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AMAX-KY

6933 電腦及週邊設備業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值中性

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

157 收盤價（元）

+25.6% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 42% 的個股。最新一季 ROE 約 2.0%。
估值中性。本益比位居全市場第 56 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.7%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 72.6%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達中性估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

41 中性

本益比 26.34

偏貴

股價淨值比 2.79

偏貴

殖利率(%) 1.59

普通

籌碼：誰在進、誰在出

偏空 -0.36

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
永興-台中持 97 張
派發者剩 109 張、最長約 120 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +6% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者永興-台中自起點累積 97 張（已賣 2%），近期略減
主要派發者國票證券峰值囤過 94 張、已倒 50%，剩 47 張，依近期速度約 43 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.84pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +1.84pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -49 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 467 張，實際還在賣的約 109 張，最長約 120 個交易日見底。近期持有者吸收 +217 vs 派發 -85 張。

承接 · 持有者

永興-台中元大-中崙國票-安和富邦-新板摩根大通土銀-台南

派發 · 倒貨者

國票證券港商野村元大-板橋三民凱基-五股富邦-彰化元大-大同

交易台 · 淨空

獨立尺度

中國信託凱基-站前兆豐-天母新光

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

永興-台中 +97

已賣 2%
元大-中崙 +81

已賣 0%· 仍在加碼
國票-安和 +67

已賣 17%· 仍在加碼
富邦-新板 +64

已賣 0%
摩根大通 +59

已賣 20%
土銀-台南 +56

已賣 0%

派發 · 倒貨者

國票證券剩 47

已倒 50%· 約 43 日倒完
港商野村剩 24

已倒 59%· 近期停手
元大-板橋三民剩 32

已倒 43%· 近期停手
凱基-五股剩 8

已倒 83%· 近期停手
富邦-彰化剩 8

已倒 79%· 近期停手
元大-大同剩 16

已倒 56%· 近期停手

交易台 · 淨空

中國信託 -370

未分類
凱基-站前 -348

未分類
兆豐-天母 -160

未分類
新光 -99

未分類

還在倒 109 張最長約 120 個交易日見底

近期買賣力道 +217 吸 / -85 倒買盤略勝

避險台淨空 -49 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 72.6%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 12 次（自 2024-04-10）

事件後 120 日，歷史上平均 -3.21%

20 日 +4.19%

60 日 -8.98%

120 日 -3.21%

20 日

60 日

120 日

勝率

36.4%

20%

55.6%

樣本數

中位數

-4.8%

-16.13%

+4.07%

超額

+3.07%

-16.52%

-23.45%

贏大盤勝率

36.4%

10%

22.2%

過去 9 次觸發，120 日後平均下跌 3.21%、落後大盤 23.45 個百分點，勝率 55.6%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 5 次，觸發後 60 日平均 +0.46%，勝率 60%，平均贏大盤 -11 個百分點。

公司基本資料

電腦及週邊設備業；AI/HPC伺服器、資料中心與液冷系統整合台灣證券交易所上市

公司簡介

6933 對應證券為 AMAX-KY，係台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。控股公司艾瑪斯科技控股股份有限公司於 2022/01/04 設立於開曼群島，營運主體 AMAX 則源自美國矽谷，官網沿革揭露 1979 年起即投入電腦製造，1984 年 AMAX Engineering Corporation 註冊於美國加州矽谷。公司中文名稱為艾瑪斯科技控股股份有限公司，英文名 AMAX Holding Co., Ltd.；董事長兼總經理為倪小菁。上市日期為 2023/11/08，產業別為電腦及週邊設備業，外國企業註冊地為 KY 開曼群島。公司登記地址位於開曼群島，英文通訊地址位於台北市中山區南京東路二段 137 號 14 樓；集團主要營運、製造與服務據點涵蓋美國 Fremont、愛爾蘭 Shannon、台北、中國蘇州等地。資本額會因員工認股權行使及限制員工權利新股而變動：2024 年報揭露 2025/04/05 流通在外普通股 42,142,907 股、股本約新台幣 4.214 億元；市場資料於 2026 年顯示已發行普通股約 42,384,800 股、資本額約新台幣 4.24 億元。2024 年報揭露 2024 年底員工合計 424 人，其中經理人 9 人、直接員工 74 人、其他一般員工 341 人。主要股東依 2025/04/05 年報資料：施克勤 16.00%、倪小菁 12.77%、倪集烈 11.64%、Ingrasys (Singapore) PTE. LTD. 11.05%、Cloud Network Technology KFT 11.05%；Ingrasys 與 Cloud Network 的主要股東均為 FOCUS PC ENTERPRISES LIMITED，而 FOCUS PC ENTERPRISES LIMITED 由富士康工業互聯網有限公司 100% 持有，顯示鴻海/富士康體系為重要策略股東之一。

主要業務

AMAX 是企業級伺服器硬體解決方案與系統整合商，主要業務為 AI 高效能運算解決方案、高密度伺服器與儲存解決方案、液冷整機櫃解決方案及其他企業伺服器硬體產品之研發、生產、銷售與客製化整合。公司定位在伺服器產業中游，商業模式包含 OEM/ODM 代工生產、企業級與 HPC 伺服器、機櫃、儲存、散熱、液冷、GPU 叢集、資料中心 Turnkey 一站式方案；公司會依客戶需求規劃 CPU/GPU、記憶體容量、品牌偏好、散熱方案，完成 rack and stack、QA 測試後出貨。2024 年營收結構依年報：AI 高效能運算解決方案新台幣 28.208 億元，占 51.36%；高密度伺服器和存儲解決方案 14.082 億元，占 25.64%；液冷整機櫃解決方案 9.562 億元，占 17.41%；其他 3.072 億元，占 5.59%；合計 54.924 億元。2024 年銷售地區：亞洲 54%、美國 44%、歐洲 2%；2023 年則美國 63%、亞洲 34%、歐洲 3%，顯示地區組合受專案與客戶出貨時點影響較大。主要產品線包括 ServMax、StorMax、AceleMax、CloudMax、LiquidMax 等伺服器、儲存、機櫃及液冷產品，亦提供 NVIDIA DGX 相關解決方案、BasePOD/SuperPOD 部署、AI Factory 端到端資料中心服務。應用領域包括人工智慧訓練/推論、高效能運算、雲端資料中心、大數據、半導體晶圓檢測、資訊安全、生命科學/醫療、金融機構、智慧製造、邊緣運算、自動駕駛、智慧零售與研究機構等。年報揭露主要客戶多以代號呈現：AL 公司為液冷整機櫃解決方案重要客戶，2024 年銷貨 12.373 億元，占 22.53%；AB 公司為 AI 高效能解決方案重要客戶，2025 年第一季銷貨 10.596 億元，占第一季銷貨 54.17%，但公司未公開完整客戶名稱。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年中期展望以 AI 算力、HPC、液冷與資料中心建置需求為核心。公司年報明確指出 2025 年經營方針包括：新一代高效能液冷伺服器研發與半導體客戶導入、DGX B200 SuperPOD 持續出貨、企業級液冷數據中心規劃、強化美國/愛爾蘭/台灣/中國全球製造據點，以及擴大 GPU 解決方案由 BasePOD 至 SuperPOD。新聞與法說資訊顯示，公司 2025 年持續推進多項 AI 基礎設施專案，包含 AI 語音技術公司之訓練/推理基礎設施、歐洲 Neocloud 供應商之高溫液冷熱能回收系統，以及下半年兩個液冷新機種量產出貨；公司亦曾表示 B300 新專案下半年至隔年有機會貢獻營收。2026 年公司進一步主打 AI Factory 與完整資料中心服務，涵蓋場地規劃與資料中心就緒、GPU 硬體部署與系統整合、維運與擴充，代表商業模式可能由單純設備/系統出貨擴展至資料中心生命週期服務。2027 至 2028 年未見公司公開量化財測，因此只能依公司已揭露長期計畫判斷：長期方向為北美、歐洲、亞洲、新興市場擴張；與 NVIDIA、AMD、Intel 等 AI 晶片/HPC 供應商深化合作；與機櫃、電源管理、冷卻技術夥伴共同開發高效能產品；發展液冷、浸沒式冷卻、低 PUE 綠色資料中心、伺服器管理與自動化維運、訂閱式服務等。主要成長動能：AI 伺服器滲透率提升、GPU 叢集與高密度資料中心散熱需求增加、液冷由利基走向主流、企業與 Neocloud 對快速部署算力的需求、鴻海/富士康體系策略股東資源、公司在美國本土製造與全球鏡像交付能力。主要風險：AI 伺服器專案型營收波動大、客戶集中與訂單遞延、GPU/AI 加速器供給與價格波動、美國出口管制及地緣政治、匯率波動、同業競爭激烈、液冷技術標準與客戶導入速度不確定、資料中心服務資本支出與營運能力要求升高。2027-2028 的具體營收、EPS 或市占率沒有可靠公開資料，不能推估為確定事實。

產業上下游

上游

Intel 美國上市半導體公司；AMAX 年報與官網揭露其系統方案納入 Intel CPU/平台技術，屬 CPU、平台與伺服器關鍵零組件來源之一。
AMD 美國上市半導體公司；AMAX 揭露採購 AMD CPU/Instinct 等高效能運算平台相關零組件，並於研發方向提及 AMD Instinct 架構。
NVIDIA 美國上市 GPU/AI 加速器供應商；AMAX 為 NVIDIA 早期合作夥伴/DGX 經銷與解決方案相關業者，年報提及 NVIDIA B200、DGX B200 SuperPOD、GB200 等平台。
Broadcom 美國上市半導體與網通晶片公司；年報列示 AMAX 解決方案納入 Broadcom 等先進技術，屬伺服器/網通相關上游技術與零組件來源。
Cisco 美國上市網路設備公司；年報列示 AMAX 方案納入 Cisco 等技術，屬資料中心網路與基礎設施相關上游生態系。
Ingram Micro 國際 IT 通路商；公司官網營業概況揭露上游廠商包含美國本土知名 IT 通路商 Ingram Micro，主要供應 CPU、記憶體、顯示卡、機組機架及電腦周邊零組件等。
TD SYNNEX / Synnex 國際 IT 通路商；公司官網營業概況揭露上游通路商包含 Synnex，提供伺服器與電腦周邊零組件採購來源。
AN公司、AG公司、AH公司公司年報揭露之主要供應商代號，未公開全名；供應 AI 高效能運算相關零組件及新一代 AI 晶片產品，2025 年第一季 AN 公司進貨占比達 49.05%、AG 公司 11.62%。
Siemens 德國上市工業自動化公司；AMAX 官網產品頁提及半導體晶圓檢測資料分析解決方案採用西門子安全 PLC，屬特定液冷/半導體應用方案之控制元件供應生態系。

下游

AB公司（未揭露全名）年報揭露之主要客戶代號，為 AMAX 人工智慧高效能解決方案之重要客戶；2025 年第一季銷貨占比 54.17%，但公司未公開完整名稱，不能推定為特定公司。
AL公司（未揭露全名）年報揭露之主要客戶代號，為 AMAX 液冷整機櫃解決方案主要客戶；2024 年銷貨占比 22.53%，但公司未公開完整名稱，不能推定為特定公司。
半導體微影設備領導製造商公司官網表示主要銷貨客戶包含半導體微影設備領導製造商；年報亦提及 2020 年構建符合 Semi S2 標準的先進液冷 HPC 集群，用於半導體多光束晶圓圖像檢測工具及計算單元。客戶名稱未公開，可能為海外設備商，非台股掛牌。
新創 AI 晶片獨角獸公司公司官網揭露主要銷貨客戶包含新創 AI 晶片獨角獸公司；年報產業段落舉例 AI 晶片新創對 HPC 系統有需求，但未完整揭露客戶合約名稱，故 stock_id 設為 null。
大數據設備領導製造商公司官網揭露主要銷貨客戶包含大數據設備領導製造商；屬資料中心、儲存與高效能運算下游應用客戶，未公開具體公司名稱。
Neocloud 雲端基礎架構供應商 2025 年法說與新聞提及 AMAX 為歐洲市場 Neocloud 供應商設計客製化液冷熱能系統，將伺服器與機櫃熱能回收利用；客戶名稱未揭露。
政府機關、私人研究單位、金融機構、醫療/生命科學客戶公司官網與年報揭露下游客戶涵蓋政府機關、私人研究單位、金融、醫療、生物細胞分析、基因序列研究等高運算需求場景；多為非台股掛牌或未揭露名稱。

競爭對手

鴻海精密工業2317 台股上市；大型電子代工與 AI 伺服器/資料中心供應鏈業者。年報競爭段落提及鴻海等大型集團涉入伺服器專業子公司或事業體，產業競爭激烈；同時鴻海/富士康體系亦透過相關公司為 AMAX 重要股東，兼具競合關係。
廣達電腦2382 台股上市；全球伺服器與雲端資料中心 ODM 主要業者，年報競爭段落提及廣達等大型企業涉入伺服器事業。
緯創資通3231 台股上市；AI 伺服器與企業級伺服器 ODM 業者，年報競爭段落提及緯創集團涉入伺服器專業子公司或事業體。
緯穎科技服務6669 台股上市；雲端資料中心與伺服器 ODM/系統整合業者，與 AMAX 在高密度伺服器、AI/HPC 基礎設施與資料中心方案領域有競爭。
英業達2356 台股上市；伺服器與雲端運算設備 ODM 業者，在 AI 伺服器與資料中心供應鏈與 AMAX 存在競爭。
神達控股3706 台股上市；旗下神雲科技等布局伺服器、雲端與資料中心硬體，與 AMAX 的企業伺服器與系統整合業務部分重疊。
技嘉科技2376 台股上市；提供伺服器、工作站、GPU/HPC 平台與 AI 運算硬體，與 AMAX 在高效能伺服器與 AI 工作站市場競爭。
華擎科技3515 台股上市；伺服器主板、伺服器系統與 AI/HPC 平台供應商，與 AMAX 在企業級伺服器硬體解決方案部分競爭。
Super Micro Computer 美國上市公司；高效能伺服器、AI 伺服器、液冷與資料中心系統供應商，非台股掛牌，但在 AMAX 的北美 AI/HPC 伺服器與液冷系統市場具有直接可比性。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。