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泰茂

2230 居家生活截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

27.1 收盤價（元）

-14.38% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 14% 的個股。最新一季 ROE 約 -7.1%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 80 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 68 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.6%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 62.6%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達中性估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

44 中性

本益比 49.76

昂貴

股價淨值比 1.67

合理

殖利率(%) 2.25

良好

籌碼：誰在進、誰在出

偏空 -0.36

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
國票-南科持 919 張
派發者剩 451 張、最長約 125 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -70% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者國票-南科自起點累積 919 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者凱基-台北峰值囤過 448 張、已倒 44%，剩 250 張，依近期速度約 125 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -7.56pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 +5.02pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -47 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 1117 張，實際還在賣的約 451 張，最長約 125 個交易日見底。近期持有者吸收 +552 vs 派發 -139 張。

承接 · 持有者

國票-南科美林美商高盛第一金-嘉義台灣摩根士丹利國泰-敦南

派發 · 倒貨者

凱基-台北新光元大-台北港商野村台新證券國票-天祥

交易台 · 淨空

獨立尺度

統一元富凱基-台南華南永昌-三重

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

國票-南科 +919

已賣 0%
美林 +723

已賣 12%· 仍在加碼
美商高盛 +504

已賣 19%· 仍在加碼
第一金-嘉義 +239

已賣 0%
台灣摩根士丹利 +193

已賣 15%· 仍在加碼
國泰-敦南 +124

已賣 21%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

凱基-台北剩 250

已倒 44%· 約 125 日倒完
新光剩 72

已倒 70%· 約 31 日倒完
元大-台北剩 48

已倒 79%· 約 12 日倒完
港商野村剩 84

已倒 61%· 近期停手
台新證券剩 76

已倒 39%· 近期停手
國票-天祥剩 23

已倒 81%· 近期停手

交易台 · 淨空

統一 -3,783

未分類
元富 -1,405

未分類
凱基-台南 -370

未分類
華南永昌-三重 -310

未分類

還在倒 451 張最長約 125 個交易日見底

近期買賣力道 +552 吸 / -139 倒買盤略勝

避險台淨空 -47 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 62.61%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 60 次（自 2013-04-18）

事件後 120 日，歷史上平均 +4.63%

20 日 +1.44%

60 日 +1.37%

120 日 +4.63%

20 日

60 日

120 日

勝率

51%

46.8%

50%

樣本數

中位數

+0.33%

-0.94%

-0.11%

超額

-0.53%

-3.31%

-4.91%

贏大盤勝率

36.7%

31.9%

26.1%

過去 46 次觸發，120 日後平均上漲 4.63%、落後大盤 4.91 個百分點，勝率 50%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +213.9%

20-40 +57.6%

40-60 -5.4%

60-80 +43.7% 現在

80-100 +176.6%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	221	+213.9%	+231.6%	79.6%	+183.8%
20-40	218	+57.6%	+83.2%	59.2%	+24.8%
40-60	90	-5.4%	-24.4%	31.1%	-20.8%
60-80 現在在這裡	156	+43.7%	-0.5%	48.7%	+16.6%
80-100	480	+176.6%	+14.1%	71.2%	+137.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 49.76，落在自身歷史第 67.7 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+74%

勝率 68.5% 超額 +60.1%

279 天

+1.1%

勝率 34.6% 超額 -5.3%

107 天

+2.9%

勝率 55.7% 超額 -12%

352 天

向下

+27.1%

勝率 66.5% 超額 +14.5%

194 天

-18%

勝率 17.2% 超額 -28.6%

58 天

現在

+82.4%

勝率 72.8% 超額 +54.1%

294 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 294 天樣本中，120 日後平均上漲 82.4%、勝率 72.8%，超越大盤 54.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 16 次，觸發後 60 日平均 +14.39%，勝率 56.2%，平均贏大盤 +9.91 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 19 次，觸發後 60 日平均 +1.49%，勝率 35.3%，平均贏大盤 -5.57 個百分點。

公司基本資料

電機機械；汽車零組件；酒水經銷；新能源儲能上櫃（櫃買中心）

公司簡介

泰茂實業股份有限公司，統一編號86070187，成立於1991年2月6日；公司官網說明其沿溯於1973年中國交通工業股份有限公司，長期從事活塞環與引擎零件。總部位於台南市官田區二鎮里實踐街10號。董事長為呂萬賢，總經理為呂萬傑，董事長並兼任執行長。公司於2007年8月31日公開發行、2007年10月29日登錄興櫃、2013年4月18日上櫃。依114年度年報，截至115年4月13日普通股流通在外68,029,605股，實收股本680,296,050元；114年底員工403人。主要持股資訊包含董事長呂萬賢持股約5.97%、董事呂萬豪約4.58%、法人董事華恩投資約2.67%，華恩投資主要股東為呂萬傑99.93%。114年度營業收入淨額2,025,196仟元，稅後淨損73,080仟元，每股虧損1.05元。

主要業務

公司早期及本業為活塞環、引擎零件及汽車零配件買賣，產品包含壓縮環、油環、黑鑽膜活塞環、引擎修理包、缸套、活塞、時規修理包、汽門、化油器修理包、煞車系統及底盤零件等，主要應用於汽車、農業機械、工業機械、重型吊車、雪車等燃油引擎及售後維修市場。近年公司大幅多角化，透過中國子公司北海杜宇松豪電子商務有限公司切入白酒經銷與分銷，產品包含金扶酒及代理/分銷五糧液、劍南春、潞酒等名酒，通路涵蓋區域經銷商、傳統經銷商、團購、直銷、煙酒店、電商直播與大型通路合作。依114年度年報，營收結構為酒品1,642,760仟元、占81.12%；活塞環及零件339,629仟元、占16.77%；餐飲、團膳及其他42,807仟元、占2.11%。銷售地區以中國為主，114年度中國銷售1,855,026仟元、占91.60%，台灣166,085仟元、占8.20%。公司亦設新能源事業，開發1kWh、5kW、10kW、14kWh、50kW儲能系統、車用/重機用鋰系啟動電池、jump starter、Green Power產品、13.7kWh家用儲能ODM、4U電池模組，並透過收購約翰三股份有限公司切入台電E-dReg儲能案場。

2025–2028 展望

2025至2028年展望可分三條主軸。第一，傳統活塞環及汽車零件業務仍以全球AM售後維修市場、海外經銷商及策略聯盟通路為基礎；公司具備快速開模、約五千多款車輛適用活塞環、DLC類鑽膜與氮化等表面處理能力，但中長期面臨純電車滲透、燃油車引擎零件需求結構性下滑、低成本中國零組件廠削價競爭及鋼材/鑄鐵原料價格波動。第二，酒水事業已成最大營收來源，公司策略為擴大代理商與經銷商規模、提升煙酒店與中大型通路品質、拓展京東/酒世界等通路、發展團購與直播電商、與知名白酒品牌合作開發流量款商品並擴張海外市場；主要成長動能來自中國白酒品牌化與通路整合，但風險包括中國消費景氣、白酒庫存週期、頭部品牌集中、中小酒企競爭壓力、政策與食品安全監管、主要供應商/客戶集中。第三，新能源儲能為轉型重點，公司已開發家用、商用及MW級E-dReg案場相關產品，114年收購約翰三後由kW級產品跨足MW級應用，宜蘭利澤台電E-dReg案場容量約1.25MW/4.128MWh，合約營運週期十年，公司並稱預估總收入約1.2億元；未來研發聚焦高效能儲能系統、新能源應用、200kW以上大型儲能與專利保護。此主軸風險在於儲能認證、量產良率、案場投資回收、台電輔助服務價格與制度變動、電芯成本、國內儲能競爭者增加。整體而言，2025至2028年成長關鍵在酒水通路是否能維持高周轉、儲能能否從開發/案場落地轉為穩定收入，以及傳統活塞環現金流能否守住利基市場。

產業上下游

上游

浙江普禮智能科技有限公司泰茂轉投資/子公司，年報列為鑄鐵粗材供應來源之一，非台股掛牌公司。
森順年報列為球墨鑄鐵主要供應廠商，供應狀況良好；未確認為台股掛牌公司。
台灣林吉年報列為鋼材/鋼材線材供應廠商之一，供應狀況良好；未確認為台股掛牌公司。
玖翊年報列為鋼材/鋼材線材供應廠商之一，供應狀況良好；未確認為台股掛牌公司。
徐州匯豐年報列為生鐵供應廠商，供應狀況良好；中國供應商，非台股掛牌公司。
品牌酒廠及合法授權品牌運營酒商北海杜宇松豪酒水事業直接向品牌酒廠或合法授權酒商採購；年報因契約或商業因素多以代號揭露主要供應商。
國產電芯、BMS、逆變器與控制模組供應鏈新能源產品所需上游材料與模組，年報提到以國產電芯、保護板、逆變器、控制模組組成家用儲能與4U電池模組；未揭露具名台股供應商。

下游

汽車維修廠、零件貿易商與經銷商活塞環及汽車零組件主要銷售對象，屬AM售後維修與改裝市場；多為海內外通路商，年報未逐一具名。
DieHard 年報揭露泰茂針對客戶DieHard開發13.7kWh家用儲能裝置ODM；DieHard為美國汽車電池/電源品牌，非台股掛牌公司。
台塑新智能年報揭露泰茂針對台塑新智能開發4U電池模組；台塑新智能本身未上市櫃，母集團有台股上市公司但此處不以母公司代填代號。
台灣電力公司透過約翰三股份有限公司建置宜蘭利澤台電E-dReg儲能案場，台電為國營事業，非台股掛牌公司。
中國煙草通路酒水事業規劃與中國煙草類型大型通路商合作，作為白酒銷售出口；非台股掛牌公司。
京東、酒世界等中國酒水/電商通路年報提及酒水事業與京東、酒世界等大中型通路商合作，非台股掛牌公司。

競爭對手

MAHLE 年報列於活塞環產業關聯圖之同業之一；德國汽車零組件集團，非台股掛牌公司。
NPR（Nippon Piston Ring）年報列於活塞環產業關聯圖之同業之一；日本活塞環廠，非台股掛牌公司。
RIKEN 年報列於活塞環產業關聯圖之同業之一；日本活塞環/汽車零件廠，非台股掛牌公司。
TPR 年報產業關聯圖以TP列示，推定為日本TPR等活塞環同業；非台股掛牌公司。
東陽1319 台股上市汽車零組件AM/OEM大廠，產品線與泰茂活塞環不完全相同，但在汽車零組件售後市場與外銷通路屬廣義同業。
堤維西1522 台股上市汽車零組件廠，以車燈等汽車零件為主，屬廣義汽車零組件外銷同業。
帝寶6605 台股上市汽車車燈與零組件廠，屬廣義AM汽車零組件同業，與泰茂核心產品不同。
貴州茅台中國白酒龍頭，A股上市公司，非台股掛牌；泰茂酒水事業面對中國白酒品牌與通路競爭。
五糧液中國白酒頭部品牌，A股上市公司，非台股掛牌；同時也是泰茂酒水事業提及代理/分銷合作的品牌之一，兼具競合關係。
劍南春中國知名白酒品牌，非台股掛牌；泰茂年報提及代理/分銷其相關產品，亦屬白酒市場競爭品牌。

資料來源（10）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。