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晟楠

3631 電子零組件業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資賣超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

34 收盤價（元）

+13.9% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 2% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.1%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 100 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 96 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.8%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 83.3%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

18 偏弱

本益比 1,603.33

昂貴

股價淨值比 2.3

偏貴

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

中性 -0.13

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
元大-善化持 304 張
派發者剩 91 張、最長約 40 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +31% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者元大-善化自起點累積 304 張（已賣 4%），近期略減
主要派發者兆豐-忠孝峰值囤過 50 張、已倒 26%，剩 37 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.51pp、中實戶人數 +3 戶、散戶佔比 -0.47pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -13 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 310 張，實際還在賣的約 91 張，最長約 40 個交易日見底。近期持有者吸收 +283 vs 派發 -79 張。

承接 · 持有者

元大-善化永豐金-桃園元大-新店中正福邦證券元大-內湖第一金-華江

派發 · 倒貨者

兆豐-忠孝永豐金-台中國票-敦北法人富邦-敦南國泰-忠孝富邦-陽明

交易台 · 淨空

獨立尺度

兆豐-桃鶯凱基-台北元大-中壢中國信託-忠孝

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

元大-善化 +304

已賣 4%
永豐金-桃園 +252

已賣 8%· 仍在加碼
元大-新店中正 +96

已賣 0%· 仍在加碼
福邦證券 +88

已賣 0%
元大-內湖 +71

已賣 0%· 仍在加碼
第一金-華江 +69

已賣 0%

派發 · 倒貨者

兆豐-忠孝剩 37

已倒 26%· 近期停手
永豐金-台中剩 9

已倒 78%· 約 23 日倒完
國票-敦北法人剩 16

已倒 56%· 近期停手
富邦-敦南剩 4

已倒 89%· 約 2 日倒完
國泰-忠孝剩 14

已倒 59%· 近期停手
富邦-陽明剩 12

已倒 65%· 約 15 日倒完

交易台 · 淨空

兆豐-桃鶯 -425

未分類
凱基-台北 -144

隔日沖·賣壓
元大-中壢 -126

未分類
中國信託-忠孝 -100

未分類

還在倒 91 張最長約 40 個交易日見底

近期買賣力道 +283 吸 / -79 倒買盤略勝

避險台淨空 -13 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 83.3%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 41 次（自 2010-12-20）

事件後 120 日，歷史上平均 -9.14%

20 日 -0.03%

60 日 -2.64%

120 日 -9.14%

20 日

60 日

120 日

勝率

40.6%

43.3%

31%

樣本數

中位數

-1.55%

-5.38%

-9.57%

超額

-1.14%

-3.74%

-11.03%

贏大盤勝率

28.1%

36.7%

34.5%

過去 29 次觸發，120 日後平均下跌 9.14%、落後大盤 11.03 個百分點，勝率 31%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 樣本不足

40-60 樣本不足

60-80 +27.9%

80-100 +21.9% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	0	樣本不足
40-60	29	樣本不足
60-80	93	+27.9%	+1%	50.5%	-3%
80-100 現在在這裡	131	+21.9%	+18.9%	74%	-50%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 1603.33，落在自身歷史第 96.5 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(0 天)

現在

-20.6%

勝率 22% 超額 -51.9%

132 天

向下

樣本不足
(0 天)

+69.7%

勝率 96.5% 超額 +66.4%

57 天

+31.9%

勝率 58.6% 超額 -4.4%

181 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 132 天樣本中，120 日後平均下跌 20.6%、勝率 22%，落後大盤 51.9%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 13 次，觸發後 60 日平均 +9.78%，勝率 63.6%，平均贏大盤 +4.92 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 24 次，觸發後 60 日平均 -5.5%，勝率 30.4%，平均贏大盤 -11.49 個百分點。

公司基本資料

電子零組件業上櫃（證券櫃檯買賣中心）

公司簡介

晟楠科技股份有限公司為台灣上櫃普通股，股票代號3631，產業分類為電子零組件業。公司成立於1984年4月10日，2010年12月20日上櫃，總部位於桃園市龜山區萬壽路一段161號18樓之1，電話(02)8209-2883。公開資料顯示實收資本額約新台幣8.18億元，已發行普通股約8,182.09萬股。2024年全面改選後，董事長及總經理為魏素珠；原林朝榮於2024年7月後不再兼任總經理。2024年年報揭露截至2025年3月31日從業員工36人，其中製造5人、研發0人、管理28人、銷售3人，平均年齡50.28歲、平均服務年資6.19年。2025年4月30日前十大/主要股東包括榮志投資有限公司代表人林朝榮持股35.56%、林朝榮10.71%、亨盈投資有限公司代表人林朝榮8.69%、廣盈投資有限公司代表人林朝榮7.71%、魏素珠5.23%、永豐商銀託管瑞榮貿易發展有限公司投資專戶3.83%、薩摩亞商豐達有限公司代表人廖家琦2.53%、廖家琦1.08%、賀錫敬0.86%、林運光0.53%。主要轉投資包括晟裕科技股份有限公司（資源回收，持股67.43%）、薩摩亞群島商高威有限公司、薩摩亞群島商鷹翔國際有限公司、晟楠科技（香港）有限公司、百年達科技（深圳）有限公司等。

主要業務

公司本業為焊錫材料製造與銷售，主要產品包括錫條、錫絲、錫球、錫膏、助焊劑等；2024年年報揭露焊錫產品營收新台幣76,043千元、占營收100%。產品用途包括電子組裝廠波焊製程、PCB噴錫製程、裝配維修、PCB及被動元件電鍍工程、SMT表面黏著銲接及相關助焊劑。下游應用涵蓋主機板、印刷電路板、電源供應器、通訊設備、電腦主機板、資訊/通訊/消費性電子等。2024年銷售區域為內銷40,000千元、占52.60%，外銷36,043千元、占47.40%；2025年合併財報揭露銷貨收入29,333千元，均為亞洲市場銲錫產品，其中國內部門6,300千元、海外部門23,033千元，顯示本業規模明顯縮小。2026年第1季合併銷貨收入10,568千元，較2025年第1季7,745千元增加。商業模式上，公司以原料純錫、鉛、助焊劑等製成焊錫材料，銷售予PCB、主機板、電源供應器與電子組裝加工廠；近年因中國大陸焊錫市場削價競爭、原料錫價波動及下游需求走弱，策略改為維持舊客戶、降低庫存、整合深圳生產銷售與出租閒置廠房。公司亦透過子公司晟裕科技投入甲級廢棄物處理、焚化處理、環保科技，並評估AI伺服器運算中心、光電儲能等轉型方向。

2025–2028 展望

2025至2028展望偏轉型與高不確定性。成長動能方面，年報指出AI伺服器、AI PC、5G、IoT、車用電子、電源供應器與PCB新應用仍可能帶動焊錫材料終端需求，但公司同時明確表示焊錫本業在大陸市場競爭激烈、獲利空間低，2025年焊錫銷量與訂單可能再下降，焊錫產品以維持既有客戶為主。公司2024年報估計2025年錫製品銷量約13公噸，營收呈急速下降態勢；2025年合併銷貨收入實際為29,333千元，低於2024年76,043千元。轉型方面，晟楠規劃將產能集中深圳，台灣、江蘇、昆山等閒置或低利用率廠房出租；年報稱昆山廠及汐止廠未來每年可帶來約30,000千元租金收入。子公司晟裕科技投入甲級廢棄物處理機構，焚化廠已建置完成；公司年報稱若試運轉順利，預估2026年第4季可正式營運，且晟裕廢棄物處理機構預計投入約11億元廠房及設備，未來五年（2024至2028）公司估計可創造50多億元營收。此為公司自身預估，需視試運轉、許可、產能利用、訴訟與資金狀況而定。主要風險包括中國同業削價競爭、焊錫本業低毛利或負毛利、國際錫價與匯率波動、主要客戶集中且年報以匿名揭露、晟裕工程與設備相關訴訟仍在法院審理、廢棄物處理正式營運時程及許可不確定、轉型資本支出與借款壓力、資安及法遵風險。

產業上下游

上游

西南錫業年報揭露之主要原料純錫供應商，非台股掛牌；2024年主要原料供應狀況列示純錫供應良好。
MSC（Malaysia Smelting Corporation）年報描述作為國際製錫大廠及主要純錫供貨來源之一，馬來西亞相關企業，非台股掛牌。
Tennant Metals 年報描述作為主要純錫供貨來源之一，海外金屬供應商，非台股掛牌。
THAISARCO 年報描述作為主要純錫供貨來源之一，泰國錫供應商，非台股掛牌。
Nihon Superior 日本企業；晟楠取得錫銅鎳鍺合金（SN100C）相關專利授權，可於兩岸三地生產及銷售。
AIM Inc. 美國焊接材料企業；年報稱晟楠曾取得其錫銅鎳鍺合金相關技術授權，非台股掛牌。

下游

鴻海精密2317 早期新聞列為晟楠客戶群之一；現行年報主要客戶以A/B/C客戶匿名揭露，故此關係屬歷史公開資訊。
華碩2357 早期新聞列為晟楠客戶群之一，終端應用與主機板/電子組裝相關；現行年報未具名確認。
光寶科技2301 早期新聞列為晟楠客戶群之一，與電源供應器/電子零組件應用相關；現行年報未具名確認。
精英電腦2331 早期新聞列為晟楠客戶群之一，與主機板/電腦相關應用；現行年報未具名確認。
亞旭電腦2359 早期新聞列為晟楠客戶群之一，與通訊/電子產品製造相關；現行年報未具名確認。
全漢企業3015 早期新聞列為晟楠客戶群之一，與電源供應器應用相關；現行年報未具名確認。

競爭對手

昇貿科技3305 年報列為主要競爭對手；產品包括電子資訊產品及半導體封裝關鍵材料、銲錫絲、銲錫棒、BGA錫球、銲錫膏等。
業強科技6124 年報列為主要競爭對手；業務包括資訊電子關鍵材料、熱導元器件，亦有錫球、錫膏、Flux等電子材料。
佳龍科技工程9955 年報列為主要競爭對手之一；業務偏貴金屬銷售、混合廢五金處理、廢資訊品清運處理，亦與晟楠轉型環保/資源回收方向部分重疊。
中國大陸焊錫材料廠商年報多次指出中國大陸競爭同業削價競爭導致焊錫產品業績與毛利承壓；未具名且非台股掛牌。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。