聯華食 1231
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
聯華食可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 46% 的個股。最新一季 ROE 約 5.2%。
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估值中性。本益比位居全市場第 44 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 60 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -19.1%（賣超）。
估值
中性殖利率良好，但股價淨值比偏貴。
品質
良好ROE良好，但營業利益率普通。
成長
偏弱月營收年增率普通。
動能
偏弱近 60 日報酬良好，但近 240 日報酬落後。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度落後。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-16，與前一交易日 2026-09-15 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
聯華食（1231）合理價估算與歷史估值定位
現價比聯華食過去五年的本益比慣常評價低了約 17%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 23.4 倍，對應股價約 116 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 95.3 至 138 元）；以每股淨值倍數中位數 3.9 倍換算約 97.4 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，聯華食的應得價約 42 元；加上聯華食自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 91.2 至 127 元，現價低於慣常區間下緣約 13%。調整基本面後，聯華食目前比全市場約 86% 的股票貴（同業中約比 89% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
聯華食（1231）EPS 與獲利能力
聯華食 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）1.31 元，近四季合計 4.93 元，2025 年全年 EPS 3.93 元。
2026 年第 2 季毛利率 18.4%、營業利益率 5.2%、稅後淨利率 13.1%、單季 ROE 5.2%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | 1.31 | 18.4% | 5.2% | 13.1% | 5.2% |
| 2026 年第 1 季 | 1.00 | 21.7% | 9.5% | 8.9% | 4.0% |
| 2025 年第 4 季 | 1.57 | 22.2% | 12.3% | 13.9% | 6.7% |
| 2025 年第 3 季 | 1.05 | 20.0% | 7.7% | 9.3% | 4.8% |
| 2025 年第 2 季 | 0.85 | 19.8% | 7.5% | 7.7% | 3.5% |
| 2025 年第 1 季 | 0.46 | 19.7% | 7.7% | 4.0% | 1.9% |
| 2024 年第 4 季 | 1.51 | 21.6% | 10.3% | 11.8% | 6.5% |
| 2024 年第 3 季 | 0.85 | 21.1% | 9.1% | 7.2% | 3.8% |
歷年全年 EPS
- 2025 年3.93 元
- 2024 年4.42 元
- 2023 年4.02 元
- 2022 年4.00 元
- 2021 年4.20 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
聯華食 2026 年 8 月營收 12.49 億元，較去年同月成長 6.9%；近 12 個月中有 8 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 12.49 | +6.9% |
| 2026 年 7 月 | 11.85 | +3.5% |
| 2026 年 6 月 | 10.30 | +7.0% |
| 2026 年 5 月 | 9.86 | -3.1% |
| 2026 年 4 月 | 10.08 | +1.0% |
| 2026 年 3 月 | 9.74 | -2.8% |
| 2026 年 2 月 | 11.04 | +32.2% |
| 2026 年 1 月 | 12.71 | -1.4% |
| 2025 年 12 月 | 13.03 | -6.7% |
| 2025 年 11 月 | 10.19 | +0.2% |
| 2025 年 10 月 | 10.58 | +0.9% |
| 2025 年 9 月 | 10.68 | +16.0% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
聯華食（1231）股利政策與殖利率
聯華食近 12 個月已除息的現金股利合計 1.5 元，交易所以 2026-09-16 收盤價計算的殖利率為 3.15%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 1.5 元。
近五年中有 5 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-07-30（114年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 股票股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|---|
| 2026 年 | 1.5 | 1.0 | 1 |
| 2025 年 | 1.6 | 1.0 | 1 |
| 2024 年 | 1.6 | 1.0 | 1 |
| 2023 年 | 1.6 | 1.0 | 1 |
| 2022 年 | 1.5 | 1.1 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） | 股票股利（元/股） |
|---|---|---|---|
| 2026-07-30 | 114年 | 1.5 | 1.0 |
| 2025-08-21 | 113年 | 1.6 | 1.0 |
| 2024-08-05 | 112年 | 1.6 | 1.0 |
| 2023-07-13 | 111年 | 1.6 | 1.0 |
| 2022-07-04 | 110年 | 1.5 | 1.1 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
聯華食（1231）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-16，三大法人近 5 個交易日合計賣超聯華食 382 張（外資 -323、投信 -66、自營商 +6），近 20 個交易日合計賣超 965 張，已連續 4 日賣超。
融資餘額 249 張，近 20 日減少 37 張，融券餘額 0 張（近 20 日減少 1 張），融資使用率 0.3%（截至 2026-09-16）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-16 | -32 | -17 | -1 | -49 | 249 | 0 |
| 09-15 | -190 | -42 | +8 | -224 | 249 | 0 |
| 09-14 | -48 | 0 | -1 | -48 | 250 | 0 |
| 09-11 | -80 | 0 | +1 | -79 | 252 | 0 |
| 09-10 | +26 | -7 | -1 | +18 | 253 | 0 |
| 09-09 | +31 | 0 | -4 | +26 | 254 | 0 |
| 09-08 | +79 | 0 | +3 | +82 | 254 | 0 |
| 09-07 | -1 | -1 | +6 | +4 | 254 | 0 |
| 09-04 | +30 | 0 | +1 | +31 | 255 | 1 |
| 09-03 | -207 | 0 | 0 | -207 | 281 | 1 |
| 09-02 | +2 | 0 | -2 | -1 | 280 | 1 |
| 09-01 | -75 | 0 | -9 | -84 | 281 | 1 |
| 08-31 | -39 | 0 | -3 | -42 | 280 | 1 |
| 08-28 | -136 | 0 | +3 | -133 | 285 | 1 |
| 08-27 | -14 | 0 | +9 | -5 | 289 | 1 |
| 08-26 | -39 | 0 | +15 | -24 | 292 | 1 |
| 08-25 | -51 | 0 | 0 | -51 | 292 | 1 |
| 08-24 | -118 | 0 | 0 | -118 | 293 | 1 |
| 08-21 | +23 | 0 | +6 | +29 | 292 | 1 |
| 08-20 | -90 | 0 | 0 | -90 | 286 | 1 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-16 起 · 股價 -12% · 分點至 2026-09-16· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者國泰-敦南 自起點累積 179 張（已賣 5%），仍在加碼
- 主要派發者新加坡商瑞銀 峰值囤過 532 張、已倒 51%，剩 260 張，依近期速度約 22 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.63pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.15pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -235 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 國泰-敦南 +179
- 港商野村 +161
- 國票-中正 +160
- 華南永昌-中正 +141
- 元大-斗信 +140
- 元大-中壢 +115
派發
- 新加坡商瑞銀 剩 260
- 美林 剩 151
- 元大證券 剩 77
- 花旗環球 剩 12
- 華南永昌-鳳山 剩 47
- 華南永昌-岡山 剩 31
交易台
- 美商高盛 -1,328
- 台灣摩根士丹利 -780
- 元大-台北 -664
- 元大-大益 -296
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 305 | +20.1% | +18.9% | 100% | +0.5% |
| 20-40 | 323 | +27% | +23.1% | 100% | +11% |
| 40-60 | 521 | +31.2% | +18.7% | 98.1% | +16.1% |
| 60-80 現在在這裡 | 502 | +21.5% | +12.6% | 85.9% | +3.6% |
| 80-100 | 1455 | +14.3% | +18% | 59.7% | -4.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 16.05，落在自身歷史第 60.5 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 656 天樣本中，120 日後平均上漲 16.5%、勝率 89.6%，超越大盤 9.1%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 45 次，觸發後 60 日平均 +9.57%，勝率 75.6%，平均贏大盤 +6.09 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 39 次，觸發後 60 日平均 +7.04%，勝率 60.5%，平均贏大盤 +2.87 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 64 次，觸發後 60 日平均 +4.64%，勝率 69.8%，平均贏大盤 -0.17 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究聯華食。
帶入 Studio 研究 ↗聯華食是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
1231 對應證券為台灣證券交易所上市普通股，中文簡稱聯華食，ISIN 為 TW0001231009，掛牌日為 1995-11-02。公司全名為聯華食品工業股份有限公司，成立於 1970-07-07，總部／公司地址為台北市大同區迪化街一段148號，主要經營業務為食品。依 2026 年可查資料，董事長為李開源，總經理以 Yahoo 股市與玩股網揭露之扶兆民為準；部分第三方頁面仍列林家齊，故管理階層資料需以公開資訊觀測站最新公告再確認。股本約新台幣 2,984,544,750 元，已發行普通股約 298,454,475 股。2024 年底員工人數為 2,449 人。主要股東／董監大股東包括鑫德投資有限公司、國衡投資有限公司、李開源及其他李氏家族與投資公司；可查資料顯示 2026/05 董監經理人持股明細中李開源約 22,082 千股、7.40%，鉅亨網資料列鑫德投資有限公司與國衡投資有限公司為前列大股東。2024 年合併營收 12,201,941 千元，歸屬母公司業主淨利 1,145,728 千元，EPS 4.22 元；2025 年全年營收約 12,867,131 千元，年增 5.45%；2026 年 5 月累計營收約 53.43 億元，累計年增約 3.9%。
主要業務
聯華食品為台灣休閒食品、堅果、海苔、沖調食品與鮮食製造大廠，營收主要分為休閒事業部與鮮食事業部。2024 年營收比重約為休閒類 48%、鮮食類 52%；另一資料亦列鮮食約 51.8%、休閒約 48.2%。休閒食品為自有品牌模式，核心品牌與產品包括元本山海苔、可樂果豌豆酥、卡迪那洋芋片與薯條、寶咔咔、滿天星、萬歲牌堅果與堅果飲、Chef HOKA 荷卡廚坊、KgCheck 等；鮮食事業則以代工模式供應便利商店與大型客戶，包括便當、飯糰、壽司手卷、三明治、調理麵包、涼麵、炒麵、燴飯、湯麵、鍋物等 4°C 與 18°C 鮮食產品。2024 年生產量為休閒食品約 13,047 千箱、鮮食產品約 183,878 千件，銷售量為休閒食品約 13,541.39 千箱、鮮食產品約 185,401.09 千件。銷售區域以台灣為主，2024 年台灣約 98%、外銷約 2%；實體通路涵蓋大型量販店、便利超商、連鎖超市、經銷商及小百貨，全台銷售點約 16,693 處，其中超商通路約 13,872 家，並經營網路與跨境電商。市占率資料顯示堅果類約 65%、海苔類約 55%、休閒食品類約 20%、沖調類約 10%。重要原料包括海苔、開心果、杏仁果、腰果、豌豆仁、粉類、馬鈴薯、地瓜等；主要生產據點包括桃園、嘉義、基隆、彰化、中壢等廠。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望偏向穩健成長但需留意原物料、通路集中與工安風險。成長動能方面，2025 年前 11 月營收 115.6 億元、年增 7%，2025 年全年營收 128.67 億元、年增 5.45%，主因鮮食事業持續成長及休閒食品同步擴張；截至 2025 年第三季，公司表示休閒事業部年增約 6.5%、鮮食事業年增超過一成，本業表現仍較 2024 年同期成長。2026 年 5 月累計營收年增約 3.9%，顯示高基期下仍維持小幅成長。產能與投資方面，休閒食品觀音新廠預計 2026 年底完成，早期報導曾提及 2026 年取得執照投產時程；基隆將建構新一代鮮食廠，規劃 2026 年動工、2028 年有望取得執照投產，若如期完成，將支撐休閒食品及鮮食代工產能。產業趨勢方面，便利商店鮮食滲透率提高、即食／冷藏食品需求、健康化堅果與低鹽少油產品、電商與跨境通路、量販及超商集中採購，均有利具規模與食安能力的食品製造商。風險方面，鮮食代工對大型便利商店客戶依賴高，若客戶自建產能、轉單或議價，將影響營收與毛利；海苔、堅果、馬鈴薯、豌豆、油脂、包材、能源與匯率波動會影響成本；食品安全、冷鏈管理與工安事件對品牌及營運衝擊大；2024 年有火災事故理賠收入，2025 年無此一次性項目，業外波動可能使稅後淨利與本業成長不同步；外銷占比仍低，海外擴張成效需時間驗證。
產業上下游
- 未公開具名之國內外海苔供應商 供應元本山海苔與海苔加工產品所需原料；公司公開資料僅揭露海苔為重要原料，未查得穩定具名上市櫃供應商。
- 未公開具名之國內外堅果供應商 供應萬歲牌開心果、杏仁果、腰果、核桃、夏威夷果等原料；多屬進口農產品供應鏈，公開資料未揭露具名台股上市櫃供應商。
- 未公開具名之豌豆、粉類、馬鈴薯與地瓜供應商 供應可樂果、卡迪那薯條／洋芋片、鮮食與沖調產品所需農產與加工原料；公開資料僅列重要原料類別，未揭露具名供應商。
- 食品包材、冷鏈、物流與設備供應商 支援休閒食品包裝、鮮食冷鏈、工廠生產與配送；未查得公司正式揭露之具名台股上市櫃核心供應商。
- 統一超商 2912 7-ELEVEN 為鮮食產品重要下游客戶；MoneyDJ 指出聯華食為 7-ELEVEN 鮮食產品主要供應商，供應便當、御飯糰、漢堡、三明治等。
- 好市多台灣／Costco 量販通路與海外銷售通路之一；非台股掛牌公司，市場資料提及聯華食產品在台灣好市多銷售並延伸至海外好市多部分市場。
- 大型量販店、便利超商、連鎖超市、經銷商與小百貨 休閒食品主要銷售通路；公司 ESG 資料揭露全台約 16,693 處販售點，其中超商通路約 13,872 家。
- 電商、跨境電商與中國代理商 線上及海外通路；公司 ESG 資料指出曾透過中國跨境電商建立知名度，並轉為直接進口至中國、由代理商做線上線下鋪貨。
競爭對手
- 宏亞 1236 台股上市食品公司，MoneyDJ 列為休閒食品同業競爭者。
- 味全 1201 台股上市食品公司，MoneyDJ 列為休閒食品同業競爭者。
- 泰山 1218 台股上市食品公司，MoneyDJ 列為休閒食品同業競爭者。
- 愛之味 1217 台股上市食品公司，MoneyDJ 列為休閒食品同業競爭者。
- 旺旺中國 香港上市食品與休閒食品公司，非台股上市櫃；MoneyDJ 列為競爭者。
- 康師傅控股 香港上市食品與方便食品公司，非台股上市櫃；MoneyDJ 列為競爭者。
- 統一企業 1216 台股上市大型食品公司，雖未在 MoneyDJ 該條目競爭者清單中直接列示，但在食品、鮮食、便利商店供應鏈與品牌食品市場具競合關係。
- 佳格 1227 台股上市食品公司，StockFeel 同業清單列為其他食品類競爭對手。
- 味丹 台股上市食品公司，StockFeel 同業清單列為其他食品類競爭對手。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於聯華食（1231）的常見問題
- 聯華食(1231)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-16 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 聯華食股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-16 收盤 79.3 元，本益比 16.1、股價淨值比 3.2。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 61 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 聯華食的每股盈餘（EPS）是多少？
- 聯華食 2026 年第 2 季單季 EPS 1.31 元，近四季合計 4.93 元，2025 年全年 3.93 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 聯華食最新月營收表現如何？
- 聯華食 2026 年 8 月營收 12.49 億元，較去年同月成長 6.9%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 聯華食配息多少？殖利率多少？
- 聯華食近 12 個月已除息的現金股利合計 1.50 元，交易所公告殖利率 3.15%（截至 2026-09-16）；2026 年現金股利合計 1.50 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 聯華食外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-16，三大法人近 5 個交易日合計賣超聯華食 382 張（外資 -323、投信 -66、自營商 +6 張），近 20 日合計賣超 965 張；融資餘額 249 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 聯華食合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 23.4 倍，對應股價約 116 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 95 至 138 元）；另以每股淨值倍數中位數 3.9 倍換算約 97 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-16）。
- 聯華食目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：聯華食若回到五年中位評價，約對應 116 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-16）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。