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昇華

4806 文化創意業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資中性

訊號觸發中觸發中營收≥20%

10.25 收盤價（元）

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 17% 的個股。最新一季 ROE 約 -2.2%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 75 百分位，比多數個股貴。
外資近期中性。外資近 20 日買賣超大致持平。
營收高成長。最新月營收年增率約 863.7%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

33 偏弱

本益比 29.22

偏貴

股價淨值比 1.59

合理

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.27

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
台新-高雄持 418 張
派發者剩 16 張、最長約 30 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +3% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者台新-高雄自起點累積 418 張（已賣 2%），仍在加碼
主要派發者元大-東泰峰值囤過 20 張、已倒 40%，剩 12 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.10pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.12pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 73 張，實際還在賣的約 16 張，最長約 30 個交易日見底。近期持有者吸收 +195 vs 派發 -27 張。

承接 · 持有者

台新-高雄富邦-八德台新-左楠玉山-嘉義元大-中壢凱基-和平

派發 · 倒貨者

元大-東泰(牛牛牛)亞-鑫豐群益金鼎-永和玉山-台南元大-館前富邦-板橋

交易台 · 淨空

獨立尺度

兆豐-天母玉山-景美統一-南京永豐金-三重

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

台新-高雄 +418

已賣 2%· 仍在加碼
富邦-八德 +99

已賣 5%· 仍在加碼
台新-左楠 +51

已賣 0%· 仍在加碼
玉山-嘉義 +43

已賣 0%
元大-中壢 +37

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-和平 +30

已賣 0%

派發 · 倒貨者

元大-東泰剩 12

已倒 40%· 近期停手
(牛牛牛)亞-鑫豐剩 6

已倒 68%· 約 5 日倒完
群益金鼎-永和剩 2

已倒 88%· 近期停手
玉山-台南剩 9

已倒 25%· 近期停手
元大-館前剩 4

已倒 60%· 近期停手
富邦-板橋剩 2

已倒 80%· 近期停手

交易台 · 淨空

兆豐-天母 -75

未分類
玉山-景美 -60

未分類
統一-南京 -60

未分類
永豐金-三重 -57

未分類

還在倒 16 張最長約 30 個交易日見底

近期買賣力道 +195 吸 / -27 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 863.7%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 49 次（自 2016-03-09）

事件後 120 日，歷史上平均 -14.8%

20 日 -3%

60 日 -7.59%

120 日 -14.8%

20 日

60 日

120 日

勝率

31.6%

24.3%

20%

樣本數

中位數

-3.89%

-11.74%

-21.31%

超額

-5.43%

-14.35%

-25.37%

贏大盤勝率

26.3%

13.5%

11.4%

過去 35 次觸發，120 日後平均下跌 14.8%、落後大盤 25.37 個百分點，勝率 20%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 5 次，觸發後 60 日平均 -23.18%，勝率 20%，平均贏大盤 -24.63 個百分點。

公司基本資料

文化創意業上櫃

公司簡介

4806 為台灣櫃買中心上櫃普通股，股票簡稱桂田文創，原名昇華娛樂傳播股份有限公司，成立於 2000-05-09，2016-03-09 上櫃，2024 年更名為桂田文創娛樂股份有限公司。公司登記/通訊資料在不同來源略有差異：公司官網揭露高雄市三民區九如一路 61 號 2 樓，公開資訊與財經資料亦列臺北市內湖區新明路 298 巷 6 號 4 樓並註記總部高雄。統一編號 70557661，電話 07-398-3337。依 2026-05-29 重大訊息，董事會全面改選後由謝汶芳接任董事長，並兼任總經理；114 年報刊印時董事長仍為吳怡青、總經理為謝汶芳，因此本研究以 2026-05-29 後資料為準。實收資本額於 114 年報列 999,470,920 元、已發行普通股 99,947,092 股；2026-05-29 股東會另決議減資彌補虧損，減資比率 30.038878%，減資後擬為 699,241,070 元、69,924,107 股，尚待主管機關核可及基準日程序完成。114 年度員工 36 人，較 113 年度 29 人增加。主要股東依 115-03-31 年報：慶欣欣鋼鐵 35.02%、易昇鋼鐵 15.01%、榮剛材料科技 12.86%、百佳圓投資 7.48%，顯示台鋼集團相關持股占比高。

主要業務

公司主要從事演藝活動經紀、商品銷售、活動籌辦、節目製作與播映、編劇及文創娛樂整合服務。114 年度合併營收 81,233 仟元，營業毛利 26,476 仟元，稅後淨損 33,828 仟元，每股稅後純損 0.34 元；營收結構為藝人經紀收入 31,071 仟元、占 38.25%，商品銷貨收入 25,991 仟元、占 32.00%，專案活動收入 19,982 仟元、占 24.59%，節目製作及播映收入 3,591 仟元、占 4.42%，其他收入 598 仟元、占 0.74%。2026 年第一季營收 48,189 仟元、歸屬母公司淨損 3,553 仟元、每股虧損 0.04 元；2026 年 1-5 月累計營收 92,978 仟元，年增 225.77%，5 月單月營收 37,758 仟元，年增 863.71%，公司備註為各業務團隊整合開始發揮綜效，形成娛樂產業一條龍服務架構。商業模式上，公司從過去電視劇製作、編劇與藝人經紀，轉向結合台鋼集團健康、休閒、運動、娛樂資源，經營 Wing Stars 啦啦隊、藝人培訓與經紀、粉絲周邊商品、政府/賽事/商業/演藝活動、公關企劃、新媒體內容與原創 IP。主要客戶或終端應用包括職業運動賽事主場、粉絲經濟、政府標案、企業活動、電視台、OTT/新媒體平台、品牌置入與冠名贊助。

2025–2028 展望

2025-2028 展望偏向轉型復甦期。成長動能包括：一、藝人經紀與 Wing Stars 透過海選、培訓、社群曝光、舞台表演與跨平台合作擴大商業化；二、粉絲經濟帶動應援商品、周邊商品與線上線下體驗；三、活動公關切入政府標案、球賽主場、商業活動、演藝活動、營隊及無人機表演等多元專案；四、節目製作從短影音、形象影片、綜藝娛樂、戲劇影視、美食旅遊健康等生活知識節目與新媒體平台切入，並規劃自製原創 IP；五、台鋼集團運動、旅遊、健康與娛樂資源有機會提供通路與專案協同。2026 年已看到 1-5 月營收大幅成長，但仍需觀察是否為專案認列或可持續經常性營收。財務上，公司 2025 年仍虧損，2026 年第一季仍小幅虧損，並推動減資彌補虧損、處分投資性不動產以健全財務結構、降低利息負擔及增加營運資金。主要風險包括：文創娛樂收入專案型與波動性高、藝人經紀與粉絲商品高度依賴人氣與社群熱度、活動公關毛利受場地/設備/人力成本影響、影視製作成本上升且法規要求趨嚴、OTT 與新媒體競爭激烈、政府標案與職業運動活動檔期不確定、過往累積虧損仍需時間修復。2027-2028 具體量化目標未見公司公開揭露，相關年度展望屬依既有策略推估。

產業上下游

上游

影視與新媒體製作外包工作室提供劇本、導演、攝影、剪接、配音、錄音、音樂、後製、短影音與形象影片製作等服務；多為未上市櫃公司或個人工作室。
舞台、燈光、音響、道具、服裝造型與活動設備供應商支援 Wing Stars 表演、球賽主場活動、政府及商業活動、無人機表演與演藝活動；供應商多為專案型未上市櫃廠商。
商品設計、印刷、服飾與周邊製造商提供應援商品、粉絲周邊與品牌聯名商品之設計、打樣、生產及物流；公開資料未揭露主要供應商名稱。
藝人培訓、舞蹈、演藝與新媒體內容師資支援藝人海選、Wing Stars 及旗下藝人職能優化、表演訓練與社群內容製作；多為個人或未上市櫃單位。

下游

台鋼雄鷹棒球隊股份有限公司台鋼集團職業棒球隊，為 Wing Stars 啦啦隊與球賽主場活動的重要應用場景；未上市櫃。
台鋼運動行銷股份有限公司台鋼集團運動行銷平台，與運動賽事、活動、公關及藝人曝光具協同關係；未上市櫃。
電視台、OTT 與新媒體平台節目製作、播映、發行、短影音與原創 IP 的播出及變現通路；公司未揭露主要客戶名單。
政府機關、公部門與地方活動主辦單位活動公關與專案活動之下游客戶，包括政府標案、城市活動、營隊與文化觀光活動；非單一上市櫃公司。
企業品牌與粉絲消費者企業商業活動、品牌置入、冠名贊助、聯名商品及粉絲周邊商品之需求端；多為分散客戶。

競爭對手

寬宏藝術經紀股份有限公司6596 上櫃文化創意業公司，主力為大型演唱會、展演與票務活動，與桂田文創活動公關、演藝活動及粉絲經濟業務有部分競爭。
華研國際音樂股份有限公司8446 上櫃文化創意業公司，主力為藝人經紀、音樂版權與演藝內容，與桂田文創藝人經紀、內容製作及授權變現有部分競爭。
中國電視事業股份有限公司9928 上市媒體公司，經營電視頻道與節目內容，與桂田文創節目製作、播映與廣播電視產業鏈有間接競爭/合作關係。
三立電視股份有限公司台灣主要電視內容製作與播出業者，未上市櫃；與桂田文創在戲劇、綜藝、節目製作及藝人曝光通路上具競爭與合作可能。
八大電視股份有限公司台灣電視頻道與戲劇/綜藝內容業者，未上市櫃；與桂田文創影視內容製作、播映及藝人曝光業務具間接競爭。
聯利媒體股份有限公司 TVBS 台灣電視頻道與新媒體內容業者，未上市櫃；與桂田文創節目製作、新媒體內容與品牌合作業務具間接競爭。

資料來源（14）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。