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三貝德

8489 其他截至 2026-06-18

品質中上

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

22.15 收盤價（元）

-8.47% 近 60 日

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 65 百分位。最新一季 ROE 約 2.7%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 92 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 95 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 2.9%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 52.5%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

29 偏弱

本益比 70.43

昂貴

股價淨值比 1.44

合理

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏空 -0.27

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
凱基-內湖持 1021 張
派發者剩 364 張、最長約 542 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -46% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者凱基-內湖自起點累積 1021 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者凱基-三峽峰值囤過 549 張、已倒 41%，剩 325 張，依近期速度約 542 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.55pp、中實戶人數 -4 戶、散戶佔比 +5.58pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -87 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 814 張，實際還在賣的約 364 張，最長約 542 個交易日見底。近期持有者吸收 +167 vs 派發 -16 張。

承接 · 持有者

凱基-內湖台新-中壢群益金鼎-瑞豐國泰-敦南兆豐-新營永豐金-萬盛

派發 · 倒貨者

凱基-三峽國泰-新莊國泰-板橋華南永昌富邦-台北統一-金門

交易台 · 淨空

獨立尺度

統一-敦南統一-仁愛統一-松江群益金鼎-萬華

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

凱基-內湖 +1,021

已賣 0%
台新-中壢 +566

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎-瑞豐 +376

已賣 0%
國泰-敦南 +257

已賣 2%· 仍在加碼
兆豐-新營 +247

已賣 0%· 仍在加碼
永豐金-萬盛 +217

已賣 20%

派發 · 倒貨者

凱基-三峽剩 325

已倒 41%· 約 542 日倒完
國泰-新莊剩 135

已倒 42%· 近期停手
國泰-板橋剩 108

已倒 29%· 近期停手
華南永昌剩 11

已倒 88%· 近期停手
富邦-台北剩 34

已倒 48%· 近期停手
統一-金門剩 34

已倒 47%· 近期停手

交易台 · 淨空

統一-敦南 -1,006

未分類
統一-仁愛 -924

未分類
統一-松江 -707

未分類
群益金鼎-萬華 -480

未分類

還在倒 364 張最長約 542 個交易日見底

近期買賣力道 +167 吸 / -16 倒買盤略勝

避險台淨空 -87 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 52.47%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 33 次（自 2017-04-27）

事件後 120 日，歷史上平均 -7.92%

20 日 +0.04%

60 日 -2.52%

120 日 -7.92%

20 日

60 日

120 日

勝率

60.9%

38.1%

27.8%

樣本數

中位數

+1.75%

-4.69%

-19.53%

超額

-2.35%

-8.83%

-13.48%

贏大盤勝率

47.8%

19%

22.2%

過去 18 次觸發，120 日後平均下跌 7.92%、落後大盤 13.48 個百分點，勝率 27.8%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 樣本不足

40-60 -30.9%

60-80 -32.2%

80-100 樣本不足現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	0	樣本不足
40-60	97	-30.9%	-30.7%	0%	-75.1%
60-80	102	-32.2%	-35.5%	0%	-56.4%
80-100 現在在這裡	18	樣本不足

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 70.43，落在自身歷史第 94.8 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(0 天)

-14.3%

勝率 0% 超額 -43.3%

43 天

現在

樣本不足
(27 天)

向下

樣本不足
(0 天)

-3.8%

勝率 31.8% 超額 -26.2%

88 天

-19.1%

勝率 8.9% 超額 -27.2%

179 天

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 5 次，觸發後 60 日平均 -0.32%，勝率 40%，平均贏大盤 -7.67 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 27 次，觸發後 60 日平均 -4.45%，勝率 30.8%，平均贏大盤 -10.32 個百分點。

公司基本資料

其他業／文化創意、數位教育與補習教育服務上櫃（櫃買中心）

公司簡介

8489 對應證券為三貝德數位文創股份有限公司，櫃買中心上櫃普通股。公司成立日為 2006-10-30，總部位於新北市三重區重新路五段609巷2號5樓，統一編號 28443147；上櫃日期為 2017-04-27；每股面額新台幣10元；截至櫃買公開資料 2026-06-17，實收資本額為新台幣598,701,100元，發行股數59,870,110股，其中私募股19,000,000股，特別股0股。董事長為余明珊，總經理兼發言人為欽憶弘，代理發言人為王家政，股務代理為福邦證券。公司 2025/12/29 法說資料揭露集團架構為三貝德持有亞洲教育平台97.08%、弋果文化事業64.16%，弋果文化持有極上教育83.50%；並揭露亞洲教育公司規模約470人、實收資本額3.82億元、學生15,367人；弋果美語公司規模約190人、實收資本額2.9億元、學生7,985人；極上教育公司規模約75人、實收資本額0.24億元、學生1,950人。主要股東名單（公司投資人頁，114/4/15，單位股與%）為：超越國際投資4,188,137股、11.15%；陳端梅1,988,000股、5.29%；史勇信1,235,035股、3.29%；台新銀行受託保管員工限制型股票992,000股、2.64%；史曦伊927,763股、2.47%；林和信894,982股、2.38%；群益金鼎受託保管六福證券（香港）投資專戶889,000股、2.37%；宏奇資產823,828股、2.19%；楊惠玫751,600股、2.00%；賴清錄738,000股、1.96%。

主要業務

三貝德定位為K-12數位教育與實體補教整合集團。母公司主要經營K12數位內容教育產品，包括「小學王」、「升學王」、跨載具課程服務及「AI智能書包」；集團透過亞洲教育平台整合國小、國中、高中升學輔導、團班、直錄播課程、測評系統、教學資源共享平台、智慧學習歷程與職涯探索營隊等；透過弋果文化經營兒童美語與國際教育，透過極上教育經營K12個別指導及小班教學。2025/12/29 法說資料稱產品涵蓋3至18歲，支援電腦、平板、手機等跨平台多載具，課程資源含10萬以上課程影片、30萬道練習題與百萬測驗題庫；AI智能書包提供AI智能解惑、個性化學習規劃、智能筆記、家長同步參與、學習歷程分析與學習報告。2025年前三季合併財報顯示，營業收入984,836千元，其中銷貨收入244,775千元（約24.9%）、勞務收入740,061千元（約75.1%）；按營運部門，數位資訊事業部門外部收入242,719千元（約24.6%），補習教育事業部門742,117千元（約75.4%），勞務服務部門為0。2025年第3季單季合併營收372,804千元，其中數位資訊事業部門外部收入101,761千元、補習教育事業部門271,043千元；第3季合併毛利率52%，個體毛利率52%。商業模式包括一次性或期間型數位課程／題庫／平台銷售、補習班學費與課程服務、實體據點營運、師資與教材整合、跨品牌客戶導流、以及AI學習系統帶動的加值服務。主要終端客戶為3至18歲學生與家長、補習班／教育機構；主要應用為升學輔導、全科數位學習、兒童美語、個別指導、學習歷程與測評。

2025–2028 展望

2025至2028展望重點：1. 成長動能來自集團化整合與產品交叉銷售。公司於2025年公開收購亞洲教育並增加取得弋果文化股權，法說資料揭露持股達亞洲教育97.08%、弋果64.16%，形成數位教育、實體文理補習班、幼兒美語、個別指導四大版圖；若整合順利，可透過客戶資源交叉運用、延長客戶生命週期、降低獲客成本及共享師資／行政／採購形成規模經濟。2. AI與個人化學習為主要新產品方向。公司2024年推出AI智能書包，2025法說資料強調AI智能解惑、個性化學習規劃、智能筆記、家長同步、學習歷程分析；中央社報導公司與Venture Hub及廣達技術合作建置AI教育應用算力樞紐，預計支援生成式AI教育應用，惟該項報導屬公司對外宣傳資訊，實際商業化貢獻仍需追蹤。3. 營運改善跡象：2025年第3季個體營收101,762千元、稅後淨利1,060千元、EPS 0.03元；合併營收372,804千元、稅後淨利8,861千元、合併毛利率52%，較2024年同期合併部門損益虧損已有改善。4. 2026至2028若少子化壓力延續，單純補習班據點擴張的自然成長有限，較可行的成長路徑是提高數位產品滲透、提升AI加值ARPU、擴大3至18歲完整學齡服務、以OMO方式提高教室坪效，以及併購後的費用整併。5. 主要風險包括：台灣少子化導致K-12學生基數下降；補教與線上學習競爭激烈且轉換成本不高；AI產品需持續投入研發與算力成本，若付費轉換不足可能壓縮獲利；公開收購與增持後的財務槓桿、商譽／投資減損與整合執行風險；補教業法規、師資品質、個資與未成年資料保護、平台資安風險；主要營收仍高度依賴台灣內需教育市場。

產業上下游

上游

補教名師、課程製作團隊與教材內容供應者提供K-12數位課程、題庫、講義、影音內容與實體授課師資；多為自然人、補習班或未上市教育內容供應者，未能逐一確認掛牌身分。
康軒文教、南一書局、翰林出版等教材出版社台灣K-12補充教材與課綱內容的重要參考來源；屬教育內容上游，未確認為台股上市櫃公司。
廣達電腦股份有限公司2382 中央社報導三貝德AI教育應用算力合作採用廣達伺服器暨雲端運算技術；屬AI伺服器／雲端硬體技術供應鏈關係，非傳統教育內容供應商。
NVIDIA Corporation 中央社報導AI教育算力建置涉及NVIDIA HGX Superpod；NVIDIA為美國上市公司，非台股上市櫃，stock_id依規範填null。
Venture Hub 中央社報導為亞洲AI高效能運算平台合作方；未確認為台股上市櫃公司。

下游

學生與家長主要終端消費者，購買數位學習產品、AI智能書包、補習課程、美語與個別指導服務；非公司實體。
亞洲教育平台股份有限公司三貝德子公司／通路與實體補教平台，法說揭露三貝德持股97.08%，提供全台55個營運據點及約1500間教室資源；亞洲教育曾為興櫃公司，非台股上市櫃，stock_id依規範填null。
弋果文化事業股份有限公司三貝德轉投資／兒童美語與國際教育通路，法說揭露持股64.16%；櫃買資料顯示為興櫃公司，非台股上市櫃，stock_id依規範填null。
極上教育諮詢股份有限公司弋果文化持股83.50%之個別指導與小班教學通路；未上市櫃。
全台補習班、實體教室與教育機構使用或銷售三貝德數位內容、測評、學習歷程、直錄播與AI輔助學習服務；多為未上市櫃業者。

競爭對手

智基科技開發股份有限公司6294 台股上櫃公司，經營志光／保成等公職與證照補教體系，與三貝德在補教服務、函授／數位課程、升學與考試輔導市場部分競爭，但客群以成人公職證照較多。
高點教育出版集團台灣補教與出版業者，主攻研究所、國考、證照與法律商管課程；未確認為台股上市櫃公司。
儒林、赫哲、得勝者文教等升學補習班體系台灣國高中升學補教競爭者；多為未上市櫃或未能確認掛牌身分。
佳音英語、長頸鹿美語、何嘉仁國際文教等兒童美語體系與弋果美語在幼兒與兒童美語、連鎖補教市場競爭；未確認為台股上市櫃公司。
均一平台、PaGamO、Hahow、TutorABC等線上教育平台在數位學習、題庫、線上課程或語言學習等領域與三貝德部分競爭；多非台股上市櫃公司或屬非直接可比業態。

資料來源（14）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。