景岳
資料日期 2026-06-18 · 數據來源 finlab
- 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 16% 的個股。最新一季 ROE 約 0.1%。
- 估值中性。本益比位居全市場第 62 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 37 百分位。
- 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.0%（賣超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -3.2%，較去年同月下滑。
體質定位
良好 估值
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
百分位以 2026-06-18 全市場有資料個股橫向排名計算，數值為百分位（0 到 100），越高代表在該指標上排名越前面。
籌碼：誰在進、誰在出
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -9% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者兆豐-忠孝 自起點累積 440 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者元大-台南 峰值囤過 24 張、已倒 46%，剩 13 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.89pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.65pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -19 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 120 張，實際還在賣的約 30 張，最長約 80 個交易日見底。 近期持有者吸收 +233 vs 派發 -14 張。
承接 · 持有者
- 兆豐-忠孝 +440
- 富邦-台北 +276
- 凱基-桃園 +273
- 元大-東泰 +191
- 富邦-仁愛 +183
- 凱基-高雄 +160
派發 · 倒貨者
- 元大-台南 剩 13
- 第一金-桃園 剩 8
- 國票-長城 剩 14
- 亞東 剩 12
- 富邦-陽明 剩 2
- 富邦-三重 剩 6
交易台 · 淨空
- 富邦-永和 -551
- 凱基-長庚 -542
- 華南永昌-林口 -270
- 玉山證券 -250
集保（絕對持股）顯示千張大戶佔比 40.8% → 39.9%（-0.89pp）、散戶 +0.65pp，與分點派發/吸貨方向一致。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 537 | -0.3% | -1.3% | 41.5% | -14.3% |
| 20-40 現在在這裡 | 490 | -3.3% | -2% | 41.4% | -21.5% |
| 40-60 | 389 | -2.7% | -5.1% | 35.2% | -26.4% |
| 60-80 | 421 | -12.3% | -8.8% | 21.4% | -50% |
| 80-100 | 307 | -11.3% | -0.5% | 46.9% | -42.1% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 31.54，落在自身歷史第 37.0 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 358 天樣本中，120 日後平均上漲 4.2%、勝率 71.2%，落後大盤 10.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +3.73%，勝率 21.4%，平均贏大盤 +2.77 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 72 次，觸發後 60 日平均 +6.5%，勝率 44.9%，平均贏大盤 +2.29 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 55 次，觸發後 60 日平均 -0.68%，勝率 45.3%，平均贏大盤 -3.02 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
3164 對應景岳生物科技股份有限公司，為普通股上市公司，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 2000 年 12 月 6 日，總部及工廠位於台南市善化區南科七路 8 號（南部科學園區），主要營運總部在台灣，2017 年另成立景岳生物科技（中國）有限公司拓展兩岸乳酸菌飲品與人體保健乳酸菌粉市場。董事長為陳根德，總經理為陳昱瑾；公開資訊顯示興櫃日期為 2003/06/12，上櫃日期為 2008/09/10，上市日期為 2010/03/22。2024 年年報列示截至 2025/03/31 已發行普通股 86,511,364 股、實收股本新台幣 865,113,640 元；截至 2025/03/31 員工 132 人，其中業務 19 人、技術 61 人、行政管理 37 人、研發 15 人。主要股東（2025/03/30）包含海德資產管理股份有限公司 8.09%、黃國杰 7.12%、煜展投資有限公司 5.05%、蔡慧敏 2.90%、陳根德 2.73%、莊孝彰 2.33%、莊雅惠 2.05%、楊淂輝 1.83%、蔡輝琳 1.77%、王崑隆 1.77%。2024 年合併營收 3.85373 億元、年增 21.18%，主要受新加坡地區銷售成長；2024 年合併本期淨利 4,775.1 萬元，2024 年盈餘分配案為現金股利每股 0.8 元。2026 年 5 月單月合併營收 2,781 萬元、年減 3.26%，2026 年 1-5 月累計營收 1.54765 億元、年減 7.96%。
主要業務
景岳核心業務為功能性益生菌產品之研發、製造與銷售，商業模式包含自有品牌產品、菌粉／菌液與功效原料銷售、ODM/OEM 代工、代理銷售及與大型食品／保健品／醫療通路合作。2024 年合併營收結構為：輔助調節過敏體質乳酸菌產品 52%、腸胃道保健益生菌產品 10%、不易形成體脂肪產品 4%、牙齒保健產品 10%、其他 24%（奶粉、其他乳酸菌產品、出售原料等）。主要產品用途包含輔助調節過敏體質與免疫調節、調節血糖、體脂與血脂管理、腸道保健、骨質保健、牙齒保健、女性私密保健、營養保健、清潔護理與寵物保健等。公司製程涵蓋菌種保存、培養基調製、殺菌冷卻、發酵、菌體與發酵液分離、冷凍乾燥、粉碎混合、包裝、低溫儲存與出貨。公司技術平台包括菌株分離、篩選、鑑定、馴化、保存、功效測試、量產研究、菌體培養、乾燥及製劑；年報指出已取得多國專利、健康食品認證並持續人體臨床試驗。2024 年內外銷各約 50%，銷售金額分別為內銷 1.91419 億元、外銷 1.93954 億元。重要契約揭露與統一企業有 LP33 益生菌膠囊代工、GMNL32 菌液／菌粉供貨，與台糖有菌粉銷售，並有大陸某公司代理／銷售、台灣某醫院得敏安與營養品採購等合約；另 2024 年主要銷貨客戶以代號甲公司揭露，銷售額 8,580.8 萬元、占 22.27%。
2025–2028 展望
2025-2028 年展望以「功效性益生菌、後生元、海外市場、ODM／原料銷售」為主軸。公司 2025 年營業計畫包含展示技術創新研發成果以開拓國際市場、除現有通路外積極開拓代工及原料市場、改善硬體設備與發酵技術以降低生產成本、建立完整食安管理、以及大陸廠量產。年報預期 2025 年功能性乳酸菌銷售量為包裝產品 5,000 萬顆／包、菌粉 4 萬公斤、菌液 4,500 公斤，依據已簽合約、客戶與市場需求估算。中長期策略為強化 GHP、ISO22000、HACCP 等食品安全規範，積極拓展外銷市場，持續開發功效益生菌原料及產品，並朝國際化與多角化發展。產業面，益生菌需求受高齡化、預防醫學、慢性病管理、腸道微生物組研究、消費者對菌株功能性的認知提升帶動；後生元應用範圍擴大，可能成為新產品線。成長動能包括：抗敏 LP33 等功效菌株與健康食品認證、國際市場與中國大陸市場拓展、統一企業等 B2B 客戶供貨／代工、原料菌粉銷售、台灣與海外通路合作、專利與臨床研究形成技術門檻。主要風險包括：功效保健食品開發期長且資金需求高、食品安全與健康食品法規嚴格、益生菌市場競爭加劇、主要客戶與通路拉貨波動、外銷匯率波動、大陸子公司仍處建廠完成初期且 2024 年認列投資損失 5,383.5 萬元、2026 年前 5 月累計營收年減顯示短期成長動能仍需觀察。上述 2025-2028 屬根據公司公開計畫與產業資料所作之研究推估，非公司正式財測。
產業上下游
- 呈定 2024 年年報揭露之主要供應商，2024 年進貨 750.1 萬元、占進貨淨額 16.87%，與公司無關係；未確認為台股上市櫃公司。
- 上鼎 2023 年主要供應商之一，進貨 508.7 萬元、占 11.93%，與公司無關係；2024 年未列為逾 10% 主要供應商，未確認為台股上市櫃公司。
- 培養基與添加物供應商 上游包含黃豆粉、酵母粉、葡萄糖、礦物質、積層包裝袋等培養基、包材與添加物；公司稱其他添加物取得容易、供應正常，個別廠商多未揭露。
- 發酵與食品製程設備供應商 上游設備包含自動控制發酵槽、連續式離心機、冷凍乾燥機、純水設備、滅菌與無菌室設備、實驗室檢驗分析設備等；年報列示類型但未揭露具體供應商。
- 統一企業股份有限公司1216 上市食品大廠；年報揭露與景岳有 LP33 益生菌膠囊代工、GMNL32 菌液供貨與 GMNL32 菌粉銷售等重要契約，屬 B2B 代工／原料銷售客戶。
- 台灣糖業股份有限公司 國營事業、未上市；年報揭露 2024/01/19-2026/01/18 有 1500 公斤菌粉銷售契約。
- 大陸某公司 未具名中國大陸客戶／代理商；年報揭露樂亦康膠囊代理銷售、ADP-1 等菌粉代理銷售、GM080 菌粉銷售及抗敏／腸胃保養產品代工等契約。
- 台灣某醫院 未具名醫療通路客戶；年報揭露得敏安銷售與營養品採購契約。
- 甲公司 年報以代號揭露之 2024 年主要銷貨客戶，銷貨 8,580.8 萬元、占年度銷貨淨額 22.27%，與公司無關係；實名未揭露。
- 健康食品、醫藥品、化妝品、飼料與零售通路 年報描述下游包含健康食品業、醫藥品業、化妝品業、飼料業，以及藥局、藥房、超商、診所、醫院、動物診所、牧場等終端通路與應用。
競爭對手
- 葡萄王生技股份有限公司1707 上市保健食品與發酵技術大廠，具益生菌、靈芝、樟芝等微生物發酵量產與保健食品品牌／代工能力，為機能性食品與益生菌領域主要競爭者。
- 大江生醫股份有限公司8436 上櫃保健食品 ODM／CDMO 大廠，與景岳在保健食品代工、功能原料與國際客戶開發上有競爭關係。
- 生合生物科技股份有限公司1295 益生菌原料與專利菌株廠商，媒體稱其在台灣益生菌原料市場具高市占；與景岳在菌粉、功能性益生菌原料及 B2B 客戶上競爭。
- 晨暉生物科技股份有限公司1271 保健品與藥品相關廠商，公開資料列為景岳機能性食品同業競爭者。
- 金穎生物科技股份有限公司1796 生技／保健食品相關公司，公開資料列為景岳機能性食品同業競爭者。
- 加捷生醫股份有限公司4109 生醫與保健產品相關公司，公開資料列為景岳機能性食品同業競爭者。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
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