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華安

6657 生技醫療業截至 2026-06-18

品質偏弱

籌碼外資買超

36.6 收盤價（元）

-17.47% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 0% 的個股。最新一季 ROE 約 -7.5%。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 12.0%（買超）。
營收衰退。最新月營收年增率約 -24.1%，較去年同月下滑。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

28 偏弱

本益比 —

資料不適用

股價淨值比 3.79

偏貴

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

中性 -0.08

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
兆豐-復興持 488 張
派發者剩 329 張、最長約 95 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -19% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者兆豐-復興自起點累積 488 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者永豐金-大園峰值囤過 111 張、已倒 45%，剩 61 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.27pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.84pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -100 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 793 張，實際還在賣的約 329 張，最長約 95 個交易日見底。近期持有者吸收 +653 vs 派發 -137 張。

承接 · 持有者

兆豐-復興永豐金-天母華南永昌-板橋玉山證券第一金-安和元大-新竹

派發 · 倒貨者

永豐金-大園元大證券國泰-敦南台新-城東中國信託-忠孝新光

交易台 · 淨空

獨立尺度

美商高盛富邦-新店玉山-雙和美林

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

兆豐-復興 +488

已賣 0%· 仍在加碼
永豐金-天母 +327

已賣 0%
華南永昌-板橋 +142

已賣 12%
玉山證券 +136

已賣 0%· 仍在加碼
第一金-安和 +126

已賣 2%
元大-新竹 +116

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

永豐金-大園剩 61

已倒 45%· 近期停手
元大證券剩 38

已倒 63%· 約 95 日倒完
國泰-敦南剩 39

已倒 61%· 約 15 日倒完
台新-城東剩 67

已倒 29%· 約 48 日倒完
中國信託-忠孝剩 44

已倒 52%· 約 63 日倒完
新光剩 56

已倒 39%· 約 70 日倒完

交易台 · 淨空

美商高盛 -477

避險台·會回補
富邦-新店 -451

未分類
玉山-雙和 -436

未分類
美林 -380

避險台·會回補

還在倒 329 張最長約 95 個交易日見底

近期買賣力道 +653 吸 / -137 倒買盤略勝

避險台淨空 -100 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 13 次，觸發後 60 日平均 -3.68%，勝率 36.4%，平均贏大盤 -13.43 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +0.55%，勝率 43.8%，平均贏大盤 -3.5 個百分點。

公司基本資料

生技醫療業臺灣證券交易所上市

公司簡介

6657 對應證券為華安醫學股份有限公司，股票簡稱華安，為臺灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股、權證或 REIT。公司成立於 2012-08-28，總部位於臺北市內湖區瑞光路583巷21號6樓之3，2017-08-18公開發行，2018-08-08登錄興櫃，2023-06-12上市掛牌。董事長為陳翰民，總經理為江銘燦。公開資訊與股市資料顯示實收資本額約新臺幣8.8808億元，已發行普通股約88,808,000股；部分2025法說資料列示實收資本額約8.86億元，差異可能來自資料基準日不同。公司官網指出華安創立於2012年，2015年取得經濟部生技新藥公司資格，核心為 ENERGI 藥物開發平台。員工規模依2025年法說簡報整理資料為31名，其中博士6名、碩士16名，需以公司最新年報為準。主要股東依2025-03-25資料包括陳翰民5,763千股、6.50%，元大商業銀行受託保管專戶4,747千股、5.35%，黃錦花2,907千股、3.28%，洪坤南1,932千股、2.18%，旭富製藥科技1,804千股、2.03%，崇裕投資1,167千股、1.32%，邱王乙1,100千股、1.24%，三福環球1,080千股、1.22%，昌達投資1,050千股、1.18%，松鶴國際資本1,000千股、1.13%。

主要業務

華安定位為新藥研發公司，核心技術為 ENERGI 平台，透過嘌呤類小分子化合物活化 AMPK、增加細胞能量 ATP，嘗試促進受損組織修復與自癒，並以藥物重新定位與 505(b)(2) 類似路徑降低部分開發風險。主要研發管線包括 ENERGI-F703DFU 糖尿病足部潰瘍外用凝膠、ENERGI-F703EB 遺傳性表皮分解性水皰症乳膏、ENERGI-F703VLU 下肢靜脈潰瘍外用凝膠、ENERGI-F701 異常性落髮外用噴劑、ENERGI-F705PD 巴金森氏症口服藥，以及 F702 第二型糖尿病、F704 腸躁症或發炎性腸病、F706 惡病質等臨床前項目。公司目前尚未以自有新藥上市銷售形成穩定藥品收入，商業模式主要是推進臨床里程碑後對外授權、區域商業化合作、里程碑金與權利金；已公告將 F703 糖尿病足潰瘍於土耳其商業化權利授權予 TRPHARM，並給予中東、獨立國協及北非市場優先議約權。既有營收則來自旗下生技業務與品牌服務，包括 Visual Protein 蛋白質研究試劑、Topcells 細胞應用試劑、代理 Lumiprobe 與 Rigaku Reagents 等品牌，以及蛋白質體學、轉錄體學、代謝體學、TransOmics、Microbiota、Exosomes miRNA 等實驗服務。MoneyDJ資料列示2024年營收比重約為試劑銷售54%、勞務收入42%，銷售區域約內銷78%、外銷22%；玉山證券資料另列生物實驗與分析、新藥研發61.99%、勞務38.01%，兩者口徑不同。主要客戶與終端應用為生命科學研究學術單位、公私立大學、教學醫院、生技公司、CRO/醫藥研發單位，以及未來藥品授權合作夥伴與慢性傷口、罕病、皮膚、神經退化疾病用藥市場。

2025–2028 展望

2025至2028年的主要投資與營運觀察點集中在臨床中後期管線、授權談判與AI藥物開發平台。F703DFU 是最核心管線，已完成美國與台灣二期臨床，並進行美國/台灣三期臨床；2025年下半年公開資訊曾指向2026年第2季達115位受試者期中分析目標，2026年1月MoneyDJ報導則指出因美國收案進度調整，目標改以2026年第3季取得期中分析資料，需持續追蹤實際收案、期中分析、解盲與TFDA/FDA/EMA藥證申請時程。F703EB 已取得美國FDA與歐盟EMA孤兒藥相關資格，2025年美國FDA二期IND可執行，2026年臺灣二期IND也獲准，罕病收案規模較小，若數據正面，2026至2027年可能成為授權談判與加速審查題材。F705PD 已從臨床前推進至一期完成與二期規劃階段，2026年媒體報導指公司近期將向美國FDA提出二期臨床申請，若二期安全性與初步療效訊號成立，2027至2028年有機會成為神經退化疾病授權資產。F701異常性落髮已完成美台二期，公司規劃三期或授權/藥妝通路合作。產業趨勢方面，糖尿病足與慢性傷口醫療需求受高齡化、糖尿病盛行率增加推動，罕病藥享有孤兒藥誘因，AI老藥新用與多模態藥物開發可能縮短早期探索時間；公司另成立或規劃源華智醫等AI藥物重新定位平台，2026年法說與媒體報導提及子公司規劃IPO/興櫃，但時程仍待公司正式公告。主要風險為臨床試驗失敗或效果未達統計顯著、收案延誤、主管機關審查不確定、資金消耗與現金增資稀釋、產品尚未上市導致營收規模小且虧損、授權談判未成、同適應症競品先行上市、醫保給付與通路導入不確定，以及官方與媒體對時程描述存在基準日差異。

產業上下游

上游

永傑生物科技試劑產品主要供應商之一；未查得為台股上市櫃公司。
鴻林堂生物科技試劑產品主要供應商之一；未查得為台股上市櫃公司。
景明化工試劑產品主要供應商之一；未查得為台股上市櫃公司。
波仕特生物科技試劑產品主要供應商之一；未查得為台股上市櫃公司。
Lumiprobe 華安代理品牌之一，供應螢光染劑、標記試劑等科研試劑；非台股上市櫃公司。
Rigaku Reagents 華安代理品牌之一，提供結晶學與生命科學研究試劑；非台股上市櫃公司。
群聯電子8299 公開報導提及華安與群聯簽署合作備忘錄，導入AI技術加速藥物開發；此屬技術合作而非傳統原料供應。

下游

大學、研究機構與教學醫院科研試劑與生技實驗服務主要銷售或服務對象，包括生命科學研究單位、公私立大學與教學醫院；多數非上市櫃營利公司。
生技公司與醫藥研發單位實驗分析、委託研究服務與試劑產品客戶群；個別客戶未由公司完整揭露，故不填股票代號。
TRPHARM FZ-LLC F703糖尿病足潰瘍土耳其商業化權利授權對象，並具中東、獨立國協及北非市場優先議約權；非台股上市櫃公司。
Innogene Kalbiotech MoneyDJ資料指出華安曾與印尼上市藥廠 PT Kalbe Farma Tbk 子公司 Innogene Kalbiotech 簽合作備忘錄，討論F703糖尿病足潰瘍授權細節；非台股上市櫃公司。
Medvisis Switzerland AG 公開報導提及華安於2025年與瑞士 Medvisis Switzerland AG 簽署合作備忘錄共同拓展歐洲市場；非台股上市櫃公司。

競爭對手

合一生技4743 台股上櫃公司，糖尿病足部傷口潰瘍新藥 Fespixon/ON101/速必一為F703DFU直接競爭或替代療法之一。
儕陞生化技術公開發行但非上市櫃公司，CSTC-1為糖尿病潰瘍傷口癒合用藥開發項目，屬F703DFU競爭者之一。
Smith & Nephew 英國上市醫療科技公司，Regranex相關傷口照護產品被列為糖尿病足潰瘍競品；非台股上市櫃。
Daewoong Pharmaceutical 韓國上市藥廠，Easyef為糖尿病足或傷口治療相關競品；非台股上市櫃。
Bharat Biotech 印度未上市生技公司，Regen-D被列為糖尿病足潰瘍相關競品；非台股上市櫃。
Johnson & Johnson 美國上市公司，Rogaine/落建為異常性落髮領域競品；非台股上市櫃。
Merck & Co. 美國上市藥廠，Propecia/柔沛為男性落髮治療競品；非台股上市櫃。
FirstString Research Granexin gel等傷口癒合開發產品被列為糖尿病足潰瘍領域競品；非台股上市櫃。

資料來源（25）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。