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國碳科

4754 化學工業截至 2026-06-18

品質頂級

估值偏便宜

籌碼外資賣超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

37.45 收盤價（元）

+5.22% 近 60 日

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 84% 的個股。最新一季 ROE 約 5.2%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 21 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 29 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.5%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 23.1%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達良好估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

73 良好

本益比 14.03

合理

股價淨值比 2

偏貴

殖利率(%) 6.14

頂尖

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.32

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
群益金鼎-民權持 84 張
派發者剩 89 張、最長約 53 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -4% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者群益金鼎-民權自起點累積 84 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者元大-斗六峰值囤過 22 張、已倒 27%，剩 16 張，依近期速度約 53 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.00pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 142 張，實際還在賣的約 89 張，最長約 53 個交易日見底。近期持有者吸收 +396 vs 派發 -44 張。

承接 · 持有者

群益金鼎-民權兆豐-松德元大-大灣中國信託-嘉義凱基-新莊元大-桃興

派發 · 倒貨者

元大-斗六康和-嘉義玉山證券美好-楊梅國泰-台中群益金鼎-大甲

交易台 · 淨空

獨立尺度

永豐金-桃園兆豐-新營兆豐-麻豆國泰-桃園

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

群益金鼎-民權 +84

已賣 0%· 仍在加碼
兆豐-松德 +78

已賣 0%· 仍在加碼
元大-大灣 +66

已賣 0%· 仍在加碼
中國信託-嘉義 +48

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-新莊 +48

已賣 0%· 仍在加碼
元大-桃興 +45

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

元大-斗六剩 16

已倒 27%· 約 53 日倒完
康和-嘉義剩 14

已倒 26%· 約 28 日倒完
玉山證券剩 2

已倒 88%· 近期停手
美好-楊梅剩 12

已倒 25%· 約 30 日倒完
國泰-台中剩 5

已倒 62%· 約 50 日倒完
群益金鼎-大甲剩 7

已倒 46%· 約 14 日倒完

交易台 · 淨空

永豐金-桃園 -90

未分類
兆豐-新營 -80

未分類
兆豐-麻豆 -65

未分類
國泰-桃園 -62

未分類

還在倒 89 張最長約 53 個交易日見底

近期買賣力道 +396 吸 / -44 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 23.15%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 55 次（自 2016-09-29）

事件後 120 日，歷史上平均 +5.42%

20 日 +0.34%

60 日 +3.85%

120 日 +5.42%

20 日

60 日

120 日

勝率

57.6%

62.5%

59.4%

樣本數

中位數

+0.49%

+4.41%

+4.45%

超額

-0.58%

-1.79%

-6.46%

贏大盤勝率

54.5%

50%

46.9%

過去 32 次觸發，120 日後平均上漲 5.42%、落後大盤 6.46 個百分點，勝率 59.4%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +25.6%

20-40 +5.6% 現在

40-60 +1.3%

60-80 +8%

80-100 +5.9%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	116	+25.6%	+36.2%	75.9%	-1.6%
20-40 現在在這裡	192	+5.6%	-1.2%	37.5%	-33.9%
40-60	215	+1.3%	-0.1%	48.8%	-24.2%
60-80	288	+8%	+2.6%	67%	-6.9%
80-100	569	+5.9%	+4.2%	77.3%	-17.6%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 14.03，落在自身歷史第 28.9 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

現在

+2.3%

勝率 38.1% 超額 -16.8%

118 天

+2.3%

勝率 50.2% 超額 -3.5%

225 天

+3.2%

勝率 47.8% 超額 -4.1%

477 天

向下

+1.2%

勝率 51.8% 超額 -21.1%

170 天

+4%

勝率 65.5% 超額 -7.2%

197 天

+4.6%

勝率 69.1% 超額 -14.1%

285 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 118 天樣本中，120 日後平均上漲 2.3%、勝率 38.1%，落後大盤 16.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +6.8%，勝率 71.4%，平均贏大盤 +6.45 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

公司基本資料

化學工業櫃買中心上櫃

公司簡介

4754 對應國碳科技股份有限公司，股票簡稱國碳科，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1998/05/11，總部與工廠位於桃園市蘆竹區濱海里中圳街176號，統一編號 16446422；2012/08/28公開發行、2012/11/27興櫃、2016/09/28上櫃。董事長為賀東光，總經理為林東和，發言人為陳佳暉。實收資本額約新台幣302,832,150元，已發行普通股30,283,215股。104人力銀行資料顯示員工約95人；Goodinfo 顯示2025年度全體員工平均年薪約115.3萬元。可讀取的公司股權頁與市場資料顯示，主要股東包含立熠投資、富佳揚投資、啟聖實業等法人，其中公司官網曾揭露基準日113/4/29之前十名股東資料：立熠投資4,341,510股、14.34%；富佳揚投資2,186,512股、7.22%；啟聖實業2,090,731股、6.90%；115/3/28最新版在官網以圖檔呈現，文字擷取無法完整確認所有持股數。

主要業務

國碳科是防火材料與防火工程廠商，核心產品包括防火塗料、防火填塞材料、阻燃劑、其他防火材料與防火工程承包。主要營業項目涵蓋其他化學材料、工業助劑、其他化學製品、耐火材料、消防安全設備安裝工程、塗料、油漆、染料及顏料製造。2025年度產品組合為防火塗料304,420千元、占48.88%；防火材料145,657千元、占23.39%；防火工程75,171千元、占12.07%；阻燃劑60,834千元、占9.77%；其他36,721千元、占5.89%。2025年營收622,803千元，較2024年631,729千元減少1.41%；稅前淨利109,115千元，較2024年增加9.33%；EPS 2.87元。產品用途方面，阻燃劑可添加於塑膠、橡膠或泡棉以達防火、防煙效果；防火填塞材料用於管線貫穿防火區劃處，維持建築防火完整性；防火塗料用於建築、電線電纜、鋼構與隔熱材料，延緩火焰擴散並保護結構安全。主要應用場域包括電廠、變電站、捷運車站、機場建築、高科技廠房、石化廠、鋼鐵廠、一般大樓、醫院、公共工程及交通設施。商業模式包含自有研發製造、國內工程承包、國內材料銷售及海外經銷/外銷；公司資料與法說資訊指出外銷為重要營收來源，並持續申請 UL、FM、ASTM、BS、GB 等市場認證。2023年公司取得台積電防火延燒材料供應商資格，並積極拓展民間企業與電子廠業務。

2025–2028 展望

2025至2028年展望以穩健成長、海外認證與電子廠/公共工程拓展為主。已確認的2025結果為營收略降1.41%、但稅前淨利成長9.33%，毛利與費用控管改善；2026年前5月累計營收約285,499千元、年減4.7%，顯示短期接單與出貨仍有波動。公司115年度營業計畫指出，因應國際戰爭、景氣衰退、美國關稅政策與原料成本等不確定性，策略採先求穩再求成長；同時將穩固既有業績、持續開發新市場與新客群，極力擴展公共工程與電子廠業務。成長動能包括：一、台灣與海外火災事件提高法規與防火材料需求，政府強化防火法規與後市場管理有利合規產品；二、台積電與高科技廠房擴建帶動防火延燒、防火填塞與電纜/鋼構防火塗料需求；三、公司持續向 UL 申請新防火填塞材料及防火延燒系統測試與認證，水性鋼結構防火塗料亦申請 ASTM E119 或 UL 測試，並擴大 BS476、GB14907 應用項目及減薄測試，以提升產品競爭力；四、海外市場以經銷商與認證導入模式拓展，北美、歐洲、中東、印度、越南、北非、紐澳等地若認證與通路成熟，可成為中期成長來源；五、非鹵素、水性、低煙毒、環保節能材料符合建材與 ESG 趨勢。主要風險包括：公共工程需求遞延或預算縮減、台灣房市與建築景氣下行、海外認證時程不確定、原物料價格波動、匯率與關稅、國際品牌競爭、單一大型電子客戶或重大工程占比提高造成營收波動。2027至2028的具體財務數字未見公司正式財測，相關成長判斷屬根據公司營業計畫、法規趨勢與產業需求之推估。

產業上下游

上游

聚磷酸銨(APP)供應商國碳科防火材料重要原料之一；公開資料未確認特定供應商名稱，可能包含國內外化工原料商。
樹脂供應商防火塗料與填塞材料配方原料；公開資料未確認特定供應商名稱。
二氧化鈦(TiO2)供應商防火塗料常用原料；公開資料未確認特定供應商名稱。
異戊四醇(PENTA)供應商膨脹型防火塗料與阻燃系統相關原料；公開資料未確認特定供應商名稱。
三聚氰胺供應商阻燃與防火材料配方原料；公開資料未確認特定供應商名稱。

下游

台積電2330 2023年取得台積電防火延燒材料供應商資格；屬高科技廠房防火材料與工程需求。
台灣電力公司未上市國營事業；國碳科防火工程主要客戶場域包含各發電廠與變電所。
台灣高速鐵路2633 交通設施防火工程應用場域之一；公開資料列高鐵為下游交通設施客戶/場域。
臺北大眾捷運股份有限公司未上市公司；捷運車站及交通設施為防火工程應用場域。
高雄捷運股份有限公司未上市公司；捷運車站及交通設施為防火工程應用場域。
建築業、營造業、機電系統業客戶防火填塞、防火塗料與防火工程的主要合作對象；包含公共工程、一般大樓、醫院、石化廠、鋼鐵廠及高科技廠辦。
海外經銷商與工程通路非單一掛牌公司；國碳科以外銷與經銷商模式拓展北美、歐洲、中東、印度、越南、北非、紐澳等市場。

競爭對手

3M 美國上市跨國公司；防火工程、防火填塞材料與防火阻隔產品國際競爭者。
Hilti 喜利得，非台股掛牌；防火工程與防火填塞系統國際競爭者。
META CAULK 防火填塞材料品牌，非台股掛牌；公開資料列為防火填塞材料競爭者。
FLAME SEAL 防火塗料品牌，非台股掛牌；公開資料列為防火塗料競爭者。
NO-BURN Inc. 防火塗料與阻燃產品廠商，非台股掛牌；公開資料列為防火塗料競爭者。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。