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神州-DR
- 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -11.3%（賣超）。
體質定位
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
籌碼：誰在進、誰在出
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -21% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者統一-高雄 自起點累積 385 張（已賣 6%），近期略減
- 主要派發者元大-高雄 峰值囤過 698 張、已倒 59%，剩 286 張，依近期速度約 572 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.06pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +1.02pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -3 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 829 張，實際還在賣的約 332 張，最長約 572 個交易日見底。 近期持有者吸收 +365 vs 派發 -19 張。
承接 · 持有者
- 統一-高雄 +385
- 亞東-高雄 +156
- 台新證券 +139
- 富邦-和美 +118
- 國泰-台中 +76
- 永興-水湳 +75
派發 · 倒貨者
- 元大-高雄 剩 286
- 台新-世貿 剩 203
- 永豐金-敦南 剩 72
- 中國信託-中壢 剩 52
- 統一-永和 剩 25
- 群益金鼎-東大 剩 20
交易台 · 淨空
- 美商高盛 -845
- 國票-和平 -700
- 元大-金門 -221
- 華南永昌-高雄 -195
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 12 次，觸發後 60 日平均 -5.94%，勝率 16.7%，平均贏大盤 -8.15 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 74 次，觸發後 60 日平均 -1.05%，勝率 43.2%，平均贏大盤 -3.98 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
910861 為台灣證券交易所掛牌之台灣存託憑證（TDR），證券簡稱神州-DR，表彰香港上市公司神州數碼控股有限公司（Digital China Holdings Limited，港交所代號 00861.HK）之權益，並非台灣本地普通股。標的公司成立於 2000 年，2001 年於香港聯交所主板上市；台灣 TDR 掛牌日為 2010/11/24。外國企業註冊地為百慕達，香港主要營業地址為香港灣仔告士打道 77-79 號富通大廈 31 樓。董事長兼執行長為郭為，總裁兼營運長為蔡英華。台灣資料揭露產業類別為存託憑證，股務代理為宏遠證券；每股面值為港幣 0.1 元。Goodinfo 揭露資本額約 6.45 億元、發行股數 33,726,976 股；Yahoo 股市揭露股本 644,726,418、已發行普通股數 1,673,607,386，兩者欄位口徑不同，應以公開資訊觀測站及公司年報原始資料交叉核對。標的公司 2025 年底全職員工 21,936 人，多數位於中國大陸。2025 年報揭露主要股東包括廣州市城市建設投資集團及其關係企業合計約 19.80%、廣州城投甲子投資合夥企業約 17.92%、Law Debenture Trust 作為限制性股份獎勵計畫受託人約 11.02%、廣州無線電集團/廣電運通關係持股約 10.83%、Dragon City International Investment 約 9.86%、神州數碼集團約 9.06%、Kosalaki Investments Limited 約 6.86%。
主要業務
此證券本身為 TDR，沒有自身營運；其經濟曝險來自標的公司神州數碼控股。標的公司以「Data x AI」與「AI for Process」為核心，業務分為三大區塊：一、資料智能服務，提供算力規劃與建設、算力調度與資產管理、資料治理、資料中台、燕雲 Infinity 平台、AI First FDE 模式、供應鏈智慧代理「小金」等，2025 年收入人民幣 55.88 億元，年增約 19.76%，約占總收入 26.6%。二、一體化供應鏈服務，涵蓋倉儲、運輸、配送、逆向物流、智慧營運、跨境進出口、海外運輸與倉儲、電商代營運、數位行銷、直播與客服；2025 年收入人民幣 19.32 億元，年增約 10.74%，約占總收入 9.2%。公司管理超過 160 個倉、總倉儲面積接近 100 萬平方公尺，服務中國 300 多個城市，並布局越南、泰國、馬來西亞、印尼等東南亞據點。三、金融科技服務及其他，透過非全資子公司神州信息等服務金融與泛金融客戶，提供系統整合、軟體開發、核心業務、信貸、風控、客戶營運等 AI+金融數位轉型服務；2025 年收入人民幣 134.95 億元，年增約 31.70%，約占總收入 64.2%，服務超過 2,000 家金融及泛金融客戶。2025 年合併總收入人民幣 210.15 億元，年增 26.16%；歸母淨利人民幣 3,142 萬元，較 2024 年虧損轉正；調整後 EBITDA 人民幣 6.12 億元。TDR 配息方面，Yahoo 股利資料顯示已連續 7 年發放現金股利，2024H2 每單位 TDR 現金股利 0.1115 元，除息日 2025/07/03，發放日 2025/07/30。
2025–2028 展望
2025 年已確認標的公司營收回升、歸母淨利由虧轉盈，主要動能來自金融科技服務收入成長、資料智能服務成長，以及供應鏈服務訂單量與客戶數提升。2026 至 2028 年展望可歸納為四條主線：一、AI for Process 與 Data x AI 商業化，標的公司計畫深化燕雲 Infinity、AI First FDE、供應鏈智慧代理小金，把 AI 從工具型應用推進到企業流程重構，若能在供應鏈、政府、金融與製造場景複製，有助服務型收入提升。二、智慧供應鏈擴張，2025 年出貨量超過 1 億件、年增約 40%，雙 11 出貨量年增逾 50%，淨留存客戶數增加至 508，並新增 5 個年業務量超過人民幣 1,000 萬元客戶；未來將透過客戶深耕、電商生態、第三方倉整合與東南亞網路強化規模。三、金融科技與信創/國產化機會，金融機構核心系統、風控、信貸、客戶營運與大型模型導入仍有需求，若中國金融科技支出恢復，神州信息等子公司可受惠。四、政策面，中國「十五五」規劃將 AI 視為新質生產力核心引擎，資料要素、可信資料空間、智慧物流與 AI+金融政策可能帶來需求。主要風險包括：TDR 與原股兩地交易制度、匯率、流動性及資訊揭露時差風險；中國大陸宏觀經濟與企業 IT 支出恢復不如預期；供應鏈服務毛利率壓力，2025 年一體化供應鏈服務毛利年減；金融科技及系統整合專案驗收與應收款風險；截至 2025 年底理財產品相關資產淨帳面值約人民幣 6.72 億元仍待處置回收；北京城建智控銷售合同糾紛導致公司銀行帳戶人民幣 4.133 億元遭凍結，雖公司法律意見認為對方請求很可能被駁回，但仍屬未判決不確定性；公司亦揭露外匯曝險且目前無外匯避險政策。
資料來源（7）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。