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泰銘

9927 其他截至 2026-06-18

品質中上

估值偏便宜

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中外資連買5日

69.4 收盤價（元）

+3.43% 近 60 日

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 50 百分位。最新一季 ROE 約 2.5%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 22 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 78 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 8.1%（買超）。

體質定位

體質雷達良好估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

78 良好

本益比 14.16

合理

股價淨值比 1.61

合理

殖利率(%) 7.2

頂尖

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.41

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
玉山-新莊持 546 張
派發者剩 67 張、最長約 70 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -3% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者玉山-新莊自起點累積 546 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者元大-淡水峰值囤過 30 張、已倒 37%，剩 19 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -1.12pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -65 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 219 張，實際還在賣的約 67 張，最長約 70 個交易日見底。近期持有者吸收 +242 vs 派發 -44 張。

承接 · 持有者

玉山-新莊兆豐-桃園群益金鼎-中壢台灣企銀-北高雄日進凱基-彰化

派發 · 倒貨者

元大-淡水凱基-三重元大-四維永豐金證券富邦-基隆元大-善化

交易台 · 淨空

獨立尺度

美商高盛台灣摩根士丹利富邦-和美摩根大通

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

玉山-新莊 +546

已賣 0%
兆豐-桃園 +443

已賣 0%
群益金鼎-中壢 +223

已賣 0%· 仍在加碼
台灣企銀-北高雄 +98

已賣 0%
日進 +91

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-彰化 +90

已賣 20%

派發 · 倒貨者

元大-淡水剩 19

已倒 37%· 近期停手
凱基-三重剩 18

已倒 40%· 近期停手
元大-四維剩 19

已倒 32%· 近期停手
永豐金證券剩 4

已倒 86%· 近期停手
富邦-基隆剩 16

已倒 41%· 約 32 日倒完
元大-善化剩 15

已倒 32%· 近期停手

交易台 · 淨空

美商高盛 -218

避險台·會回補
台灣摩根士丹利 -139

避險台·會回補
富邦-和美 -126

未分類
摩根大通 -100

避險台·會回補

還在倒 67 張最長約 70 個交易日見底

近期買賣力道 +242 吸 / -44 倒買盤略勝

避險台淨空 -65 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

外資連續買超滿 5 個交易日

觸發中 · 目前 5%

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 49 次（自 2012-07-30）

事件後 120 日，歷史上平均 +8.28%

20 日 +1.77%

60 日 +4.66%

120 日 +8.28%

20 日

60 日

120 日

勝率

64.6%

70.8%

74.5%

樣本數

中位數

+1.38%

+3.5%

+5.7%

超額

-0.63%

-1.13%

-3.09%

贏大盤勝率

50%

43.8%

44.7%

過去 47 次觸發，120 日後平均上漲 8.28%、落後大盤 3.09 個百分點，勝率 74.5%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +19.2%

20-40 +8.9%

40-60 +9.5%

60-80 +15.9% 現在

80-100 +12.5%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	491	+19.2%	+7.6%	61.3%	+11.8%
20-40	656	+8.9%	+7.8%	75.6%	+1.1%
40-60	775	+9.5%	+6.4%	58.3%	-7.4%
60-80 現在在這裡	658	+15.9%	+7.3%	67.9%	-10.7%
80-100	450	+12.5%	+13.2%	73.3%	-11.2%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 14.16，落在自身歷史第 78.5 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+6.5%

勝率 74.1% 超額 +2.2%

548 天

+7.3%

勝率 64.4% 超額 +0.2%

829 天

現在

+7.4%

勝率 70.8% 超額 -3.5%

634 天

向下

+5.7%

勝率 70% 超額 +4.1%

416 天

+4.8%

勝率 76.3% 超額 0%

417 天

-0.8%

勝率 46.4% 超額 -29.9%

306 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 634 天樣本中，120 日後平均上漲 7.4%、勝率 70.8%，落後大盤 3.5%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 31 次，觸發後 60 日平均 +4.67%，勝率 58.1%，平均贏大盤 +0.66 個百分點。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +2.74%，勝率 53.7%，平均贏大盤 +0.95 個百分點。

公司基本資料

其他業；金屬與礦業／鉛製品、再生鉛與鉛合金上市（台灣證券交易所）

公司簡介

9927 對應證券為泰銘實業，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司設立於 1983/02/19，總部位於高雄市大寮區莒光三街 6 號，股票自 1999/03 起於台灣證券交易所上市買賣。董事長為陳豊明，總經理為李茂生，發言人為童新沅，代理發言人為李淑芬；統一編號 79875202。2025 年現金減資後實收資本額為新台幣 12 億元、已發行普通股 120,000,000 股。員工規模依 2024 年永續報告書職災占員工總人數 0.68% 反推約 147 人，104 人力銀行揭露約 150 人，Google Finance 曾列示 261 人，推測口徑可能因是否含海外/關係企業不同而有差異。主要股東與董監法人持股包含泰霖投資約 20,052,707 股、茂陞投資約 14,128,277 股、金俊投資約 8,300,000 股、泰詠投資約 6,743,000 股；另公司公告前十大股東關係資料列示泰霖投資持股約 16.71%。公司投資架構包含泰維企業約 88%、Thye Ming (Samoa) 100%、Taiming Corp. 100%、泰銘（越南）100%；越南子公司位於越南平陽省/胡志明市美福工業區，資本額約 3,000 萬美元。

主要業務

泰銘為鉛製品製造與再生鉛提煉業者，主要從事鉛銻合金、鉛鈣合金、鉛錠、黃丹、紅丹、氧化鉛等製造加工買賣，以及一般與事業廢棄物清除、回收、處理與資源再利用。公司是台灣主要鉛合金提煉製造商之一，並被多個資料來源描述為亞洲大型合金鉛製造商。主要產品與用途：鉛銻合金用於傳統需加水鉛酸蓄電池、鉛端子、壓鑄等；鉛鈣合金用於免加水免保養鉛酸蓄電池；鉛錠含鉛量可達 LME 註冊規格，供鉛酸蓄電池、氧化鉛、銲錫等用途，TMI 品牌可於 LME 交割；黃丹用於 PVC 塑膠安定劑、油漆等；紅丹用於防鏽油漆、特殊玻璃與部分電池材料。2024 年產品營收結構依 MoneyDJ 為鉛錠與鉛合金錠約 92%、黃丹與紅丹約 7%；另其他資料估計鉛錠與鉛合金約 93%、黃丹與紅丹約 5%、其他約 2%。商業模式以進口鉛錠/粗鉛、回收廢鉛酸蓄電池與含鉛廢料，經精煉、合金化與氧化製程後銷售予國內外鉛酸電池、塑膠安定劑、油漆、玻璃、銲錫等客戶；售價與 LME 鉛價連動，通常以 LME 前月均價加計加工費報價，因此營收受鉛價、美元匯率、原料取得成本與訂單毛利結構影響大。內銷以鉛合金與電池客戶為主，歷史資料曾提及廣隆、統一工業、湯淺電池等；外銷地區包括越南、馬來西亞、日本、印尼、泰國等，越南子公司亦供應當地與東南亞市場。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望以穩健但循環性高來看待。成長動能包括：一、鉛酸電池在汽機車啟動電池、備援電源 UPS、通訊基地台、工業車輛與部分低速電動車/輔助電池仍具剛性替換需求；二、再生鉛與廢鉛蓄電池回收具循環經濟與法規門檻，泰銘為台灣較早取得廢鉛蓄電池處理執照與資源再利用許可的業者，具原料回收與環保許可優勢；三、台灣與越南雙基地可服務台灣、東南亞與出口客戶，2025 年法說資料摘要顯示越南基地約占營收三至四成，是海外成長與分散區域風險的重點；四、公司近年採取優先選擇高毛利訂單、縮短現金循環週期、控制應收帳款與提高廢鉛蓄電池回收率的策略，短期可能犧牲銷量與營收，但有助於毛利率與營運風險控管。2025 年營運已呈現接單策略調整：第三季營收下滑但毛利率維持約 11% 以上，前三季 EPS 受第二季匯損影響後於第三季回升；2025 全年營收約 80.48 億元、低於 2024 年約 85.5 億元，但 2026 年前 5 月累計營收年增約 10.62%，顯示需求或價格有修復跡象。2026-2028 年主要關鍵在於 LME 鉛價、美元匯率、廢電池回收量、東南亞電池供應鏈需求、美國/歐盟對電池產品貿易措施，以及鋰電池對部分應用替代速度。潛在風險包括：鉛價下跌造成存貨跌價或營收萎縮、鉛價與原料價差縮小壓縮加工利差、匯率劇烈波動造成匯兌損失、鉛與廢棄物處理環保法規趨嚴、工安與污染事件風險、鉛酸電池在乘用車與儲能領域被鋰電池替代、海外客戶信用與應收帳款回收風險、越南營運法規與當地原料取得變化。

產業上下游

上游

國際鉛錠、粗鉛與鉛精煉供應商上游原料來源；歷史資料指出主要進口來源含澳洲、歐洲、中國大陸、美洲等，價格與 LME 鉛價連動，未能確認個別供應商名單。
廢鉛酸蓄電池與含鉛廢棄物回收體系再生鉛主要原料；來源包含國內廢鉛酸蓄電池、事業廢棄物與回收通路，多為未上市回收商、電池通路及工業廢料來源。
泰銘（越南）責任有限公司 100% 間接持有子公司，非台股掛牌；位於越南美福工業區，從事鉛鈣合金、鉛銻合金、鉛錠、黃丹、紅丹等生產與回收，為海外生產基地而非外部供應商。

下游

廣隆光電科技股份有限公司1537 台股上市鉛酸蓄電池業者；歷史資料曾列為泰銘內銷鉛合金下游客戶之一，實際當期交易金額未公開確認。
統一工業股份有限公司鉛酸電池業者，非台股掛牌；歷史資料曾列為泰銘下游客戶之一，實際當期交易金額未公開確認。
台灣湯淺電池股份有限公司鉛酸電池製造商，屬日本 GS Yuasa 集團在台業者，非台股掛牌；歷史資料曾列為泰銘下游客戶之一。
國內外鉛酸蓄電池製造商主要下游產業，產品用於汽機車啟動電池、免保養電池、電動車輔助鉛酸電池、UPS、通訊備援電源、船舶與工業電池。
塑膠安定劑、油漆、防鏽塗料、特殊玻璃、銲錫與金屬加工業者黃丹、紅丹、氧化鉛與鉛錠之下游應用；多數具體客戶未公開揭露。

競爭對手

佳龍科技工程股份有限公司9955 台股上市資源回收與非鐵金屬回收業者，業務包含貴金屬/電子廢料回收，與泰銘在資源回收、非鐵金屬再生領域有部分競合，但並非純鉛合金直接同業。
Korea Zinc Co., Ltd. 韓國上市大型有色金屬冶煉公司，涉及鉛、鋅等金屬冶煉，為國際鉛供應鏈競爭者。
Henan Yuguang Gold and Lead Co., Ltd. 中國 A 股上市鉛、鋅、貴金屬冶煉業者，為亞洲鉛冶煉與鉛產品市場競爭者；非台股掛牌。
Gravita India Ltd. 印度上市再生鉛與鉛產品業者，為國際再生鉛與鉛合金市場競爭者；非台股掛牌。
國內未上市鉛合金與再生鉛業者台灣鉛製品加工與回收業仍有未上市競爭者，但公開資料不足以確認完整名單與市占。

資料來源（18）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。