興采 4433
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
興采可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 12% 的個股。最新一季 ROE 約 -4.6%。
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估值中性。本益比位居全市場第 42 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 22 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -3.3%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -45.5%，較去年同月下滑。
估值
良好股價淨值比便宜，本益比合理。
品質
偏弱2 項指標都落後。
成長
偏弱月營收年增率落後。
動能
偏弱2 項指標都普通。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度普通。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-21，與前一交易日 2026-09-18 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
興采（4433）合理價估算與歷史估值定位
現價比興采過去五年的本益比慣常評價低了約 9%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 21.7 倍，對應股價約 24.3 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 19.6 至 62.4 元）；以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 27.2 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
興采（4433）EPS 與獲利能力
興采 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）-1.52 元，近四季合計 1.13 元，2025 年全年 EPS 1.06 元。
2026 年第 2 季毛利率 7.1%、營業利益率 -20.0%、稅後淨利率 -20.0%、單季 ROE -4.6%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | -1.52 | 7.1% | -20.0% | -20.0% | -4.6% |
| 2026 年第 1 季 | 0.14 | 16.2% | -6.9% | 11.4% | 3.5% |
| 2025 年第 4 季 | 1.71 | 22.4% | 9.7% | 8.0% | 5.0% |
| 2025 年第 3 季 | 0.80 | 22.8% | 5.3% | 5.4% | 2.4% |
| 2025 年第 2 季 | -1.76 | 14.1% | -4.8% | -15.8% | -5.4% |
| 2025 年第 1 季 | 0.31 | 23.5% | 3.5% | 2.2% | 0.8% |
| 2024 年第 4 季 | 0.70 | 19.5% | 3.7% | 4.1% | 2.0% |
| 2024 年第 3 季 | -0.12 | 16.9% | 1.3% | -1.0% | -0.4% |
歷年全年 EPS
- 2025 年1.06 元
- 2024 年0.72 元
- 2023 年0.52 元
- 2022 年2.55 元
- 2021 年1.21 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
興采 2026 年 8 月營收 1.68 億元，較去年同月衰退 45.5%；近 12 個月中有 6 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 1.68 | -45.5% |
| 2026 年 7 月 | 3.25 | +61.3% |
| 2026 年 6 月 | 1.69 | -20.1% |
| 2026 年 5 月 | 1.30 | -52.7% |
| 2026 年 4 月 | 1.66 | -17.0% |
| 2026 年 3 月 | 2.12 | -32.8% |
| 2026 年 2 月 | 1.56 | -34.7% |
| 2026 年 1 月 | 2.78 | +24.0% |
| 2025 年 12 月 | 6.09 | +39.6% |
| 2025 年 11 月 | 3.88 | +27.2% |
| 2025 年 10 月 | 2.75 | +1.6% |
| 2025 年 9 月 | 3.64 | +25.8% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
興采（4433）股利政策與殖利率
興采近 12 個月已除息的現金股利合計 1.0 元，交易所以 2026-09-21 收盤價計算的殖利率為 5.59%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 1.0 元。
近五年中有 5 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-07-09（114年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|
| 2026 年 | 1.0 | 1 |
| 2025 年 | 1.0 | 1 |
| 2024 年 | 1.0 | 1 |
| 2023 年 | 1.5 | 1 |
| 2022 年 | 0.77 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） |
|---|---|---|
| 2026-07-09 | 114年 | 1.0 |
| 2025-07-23 | 113年 | 1.0 |
| 2024-06-19 | 112年 | 1.0 |
| 2023-06-26 | 111年 | 1.5 |
| 2022-07-12 | 110年 | 0.77 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
興采（4433）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-21，三大法人近 5 個交易日合計賣超興采 24 張（外資 -24、投信 0、自營商 0），近 20 個交易日合計賣超 54 張。
融資餘額 238 張，近 20 日增加 1 張，融券餘額 0 張（近 20 日增加 0 張），融資使用率 1.6%（截至 2026-09-21）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-21 | -4 | 0 | 0 | -4 | 238 | 0 |
| 09-18 | +1 | 0 | 0 | +1 | 244 | 0 |
| 09-17 | -10 | 0 | 0 | -10 | 232 | 0 |
| 09-16 | -8 | 0 | 0 | -8 | 236 | 0 |
| 09-15 | -3 | 0 | 0 | -3 | 236 | 0 |
| 09-14 | 0 | 0 | 0 | 0 | 236 | 0 |
| 09-11 | +5 | 0 | 0 | +5 | 236 | 0 |
| 09-10 | -1 | 0 | 0 | -1 | 236 | 0 |
| 09-09 | +7 | 0 | 0 | +7 | 236 | 0 |
| 09-08 | -5 | 0 | -1 | -6 | 229 | 0 |
| 09-07 | +2 | 0 | 0 | +2 | 230 | 0 |
| 09-04 | -1 | 0 | 0 | -1 | 230 | 0 |
| 09-03 | -6 | 0 | -1 | -7 | 230 | 0 |
| 09-02 | -1 | 0 | 0 | -1 | 230 | 0 |
| 09-01 | -3 | 0 | 0 | -3 | 230 | 0 |
| 08-28 | -3 | 0 | 0 | -3 | 237 | 0 |
| 08-27 | -3 | 0 | 0 | -3 | 237 | 0 |
| 08-26 | -6 | 0 | 0 | -6 | 237 | 0 |
| 08-25 | -4 | 0 | 0 | -4 | 237 | 0 |
| 08-24 | -10 | 0 | -1 | -11 | — | — |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-21 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-09-21· 集保至 2026-09-18
- 最大持有者國泰-敦南 自起點累積 233 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者台新-台南 峰值囤過 81 張、已倒 77%，剩 19 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.77pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -2 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 國泰-敦南 +233
- 元大-鳳山 +79
- 國票-南港 +78
- 國泰-板橋 +67
- 國泰-台中 +60
- 元大-文心興安 +57
派發
- 台新-台南 剩 19
- 富邦-八德 剩 10
- 統一 剩 18
- 華南永昌-中正 剩 2
- 華南永昌-世貿 剩 4
- 富邦-新店 剩 2
交易台
- 玉山-台南 -225
- 華南永昌 -140
- 統一-台中 -93
- 凱基-站前 -66
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 474 | +4.2% | +2.1% | 51.5% | -19% |
| 20-40 現在在這裡 | 248 | +6.5% | +2.6% | 61.7% | -26.6% |
| 40-60 | 391 | +11.8% | -3.7% | 45.8% | -14.3% |
| 60-80 | 188 | +12.3% | -14.4% | 39.4% | -43.4% |
| 80-100 | 390 | +28.9% | +9.2% | 69.5% | +17% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 15.98，落在自身歷史第 21.5 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 304 天樣本中，120 日後平均上漲 1.2%、勝率 40.1%，落後大盤 10.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 8 次，觸發後 60 日平均 -6.24%，勝率 25%，平均贏大盤 -8.75 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 51 次，觸發後 60 日平均 +1.85%，勝率 28.9%，平均贏大盤 -3.29 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 17 次，觸發後 60 日平均 +5.3%，勝率 35.3%，平均贏大盤 +0.45 個百分點。
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興采是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4433 對應證券為興采，屬上櫃普通股，非 ETF、ETN、特別股或權證。公司成立於 1989/03/14，2014/11/03 上櫃；總部位於新北市新莊區五權二路10號1樓，工廠包含桃園觀音染整研發與生產據點，集團另有聚紡、台灣神采時尚、越南神采時尚等營運單位。董事長為陳國欽，總經理為黃松筠。依 2024 年報及公開資料，實收資本額約新台幣 6.13 億元，已發行普通股 61,299,774 股；2025/03/31 集團員工合計 1,034 人。主要股東依 2024 年報列示為陳國欽 21.61%、賴美惠 16.23%、采盟投資 5.21%、陳維翊 3.19%、秉豐投資 3.01%、陳維廷 3.00%、公司庫藏股 1.40%、彭鴻勇 1.15%、傳洋國際 0.78%、黃耀堂 0.66%。公司定位為中高階環保機能性紡織品供應商，旗下品牌與技術包含 SINGTEX、S.Café、AIRMEM、STORMFLEECE、STORMEGA、TRANZEND 等。
主要業務
興采主要從事環保機能性紗線與布料研發、機能性布料製造、染整、塗佈、貼合、防水透濕薄膜加工、功能性成衣與軍警消／政府標案服裝。依 2024 年報，2024 年營收結構約為布料 64.14%、成衣 35.86%；2025 年前三季法說資訊則顯示布料約 59%、成衣約 32%、代工約 9%，代表成衣與垂直整合比重提高。主要產品包括防風、防水、高透濕、高透氣布料，高密度耐水壓布料，吸濕排汗快乾布料，2 層、3/4/5 層貼合機能布料，3D 立體組織機能布料，防風保暖耐水壓布料，特殊功能布料，功能性成衣，醫療用隔離防護衣，專業塗層貼合代工，軍服與戰鬥個裝系列，以及自有品牌 TRANZEND。S.Café 技術以回收咖啡渣加入紗線或生質材料，訴求吸臭、速乾、防紫外線及降低石化材料使用；AIRMEM 咖啡生質薄膜以咖啡油替代部分石油來源，應用於防水透濕戶外服；STORMFLEECE、STORMEGA 則為輕量、保暖、防風與減少微纖維污染的戶外機能面料。商業模式以 ODM／材料品牌授權／布料供應、後加工代工、成衣製造及政府標案並行，核心競爭力在研發、專利材料、環保認證、垂直整合與國際品牌共同開發。主要終端應用為戶外、運動、登山、休閒、騎乘、醫療防護、軍警消工裝與戰鬥個裝。公開資料提及合作或客戶包含 Adidas、Nike、Kappa、PUMA、Mizuno、The North Face、Timberland、New Balance、Shimano、Patagonia、Giant 相關自行車服裝及政府機關標案；年報另揭露 2024 年無單一銷貨客戶占銷貨總額 10% 以上。
2025–2028 展望
2025 年至 2028 年展望以「環保機能布料、垂直整合、軍工與政府標案、成衣擴張、低碳製程」為主軸。2025 年已知營運重點包括：布料與成衣業務同步成長、聚紡精密染整廠稼動率提升、軍工產品第 3 至第 4 季出貨放量，以及全年營收年增；公開月營收資訊顯示 2025 年全年合併營收約 36.1 億元、年增約 12.09%。聚紡新染整廠總投資額約 23 億元，占地約 12,000 坪，年產能約 1,800 萬碼，導入工業 4.0、MES、IoT、能源管理、水資源與熱能回收，稼動率由 2025 年中約六成或法說提及 45%至50%區間逐步爬升，達 50%至55%為損益平衡區間的說法若落實，將有助毛利率與供應鏈自主度。2026 至 2028 年的成長動能推估來自：國際品牌永續材料需求、歐美戶外與運動品牌庫存循環正常化、品牌商分散中國供應鏈、政府軍警消標案及戰鬥個裝需求、成衣業務規模擴大、S.Café／AIRMEM／STORMFLEECE／STORMEGA／水性 PU／單一材質可回收布料等新產品放量。公司 2024 年報明列 2025 規劃包含提高布料自製比率與生產效率、整合染整製膜貼合、投入戶外運動醫療狩獵軍工產品、研發低碳產品與技術、擴大成衣業務並發展軍警消專業工裝與防護裝備整合供應商。主要風險包括：全球服飾消費復甦不確定、品牌庫存調整、美元與新台幣匯率波動、原物料價格、利率與建廠折舊／利息費用、關稅與貿易政策、地緣政治、歐美品牌 ESG 規格變動、越南與其他低成本地區競爭、染整廠稼動率爬升不如預期、政府標案驗收與交期集中，以及環保法規與污染防制成本。2027 至 2028 年具體財務預測無可靠公開數字，僅能判斷公司策略將延續高階環保材料、垂直整合與軍工成衣三條路線。
產業上下游
- 聚紡股份有限公司 興采集團子公司，提供防水透濕、塗佈、貼合、製膜與精密染整能力；聚紡曾為公開發行／上櫃相關公司，2022 年併入興采後已非獨立台股掛牌公司。
- 回收咖啡渣合作來源 S.Café 與 AIRMEM 等產品的重要原料來源之一；公開資料稱與連鎖咖啡店等合作回收咖啡渣，但未揭露完整供應商名單，非台股掛牌單一公司。
- 慈濟基金會 公開資料提及興采與慈濟合作，結合回收寶特瓶等再生材料製作環保衣；屬非營利組織，非台股掛牌公司。
- 紗線、織造、印花、浸染、塗佈貼合及薄膜委外供應商 年報與產業資料顯示公司仍有部分染整及後加工委外，且與供應商保持長期合作；2024 年報僅以 A 公司揭露單一進貨占比 10.9%，未揭露名稱，故 stock_id 設為 null。
- Nike 國際運動品牌客戶／合作品牌，非台股掛牌；公開資料列為興采主要客戶之一。
- Adidas 國際運動品牌客戶／合作品牌，非台股掛牌；公開資料列為興采主要客戶之一。
- PUMA 國際運動品牌客戶／合作品牌，非台股掛牌；公開資料列為興采主要客戶之一。
- The North Face 國際戶外品牌終端應用客戶／合作品牌，非台股掛牌；公開資料列為興采主要客戶之一。
- Timberland 國際戶外與鞋服品牌終端應用客戶／合作品牌，非台股掛牌；公開資料列為興采主要客戶之一。
- New Balance 國際運動品牌客戶／合作品牌，非台股掛牌；公開資料列為興采主要客戶之一。
- Shimano 日本上市自行車與戶外運動用品企業，非台股掛牌；公開資料列為興采主要客戶之一。
- Patagonia 美國戶外品牌，非上市且非台股掛牌；公開資料提及為興采供應鏈與永續要求的重要客戶。
- 巨大機械 9921 公開資料提及興采合作或終端產品包含 Giant 自行車服裝；巨大為台股上市公司，但是否為 2026 年仍有效直接客戶未由年報逐名確認。
- 國防部及政府機關標案 神采時尚與聚紡承接國防部第三〇二廠委託民間經營案、陸軍數位迷彩睡袋、警消與自來水公司制服等標案；政府機關非台股掛牌。
競爭對手
- W. L. Gore & Associates／GORE-TEX 機能性防水透濕布料的重要國際競爭對手；非台股掛牌公司。
- 儒鴻企業 1476 台股上市，機能布料與成衣代工大廠；在國際運動與戶外品牌供應鏈上與興采部分競爭，但規模與產品組合不同。
- 聚陽實業 1477 台股上市，成衣設計與製造大廠；在國際品牌成衣 ODM 領域與興采成衣業務部分競爭。
- 宏遠興業 1460 台股上市，布料、染整與機能性紡織品供應商；與興采在機能布料、染整與品牌客戶供應鏈有部分重疊。
- 福懋興業 1434 台股上市，紡織、簾布與加工布相關業務；在機能布料與工業／戶外紡織材料領域有部分競爭。
- 遠東新世紀 1402 台股上市，聚酯、回收材料、紡織一貫化大廠；在再生材料、紗線與品牌永續材料供應鏈上可能形成競爭或上游替代關係。
- 南緯實業 1467 台股上市，機能性布料與成衣供應商；與興采在運動休閒及機能紡織產品上有部分競爭。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於興采（4433）的常見問題
- 興采(4433)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-21 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 興采股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-21 收盤 17.9 元，本益比 16.0、股價淨值比 0.6。目前本益比位於 2017 年以來自身分佈的第 22 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 興采的每股盈餘（EPS）是多少？
- 興采 2026 年第 2 季單季 EPS -1.52 元，近四季合計 1.13 元，2025 年全年 1.06 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 興采最新月營收表現如何？
- 興采 2026 年 8 月營收 1.68 億元，較去年同月衰退 45.5%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 興采配息多少？殖利率多少？
- 興采近 12 個月已除息的現金股利合計 1.00 元，交易所公告殖利率 5.59%（截至 2026-09-21）；2026 年現金股利合計 1.00 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 興采外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-21，三大法人近 5 個交易日合計賣超興采 24 張（外資 -24、投信 0、自營商 0 張），近 20 日合計賣超 54 張；融資餘額 238 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 興采合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 21.7 倍，對應股價約 24 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 20 至 62 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 27 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-21）。
- 興采目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：興采若回到五年中位評價，約對應 24 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-21）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。