德記
資料日期 2026-06-18 · 數據來源 finlab
- 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 62 百分位。最新一季 ROE 約 3.3%。
- 估值中性。本益比位居全市場第 31 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 10 百分位。
- 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.6%（買超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -10.0%，較去年同月下滑。
體質定位
良好 估值
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
百分位以 2026-06-18 全市場有資料個股橫向排名計算，數值為百分位（0 到 100），越高代表在該指標上排名越前面。
籌碼：誰在進、誰在出
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -15% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者臺銀-金山 自起點累積 230 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者富邦-台北 峰值囤過 36 張、已倒 36%，剩 23 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.72pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 +0.89pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -1 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 46 張，實際還在賣的約 14 張，最長約 30 個交易日見底。 近期持有者吸收 +126 vs 派發 -11 張。
承接 · 持有者
- 臺銀-金山 +230
- 台中銀-台北 +223
- 華南永昌-敦南 +146
- 元大-學甲 +136
- 玉山-大里 +82
- 富邦-新營 +58
派發 · 倒貨者
- 富邦-台北 剩 23
- 臺銀-民權 剩 5
- 兆豐-鹿港 剩 1
- 富邦-中壢 剩 1
- 國泰-敦南 剩 3
- 元大-永和 剩 3
交易台 · 淨空
- 玉山證券 -596
- 康和-延平 -174
- 元大-竹科 -80
- 凱基-彰化 -80
集保（絕對持股）顯示千張大戶佔比 78.6% → 81.3%（+2.72pp）、散戶 +0.89pp，與分點派發/吸貨方向一致。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 1260 | +30.5% | +28.5% | 73.3% | +15.3% |
| 20-40 | 839 | +5.2% | +6% | 59.2% | -16.7% |
| 40-60 | 49 | -17.1% | -17.8% | 0% | -108.6% |
| 60-80 | 0 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 16.25，落在自身歷史第 9.8 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
(0 天)
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 840 天樣本中，120 日後平均上漲 11.3%、勝率 61.2%，超越大盤 3.3%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 28 次，觸發後 60 日平均 +5.62%，勝率 50%，平均贏大盤 +2.32 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 67 次，觸發後 60 日平均 +8.72%，勝率 59.7%，平均贏大盤 +6.37 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 10 次，觸發後 60 日平均 -2.79%，勝率 40%，平均贏大盤 -8.03 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
5902 對應證券為德記，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。德記洋行官網說明其洋行源流可追溯至 1845 年，由英商成立，早期從事砂糖、茶葉等出口，後轉型為民生消費品進出口與代理貿易；公開資訊與股市資料則列示現行股份有限公司成立日為 1987-02-05，公開發行日為 1995-06-01，上櫃日為 1998-02-07。公司登記與股務資料顯示實收資本額約新台幣 9.45 億元，已發行普通股 94,500,000 股，無特別股。公司地址為台南市永康區中正路 301 號，官網另揭露台北辦公室；2026 年資料顯示董事長為黃瑞典，總經理職務由陳盈璇副總經理代行，發言人為許娟娟。德記自 2008 年起由統一企業接手經營，屬統一集團中從事快速消費品代理貿易的上櫃公司；主要股東方面，公開董監持股資料顯示統一企業股份有限公司約持有 60,735,047 股，約 64.27%，為控制性股東。員工規模方面，官網公司治理頁揭露 2024 年非擔任主管職務之全時員工年度平均人數為 89 人；2023 年為 91 人，另 2024 年員工現金酬勞資料列示非主管職 89 人、主管職 12 人，故整體員工規模約百人上下，但完整全體員工人數需以年報表格為準。
主要業務
德記的核心業務為通路銷售及物流服務、品牌及產品代理，經營自有品牌與代理品牌兩大主軸。自有品牌包括開喜烏龍茶、TAIT TEA 德記洋行茶、優菓甜坊、NIJIYA 等；代理品牌包括美國星巴克瓶裝咖啡、日本森永冰品、瑞典 OATLY 等國際食品飲料品牌。產品類別涵蓋飲品、甜品、冰品、糖餅與休閒食品、酒品、水，以及逐步拓展的生活用品與寵物用品。公司商業模式是以國內外品牌代理、產品開發、委外製造或原廠供貨、行銷推廣、通路鋪貨與物流服務賺取銷售毛利與品牌經營利潤；自有品牌毛利與品牌可控性較高，代理品牌則依賴與原廠的合約穩定性與通路執行能力。2025 年法說會摘要與公司簡報資料顯示，2025 年合併營收約 22.85 億元，稅後淨利約 2.12 億元，EPS 約 2.24 元；營收結構以代理品牌為主，約 66% 左右，自有品牌約 32% 左右，其他營運約 1% 至 3%。主要銷售通路包含 7-ELEVEN、OK 超商、家樂福、愛買、大潤發、家樂福超市、楓康超市、傳統零售店，以及 momo 購物網等電商通路；部分產品也透過菲律賓、新加坡、歐洲與中東等外銷市場銷售。終端應用為日常即飲茶、瓶裝咖啡、植物奶、冰品、甜湯甜點、休閒零食、酒類與生活日用品，主要面向便利商店、量販超市、電商與一般消費者。
2025–2028 展望
2025 年已確認營運動能來自自有品牌與代理品牌同步成長，尤其自有品牌甜品甜湯、開喜茶飲，以及代理品牌冰品銷售結構優化；公司 2026-03-09 法說會資料揭露 2025 年外銷營收較 2024 年成長 20.3%，並規劃由休閒食品拓展至生活用品及寵物用品。2026 年公司法說問答明確表示未來營運計畫包括持續溝通與經營開喜烏龍茶品牌、開發傳統風味與特色投料式甜品，當時已推出 14 款甜品；代理品牌方面，將持續尋找國際知名品牌與新創品牌引進台灣。植物奶代理亦被定位為烘焙市場切入點，公司期待以植物奶替代鮮奶油，開發素食麵包、蛋糕與甜點應用。生活用品與寵物用品方面，公司說明主要進口寵物洗浴用品、玩具用品、穿戴用品至台灣便利商店及量販通路，後續才評估與寵物專門通路合作。2027 至 2028 年展望屬推估：若公司維持統一集團通路協同、7-ELEVEN 與量販超市鋪貨能力，並成功延伸外銷、甜品、冰品、植物奶烘焙與生活寵物用品線，營收可望維持低至中個位數成長，毛利率則取決於自有品牌占比與高毛利品類銷售；但若代理品牌合約變動、原廠調整台灣代理權、匯率與進口成本上升、食品安全或標示事件、便利商店與量販通路上架費及促銷成本提高，獲利波動可能放大。公司自身亦在法說問答中指出，代理品牌合約的穩定性與長久性一直是挑戰，因此 2025 至 2028 年最大的結構性課題，是提高自有品牌占比與產品開發成功率，以降低對單一代理品牌或單一通路的依賴。
產業上下游
- 統一企業股份有限公司1216 控制性股東與統一集團資源來源；德記自 2008 年起由統一企業接手經營，受惠集團食品飲料、通路與物流協同，但並非單一原料供應商。
- 國內一階代工廠 德記官網利害關係人頁揭露 2024 年合作的國內一階代工廠共 11 家且皆完成供應商評鑑；未逐一揭露公司名稱，是否為上市櫃公司無法確認。
- 茶葉初製廠 德記揭露 2024 年配合初製廠 6 家，涵蓋茶葉進貨量 100%，每批初製茶需送農藥殘留檢驗；未揭露具名供應商。
- Starbucks 美國上市品牌原廠或授權品牌來源；德記代理星巴克瓶裝咖啡等產品，非台股掛牌公司。
- Morinaga 日本品牌原廠；德記代理日本森永冰品等產品，非台股掛牌公司。
- OATLY 瑞典植物奶品牌；德記代理 OATLY，並在法說問答中提及植物奶於烘焙市場替代鮮奶油的應用，非台股掛牌公司。
- 統一超商股份有限公司2912 7-ELEVEN 是德記多項產品揭露的實體銷售通路，也是統一集團核心便利商店通路；德記產品包含開喜與優菓甜坊等在 7-ELEVEN 銷售。
- 富邦媒體科技股份有限公司8454 momo 購物網為德記開喜產品頁揭露的網路銷售通路之一。
- 家樂福台灣 德記產品頁揭露家樂福與家樂福超市為部分產品實體通路；台灣家樂福為統一集團相關量販超市通路，非獨立台股掛牌公司。
- 愛買 a.mart 德記產品頁揭露愛買 a.mart 為部分產品實體通路；其本身非台股掛牌公司。
- 大潤發 德記產品頁揭露大潤發為部分產品實體通路；台灣量販通路本體非台股掛牌公司。
- OK 超商 德記產品頁揭露 OK 超商為部分產品實體通路；非台股掛牌公司。
競爭對手
- 統一企業股份有限公司1216 同屬食品飲料與快速消費品領域，亦為德記母公司；在品牌食品飲料市場具競合關係，嚴格而言不是一般獨立競爭對手。
- 味全食品工業股份有限公司1201 台股食品飲料公司，在茶飲、乳品、食品與通路銷售上與德記部分產品類別競爭。
- 泰山企業股份有限公司1218 食品飲料與油品公司，在即飲飲料、甜品與食品通路貨架上具部分競爭。
- 佳格食品股份有限公司1227 食品與飲品品牌公司，在植物奶、沖調飲品、健康食品與零售通路上具部分競爭。
- 聯華食品工業股份有限公司1231 休閒食品與通路食品品牌公司，在零食與便利商店貨架資源上具部分競爭。
- 特力股份有限公司2908 貿易與零售通路公司；與德記同屬部分貿易代理型商業模式，但產品品類差異大，僅作廣義貿易代理同業參考。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。