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向榮生技

6794 生技醫療業截至 2026-06-18

品質偏弱

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

79.4 收盤價（元）

-0.75% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 2% 的個股。最新一季 ROE 約 -3.6%。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.2%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 52.4%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

24 偏弱

本益比 —

資料不適用

股價淨值比 5.99

昂貴

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.68

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
兆豐-忠孝持 231 張
派發者剩 34 張、最長約 40 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -8% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者兆豐-忠孝自起點累積 231 張（已賣 5%），近期略減
主要派發者兆豐-麻豆峰值囤過 32 張、已倒 84%，剩 5 張，依近期速度約 10 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.87pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 -0.26pp，籌碼往上集中

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 82 張，實際還在賣的約 34 張，最長約 40 個交易日見底。近期持有者吸收 +263 vs 派發 -31 張。

承接 · 持有者

兆豐-忠孝京城群益金鼎-大安華南永昌永豐金-松山永豐金-古亭

派發 · 倒貨者

兆豐-麻豆美商高盛康和-延平台新元大-羅東富邦-內湖

交易台 · 淨空

獨立尺度

永豐金-敦北元大-松山聯邦-忠孝宏遠證券

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

兆豐-忠孝 +231

已賣 5%
京城 +215

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎-大安 +172

已賣 0%· 仍在加碼
華南永昌 +94

已賣 0%· 仍在加碼
永豐金-松山 +91

已賣 13%
永豐金-古亭 +85

已賣 25%

派發 · 倒貨者

兆豐-麻豆剩 5

已倒 84%· 約 10 日倒完
美商高盛剩 14

已倒 50%· 約 20 日倒完
康和-延平剩 10

已倒 50%· 近期停手
台新剩 6

已倒 65%· 約 5 日倒完
元大-羅東剩 2

已倒 88%· 約 5 日倒完
富邦-內湖剩 7

已倒 46%· 近期停手

交易台 · 淨空

永豐金-敦北 -225

未分類
元大-松山 -210

未分類
聯邦-忠孝 -192

未分類
宏遠證券 -175

未分類

還在倒 34 張最長約 40 個交易日見底

近期買賣力道 +263 吸 / -31 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 52.4%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 13 次（自 2024-08-12）

事件後 120 日，歷史上平均 +4.44%

20 日 -0.6%

60 日 +0.86%

120 日 +4.44%

20 日

60 日

120 日

勝率

25%

54.5%

樣本數

中位數

-2.47%

-4.57%

+4.78%

超額

-1.75%

-6.99%

-8.43%

贏大盤勝率

25%

41.7%

18.2%

過去 11 次觸發，120 日後平均上漲 4.44%、落後大盤 8.43 個百分點，勝率 54.5%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

公司基本資料

生技醫療業；再生醫學、異體脂肪間質幹細胞新藥、細胞製劑CDMO與外泌體原料臺灣證券交易所上市一般板；2024-05-21以創新板上市，2025-10-16改列一般板

公司簡介

向榮生醫科技股份有限公司成立於2018-03-28，總部位於臺北市內湖區民權東路六段13之20號5樓，另於同址設有細胞製劑廠與化妝品廠。公司英文名為UnicoCell Biomed Co., Ltd.，統一編號50753953。公開資料顯示董事長為蔡意文、總經理與發言人為洪懿珮；2026-05-20曾公告董事會選任董事長，官網董事會頁截至查詢仍列蔡意文為董事長暨策略長。實收資本額636,370,000元，2025年4月30日員工38人，其中研發17人、主管13人、業務及管理8人。113年度年報揭露之重要持股與董事法人包括君綺生醫持有9,899,000股、約16.33%，鑫陽鋼鐵持有8,000,000股、約13.20%，董事長蔡意文持有2,416,925股、約3.99%，董事凌美華持有2,688,062股、約4.43%；2026年董事改選後法人名稱可能有異動，需以最新公開資訊觀測站股東名冊為準。公司於2024-05-21登錄臺灣證券交易所創新板，2025-07-28獲准改列一般板，2025-10-16正式由創新板改列一般板上市。

主要業務

公司定位為異體脂肪間質幹細胞新藥研發公司，核心產品為ELIXCYTE異體脂肪間質幹細胞製劑，主要適應症為膝骨關節炎與慢性腎臟病，另有困難傷口、巴金森氏症、老年衰弱等臨床前或早期評估方向。ELIXCYTE新藥仍處臨床試驗階段，尚未產生新藥銷售收入；現階段營收來自以幹細胞技術延伸出的商品與服務。113年度營收31,881仟元，較112年度24,589仟元增加；營收結構為幹細胞分泌物／外泌體12,507仟元、39.23%，特管辦法細胞製劑1,606仟元、5.04%，委託開發暨製造服務CDMO 8,620仟元、27.04%，其他9,148仟元、28.69%，其他主要包含超低溫生物製劑儲存容器UnicoVial、細胞檢測服務、諮詢與包裝保存材料。公司商業模式包括：一、新藥研發後取得藥證或授權／技轉；二、外泌體與幹細胞分泌物作為化妝品或未來醫療應用原料，已外銷日本並拓展海外；三、與醫院合作依特管辦法提供自體脂肪幹細胞治療退化性關節炎及膝關節軟骨缺損；四、以PIC/S GMP細胞製劑廠提供GMP等級細胞製劑開發、製造與品管檢測CDMO；五、銷售醫材等級超低溫生物製劑儲存容器與ISO 17025相關檢測服務。合作醫院與臨床／特管法服務對象包括台大醫院、長庚醫院、台北榮總、雙和醫院、亞東醫院、三軍總醫院、高雄長庚、景美醫院、寶建醫院與新光醫院等；外泌體護髮／保養應用曾揭露與曼都集團策略合作。

2025–2028 展望

2025至2028年主要觀察點為ELIXCYTE臨床與法規里程碑、再生醫療雙法落地後附款許可機會、CDMO與外泌體原料商業化放大。膝骨關節炎方面，ELIXCYTE第三期臨床於2023年2月及3月分別獲TFDA與美國FDA同意執行，2023年7月開始收案，2025-11-12公司宣布完成第三期最後一位病人收案，後續追蹤一年後解盲；2026-05-29公告向衛福部提出臨床試驗設計變更，代表2026至2027年應持續追蹤試驗設計變更核准、追蹤完成、解盲、結案與藥證或附款許可申請進度。慢性腎臟病方面，ELIXCYTE-CKD已完成1/2期結案審查，2025年3月取得美國FDA Fast Track資格，2026年獲邀於ISCT年會口頭發表1/2期結果；後續成長動能在於下一期臨床設計、國際法規溝通與授權談判。產業趨勢方面，高齡化、退化性疾病、慢性腎臟病、再生醫療製劑法規成熟，均有利於細胞治療與CDMO需求；公司已具美國FDA Master File備案之異體細胞庫、PIC/S GMP細胞製劑廠、日本PMDA特定細胞加工物製造認定、ISO 17025檢測能力，若臨床數據順利，可作為技術授權與委託製造基礎。短中期營收仍可能主要來自外泌體幹細胞分泌物、CDMO、檢測服務與UnicoVial等，2025上半年曾揭露細胞生產技術服務約占銷售產品營收51%、外泌體幹細胞分泌物約33%、其他約16%。主要風險包括：新藥臨床失敗或療效不顯著、收案與追蹤時程延宕、法規子法與附款許可審查不確定、再生醫療產品製造一致性與品質放大挑戰、研發費用與虧損造成資金需求、外泌體化妝品原料法規與市場競爭、CDMO客戶集中或需求波動、主要供應商與匿名大客戶集中度、以及細胞治療安全性事件對產業信任的影響。

產業上下游

上游

細胞培養基、細胞培養用試劑與細胞培養／處理耗材供應商年報揭露主要原料為細胞培養基、試劑及相關耗材；供應商以品質與供貨穩定性為主要考量，關鍵原料有兩家以上替代供應來源，但年報以A、B、C、D、E匿名揭露，未提供可查證公司名稱。
脂肪組織／細胞來源與臨床醫療合作體系異體脂肪間質幹細胞庫與自體脂肪幹細胞治療需仰賴合規捐贈者篩選、醫療院所採檢與臨床合作；屬醫療服務與臨床供應來源，非單一上市櫃供應商。
PIC/S GMP與ISO檢測相關設備、潔淨室與冷鏈耗材供應商細胞製劑生產與檢測需要潔淨室、無菌／內毒素／黴漿菌檢測、低溫保存與冷鏈設備；公開年報未揭露具名供應商。

下游

台大醫院、長庚醫院、台北榮總、雙和醫院等醫學中心 ELIXCYTE膝骨關節炎第三期臨床與其他臨床試驗合作醫療院所；醫院非台股上市櫃公司。
林口長庚醫院、亞東醫院、雙和醫院、三軍總醫院、高雄長庚、景美醫院、寶建醫院、新光醫院、台大醫院特管辦法自體脂肪幹細胞治療退化性關節炎及膝關節軟骨缺損合作醫療機構；醫院非台股上市櫃公司。
曼都國際／曼都集團外泌體幹細胞分泌物於養髮護髮市場之策略合作與通路推廣對象；未查得台股上市櫃掛牌。
日本化妝品原料客戶與海外代理／合作夥伴公司揭露高濃度幹細胞分泌物外泌體已外銷日本作為化妝品原料，並規劃拓展韓國、東南亞等市場；公開資料未揭露完整客戶名稱。
同業、學研單位與生技公司CDMO客戶公司以PIC/S GMP細胞製劑廠提供細胞製劑委託開發暨製造服務與ISO檢測服務；年報銷售客戶以甲、乙、辰、卯等匿名揭露，未提供可查證公司名稱。

競爭對手

長聖國際生技6712 上櫃公司，研究開發免疫細胞與幹細胞療法，為台灣細胞治療與再生醫療領域主要同業。
訊聯生物科技1784 上櫃公司，從事細胞治療應用、基因醫學與分子檢測服務，與向榮在細胞技術服務、再生醫療應用具競合關係。
永立榮生醫興櫃或非一般上市櫃同業，主要發展幹細胞培養技術與幹細胞相關新藥／消費品；因非上市櫃，stock_id依規範填null。
健眾細胞生醫台灣細胞治療與再生醫療相關公司，公開資料可見其與向榮同屬幹細胞新藥／細胞技術應用領域，但未查得台股上市櫃代號。
國際細胞治療與再生醫療公司包含美國、日本、韓國等地細胞治療或MSC產品開發商；多非台股掛牌，且各適應症、細胞來源、法規路徑不同，為潛在授權與臨床競爭者。

資料來源（14）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。