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愛派司

6918 生技醫療業截至 2026-06-18

品質頂級

估值偏便宜

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

73.9 收盤價（元）

-7.19% 近 60 日

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 88% 的個股。最新一季 ROE 約 4.0%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 24 百分位，相對多數個股便宜。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 2.1%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 27.2%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達良好估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

71 良好

本益比 14.55

合理

股價淨值比 2.21

偏貴

殖利率(%) 6.77

頂尖

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.33

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
統一-松江持 375 張
派發者剩 22 張、最長約 20 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -9% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者統一-松江自起點累積 375 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者群益金鼎-丹鳳峰值囤過 56 張、已倒 80%，剩 11 張，依近期速度約 10 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.39pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -2.36pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -47 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 88 張，實際還在賣的約 22 張，最長約 20 個交易日見底。近期持有者吸收 +165 vs 派發 -18 張。

承接 · 持有者

統一-松江國泰-板橋群益金鼎-嘉義凱基-南崁凱基-士林元大證券

派發 · 倒貨者

群益金鼎-丹鳳台灣摩根士丹利元大-大里德芳富邦-台北富邦-中壢新光-台南

交易台 · 淨空

獨立尺度

統一國泰-館前富邦-仁愛元大-竹南

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

統一-松江 +375

已賣 0%· 仍在加碼
國泰-板橋 +248

已賣 2%· 仍在加碼
群益金鼎-嘉義 +135

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-南崁 +123

已賣 0%
凱基-士林 +97

已賣 0%· 仍在加碼
元大證券 +90

已賣 0%

派發 · 倒貨者

群益金鼎-丹鳳剩 11

已倒 80%· 約 10 日倒完
台灣摩根士丹利剩 18

已倒 33%· 近期停手
元大-大里德芳剩 5

已倒 78%· 近期停手
富邦-台北剩 6

已倒 65%· 近期停手
富邦-中壢剩 4

已倒 69%· 近期停手
新光-台南剩 5

已倒 50%· 近期停手

交易台 · 淨空

統一 -180

未分類
國泰-館前 -148

未分類
富邦-仁愛 -130

未分類
元大-竹南 -81

未分類

還在倒 22 張最長約 20 個交易日見底

近期買賣力道 +165 吸 / -18 倒買盤略勝

避險台淨空 -47 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 27.18%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 3 次（自 2025-07-10）

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

公司基本資料

生技醫療業；骨科創傷、矯正與精準手術醫療器材台灣證券交易所上市

公司簡介

6918 對應證券為愛派司生技股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於2009年9月4日，總部位於新北市中和區橋和路21號3樓，統一編號24461404，主要品牌為 A Plus／Aplus。董事長為李泗銘，總經理及發言人為羅翔煒。公司於2023年1月6日登錄興櫃，2025年6月10日上市，2025年法說會揭露實收資本額為新台幣345,710,000元，員工人數180人（台灣及上海）。2026年6月17日鉅亨網揭露發行股數約3,457.10萬股、市值約25.48億元；PChome 股市揭露2026年第1季EPS 1.39元、2026年5月累計營收約3.83億元、年增14.62%。公司官網2024年7月21日主要股東名單顯示，吳開興持股13.59%、李泗銘7.12%、鄭振企4.83%、威凱國際有限公司4.49%、陳昱宏3.72%、謝進財3.47%、羅翔煒2.45%、第一創業投資股份有限公司2.41%、台積有限公司1.70%、廖素華1.69%；此股東名單時間較早，僅作為可查證歷史資料。

主要業務

愛派司為骨科創傷及矯正醫療器材研發、製造、銷售商，也代理骨科及外科相關醫材。核心產品包括骨科創傷植入物（骨板、骨釘、骨針、髓內釘、纜線、外固定器等）、精準手術產品（膝關節炎矯正系統、3D列印客製化手術導引工具 PSI）、代理銷售產品（小兒骨科產品、人工替代骨、止血產品、HA／PRP、細胞治療、透氣石膏、一次性手術工具、免縫合貼片等）。公司差異化在於以亞洲人骨骼曲率為基礎設計骨板與骨釘，與歐美大廠以高加索人骨型為基礎的產品區隔；公司稱台灣自費骨板市占率大於三成，國內每月超過200家醫療院所使用其產品。營收結構方面，2024年法說會資料顯示2024年營收769,591千元，年增14.01%，EPS 4.99元；2025年8月法說會揭露2025年上半年營收410,283千元，毛利率約70%。產品別方面，2024年自製產品約638,537千元、約83%，代理品項約17%；2025年上半年自製產品約323,553千元、約79%，代理品項約21%。商業模式為自有品牌醫材研發製造加醫院臨床推廣，搭配代理國內外創新骨科、外科產品以提高通路利用率；銷售終端以醫院、骨科醫師、外科手術場景為主，並透過經銷商拓展中國、東南亞、日本、巴西、澳洲等市場。

2025–2028 展望

2025至2028年主要成長動能包括：1. 高齡化、骨折與退化性關節疾病增加，支撐創傷固定、保膝手術與關節相關醫材需求；公司法說會引用產業資料，全球創傷植入物市場由2020年約81億美元，預估2031年達167億美元，亞太創傷固定市場預計2022至2030年CAGR約11.3%。2. 自有產品方面，持續以亞洲曲率設計擴充創傷固定產品，並推進髕骨骨板、3D列印組合式骨板、新型活動式微創人工指關節、Bioglass／可吸收植入物等創新醫材。3. 精準醫療方面，PSI 已用於保膝、創傷復位、畸形矯正、韌帶重建、骨腫瘤切除、關節置換與脊椎手術，公司規劃延伸 PSI 至人工關節置換，並開發 AI 輔助術前規劃與重建軟體，以縮短規劃時間、提升效率。4. 海外市場方面，以新加坡作為東南亞據點，延伸至馬來西亞、越南、泰國、印尼；以日本作為東北亞發展據點；巴西已簽經銷商 MOU，並準備 MDSAP 稽核以因應日本、巴西、澳洲市場。5. 代理與通路方面，2025年投資讚賀生醫20%股權，強化運動醫學與國際品牌代理；2026年晉弘科技電子式關節鏡EJA100取得台灣TFDA第二類醫材許可後，獨家授權愛派司在台推廣銷售，有助產品布局由骨科植入物與精準手術延伸至微創影像輔助工具。主要風險包括：中國集採造成低價競爭與毛利壓力、醫材法規取證時程不確定、海外經銷推廣速度不確定、醫院採用與醫師教育訓練需時間、原物料成本與匯率變動、代理產品授權與供應穩定性、國際大廠競爭及新產品臨床導入不如預期。

產業上下游

上游

台灣醫療器材創新發展協會（A-Club）非上市櫃組織；愛派司透過A-Club創新研發平台整合醫療、學術與精密製造資源，曾共同開發股骨及脛骨髓內釘系統、肋骨固定系統等產品。
晉弘科技股份有限公司6796 台股上市櫃公司；2026年其電子式關節鏡EJA100取得台灣TFDA第二類醫療器材許可，並獨家授權愛派司於台灣推廣與銷售，屬代理產品及微創影像工具供應／合作夥伴。
讚賀生醫股份有限公司未上市公司；愛派司2025年董事會通過投資讚賀生醫普通股50萬股、持股20%、交易金額新台幣8,400萬元，強化運動醫學、脊椎、創傷與生物性骨材等國際品牌代理合作。
Arthrex、Spineart、CarboFix 等國際醫材廠非台股掛牌；依讚賀生醫公開資訊，其合作夥伴涵蓋美國 Arthrex、瑞士 Spineart、以色列 CarboFix 等，間接補強愛派司代理與運動醫學／脊椎／生物性骨材產品布局。
鈦合金、醫療級金屬、3D列印與精密加工供應鏈具體供應商未完整公開；為骨板、骨釘、髓內釘、PSI導引工具與客製化手術產品所需上游材料、加工與製造能力。

下游

台灣醫院與骨科／外科醫療院所多數非台股掛牌；為主要終端客戶與臨床導入場域。證交所文章與公司法說會稱國內每月超過200家醫療院所採用愛派司產品。
中國市場經銷商及愛湃斯（上海）商貿有限公司非台股掛牌；愛派司透過上海子公司與經銷體系服務中國市場，中國集採後策略轉向非集採高毛利產品，如特殊骨釘、拇趾外翻、碳纖維骨板。
新加坡、馬來西亞、越南、泰國、印尼、日本、巴西、澳洲等海外經銷或臨床合作通路多為非台股掛牌或未揭露名稱；公司以新加坡為東南亞據點、以日本為東北亞據點，並規劃MDSAP稽核以支援日本、巴西、澳洲市場。
骨科醫師、保膝手術醫師與醫學會／教育訓練平台非上市櫃客戶群；PSI、保膝、拇指外翻、創傷固定等產品需透過醫師教育、KOL、研討會與大體課程提升採用率。

競爭對手

聯合骨科器材股份有限公司4129 台股上櫃；主要從事骨科人工植入物、人工關節、人工骨板、骨釘、骨針與脊椎產品，為愛派司公開資料列示之採樣同業。
博晟生醫股份有限公司6733 台股上櫃；產品聚焦骨科及軟骨修復、複合性醫材，為愛派司公開資料列示之採樣同業。
台灣微創醫療器材股份有限公司6767 台股上櫃；主要產品為脊椎融合手術植入物、人工替代骨、脊椎固定系統、椎間融合系統等，為愛派司公開資料列示之採樣同業。
Johnson & Johnson／DePuy Synthes 美國上市集團旗下骨科品牌，非台股掛牌；國際創傷與骨科植入物大廠，與愛派司在醫院骨材採購、品牌信任與教育訓練資源上競爭。
Zimmer Biomet 美國上市公司，非台股掛牌；國際骨科與關節醫材大廠，亦是台灣骨科醫材市場外商競爭者。
Stryker 美國上市公司，非台股掛牌；國際骨科、創傷與醫療設備大廠，具品牌、產品線與通路優勢。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。