夏都
資料日期 2026-06-18 · 數據來源 finlab
- 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 8% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.3%。
- 估值偏貴。本益比落在全市場第 100 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 99 百分位。
- 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.8%（買超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -5.7%，較去年同月下滑。
體質定位
偏弱 估值
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
百分位以 2026-06-18 全市場有資料個股橫向排名計算，數值為百分位（0 到 100），越高代表在該指標上排名越前面。
籌碼：誰在進、誰在出
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -8% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者永豐金-台南 自起點累積 139 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 99 張、已倒 44%，剩 55 張，依近期速度約 12 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.14pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -0.32pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -11 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 223 張，實際還在賣的約 103 張，最長約 30 個交易日見底。 近期持有者吸收 +273 vs 派發 -91 張。
承接 · 持有者
- 永豐金-台南 +139
- 群益金鼎-忠孝 +103
- 統一 +74
- 花旗環球 +63
- 台灣摩根士丹利 +48
- 第一金-新竹 +48
派發 · 倒貨者
- 凱基-台北 剩 55
- 元大-清水 剩 3
- 凱基-岡山 剩 11
- 摩根大通 剩 12
- 宏遠-台中 剩 12
- 元大-大益 剩 2
交易台 · 淨空
- 港商野村 -51
- 富邦-木柵 -50
- 新光 -35
- 美林 -32
集保（絕對持股）顯示千張大戶佔比 82.2% → 82.4%（+0.14pp）、散戶 -0.32pp，與分點派發/吸貨方向一致。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 63 | +87.9% | +83.5% | 100% | +64.4% |
| 20-40 | 40 | +7.3% | +2% | 87.5% | +1.2% |
| 40-60 | 219 | +2.1% | +4% | 58.4% | -16.2% |
| 60-80 | 489 | +5.5% | +3.5% | 56.2% | -12.9% |
| 80-100 現在在這裡 | 1421 | +4.3% | -6% | 36.9% | -10.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 1572.5，落在自身歷史第 98.9 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(16 天)
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 975 天樣本中，120 日後平均上漲 0.9%、勝率 44.7%，落後大盤 7.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +3.8%，勝率 57.1%，平均贏大盤 -0.56 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 35 次，觸發後 60 日平均 -3.48%，勝率 31.2%，平均贏大盤 -5.75 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 30 次，觸發後 60 日平均 +0.44%，勝率 53.6%，平均贏大盤 -4.32 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
2722 對應夏都國際開發股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，產業別為觀光餐旅。公司成立於1995年9月27日，2012年3月14日上市；總部/登記地址為屏東縣恆春鎮網紗里環城北路218巷15號。董事長陳協同、總經理王慶祺；2024年現金增資後實收資本額約新台幣14.31696960億元，已發行普通股143,169,696股，每股面額10元；官方2026年3月法說會揭露員工人數361人（2026年2月），2026年6月法說會揭露員工人數363人（截至2026年5月）。主要股東依2026年法說會為官田投資開發股份有限公司約25.43%、中欣開發股份有限公司約16.21%、中環股份有限公司約13.70%、其餘股東約44.66%；公司官網股權結構頁2025年3月29日則列官田投資開發35,973,318股、25.126%，中欣開發23,413,623股、16.354%，中環19,613,020股、13.699%，致和證券8,388,245股、5.589%，中嘉國際投資7,221,500股、5.044%。集團架構包括母公司經營墾丁夏都沙灘酒店、夏都城旅安平館，持股50.65%的夏都富朗經營宅．夏都，持股100%的夏都地產開發負責宜蘭大型開發平台。重要子公司夏都地產開發成立於2024年9月，資本額新台幣6億元，經營內容為投資興建公共建設與一般投資顧問。
主要業務
夏都主業為旅館業、餐廳、休閒設施、海水浴場、旅遊資訊服務、商品銷售。營運據點以南台灣核心資產為基礎並向宜蘭健康觀光延伸：一、墾丁夏都沙灘酒店，1998年開幕，定位為海濱度假飯店，擁有客房295間，提供客房、餐飲、婚宴、會議、海陸活動，是指標性度假品牌與現金流核心；二、夏都城旅安平館，城市休閒飯店，客房104間，提供自助餐、中餐、宴會、親子設施，是都會據點與餐飲成長平台；三、宅．夏都，設計旅店/背包客定位，客房93間、背包客床位61床，提供Buffet與公共空間，補足年輕旅客與中價位市場，2至4樓52間商務客房整修預計2026年第三季完成；四、夏都地產開發，作為宜蘭健康示範園區開發平台。2025年度合併營收569,119千元，其中客房收入404,769千元、約71.12%，餐飲收入159,876千元、約28.09%，其他收入4,474千元、約0.79%；2024年度合併營收631,447千元，其中客房收入440,788千元、約69.81%，餐飲收入182,764千元、約28.94%，其他收入7,895千元、約1.25%。以部門看，2025年度外部客戶收入中夏都公司518,743千元、富朗公司51,156千元、地產公司尚無外部收入。商業模式主要來自住房、餐飲宴會、婚宴會議、休閒活動、旅宿周邊服務與未來資產開發/營運；主要客群為國內家庭親子、度假旅客、婚宴與會議客戶、台南城市旅宿與餐飲客群、背包客及年輕旅客，並受國旅、入境旅遊與觀光補助政策影響。
2025–2028 展望
2025年已公布結果顯示營運承壓：合併營收569,119千元，較2024年631,447千元下滑約9.87%；稅前淨損85,670千元，營業利益為虧損。2026年第一季法說會揭露合併營收132,188千元，年減1.52%，毛利率22.59%，營業利益率-24.56%，稀釋每股盈餘-0.21元，顯示營收仍未明顯恢復、費用率與固定成本壓力仍高。成長動能方面，官方法說會把經營主軸定位為旅宿、餐飲、休閒，並朝健康觀光延伸；既有墾丁據點受惠於海濱度假稀缺性、家庭親子與婚宴會議需求，台南據點可透過都會餐飲、宴會與親子設施提高平日客源，宅．夏都整修52間商務客房預計2026年第三季完成，可望補強中價位與商務旅宿供給。宜蘭案是2027-2028最主要長期選擇權：夏都地產與退輔會合作的宜蘭讚健康臺灣未來示範園區包含文化館、觀光遊憩設施、購物商場、AI智慧健康休憩園區，官方2026年3月法說會稱2026年目標完成健休一區銀行聯貸作業並完成宜蘭縣政府整體開發計畫審議後啟動興建；2026年6月法說會另揭露目標2027年文化館開工。產業趨勢方面，2025年台灣觀光旅館平均住房率、平均房價與營業收入較疫情後持續修復，2026年第一季觀光旅館營收年增約3.16%，餐飲業2026年第一季營業額年增約3.69%；2026年國旅補助若如官方簡報所列於9月實施，可能對平日住宿與連住需求有幫助。主要風險與挑戰包括：墾丁國旅熱度及國內旅遊總旅次波動、台灣出境旅遊分流、入境旅客恢復速度及兩岸客源不確定性、餐飲與人力成本上升、颱風/氣候與季節性、飯店同業價格競爭、資本支出與宜蘭BOT開發進度/融資/審議不確定性、利率與租賃/權利金負擔、固定成本導致營收下滑時虧損放大。2027-2028展望高度取決於宜蘭案是否按期開工、融資條件與後續招商/營運模式；目前公司只揭露籌設、聯貸、審議與2027文化館開工目標，尚未揭露可量化營收貢獻。
產業上下游
- 在地生鮮食材、肉類、蔬菜、海鮮、加工食品與南北雜貨供應商 旅館餐飲上游供應商；公司永續頁揭露要求供應商提供來源證明、GMP、CAS、吉園圃、ISO、農藥檢驗、塑化劑檢驗或HACCP等證明，多以在地未上市廠商為主，未揭露個別公司名。
- 客房備品與一般備品供應商 住房服務所需備品、耗材與物料供應商；公司依採購作業管理辦法、供應商管理作業辦法及供應商評鑑制度管理，未揭露主要供應商名單。
- 工程承攬商與設備/裝修供應商 飯店整修、宜蘭開發、營運設備與維護相關上游；公司要求工程包商辦妥勞工保險、工地意外險及廢棄物清除約定，未揭露個別承攬商名稱。
- 行政院農業部林業及自然保育署 非上市政府機關；與公司簽訂墾丁森林遊樂區海濱區遊樂設施區投資經營契約，屬墾丁夏都核心土地/經營權來源。
- 國軍退除役官兵輔導委員會武陵農場 非上市政府機關/單位；與夏都地產簽訂宜蘭讚榮民文化暨觀光遊憩興建營運移轉契約，為宜蘭大型開發平台的重要合作方。
- 國內家庭親子與休閒度假旅客 主要終端客群，特別是墾丁海濱度假、親子休閒、海陸活動及平日/假日住宿需求；非企業客戶。
- 婚宴、宴會、會議與企業活動客戶 墾丁與台南據點的餐飲宴會、婚禮與會議需求來源；多為企業、家庭與團體客戶，公司未揭露主要客戶名單。
- 城市旅宿、餐飲與年輕旅客客群 夏都城旅安平館與宅．夏都的終端客群，包含台南城市觀光、商務、中價位旅宿、Buffet與公共空間消費者；非單一企業客戶。
- 線上旅遊平台與訂房通路 飯店銷售通路之一，可能包含國內外OTA與旅行社；公司未揭露個別通路營收占比或主要平台名稱，因此不填具體上市櫃代號。
- 旅行社與團體旅遊通路 旅宿與活動銷售下游通路；公司官網提及參與恆春半島觀光客倍增產業聯盟，整合餐飲、住宿、交通等合法旅遊業者共同推廣。
競爭對手
- 晶華2707 台股上市觀光餐旅公司，經營國際觀光飯店、餐飲與酒店管理，與夏都在高端旅宿、餐飲與觀光飯店市場競爭。
- 六福2705 台股上市觀光餐旅公司，經營飯店、餐飲與休閒娛樂，與夏都在旅宿、餐飲宴會與親子休閒客群競爭。
- 雲品2748 台股上市觀光餐旅公司，經營度假飯店、餐飲宴會與旅館管理，與夏都在度假旅宿及婚宴餐飲市場競爭。
- 寒舍2739 台股上市觀光餐旅公司，經營台北高端飯店與餐飲宴會，與夏都的旅宿及餐飲宴會業務具可比性。
- 遠雄來2712 台股上市觀光餐旅公司，經營休閒飯店與觀光相關業務，與夏都在度假旅宿及國旅市場競爭。
- 國賓2704 台股上市觀光餐旅公司，具飯店與餐飲宴會業務，為上市觀光飯店同業。
- 華園2702 台股上市觀光餐旅公司，經營飯店及餐飲相關業務，為飯店同業。
- 第一店2706 台股上市觀光餐旅公司，經營旅館及餐飲相關業務，為飯店同業。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。