用 AI 分析這檔股票
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裕山
- 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 68 百分位。最新一季 ROE 約 2.3%。
- 估值偏便宜。本益比落在全市場第 19 百分位，相對多數個股便宜。
- 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.8%（買超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -8.4%，較去年同月下滑。
體質定位
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
籌碼：誰在進、誰在出
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -10% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者永豐金-潮州 自起點累積 110 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者玉山-高雄 峰值囤過 154 張、已倒 27%，剩 112 張，依近期速度約 28 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.80pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +1.33pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -3 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 385 張，實際還在賣的約 231 張，最長約 40 個交易日見底。 近期持有者吸收 +692 vs 派發 -131 張。
承接 · 持有者
- 永豐金-潮州 +110
- 元大-北三重 +82
- 永興-台中 +58
- 第一金-台南 +46
- 國票-北高雄 +42
- 福勝 +42
派發 · 倒貨者
- 玉山-高雄 剩 112
- 永豐金-桃園 剩 47
- 凱基-台北 剩 17
- 統一-中壢 剩 22
- 永豐金-高雄 剩 3
- 臺銀-臺南 剩 3
交易台 · 淨空
- 元大-台南 -79
- 凱基-長庚 -75
- 華南永昌-南京 -63
- 台新-九如 -57
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 6 次，觸發後 60 日平均 -10.52%，勝率 33.3%，平均贏大盤 -21.96 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
7715 對應證券為裕山環境工程股份有限公司，屬櫃買中心上櫃普通股，非 ETF/ETN/權證。公司成立於 1993 年 11 月 9 日，總部位於高雄市三民區民族一路 80 號 30 樓之 2；法說資料揭露營運據點包含高雄總部、屏東縣長治鄉實驗室、屏東農科園區研發中心及高雄仁武維運廠。董事長為劉原宏，總經理為張育祺，發言人為官長勝。股票於 2023 年 10 月 19 日核准公開發行、2024 年 1 月 12 日登錄興櫃、2025 年 1 月 15 日上櫃。資本額依 2025 法說約新台幣 3.3 億元，市場資料顯示實收資本額約 3.27 億元、發行股數約 3,274.7 萬股。員工規模：2024 年年報列示截至 2024 年 4 月 30 日合計 185 人，2025 年法說揭露員工數 195 人。主要股東與董事持股依 2024 年年報時點包括基士德環科股份有限公司約 22.63%、晴允投資有限公司約 9.34%、董事長劉原宏本人約 3.24%、總經理張育祺本人約 2.98%；基士德環科為英屬開曼群島商 GSD Technologies Co., Ltd. 100% 持有之法人股東。2024 年財務：合併營收 17.15 億元、EPS 5.06 元；2025 年法說揭露 2025 上半年營收 7.80 億元、EPS 2.30 元；第三方財務資料顯示 2025 全年營收約 12.39 億元、EPS 約 3.09 元，2026 年 1 至 5 月累計營收約 4.00 億元、年減約 37.7%，2026 Q1 EPS 約 0.64 元。
主要業務
裕山是綜合型環境工程公司，核心業務為三大領域：一、土壤及地下水污染調查、整治及顧問，提供環境檢測、污染場址勘查、調查評估、整治規劃設計、整治作業執行與控管、最終解除列管等一條龍服務；二、廢棄物清除、處理與資源化，主要以 MBT 機械生物處理系統將生活垃圾分選、乾化並製成 SRF/RDF 固體再生燃料，供鍋爐、汽電共生或有熱製程需求業者替代燃煤，法說資料稱 SRF 產製率已超過 50%、廢料比例低於 17%；三、污染防治設備與藥劑，包括土壤水洗設備、熱脫附設備、現地整治技術、整治藥劑、環境檢測與技術顧問。2023 年營收結構：環境工程 13.54 億元、占 92.60%；廢棄物處理 0.96 億元、占 6.58%；其他 0.12 億元、占 0.82%。主要客戶為政府機關、地方政府、國營事業、國防部所屬單位及民營污染場址業主；2022、2023 年高雄市政府新建工程處分別占營收 63.57%、42.84%，2023 年另有 A 客戶占 23.43%、左營後勤指揮部占 12.30%，顯示公司具大型專案承攬能力但也有專案集中度。歷史代表專案包括彰化農地重金屬整治、高雄硫酸錏場址管理與調查、高雄紅毛港台電 PCB 土壤熱處理、中殼潤滑油土壤水洗與熱脫附、中油高廠污染土壤熱處理設備、高雄煉油廠土壤及地下水污染整治、雲林移動式垃圾全分選及 RDF-5 計畫、台中市固體再生燃料設置計畫及中國湖北首宗整治案。商業模式以工程承攬、設備系統建置、操作維運、技術輸出與未來 BOT/促參長約為主。
2025–2028 展望
2025 至 2028 展望可分為四條主線。第一，國內土壤及地下水整治市場成熟，污染場址逐步解列，單純依賴大型政府整治案的成長空間有限；公司策略是鞏固國內市場占有率、挑選風險與毛利合理的專案，並以一條龍能力、MIP/LIF 快速調查、自研水洗/熱脫附、生物藥劑、現地整治等技術維持差異化。第二，廢棄物資源化與 SRF 是中期成長動能：台灣焚化設施整改、暫置垃圾去化、源頭減量與 SRF 政策推動，支撐 MBT/SRF 設備建置與操作需求；2025 年公司取得台中市固體再生燃料設置計畫，新聞揭露金額約 3.08 億元，並取得高雄仁武廢棄物資源化設施促參 BOT 案第一階段第一順位資格，若後續正式得標，可能形成長期穩定收入，但截至本研究時點仍需視 2026 年開標與簽約結果確認。第三，海外市場是 2026 至 2028 重要選項：公司將多年土水整治經驗、設備、技術、藥劑輸出至中國大陸與東南亞，鎖定長三角台商與營運中工廠、馬來西亞/文萊煉油廠污染整治、泰國工業區污染場址；2025 法說亦指出中國土壤修復市場 2025 上半年已有 143 件、人民幣 68.4 億元，政策與 ESG 意識仍帶動需求。第四，技術升級：與德國 IEG Technologies GmbH 合作 GCW 地下水循環井、土壤淋洗循環井等現地技術，IEG 負責規劃、裕山負責執行，並共同發展中國及東南亞市場；公司也規劃從環保顧問與整治工程執行者轉向國際化環保商品提供者與系統廠。主要風險包括：高雄煉油廠大型整治案進入尾聲造成 2025 至 2026 營收基期下修；政府標案與工程進度遞延導致季度營收波動；客戶集中與單案規模大；BOT 案尚有開標、議約、投資與營運風險；中國市場受房地產低迷、地方政府預算及法規執行差異影響；海外執行需要跨國人才、合作夥伴與當地法規能力；工程成本、協力廠商管理、污染場址不確定性與毛利率波動均需追蹤。
產業上下游
- IEG Technologies GmbH 德國未上市技術合作夥伴；與裕山簽訂技術合作與技術移轉，提供 GCW 地下水循環井、土壤淋洗循環井等現地整治技術，雙方共同拓展中國及東南亞市場。
- 基士德環科股份有限公司／GSD Technologies Co., Ltd.6641 基士德-KY 集團相關公司，為裕山重要法人股東；年報與外部資料指出其入股有助裕山拓展土壤及地下水污染整治、MBT 循環經濟及中國市場。
- 設備單元零組件業、整治藥劑製作業、環保設備及系統製造業、生活垃圾與事業廢棄物清運業 年報與法說揭露之上游類別；裕山採購設備零組件、系統組裝材料、藥劑與清運來源，具體供應商依專案而異，年報表示最近二年度無占進貨總額 10% 以上之供應商。
- 高雄市政府新建工程處 政府機關；高雄煉油廠土壤及地下水污染整治主要業主，2022、2023 年分別占裕山營收 63.57%、42.84%。
- 台灣中油股份有限公司 國營事業、未上市；裕山曾承接中油高廠污染土壤熱處理設備建置統包工程，且高雄煉油廠整治相關案為近年重要營收來源。
- 台灣電力股份有限公司 國營事業、未上市；裕山曾執行高雄紅毛港段污染土壤熱處理改善工作（台電 PCB 案）。
- 左營後勤指揮部 國防部所屬單位；2023 年為裕山銷貨額占比超過 10% 之客戶，金額約 1.80 億元、占 12.30%。
- 台中市政府環境保護局 政府機關；2025 年裕山得標台中市固體再生燃料設置計畫，公開新聞揭露金額約 3.08 億元。
- 燃煤鍋爐、汽電共生及有熱製程需求之製造業者 SRF/RDF 下游使用者類別；裕山 MBT 系統產出的固體再生燃料可作為替代燃煤使用，個別客戶未完全公開。
競爭對手
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。