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商億-KY

8482 居家生活截至 2026-06-18

品質中上

估值中性

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

48.75 收盤價（元）

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 60 百分位。最新一季 ROE 約 2.1%。
估值中性。本益比位居全市場第 46 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 92 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 13.7%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 30.8%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達良好估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

62 良好

本益比 20.66

合理

股價淨值比 1.59

合理

殖利率(%) 4.02

良好

籌碼：誰在進、誰在出

中性 0.00

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
台新證券持 44 張
派發者剩 31 張、最長約 120 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -2% · 分點至 2026-06-17· 集保至 2026-06-18

最大持有者台新證券自起點累積 44 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者台灣摩根士丹利峰值囤過 24 張、已倒 54%，剩 11 張，依近期速度約 8 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.37pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.27pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -4 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 40 張，實際還在賣的約 31 張，最長約 120 個交易日見底。近期持有者吸收 +31 vs 派發 -18 張。

承接 · 持有者

台新證券凱基-大安花旗環球富邦-台北光和-嘉義玉山-台南

派發 · 倒貨者

台灣摩根士丹利摩根大通元大證券國泰-台中凱基群益金鼎-鳳山

交易台 · 淨空

獨立尺度

永豐金證券富邦-建國美林兆豐證券

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

台新證券 +44

已賣 0%
凱基-大安 +41

已賣 0%
花旗環球 +34

已賣 0%· 仍在加碼
富邦-台北 +15

已賣 0%· 仍在加碼
光和-嘉義 +14

已賣 0%· 仍在加碼
玉山-台南 +14

已賣 0%

派發 · 倒貨者

台灣摩根士丹利剩 11

已倒 54%· 約 8 日倒完
摩根大通剩 12

已倒 29%· 約 120 日倒完
元大證券剩 7

已倒 46%· 約 23 日倒完
國泰-台中剩 2

已倒 50%· 近期停手
凱基剩 1

已倒 67%· 約 10 日倒完
群益金鼎-鳳山剩 2

已倒 33%· 近期停手

交易台 · 淨空

永豐金證券 -27

未分類
富邦-建國 -21

未分類
美林 -20

避險台·會回補
兆豐證券 -17

未分類

還在倒 31 張最長約 120 個交易日見底

近期買賣力道 +31 吸 / -18 倒買盤略勝

避險台淨空 -4 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 30.79%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 15 次（自 2019-04-10）

事件後 120 日，歷史上平均 -2.86%

20 日 +1.15%

60 日 -6.92%

120 日 -2.86%

20 日

60 日

120 日

勝率

57.1%

28.6%

樣本數

中位數

+1.55%

-3.67%

-3.11%

超額

+1.23%

-7.9%

-10.1%

贏大盤勝率

42.9%

35.7%

14.3%

過去 14 次觸發，120 日後平均下跌 2.86%、落後大盤 10.1 個百分點，勝率 28.6%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +5%

20-40 -5.8%

40-60 -6.4%

60-80 樣本不足

80-100 -4% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	361	+5%	+4.6%	88.1%	-1.9%
20-40	61	-5.8%	-4.4%	18%	-38.6%
40-60	134	-6.4%	-8.3%	29.1%	-64%
60-80	28	樣本不足
80-100 現在在這裡	321	-4%	-7.8%	32.4%	-26.6%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 20.66，落在自身歷史第 92.0 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+1.2%

勝率 56.7% 超額 +0.3%

247 天

-4%

勝率 0% 超額 -11.3%

38 天

-0.6%

勝率 32.2% 超額 -10.2%

205 天

向下

+5.5%

勝率 93.3% 超額 +3.8%

134 天

-7%

勝率 20.6% 超額 -36.5%

199 天

現在

+2.8%

勝率 54.2% 超額 -17.3%

144 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 144 天樣本中，120 日後平均上漲 2.8%、勝率 54.2%，落後大盤 17.3%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 8 次，觸發後 60 日平均 -1.44%，勝率 50%，平均贏大盤 -0.92 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 31 次，觸發後 60 日平均 -0.09%，勝率 51.7%，平均贏大盤 -4.24 個百分點。

公司基本資料

居家生活／高端室內家具設計、研發與製造臺灣證券交易所上市

公司簡介

8482 對應證券為商億-KY，係臺灣證券交易所上市普通股，發行主體為商億全球控股有限公司，英文名 Shane Global Holding Inc.。公司於 2014 年 9 月 30 日成立於英屬開曼群島，主要係為來臺第一上市所進行之控股架構重組；2018 年 8 月 15 日於臺灣證券交易所掛牌上市。公司聯絡處位於台北市大安區敦化南路二段 97 號 2 樓，官方揭露實收資本額為新臺幣 1,074,440,000 元，已發行普通股 107,444,000 股。董事長為謝智通；公司官網揭露總經理為謝淑韞，年報同時說明公司係設置執行長取代總經理一職。員工規模方面，官網揭露 2,185 人；2025 年年報截至 2026 年 4 月 24 日揭露合計 2,101 人，因年報時間較新，本研究以 2,101 人作為較新口徑。主要股東依 2026 年 4 月 14 日停止過戶日年報資料，包括 Cosie Investment Holdings Limited 持股 41.32%、中國信託商業銀行受託保管禮億持股有限公司 20.66%、Professional Advantage International Limited 15.53%、Active Industries Worldwide Limited 3.72%、Major Worldwide Development Limited 3.72%。

主要業務

商億-KY 主要從事室內家具之研發、設計、製造與銷售，產品包括沙發、床、擱腳、餐椅及其他家居生活家具用品；製程涵蓋樣式與尺寸設計、打版、木架製作、皮革或布料裁剪、車縫、泡棉與獨立筒置入、繃製與成品組裝。商業模式由 OEM 逐步轉向 ODM 與客製化訂單，鎖定北美中高價位及高端家具品牌與零售通路，提供設計、製造、供應鏈協調與即時化生產服務。公司自 2008 年發展 Special Order 客製化模式，可在一定規格範圍內提供材質、顏色、尺寸等客製選項，年報稱美國西岸消費者約 5 週、東岸約 7 週可收到商品。2025 年營收地區結構為美國 78.87%、柬埔寨 7.01%、歐洲 5.51%、中國大陸 4.80%、其他 3.81%，顯示仍高度倚重美國市場。2025 年主要客戶集中度高，前三大客戶 CB 集團、CC 集團、CA 集團分別占銷貨淨額 30.38%、18.63%、14.83%，合計約 63.84%；公司年報未揭露其完整公司名稱，但描述 CB 集團為全球知名高品質家居用品專業零售商、CA 集團為美國經典風格大型家具與家居用品集團、CC 集團為美國領先數位室內設計與家居電商整合平台。第三方 2025 法說整理提及產品組合以沙發為最大宗，2025 年前三季沙發約占營收 63.51%、餐椅 12.67%、床具 6.60%、其餘為其他室內外家具；此產品占比非本次查核到的公司年報原文，採中等信心引用。

2025–2028 展望

2025 年公司營運受美國關稅政策、全球通膨與家具終端消費放緩影響，年報明確指出 2025 年營收與淨利較前一年下滑，且因柬埔寨生產基地關稅優惠取消，公司為維持長期訂單與客戶關係採取部分價格折扣與利潤分享策略。2026 年至 2028 年的主要成長動能在於：一、柬埔寨產能與稼動率提升，年報與 2026 年股東會新聞均指出柬埔寨出貨或營收占比已提升至 60% 以上，可降低中國出口美國關稅壓力並承接供應鏈轉移需求；二、核心美系高端家具客戶訂單維持，公司強調與主要客戶共同開發、JIT 生產與客製化交期優勢；三、非美市場拓展，公司年報與新聞均提及將降低對美國單一市場依賴，拓展歐洲、日本、澳洲與中國大陸，並於 2025 年下半年積極接洽歐洲大型零售百貨商訂單，目標 2026 年提升非美營收占比；四、產品延伸，除室內沙發外，規劃延伸至高端戶外家具與硬木家具；五、若美國房市與高端消費於 2026 至 2028 年逐步回溫，家具汰換與居家升級需求可支撐訂單。主要風險包括：美國與東南亞家具進口關稅政策再變動、柬埔寨優惠或稅率不確定、第一大客戶 2025 年占比 30.38% 的銷售集中風險、美國高房價與高房貸利率壓抑家具需求、牛皮與布料等原料價格波動、中國大陸人力成本上升、美元兌人民幣匯率波動、柬埔寨擴產與品質交期管理風險，以及全球高端家具競爭加劇。2027 至 2028 年具體財務數字未見公司公開量化指引，本段屬基於公司公開策略、產業趨勢與已揭露訂單／產能方向的研究推估。

產業上下游

上游

牛皮供應商（年報未揭露特定公司）主要原料之一；公司年報稱牛皮除向國外廠商採購進口外，也向境內鄰近供應商採購，且採購政策原則上維持兩家以上供應商以提高供貨彈性。
布料供應商（年報未揭露特定公司）主要原料之一；公司年報稱主要原料牛皮及布料供應正常，最近二年度無單一供應商進貨占比超過 10%。
海綿、泡棉及木材供應商（年報未揭露特定公司）用於沙發、床具與室內家具骨架及填充材料；年報表示海綿及木材以中國大陸及柬埔寨境內鄰近供應商採購為主。
獨立筒、五金及家具零組件供應商（年報未揭露特定公司）用於沙發、床、餐椅等家具製程；公司未揭露具名供應商，僅稱與主要供應商長期合作且供應無虞。

下游

CB 集團 2025 年第一大客戶，占銷貨淨額 30.38%；年報描述為全球知名高品質家居用品專業零售商，全球逾 600 家實體門市且逾半位於美國市場，但未揭露完整公司名稱，應視為匿名揭露客戶。
CC 集團 2025 年第二大客戶，占銷貨淨額 18.63%；年報描述為美國領先的數位室內設計與家居電商整合平台，未揭露完整公司名稱。
CA 集團 2025 年第三大客戶，占銷貨淨額 14.83%；年報描述為以美國經典風格著稱之大型家具及家居用品集團，近年調整供應鏈配置，部分產品轉向東南亞供應或移回美國在地工廠，未揭露完整公司名稱。
北美高端家具品牌商與大型家居用品零售商公司核心下游客群；終端應用為中高價位室內家具、客製化沙發、床具、餐椅及居家生活家具。
歐洲、日本、澳洲及中國大陸家具通路與零售客戶公司計畫拓展的非美市場，用於分散美國市場及關稅政策風險；具名客戶未揭露。

競爭對手

特昇-KY6616 臺灣櫃買中心掛牌家具製造商，主打北美市場與家具外銷，與商億-KY在外銷家具製造及北美通路供應上具競爭或可比關係。
詩肯6195 臺灣櫃買中心掛牌家具品牌與連鎖通路商，偏下游零售與品牌通路，與商億-KY製造外銷模式不同，但同屬居家家具消費鏈。
億豐8464 臺灣上市居家生活類股，主力為窗簾與居家裝飾產品，非直接沙發製造同業，但在高端居家用品與北美通路供應鏈具部分可比性。
La-Z-Boy Incorporated 美國上市家具品牌與製造零售商，股票代號 LZB，為全球沙發與躺椅市場競爭者；非台股掛牌。
Hooker Furnishings Corporation 美國上市家具公司，股票代號 HOFT，經營家具設計、進口與批發；非台股掛牌。
Bassett Furniture Industries, Incorporated 美國上市家具製造與零售公司，股票代號 BSET；非台股掛牌。
Ethan Allen Interiors Inc. 美國上市高端家具與室內設計零售品牌，股票代號 ETD；非台股掛牌。
Ashley Furniture Industries 美國大型家具品牌與零售通路，未上市公司；在北美家具供應鏈與客製化家具市場具競爭與客戶重疊可能。
敏華控股香港上市家具製造與品牌公司，港股代號 1999，旗下芝華仕等品牌；非台股掛牌。
順誠控股／台升國際集團香港上市家具集團，港股代號 0531，具垂直整合家具製造與美國品牌布局；非台股掛牌。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。