興泰
資料日期 2026-06-18 · 數據來源 finlab
- 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 52 百分位。最新一季 ROE 約 -4.1%。
- 估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 98 百分位。
- 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.5%（買超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -38.0%，較去年同月下滑。
體質定位
中性 估值
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
百分位以 2026-06-18 全市場有資料個股橫向排名計算，數值為百分位（0 到 100），越高代表在該指標上排名越前面。
籌碼：誰在進、誰在出
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者統一-敦南 自起點累積 300 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 43 張、已倒 26%，剩 32 張，依近期速度約 32 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.40pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.13pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -15 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 90 張，實際還在賣的約 48 張，最長約 32 個交易日見底。 近期持有者吸收 +65 vs 派發 -25 張。
承接 · 持有者
- 統一-敦南 +300
- 花旗環球 +77
- 台灣摩根士丹利 +53
- 高橋-內壢 +20
- 台灣企銀-桃園 +17
- 群益金鼎-延平 +15
派發 · 倒貨者
- 凱基-台北 剩 32
- 摩根大通 剩 9
- 永豐金-市政 剩 9
- 元大證券 剩 4
- 華南永昌 剩 1
- 永豐金證券 剩 3
交易台 · 淨空
- 國票-和平 -301
- 元大-嘉義 -129
- 元大-松山 -53
- 美林 -37
集保（絕對持股）顯示千張大戶佔比 94.7% → 95.1%（+0.40pp）、散戶 +0.13pp，與分點派發/吸貨方向一致。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 693 | +15.6% | +18.9% | 89% | +6.9% |
| 20-40 | 446 | +32% | +25.3% | 79.8% | +11.7% |
| 40-60 | 616 | +44% | +41.9% | 91.9% | +19.7% |
| 60-80 | 391 | +63.5% | +77.3% | 85.4% | +59.4% |
| 80-100 現在在這裡 | 141 | -1.9% | +15.6% | 57.4% | -28.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 555.26，落在自身歷史第 98.1 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 177 天樣本中，120 日後平均下跌 2.6%、勝率 46.3%，落後大盤 6.3%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 34 次，觸發後 60 日平均 +4.25%，勝率 58.8%，平均贏大盤 +1.93 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 58 次，觸發後 60 日平均 +4.52%，勝率 61.4%，平均贏大盤 -1.89 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 30 次，觸發後 60 日平均 -2.29%，勝率 51.9%，平均贏大盤 -6.16 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
興泰實業股份有限公司為台灣證券交易所上市普通股，證券代號1235。依臺灣證券交易所OpenAPI上市公司基本資料，出表日115/06/16之公司名稱為興泰實業股份有限公司，簡稱興泰，產業別02食品工業，住址為高雄市仁武區高楠公路10號，統一編號85617982，董事長為美安生化科技股份有限公司（代表人楊淑樺），總經理葉文籐，發言人王麗雯，成立日期1972/11/15，上市日期2000/09/11，普通股每股面額新台幣10元，實收資本額1,885,778,360元，已發行普通股188,577,836股，無特別股，網站www.goldenbrand.com.tw。鉅亨網與Goodinfo亦列示資本額約18.85至18.86億元、公司地址高雄市仁武區高楠公路10號、主要經營業務為飼料。員工規模方面，Google Finance揭露員工人數37人；Goodinfo揭露2025年全體員工平均年薪37.9萬元。主要股東與董事持股方面，公開新聞與公司登記資訊顯示2026年2月全面改選後法人董事包括昇鋒投資、同安化工企業、美安生化科技，選任時持股數分別約6,156,954股、33,988,650股、19,184,620股；另富邦eBroker資料列示安鼎投資持股約83,787張、44.43%，美安生化約19,185張、10.17%，但不同公開來源在股東結構揭露口徑有落差，故主要股東資訊以「公開來源顯示」而非完整前十大股東名冊解讀。
主要業務
興泰本業為金牌飼料之製造、加工、買賣與飼料原料採購運銷，產品涵蓋禽畜用完全配合飼料與水產養殖完全配合飼料。公司官網產品介紹稱其為專業飼料製造廠，產品包含豬、雞、牛、鴨、鵝、鵪鶉等禽畜用飼料，以及魚、蝦等水產養殖飼料。MoneyDJ產業百科整理，興泰成立於1972年11月，由關係企業泰華油脂、泰成粉廠等創立，總部及工廠位於高雄仁武；原以畜產飼料為主，1987年起興建水產飼料廠，1990年及1992年擴建水產生產線，1998年擴建蝦料生產線。2024年產品營收結構由MoneyDJ揭露為飼料100%，其中魚用飼料76%、蝦用飼料9%、犬貓用飼料6%、單味飼料6%。主要原料為玉米、豆粉、魚粉、麵粉，來源多為美國、智利、秘魯、泰國進口或台灣廠商供應，因此毛利與營運高度受國際穀物、魚粉、匯率與海運成本影響。市場銷售以中南部業者為主，MoneyDJ稱占總銷量80%以上，外銷至中國大陸、東南亞、南亞等地；公司網站與就業平台資料亦稱產品供應國內養殖戶並外銷東南亞、南亞。商業模式為採購大宗飼料原料，於高雄仁武進行配方研發、生產與加工，透過自有品牌與通路銷售給水產養殖戶、畜牧戶、經銷商及外銷客戶。除本業外，興泰近年與福懋油脂（1225）有重大股權與經營權關係；財訊報導稱興泰本身持有福懋油12.34%，加計具控制力子公司合計達29.06%，此投資使財報評價、治理與流動性風險受到市場關注。
2025–2028 展望
2025至2028年展望以「水產飼料高占比、台灣內需成熟、海外水產養殖成長、原料成本波動、轉投資與治理風險」為核心。成長動能方面，興泰2024年營收幾乎全為飼料，且魚用與蝦用飼料合計約85%，若全球與東南亞水產養殖需求持續擴張，將有利於其水產配方、蝦料與高經濟魚種飼料產品。外部產業資料顯示，全球水產飼料市場2025至2029年仍有中高個位數年複合成長，台灣水產飼料內需成長有限，但具技術、品牌或外銷能力者可透過東南亞與海外市場受益。營運面，2026年前5月興泰累計營收81,794千元、年增46.89%，但5月單月營收7,962千元、年減37.98%，顯示低基期下仍有月度波動；2026年第1季EPS約-0.54元，仍需觀察本業量價改善是否能轉化為獲利。產品與技術方向上，推估公司可聚焦魚蝦料、犬貓料、單味飼料、低污染與高飼料轉換率配方、魚粉替代蛋白與客製化水產飼料，但目前未查得公司對2025至2028年具體擴產或新技術資本支出指引。主要風險包括：一、玉米、黃豆粉、魚粉、麵粉等原料多依賴進口，受CBOT農產品、魚粉供需、匯率、航運與氣候影響；二、台灣飼料與水產養殖市場競爭激烈，統一、卜蜂、大成、福壽、台榮、福懋油、大統益、茂生農經等同業具規模或通路優勢；三、台灣畜牧與水產養殖戶面臨疫病、極端氣候、環保與用地限制，會影響飼料需求；四、福懋油轉投資與經營權事件、財報補正與公司治理爭議，可能影響興泰資產評價、投資人信心與資金調度；五、公司市值與成交量相對小，股價流動性與波動風險較高。整體而言，若原料成本穩定、魚蝦料比重維持高水準、外銷市場順利，2025至2028年本業具溫和改善機會；但在未有明確擴產計畫與官方長期財測下，成長性仍屬中低可見度。
產業上下游
- 大統益1232 黃豆、黃豆粉、脫殼豆粉等大宗油籽加工品為飼料產業常用原料；農業部飼料原料行情列示黃豆粉與脫殼豆粉之大統益報價，屬興泰可能採購或參考之台灣原料供應鏈，未能確認為興泰指定供應商。
- 福懋油脂1225 生產黃豆粉、玉米、飼料等大宗原料與飼料產品，與興泰同屬油脂飼料產業鏈；興泰亦持有福懋油重大股權，兼具上游原料、同業與轉投資關係。
- 聯華實業控股1229 麵粉與穀物加工為飼料配方可能使用原料來源之一；屬台灣上市食品與穀物加工企業，未確認為興泰直接供應商。
- 台榮產業1220 飼料、黃豆粉、油脂相關業者，可能在大宗飼料原料與飼料產品市場形成供應鏈或同業關係；未確認為興泰直接供應商。
- 美國、智利、秘魯、泰國原料供應商 MoneyDJ指出興泰重要原料玉米、豆粉、魚粉、麵粉多由美國、智利、秘魯、泰國進口或由台灣廠商供應；個別供應商名稱未公開。
- 國際玉米、黃豆、魚粉與麵粉貿易商 興泰主要原料包含玉米、豆粉、魚粉、麵粉，受國際大宗商品、匯率與運費影響；未查得具名直接供應商。
- 台灣中南部水產養殖戶 MoneyDJ稱興泰產品以供應中南部地區業者為主，總銷量占比80%以上；魚用與蝦用飼料是主要營收來源，下游客戶多為魚、蝦養殖業者。
- 台灣禽畜養殖戶與畜牧場 公司官網列示豬、雞、牛、鴨、鵝、鵪鶉等禽畜用完全配合飼料；下游為養豬、養雞、養鴨等畜牧戶與相關經銷通路。
- 中國大陸、東南亞、南亞外銷客戶 公司簡介與MoneyDJ均指出產品外銷中國大陸、東南亞、南亞等地；具體客戶多為當地養殖戶、經銷商或飼料通路，未公開名單。
- 寵物食品或犬貓料通路客戶 MoneyDJ列示2024年犬貓用飼料占營收約6%，下游可能為寵物飼料通路或品牌客戶；未查得具名客戶。
競爭對手
- 統一企業1216 大型食品與飼料企業，具原料採購、品牌與通路規模；MoneyDJ列為國內飼料同業。
- 大成長城1210 肉品、飼料與食品垂直整合業者，為畜產飼料與養殖鏈競爭者；MoneyDJ列為國內飼料同業。
- 台灣卜蜂1215 畜禽、飼料與肉品整合業者，具規模與品牌優勢；MoneyDJ列為國內飼料同業。
- 泰山企業1218 食品油脂與相關原料業者，部分公開資料列為油脂飼料同業競爭者。
- 福壽實業1219 飼料、油脂、食品與肥料業者，與興泰在飼料產品及原料採購市場競爭。
- 台榮產業1220 飼料、油脂與黃豆加工相關企業，MoneyDJ列為國內飼料同業。
- 福懋油脂1225 油脂、黃豆粉與飼料業者；與興泰同業競爭且有重大轉投資及經營權關係，2025年曾因財報未如期申報遭暫停交易風險關注。
- 聯華實業控股1229 麵粉、穀物與食品原料供應商，部分公開資料列為油脂飼料同業。
- 大統益1232 黃豆壓榨、油脂與黃豆粉供應商，與飼料產業上游高度相關，也可能在油脂飼料鏈形成競爭或替代關係。
- 茂生農經1240 上櫃農畜飼料及畜牧相關企業，為台灣動物飼料產業競爭者。
- 中日國際企業 公開資料列為飼料同業，但臺灣證券交易所資料顯示中日國際1212已終止上市，故stock_id依規範設為null。
資料來源（20）
- openapi.twse.com.tw
- cnyes.com
- goodinfo.tw
- tw.stock.yahoo.com
- goldenbrand.com.tw
- goldenbrand.com.tw
- moneydj.com
- info.technews.tw
- moneydj.com
- fubon-ebrokerdj.fbs.com.tw
- histock.tw
- tw.stock.yahoo.com
- winvest.tw
- wealth.com.tw
- m.moa.gov.tw
- taiwanagriweek.com
- fortunebusinessinsights.com
- fopco.com.tw
- statementdog.com
- stockfeel.com.tw
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。