台榮
資料日期 2026-06-18 · 數據來源 finlab
- 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 20% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.0%。
- 估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 100 百分位。
- 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.3%（賣超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -12.6%，較去年同月下滑。
體質定位
中性 估值
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
百分位以 2026-06-18 全市場有資料個股橫向排名計算，數值為百分位（0 到 100），越高代表在該指標上排名越前面。
籌碼：誰在進、誰在出
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -10% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者國泰-敦南 自起點累積 1081 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者國泰-台南 峰值囤過 110 張、已倒 44%，剩 62 張，依近期速度約 13 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.73pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 +1.17pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -5 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 179 張，實際還在賣的約 96 張，最長約 27 個交易日見底。 近期持有者吸收 +352 vs 派發 -86 張。
承接 · 持有者
- 國泰-敦南 +1,081
- 兆豐-竹北 +499
- 華南永昌 +380
- 國泰-台中 +310
- 國泰-高雄 +185
- 台中銀-豐原 +183
派發 · 倒貨者
- 國泰-台南 剩 62
- 第一金-中壢 剩 17
- 華南永昌-麻豆 剩 5
- 富邦-桃園 剩 5
- 新光-台中 剩 11
- 臺銀-臺南 剩 11
交易台 · 淨空
- 台新-台中 -1,224
- 凱基-台北 -431
- 永豐金-台中 -254
- 台灣摩根士丹利 -162
集保（絕對持股）顯示千張大戶佔比 61.1% → 60.4%（-0.73pp）、散戶 +1.17pp，與分點派發/吸貨方向一致。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 551 | +4.1% | +2.3% | 61.2% | -18.1% |
| 20-40 | 486 | +18.9% | +11.9% | 76.7% | +1.8% |
| 40-60 | 549 | +7.7% | +7.3% | 68.5% | -8.8% |
| 60-80 | 629 | +2.5% | +0.9% | 55.3% | -9.6% |
| 80-100 現在在這裡 | 666 | +6.9% | +6.5% | 79.7% | -8.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 585.0，落在自身歷史第 99.5 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 684 天樣本中，120 日後平均上漲 3%、勝率 62.1%，落後大盤 8.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 25 次，觸發後 60 日平均 +2.28%，勝率 56%，平均贏大盤 -1.34 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 40 次，觸發後 60 日平均 +6.58%，勝率 56.8%，平均贏大盤 +2.63 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 40 次，觸發後 60 日平均 +1.95%，勝率 64.1%，平均贏大盤 -2.39 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
1220 對應證券為台榮產業股份有限公司，屬台灣證券交易所上市普通股，產業別為食品工業。公司成立於 1969 年 3 月 13 日，1991 年 11 月 20 日上市，總公司位於台北市中山區南京東路二段 206 號 6 樓，主要生產據點包含雲林食料廠與高雄飼料廠。依 2025 年年報及 2026 年法說資料，公司資本額約新台幣 17.7 億元，普通股股本 1,770,779 仟元，已發行普通股約 177,077,944 股。2024 永續報告書揭露 2024 年員工數 237 名。最新可查年報顯示董事長為倍安利投資有限公司，經理人/總經理為陳英凱，會計主管為張大慶；公司治理主管周忠平於 2025 年 11 月 1 日就任。主要股東方面，2025 年年報揭露截至 2026 年 4 月 26 日持股比例前十名包含台榮投資股份有限公司 9.19%、謙明投資有限公司 7.83%、陳林慧嬪 4.74%、倍安利投資有限公司 4.47%、陳珮華 3.51%、陳珮真 3.48%、全盛投資有限公司 3.15%、陳維恭 3.12%、陳萬益 2.26%、陳英明約 1.46%。公司重要投資包含禾榮產業股份有限公司，2024 永續報告書揭露持股比例 35.72%。
主要業務
台榮為玉米深加工、澱粉糖與飼料製造商，主要業務包括飼料及其原料製造加工買賣、果糖等澱粉糖化製品製造加工買賣、變性澱粉與預糊化澱粉等澱粉衍生物製造加工買賣、飼料及飼料添加物進出口與販賣，以及食用酒精。雲林廠主要生產玉米澱粉與高果糖糖漿，高雄廠生產畜產與水產飼料。產品線包含豬、雞、鴨等畜產飼料，鰻、魚、蝦等水產飼料，高果糖糖漿 F-42/F-55、麥芽糖、甘蔗液糖、玉米澱粉、玉米筋粉、玉米麩皮、玉米胚芽等澱粉副產品。依 2024 永續報告書，2024 年營業額佔比為果糖事業 42.2%、飼料事業 33.9%、澱粉事業 23.0%、其他 0.9%；2026 年第一季法說會口徑則為飼料產品 32%、糖類產品 30%、玉米澱粉產品 15%、其他 23%，兩者差異可能來自期間與分類口徑不同。2025 年年報顯示，2025 年飼料產品銷售量 53,375 公噸，年增 18.32%，營業額由 2024 年 911,135 仟元增至 967,708 仟元；果糖銷售量 47,623 公噸，年減 14.56%，營業額由 1,136,364 仟元降至 939,533 仟元；澱粉及副產品銷售量 30,218 公噸，年減 37.84%，營業額由 618,700 仟元降至 347,235 仟元。商業模式以進口玉米、大豆粕、魚粉等原料後進行玉米濕磨、澱粉糖化、飼料配方與加工，銷售給國內飲料廠、手搖飲業者、紙廠、食品廠、飼料廠、養殖戶及畜禽飼養戶等。MoneyDJ 資料指出公司銷售市場以內銷為主，果糖主要供應國內大型飲料廠與手搖飲事業，玉米澱粉供應紙廠、食品廠與飼料廠。
2025–2028 展望
2025 年實績顯示公司面臨產品別分化：飼料受益於業務深耕與客戶拓展而量增，但果糖受食品市場需求變化與減糖趨勢影響下滑，澱粉及副產品則受樹薯澱粉等低價進口替代品競爭而量價承壓。2026 年公司揭露經營方針為穩健經營、強化營運管理與市場布局、精進產品品質及成本控管；飼料方面將強化國際原物料行情掌握、採購策略與庫存管理，改善產品組合、淘汰經營不善客戶、爭取績優客戶、改良配方並汰換舊設備；水產飼料需求可能受漁電共生與水產養殖發展帶動。食品事業方面，公司將持續提供非基因改造產品、甘蔗液糖等多元產品，執行 FSSC22000，拓展澱粉食品與工業用途，包括紙業應用，並評估玉米深加工產品。2027 至 2028 年屬推估：若國際玉米、大豆粕、魚粉價格與匯率趨於穩定，成本壓力可望改善；若減糖趨勢延續，果糖需求仍可能面臨結構性壓力，公司需以非基改、甘蔗液糖、澱粉加工、食用酒精、玉米深加工與高附加價值產品維持成長。主要風險包含國際穀物價格與匯率波動、氣候與產地政策導致玉米/魚粉供應不穩、進口澱粉替代品價格競爭、國內果糖與澱粉市場成熟飽和、畜禽水產價格低迷影響養殖戶投料意願、食品安全要求提高、碳盤查與低碳供應鏈成本上升，以及公司規模較小導致固定成本與產品組合波動對獲利影響較大。
產業上下游
- 國際玉米供應商與食品貿易商 主要原料玉米多仰賴國際市場進口，來源包含美國、巴西、南非等；公司透過食品貿易商採購進口，非單一可確認台股公司。
- 大豆粕供應商 飼料用蛋白質原料；來源包含台灣與美國，年報未揭露特定供應商名稱。
- 魚粉供應商 水產飼料重要原料，來源包含智利、秘魯、墨西哥、印度等；南美捕撈配額與禁捕政策會影響供給與成本，未揭露特定上市櫃供應商。
- 設備與零配件供應商 公司國際貿易室協助國外設備及零配件採購；年報未揭露特定供應商。
- 國內大型飲料廠與手搖飲業者 果糖、高果糖糖漿、甘蔗液糖主要下游客群；公司未揭露具名客戶。
- 國內紙廠 玉米澱粉及澱粉副產品下游應用之一；屬產業客群，未確認具名客戶。
- 國內食品廠與飼料廠 玉米澱粉、澱粉副產品及糖類產品下游客群；公司未揭露具名客戶。
- 畜禽與水產養殖戶 豬、雞、鴨及魚、蝦、鰻等飼料終端客戶，多為個體戶或未上市業者。
- 禾榮產業股份有限公司 台榮重要投資公司，永續報告書揭露持股 35.72%；非台股上市櫃公司，與海產貿易/相關業務有關。
競爭對手
- 大成長城企業股份有限公司1210 台股上市食品與飼料業者，為畜產、水產飼料競爭同業。
- 台灣卜蜂企業股份有限公司1215 台股上市飼料、肉品與食品業者，為家禽家畜及水產飼料競爭同業。
- 福壽實業股份有限公司1219 台股上市食品、油脂與飼料業者，為飼料市場競爭同業。
- 福懋油脂股份有限公司1225 台股上市油脂與飼料相關業者，為飼料及原料相關競爭同業。
- 泰山企業股份有限公司1218 台股上市食品業者，MoneyDJ 將其列為水產飼料競爭者之一；實際競爭強度需依產品線確認。
- 統一企業股份有限公司1216 台股上市食品集團，MoneyDJ 將其列為飼料競爭者之一。
- 興泰實業股份有限公司1235 台股上市飼料相關業者，為畜產/水產飼料競爭同業。
- 環泰企業股份有限公司4207 台股上櫃澱粉糖與食品原料相關業者，MoneyDJ 列為果糖競爭者之一。
- 台灣糖業股份有限公司 國營事業，非台股上市櫃；MoneyDJ 列為果糖競爭者之一。
- 豐年豐和企業股份有限公司 非台股上市櫃；MoneyDJ 列為果糖競爭者之一。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。