台灣製造業 PMI

台灣製造業 PMI 是「採購經理人指數」，由中華經濟研究院每月對製造業採購經理人做問卷，把訂單、生產、存貨等項目彙整成一個數字，用來描述製造業整體的景氣冷暖。它重要的原因是發布得早、又貼著實體經濟：當企業端的訂單和生產正在加溫或降溫，PMI 通常會比財報更快反映出來，所以很多人把它當成判斷大盤位階的領先參考。

PMI 是什麼、怎麼算

可以把 PMI 想成一張「全體採購主管的氣氛問卷」。每個月詢問各廠的採購經理：這個月的新訂單、生產、雇用比上個月變好、持平還是變差？把回答「變好」與「變差」的比例做成擴散指數，最後落在零到一百之間。它和股東權益報酬率、本益比這種比率不同，重點在於它相對五十的位置，而非絕對數字的高低：五十是景氣榮枯的分界線，高於五十代表製造業在擴張，低於五十代表在收縮，越遠離五十，擴張或收縮的力道越強。採購經理人指數、擴散指數這些名詞的完整定義，可以參考名詞解釋。

怎麼判讀這張走勢圖

讀 PMI 的訣竅有三個：先看它在五十的上方還是下方，再看它正在往上還是往下，最後看這個方向連續了幾個月。

圖上那條紅色虛線就是五十的榮枯線。以近幾個月的實際數值為例，二○二五年十二月公布為五十點二，剛站上榮枯線；接著二○二六年一月跳到五十四點八、二月再升到五十九點四，連續往上代表擴張在加速；三月回落到五十二點三，雖然仍在五十之上但動能轉弱；到了四月與五月又分別來到六十二點九和六十四點二。所以判讀真正要看的是「站在五十的哪一邊、往哪個方向走、走了多久」這三件事，而非單月落在幾點，它們比單月的高低更能說明景氣的真實狀態。

PMI 在量化上適合做什麼

PMI 最適合的角色是由上而下的景氣濾網，用來決定整體部位要積極還是保守，而非用來挑選個股。邏輯很單純：當 PMI 站穩五十之上且方向往上，代表製造業景氣偏多，可以把股票部位拉高；當它跌破五十而且持續下滑，就把部位調降、增加現金或防禦性配置。它管的是「該不該進場、要進多少」這種擇時與加減碼的問題，不是「該買哪一檔」。

想看景氣訊號實際變成可回測的加減碼規則，可以讀用景氣燈號分批進出 0050 的實測；如果想把總經視野延伸到貨幣面，也可以參考抓取台灣 M1B、M2 年增率的實作，兩者都示範了如何把總經位階訊號接回完整的回測框架。

用這個欄位最容易踩的陷阱

最致命的是發布時點。某月的 PMI 描述的是當月製造業景氣，但實際公布要等到次月月初，例如近期五月的數值是在五月初才揭露上月情況。回測時若把數值對齊到它所描述的月份，等於提前用到當下還沒公開的資訊，會造成前視偏差，把績效灌得虛高。正確做法是對齊到資料真正可取得的發布日。第二個陷阱是榮枯線附近的雜訊：PMI 在五十上下來回擺動時，只要一破五十就出場很容易被假訊號甩來甩去，實務上多半改看連續兩到三個月同方向，訊號才比較穩定。

怎麼自己取得這份資料

在 finlab 裡只要一行就能把整段 PMI 歷史抓下來：

finlab.login()
 
pmi = data.get("tw_total_pmi:製造業PMI")

login() 不需要自己貼任何金鑰，finlab 會引導你完成登入。要把這份景氣位階訊號接回完整的回測流程，可以從量化交易完整指南開始。如果你還不太會寫程式也沒關係，這個頁面下方可以把「抓資料、接成景氣濾網、跑回測」這整件事直接交給 AI 幫你完成。