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大恭

4706 化學工業截至 2026-06-18

品質中上

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

32.1 收盤價（元）

+7.54% 近 60 日

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 51 百分位。最新一季 ROE 約 1.5%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 84 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 93 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.9%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 24.8%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

37 偏弱

本益比 72.95

昂貴

股價淨值比 1.64

合理

殖利率(%) 0.93

普通

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.55

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
第一金-中山持 888 張
派發者剩 7 張、最長約 60 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +9% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者第一金-中山自起點累積 888 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者凱基-城中峰值囤過 17 張、已倒 47%，剩 9 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.20pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -1.07pp，籌碼往上集中

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 21 張，實際還在賣的約 7 張，最長約 60 個交易日見底。近期持有者吸收 +119 vs 派發 -2 張。

承接 · 持有者

第一金-中山台灣企銀-嘉義台新-林園元大-福營元富-林園元大-六合

派發 · 倒貨者

凱基-城中凱基-台北凱基-湖口華南永昌新加坡商瑞銀

交易台 · 淨空

獨立尺度

元大-鳳中合庫-自強凱基-桃園華南永昌-岡山

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

第一金-中山 +888

已賣 0%· 仍在加碼
台灣企銀-嘉義 +107

已賣 0%· 仍在加碼
台新-林園 +59

已賣 0%· 仍在加碼
元大-福營 +58

已賣 0%
元富-林園 +54

已賣 0%
元大-六合 +18

已賣 0%

派發 · 倒貨者

凱基-城中剩 9

已倒 47%· 近期停手
凱基-台北剩 6

已倒 40%· 約 60 日倒完
凱基-湖口剩 4

已倒 33%· 近期停手
華南永昌剩 1

已倒 67%· 約 10 日倒完
新加坡商瑞銀剩 1

已倒 50%· 近期停手

交易台 · 淨空

元大-鳳中 -117

未分類
合庫-自強 -103

未分類
凱基-桃園 -89

未分類
華南永昌-岡山 -87

未分類

還在倒 7 張最長約 60 個交易日見底

近期買賣力道 +119 吸 / -2 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 24.82%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 38 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +7.46%

20 日 -0.14%

60 日 +5.57%

120 日 +7.46%

20 日

60 日

120 日

勝率

50%

65.7%

66.7%

樣本數

中位數

+0.09%

+6.02%

+6.43%

超額

-0.91%

+2.02%

+2.18%

贏大盤勝率

38.9%

60%

66.7%

過去 33 次觸發，120 日後平均上漲 7.46%、超越大盤 2.18 個百分點，勝率 66.7%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +0.5%

20-40 +0.5%

40-60 +3.2%

60-80 +1.6%

80-100 +22.2% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	278	+0.5%	-1.4%	30.9%	-13.1%
20-40	255	+0.5%	-1.8%	34.5%	-3%
40-60	337	+3.2%	-1.2%	39.8%	+1.6%
60-80	445	+1.6%	-0.9%	44%	-13.5%
80-100 現在在這裡	1588	+22.2%	+13.3%	70%	-2.6%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 72.95，落在自身歷史第 92.7 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+2.7%

勝率 35.4% 超額 -3.7%

294 天

+5.3%

勝率 61.4% 超額 +4.5%

267 天

現在

+11.7%

勝率 65.9% 超額 +0.8%

1178 天

向下

+0.6%

勝率 42.1% 超額 -6.8%

197 天

-1.2%

勝率 29.7% 超額 -2.6%

212 天

+3.6%

勝率 62% 超額 -7%

792 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 1178 天樣本中，120 日後平均上漲 11.7%、勝率 65.9%，超越大盤 0.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 26 次，觸發後 60 日平均 +3.44%，勝率 56%，平均贏大盤 +0.95 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +4.24%，勝率 64.3%，平均贏大盤 +2.4 個百分點。

公司基本資料

化學工業；染顏料、加工顏料、色母與特用化學品櫃買中心上櫃

公司簡介

4706 對應證券為大恭，櫃買中心掛牌普通股。公司成立於 1966 年 4 月 20 日，1998 年 4 月 17 日上櫃，總部位於台北市南港區八德路四段 778 號 7 樓，主要生產基地在桃園市大園區，並有台中、高雄營業據點及中國江蘇昆山子公司。董事長為鄧加惠，總經理為張榮華。實收資本額約新台幣 790,300,930 元，已發行普通股 79,030,093 股。114 年度年報列示截至 2026-04-30 員工合計 234 人；114 年度全年員工合計 233 人。主要股東基準日 2026-06-11：株式會社 PLASiST 持股 29.28%、喻義投資 21.82%、鄧加惠 13.56%、加惠投資 4.92%、黃秀華 3.19%、王英毅 1.88%、大恭化學員工持股綜合信託專戶 1.47%、張明哲 1.17%、鄧淨維 0.93%、鄧淨文 0.74%。PLASiST 為日本顏料、樹脂著色劑與功能性材料公司，前身為住化カラー，2024 年 10 月改名；其官網列大恭為關係公司。

主要業務

大恭為合成有機顏料與調製應用顏料製造商，商業模式為採購或自製顏料、中間體與化學原料，經合成、研磨、分散、配色、加工成色粉、色餅、色砂、色膏、色母、色母粉、色片、油墨等產品，銷售給 PVC 膠皮膠布、PU 合成皮革、PP/PE/ABS/PS 成型加工、紡織印染、油墨、塗料、橡膠、文具、同業顏料加工等客戶。114 年度營收比重：調製應用顏料 67%、合成有機顏料 30%、其他 3%。主要產品包括聚氯乙烯用色料、聚烯烴類用色料、合成皮革用色料、水性應用加工色料、功能性產品、UV 光固化產品、塗料/油墨/塑膠用有機顏料。114 年銷售區域：國內 62.07%、日本 16.73%、東南亞 9.17%、中國大陸 7.79%、其他 4.24%、美國 0%。114 年台灣國內市場占有率：有機顏料 30.67%、調製應用顏料 34.92%、所有顏料銷售值占有率 32.17%。114 年銷貨淨額約 11.12 億元，較 113 年 11.996 億元下滑；2026 年 1 至 5 月累計營收 4.94767 億元、年增 15.44%，2026Q1 EPS 約 0.28 元。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望可分為短期復甦與中期產品升級。2024 年公司受惠下游客戶庫存去化與需求恢復，營收與獲利改善；2025 年營收較 2024 年回落，但 2026 年前 5 月累計營收年增 15.44%，顯示部分需求回補。成長動能包括：一、內銷比重提高與台灣加工顏料市占率維持；二、日本、東南亞及中國市場既有客戶回流；三、凹版油墨、水性印刷油墨、非溶劑型/水性 PU、TPU 色料、TPU 耐黃變母粒、PE Film 抗菌母粒、車用皮色膏、機車車殼用色母、ABS 高黑度 AS 色母、IR 反射黑色色餅、低 PAHs 黑色膏等新品開發；四、Bluesign、ISO9001、ISO14001、ISO45001 及環保級產品需求，有利於差異化。擴產與投資方面，公司法說提及屋頂太陽能、更換高效能設備及增加新產線；年報亦提到產品開發與設備增設以滿足客戶需求。主要風險包括中國與開發中國家低價顏料競爭、日圓與匯率波動、油墨/塑膠/合成皮革等傳統產業景氣循環、客戶庫存變化、基礎化學品供應與價格波動、環保法規、廢水處理與能源費用增加、低碳產品替代與供應鏈在地化壓力。2027 至 2028 年的具體營收或獲利目標未見公開量化指引，僅能依產品開發、區域拓銷、成本控管與產業趨勢作定性推估。

產業上下游

上游

芳香族化合物、中間體、脂肪族有機化合物及基礎化學品供應商年報說明合成染顏料主要使用芳香族化合物產品、脂肪族有機化合物等輔助原料，並使用液鹼、硝酸、純鹼、芒硝、無機鹽類等；114 年原料外購約 54.7%、內購約 45.3%，供應來源分散，未揭露單一超過 10% 供應商名稱。
中國與印度顏料中間體及基礎化學品供應鏈年報提到除中國及印度外亦分散採購以降低供應風險；此為區域供應鏈描述，非單一公司。
大恭精細化工（昆山）有限公司大恭中國昆山子公司，負責加工產品生產與中國大陸市場銷售；非台股掛牌公司，屬集團內生產與供應鏈據點。

下游

株式會社 PLASiST 日本未上市公司，前身住化カラー；為大恭主要股東與關係公司。113 年為主要銷貨客戶，銷貨 149,753 仟元、占 12%；114 年年報主要客戶改列代號，PLASiST 未列為 114 年超過 10% 客戶。
R00748 年報以代號揭露的主要銷貨客戶，113 年銷貨 123,303 仟元、占 10%；114 年銷貨 127,617 仟元、占 11%；未揭露公司名稱，無法確認是否上市櫃。
C03858 年報以代號揭露的 115 年度截至第一季主要銷貨客戶，銷貨 38,751 仟元、占 13%；未揭露公司名稱，無法確認是否上市櫃。
PVC 膠皮膠布加工廠、PU 合成皮革加工廠、聚烯烴成型加工廠、紡織印染油墨加工廠、同業顏料加工廠年報列示主要銷售對象類型；多數客戶未公開名稱，涵蓋塑膠、合成皮革、油墨、塗料、紡織與顏料加工產業。

競爭對手

永光化學工業股份有限公司1711 台股上市公司，台灣染料顏料工業同業公會會員，業務含染料、顏料與特用化學品，屬染顏料相關同業。
業旺股份有限公司 MoneyDJ 指出調製應用顏料主要競爭對手包括業旺；未確認為台股上市櫃公司。
中國大陸與開發中國家低價顏料廠商年報多次指出大陸及開發中國家低價產品競爭為主要壓力；未列示單一公司名稱。
日本與歐洲顏料、色母及特用化學品廠商年報指出歐洲與日本大廠在成熟產品轉移與高階特用產品上仍具技術與品牌競爭；此為區域同業描述，非單一公司。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。