內外主要電子電器產品代工廠合作，提供EMC、RF、Safety、行動通訊與IA服務；未揭露具名公司。
- 四大CSP廠商及國內外AI伺服器/周邊製造商 2025年12月法說簡報稱龜山特規實驗室已有四大CSP廠商機種與國內外AI伺服器、周邊配備製造商委託測試經驗；未揭露具名公司。
- NB/PC、智慧型手機、網通、工控、工業電腦、消費性電子品牌與製造商 為公司主要終端應用與客戶類型；公司揭露前十大客戶約35%、最大客戶約8%至9%，但未具名揭露。
競爭對手
- 耕興股份有限公司6146 台股上櫃公司；東研信超113年年報在競爭情形中明確提及國內同業實驗室提供EMC認證報告者除上櫃公司耕興外，即為東研信超具備多座符合歐、美、日大廠要求之10M室內電波隔離暗室。
- SGS 集團 國際檢驗、測試與認證集團；非台股上市櫃公司，與東研信超在第三方檢測認證市場存在競爭或替代關係，公開資料未顯示為台股掛牌。
- Intertek 集團 國際檢驗、測試與認證集團；非台股上市櫃公司，與東研信超在電子電器、安規、無線與國際認證服務領域存在競爭或替代關係。
- Bureau Veritas 集團 國際測試、檢驗與認證集團；非台股上市櫃公司，屬全球第三方檢測認證競爭者。
- TUV Rheinland／TUV SUD 等德系驗證機構 國際安全、品質與產品驗證機構；非台股上市櫃公司，與東研信超在安規、EMC、國際認證及實驗室服務具競爭或合作雙重關係。
- UL Solutions／UL 相關認證體系 國際安全科學與認證機構；非台股上市櫃公司。東研信超年報將UL列為數據認可實驗室相關機構之一，但在安規與認證市場亦具有競爭或替代性。
- 國內中小型EMC、RF、Safety檢測實驗室 年報稱國內能執行強制性法規測試及認證的實驗室約40家，許多規模較小且可能採戶外場地或單一規格暗室；未具名、未能確認台股代號。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。