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東華

1418 紡織纖維截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資賣超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

18.5 收盤價（元）

-2.12% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 1% 的個股。最新一季 ROE 約 -3.4%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 96 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.5%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 206.4%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

34 偏弱

本益比 406

昂貴

股價淨值比 0.84

便宜

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.31

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
華南永昌-麻豆持 210 張
派發者剩 28 張、最長約 30 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -7% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者華南永昌-麻豆自起點累積 210 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者元大-六合峰值囤過 58 張、已倒 60%，剩 23 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.38pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -0.46pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -2 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 94 張，實際還在賣的約 28 張，最長約 30 個交易日見底。近期持有者吸收 +211 vs 派發 -19 張。

承接 · 持有者

華南永昌-麻豆元大-大灣元大-新莊群益金鼎-台中元大-文心富邦-中壢

派發 · 倒貨者

元大-六合永豐金-敦南臺銀-高雄永豐金-中正元大-三民永豐金-天母

交易台 · 淨空

獨立尺度

統一-新營元大-中和元大-楊梅群益金鼎-忠孝

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

華南永昌-麻豆 +210

已賣 0%· 仍在加碼
元大-大灣 +165

已賣 3%· 仍在加碼
元大-新莊 +87

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎-台中 +76

已賣 3%
元大-文心 +45

已賣 0%· 仍在加碼
富邦-中壢 +43

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

元大-六合剩 23

已倒 60%· 近期停手
永豐金-敦南剩 22

已倒 44%· 約 13 日倒完
臺銀-高雄剩 4

已倒 79%· 近期停手
永豐金-中正剩 8

已倒 47%· 近期停手
元大-三民剩 8

已倒 38%· 近期停手
永豐金-天母剩 5

已倒 38%· 近期停手

交易台 · 淨空

統一-新營 -215

未分類
元大-中和 -71

未分類
元大-楊梅 -65

未分類
群益金鼎-忠孝 -36

未分類

還在倒 28 張最長約 30 個交易日見底

近期買賣力道 +211 吸 / -19 倒買盤略勝

避險台淨空 -2 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 206.41%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 67 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +5.55%

20 日 +1.31%

60 日 +3.83%

120 日 +5.55%

20 日

60 日

120 日

勝率

47.4%

53.6%

44.6%

樣本數

中位數

+1.22%

-3.13%

超額

-0.06%

+0.52%

-1.73%

贏大盤勝率

45.6%

41.1%

39.3%

過去 56 次觸發，120 日後平均上漲 5.55%、落後大盤 1.73 個百分點，勝率 44.6%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 樣本不足

40-60 樣本不足

60-80 -8.9%

80-100 -30.6% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	0	樣本不足
40-60	0	樣本不足
60-80	96	-8.9%	-29.5%	33.3%	-27.3%
80-100 現在在這裡	126	-30.6%	-32.2%	0%	-42.5%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 406.0，落在自身歷史第 95.7 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(0 天)

樣本不足
(12 天)

-8.3%

勝率 26.8% 超額 -17.6%

127 天

向下

樣本不足
(0 天)

+18.5%

勝率 33.3% 超額 -7.4%

75 天

現在

-18.4%

勝率 4.1% 超額 -20.6%

123 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 123 天樣本中，120 日後平均下跌 18.4%、勝率 4.1%，落後大盤 20.6%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +16.51%，勝率 61.9%，平均贏大盤 +12.97 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 14 次，觸發後 60 日平均 -0.59%，勝率 33.3%，平均贏大盤 -8.37 個百分點。

公司基本資料

紡織纖維；近年轉向不動產租賃、開發與資產活化上市（台灣證券交易所）

公司簡介

1418 對應證券為東華龍股份有限公司，台股簡稱東華，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股或權證。公司成立於 1970/03/02，股票於 1977/02/14 上市。原名東華合纖股份有限公司，因應多角化經營與發展多元事業，2022/10/06 奉經濟部核准更名為東華龍股份有限公司。總部位於台北市中正區新生南路一段56號9樓。董事長林壯儒，總經理林壯燁，發言人葉燕玲。實收資本額 568,343,090 元，已發行普通股數 56,834,309 股。員工規模依 113 年報為 2024 年底 32 人，2025 年 1 至 4 月為 33 人，平均服務年資約 19 年。主要股東依 113 年報前十大股東資料包括中菱股份有限公司持股 36.80%、寧漢企業股份有限公司 6.85%、東燁投資股份有限公司 4.44%、陳張月英 2.51%、彭繼賢 2.50%、蔡靜涵 2.09%、林天佑 1.75%、李立民 1.58%、曾松澤 1.50%、三鐘股份有限公司 1.06%。

主要業務

公司歷史本業為聚丙烯腈纖維、亞克力棉之生產與銷售，亞克力棉又稱人造羊毛，主要用於毛衣、絨布、毛毯、地毯、手鈎紗、沙發布、襪子、玩具、室內飾品與仿動物毛等。公司曾以自有品牌東華龍切入亞克力棉市場，並開發抗起毛球、超細丹尼短纖與絲束、扁平纖維等特殊品種。因台灣下游紗線、布料、成衣供應鏈大量外移，中國大陸同業崛起、進口需求下降，且聚酯棉、尼龍絲等替代纖維競爭，公司亞克力棉本業長期承壓。公司董事會於 2021/04/01 通過亞克力棉生產線停止生產案，現階段主要維持進口亞克力纖維供應內銷需求的買賣模式，並將營運重心轉向資產活化、不動產租賃與不動產開發。114 年度產品組合資料顯示亞克力棉營收 5,118 仟元、占比 100%，114 年度生產量 0 公噸、銷售量 76 公噸。2025 年 9 月法說會揭露，主要營業項目為買賣聚丙烯腈合成纖維及不動產租賃及開發；2025 年上半年合併營業收入 3,549 仟元、營業損失 37,949 仟元、稅後淨損 82,822 仟元、每股虧損 1.52 元，每股淨值 22.42 元。主要客戶依 113 年報包括達佑、佳和、理隆、旭群、豪士等；2024 年銷貨淨額 9,551 仟元，達佑占 48%、佳和占 20%、理隆占 12%、旭群占 10%、豪士占 10%。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年的核心觀察不在傳統亞克力棉復產，而在資產活化與不動產開發能否轉化為現金流與損益。纖維本業方面，公司揭露 2024 及 2025 年中國大陸亞克力棉需求量約 60 萬噸，供需平穩但成長停滯，2024 年公司估未來年需求成長率約 -1% 至 +1%，低於合成纖維平均成長；2025 年亞克力棉平均價格較 2024 年下跌約新台幣 4 元/公斤、跌幅約 6%，市況仍偏艱困。公司短期仍可能以進口亞克力纖維轉售、服務少量內銷客戶為主，營收規模有限，毛利難以支撐固定費用。資產活化方面，2025 年法說會列出四項重點：第一，與台展建設股份有限公司就新竹土地 3,599.96 坪採合建分屋方式興建廠辦大樓，2022/03/29 簽訂不動產合建契約，至 2025/09/18 仍在新竹縣政府申請建築執照；第二，新竹廠全區工業區都市更新案於 2024/01/23 董事會通過，實施者為臺科建設開發股份有限公司，最終結果以主管機關核定公告為準；第三，台北市北投區新洲美段自地委建案，土地面積 755.616 平方公尺、取得成本 388,574 仟元，公司持份 30%，委託佳邸建設股份有限公司整合其他地主，預計投入興建款 6 億元，規劃住宅大樓施工與銷售；第四，台北市南港區玉成段合建分屋案，2025/05/08 董事會通過與 100% 子公司山河壯股份有限公司合建住宅大樓銷售，土地面積 537 平方公尺，預計投入興建款 2.3 億元，分配比例地主 60%、建方 40%，2025/08/04 董事會通過共同委託佳邸建設負責規劃設計興建施工。2025 至 2028 年成長動能主要來自上述建照、都更核定、開工、銷售入帳進度及土地資產重估或活化效益；風險包括主管機關核准時程延後、營建成本上升、房市景氣與政策信用管制、利率與融資壓力、公司本業營收過小導致費用與利息負擔侵蝕淨值，以及不動產案入帳時點高度不確定。

產業上下游

上游

JILIN CHEMICAL FIBER GROUP I/E CO., LTD. 亞克力纖維供應商；113 年供應 112 公噸、金額 6,738 仟元，114 年 1 至 4 月供應 22 公噸、金額 1,280 仟元；非台股掛牌公司。
DSA TEXTILE ENTERPRISES LTD. 亞克力纖維供應商；113 年供應 21 公噸、金額 1,472 仟元；非台股掛牌公司。
台展建設股份有限公司新竹土地合建分屋案合作開發商，負責投入資金合作興建廠辦大樓；未確認為台股上市櫃公司。
臺科建設開發股份有限公司新竹廠全區工業區都市更新案實施者；未確認為台股上市櫃公司。
佳邸建設股份有限公司北投新洲美段自地委建案及南港玉成段合建案之規劃、設計、興建施工合作廠商；未確認為台股上市櫃公司。

下游

達佑亞克力纖維銷售客戶；113 年為最大客戶，銷售金額 4,632 仟元、占銷貨淨額 48%；未確認為台股上市櫃公司。
佳和亞克力纖維銷售客戶；113 年銷售金額 1,947 仟元、占 20%；名稱與台股公司可能重名，未能確認即為上市公司，故 stock_id 留空。
理隆亞克力纖維銷售客戶；113 年銷售金額 1,099 仟元、占 12%；未確認為台股上市櫃公司。
旭群亞克力纖維銷售客戶；113 年銷售金額 955 仟元、占 10%；未確認為台股上市櫃公司。
豪士亞克力纖維銷售客戶；113 年銷售金額 918 仟元、占 10%；未確認為台股上市櫃公司。
毛衣、毛毯、地毯、玩具、仿動物毛與家飾紡織品業者亞克力棉終端應用下游，多數為紡紗、織造、成衣與家飾品供應鏈，許多產能位於中國大陸與東協；非單一掛牌公司。

競爭對手

吉林化纖中國大陸亞克力纖維與碳纖維相關業者；公司年報提及吉林化纖轉發展碳纖並持續擴產，非台股上市櫃公司。
上海石化中國大陸石化與腈綸相關業者；公司年報提及上海石化腈綸轉發展碳纖並持續擴產，非台股上市櫃公司。
台塑1301 台灣化纖與石化同業；過去曾有亞克力纖維相關產線，後轉向較具競爭力之碳纖維製程，屬歷史與替代技術競爭參考。
遠東新1402 台股紡織纖維大型同業，主要在聚酯、紡織與相關材料；與東華亞克力棉並非完全同產品，但同屬合成纖維與紡織材料競爭圈。
新纖1409 台股紡織纖維同業，主要在聚酯、化纖與相關產品；屬廣義合成纖維競爭者。
力麗1444 台股紡織纖維同業，產品以尼龍、聚酯與紡織相關業務為主；屬替代纖維與廣義紡織材料競爭者。

資料來源（13）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。