中聯資源 9930
- 品質
- 中上
- 估值
- 中性
中聯資源可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 58 百分位。最新一季 ROE 約 4.0%。
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估值中性。本益比位居全市場第 33 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 12 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -4.9%（賣超）。
估值
良好殖利率頂尖，但股價淨值比偏貴。
品質
良好2 項指標都良好。
成長
偏弱月營收年增率普通。
動能
偏弱2 項指標都普通。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度普通。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-18，與前一交易日 2026-09-17 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
中聯資源（9930）合理價估算與歷史估值定位
現價比中聯資源過去五年的本益比慣常評價低了約 4%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 15.5 倍，對應股價約 68.5 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 64 至 74.8 元）；以每股淨值倍數中位數 2.4 倍換算約 60.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，中聯資源的應得價約 57 元；加上中聯資源自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 56.7 至 63.9 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，中聯資源目前比全市場約 59% 的股票貴（同業中約比 59% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
中聯資源（9930）EPS 與獲利能力
中聯資源 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）1.06 元，近四季合計 4.42 元，2025 年全年 EPS 4.96 元。
2026 年第 2 季毛利率 13.5%、營業利益率 9.0%、稅後淨利率 8.0%、單季 ROE 4.0%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | 1.06 | 13.5% | 9.0% | 8.0% | 4.0% |
| 2026 年第 1 季 | 1.10 | 15.0% | 10.6% | 8.5% | 4.0% |
| 2025 年第 4 季 | 1.11 | 14.2% | 10.0% | 8.0% | 4.2% |
| 2025 年第 3 季 | 1.15 | 14.8% | 10.5% | 8.7% | 4.6% |
| 2025 年第 2 季 | 1.37 | 15.4% | 11.8% | 9.4% | 5.2% |
| 2025 年第 1 季 | 1.33 | 15.9% | 12.3% | 9.7% | 4.9% |
| 2024 年第 4 季 | 1.18 | 14.5% | 10.6% | 8.4% | 4.6% |
| 2024 年第 3 季 | 1.13 | 14.2% | 10.4% | 8.4% | 4.6% |
歷年全年 EPS
- 2025 年4.96 元
- 2024 年4.67 元
- 2023 年3.38 元
- 2022 年3.04 元
- 2021 年2.86 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
中聯資源 2026 年 8 月營收 11.51 億元，較去年同月成長 6.0%；近 12 個月中有 5 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 11.51 | +6.0% |
| 2026 年 7 月 | 11.97 | +11.9% |
| 2026 年 6 月 | 10.59 | -7.3% |
| 2026 年 5 月 | 11.88 | -5.5% |
| 2026 年 4 月 | 11.36 | -11.5% |
| 2026 年 3 月 | 12.05 | -5.3% |
| 2026 年 2 月 | 8.40 | -20.9% |
| 2026 年 1 月 | 12.42 | +10.2% |
| 2025 年 12 月 | 12.44 | -2.4% |
| 2025 年 11 月 | 11.43 | -1.8% |
| 2025 年 10 月 | 11.39 | +2.3% |
| 2025 年 9 月 | 11.67 | +2.5% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
中聯資源（9930）股利政策與殖利率
中聯資源近 12 個月已除息的現金股利合計 4.0 元，交易所以 2026-09-18 收盤價計算的殖利率為 6.53%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 4.0 元。
近五年中有 5 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-06-24（114年），年度合計最早可回溯到 2022 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|
| 2026 年 | 4.0 | 1 |
| 2025 年 | 4.0 | 1 |
| 2024 年 | 3.0 | 1 |
| 2023 年 | 2.5 | 1 |
| 2022 年 | 2.5 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） |
|---|---|---|
| 2026-06-24 | 114年 | 4.0 |
| 2025-07-16 | 113年 | 4.0 |
| 2024-07-16 | 112年 | 3.0 |
| 2023-07-19 | 111年 | 2.5 |
| 2022-07-14 | 110年 | 2.5 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
中聯資源（9930）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-18，三大法人近 5 個交易日合計賣超中聯資源 49 張（外資 -74、投信 0、自營商 +25），近 20 個交易日合計賣超 82 張。
融資餘額 19 張，近 20 日增加 0 張，融券餘額 0 張（近 20 日增加 0 張），融資使用率 0.0%（截至 2026-09-18）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-18 | 0 | 0 | +20 | +20 | 19 | 0 |
| 09-17 | -1 | 0 | -3 | -4 | 22 | 0 |
| 09-16 | -1 | 0 | 0 | -1 | 22 | 0 |
| 09-15 | -15 | 0 | +7 | -8 | 22 | 0 |
| 09-14 | -57 | 0 | +1 | -56 | 22 | 0 |
| 09-11 | -18 | 0 | -3 | -21 | 19 | 0 |
| 09-10 | -32 | 0 | -5 | -37 | 19 | 0 |
| 09-09 | +12 | 0 | -4 | +8 | 19 | 0 |
| 09-08 | +14 | 0 | -6 | +8 | 19 | 0 |
| 09-07 | +6 | 0 | +9 | +15 | 19 | 0 |
| 09-04 | +11 | 0 | +5 | +16 | 19 | 0 |
| 09-03 | +9 | -1 | -1 | +7 | 19 | 0 |
| 09-02 | -9 | 0 | 0 | -9 | 19 | 0 |
| 09-01 | -3 | 0 | -2 | -5 | 19 | 0 |
| 08-31 | -9 | 0 | -8 | -17 | 19 | 0 |
| 08-28 | -6 | 0 | +2 | -4 | 19 | 0 |
| 08-27 | -1 | 0 | +1 | 0 | 19 | 0 |
| 08-26 | +3 | +1 | +5 | +9 | 19 | 0 |
| 08-25 | -14 | 0 | +2 | -12 | 19 | 0 |
| 08-24 | +9 | 0 | +1 | +10 | 19 | 0 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-18 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-09-18· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者兆豐證券 自起點累積 732 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 209 張、已倒 81%，剩 39 張，依近期速度約 19 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.91pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.77pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -135 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 兆豐證券 +732
- 永豐金-高雄 +175
- 安泰 +165
- 永豐金-嘉義 +123
- 永豐金-板盛 +93
- 美林 +79
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 39
- 花旗環球 剩 93
- 國泰-敦南 剩 64
- 新加坡商瑞銀 剩 50
- 兆豐-北高雄 剩 44
- 凱基-台南 剩 27
交易台
- 台新 -1,732
- (牛牛牛)亞-鑫豐 -438
- 玉山-大里 -180
- 富邦-七賢 -165
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 160 | +0.5% | -3.5% | 31.9% | -43.6% |
| 20-40 | 719 | +2.5% | +3.4% | 54.4% | -19.6% |
| 40-60 | 651 | +4.9% | +3.9% | 72% | -15.5% |
| 60-80 | 799 | +6.2% | +4.9% | 61.5% | -4.2% |
| 80-100 | 776 | +20.4% | +19.2% | 93.7% | +5.6% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 13.87，落在自身歷史第 12.3 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 508 天樣本中，120 日後平均下跌 0.1%、勝率 44.1%，落後大盤 17.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 35 次，觸發後 60 日平均 +4.81%，勝率 80%，平均贏大盤 +3.34 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 50 次，觸發後 60 日平均 +3.09%，勝率 71.4%，平均贏大盤 +2.33 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +0.61%，勝率 53.1%，平均贏大盤 -2.05 個百分點。
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中聯資源是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
中聯資源股份有限公司創立於1991年5月25日，為中鋼集團成員，股票代號9930，1999年11月22日在臺灣證券交易所上市，屬營運公司普通股。總部位於高雄市前鎮區成功二路88號22樓。依公司官網與Yahoo股市資料，董事長為周文賢，總經理為吳一民；實收資本額為新台幣2,485,403,680元，已發行普通股248,540,368股。104人力銀行揭露員工人數約280人，作為外部徵才資料參考。主要股東依公司揭露之114年12月31日前十名股東為中國鋼鐵19.83%、台灣水泥12.15%、中國鋼鐵結構9.33%、亞洲水泥9.17%、環球水泥6.85%、中鋼碳素化學6.04%、東南水泥5.26%、員工持股信託2.93%、德勤投資1.94%、嘉新水泥1.72%。公司由中鋼、台泥等共同投資設立，早期聚焦中鋼製程副產物爐石的用途創新與加值化，後續擴展至資源再生、污染整治與環保建材。
主要業務
公司核心業務為爐石資源化與循環經濟服務，主要產品及服務包括高爐石粉、高爐水泥、飛灰爐石粉、新型高爐水泥、HSC301處理劑、氣冷轉爐石與氣冷高爐石應用、資源回收利用、廢棄物固化處理、土壤及地下水污染調查與整治、粗氧化鋅粉、人造螢石等。MoneyDJ整理之2024年產品營收比重為高爐石粉41%、飛灰爐石粉0.6%、高爐水泥3%、特殊用途材料5%、資源再生處理業務42%；公司官網2026年4月各項產品業務營收統計則顯示高爐水泥事業部642,079千元、資源再生事業部456,115千元、其他37,398千元，合計1,135,592千元，單月比重約高爐水泥事業56.5%、資源再生40.2%、其他3.3%。商業模式上，公司向鋼鐵廠取得水淬爐石、氣冷轉爐石、氣冷高爐石、脫硫石等副產品，經研磨、加工、分級、品質管制與認證後，銷售給預拌混凝土業、營造廠、建設公司、建材行、公共工程、水泥廠及鋼鐵製程客戶；同時承接鋼鐵、化工、電子等產業廢棄物或副產物處理，將礦泥、氧化鋅、鋁渣、氟化鈣污泥等轉化為可用原料或材料。終端應用包括港灣海事工程、地下結構物、土木水利工程、道路橋梁、高樓建築、特殊混凝土、瀝青混凝土骨材、海事工程材料、水泥生料、煉鋼助熔劑、煉鋅與化學鋅產業原料等。公司爐石粉市占率約台灣五成，具規模、料源與鄰近鋼廠運輸優勢。
2025–2028 展望
2025至2028年展望的主要成長動能來自低碳建材需求、飛灰供應下降、公共工程與科技廠房需求、碳費與淨零政策，以及資源再生技術擴散。2024年法說新聞指出，燃煤電廠逐步轉燃氣造成飛灰供應減少，預拌混凝土業以高爐石粉替代飛灰，推升高爐石粉需求；公司規劃南部研磨廠新增年產能48萬噸研磨產線，預計2026年底完工投產。2025年下半年與2026年展望方面，媒體引述公司說法指出2026年國內經濟可望維持成長、公共工程預算增加，有助支撐爐石粉需求；公司於2024年、2025年分別推動南部、中部研磨產線擴建，預計2026、2028年完工投產，完工後有助提升產能調度與供應穩定。低碳趨勢方面，水淬爐石粉可部分取代水泥，碳排量顯著低於傳統水泥；轉爐石亦可作水泥替代原料或道路材料，若碳費成本內部化，低碳材料價值有望提高。新產品與技術方向包括人造螢石、低碳替代原料、轉爐石道路材料、快速硬化與高強度材料、鋼鐵與半導體副產物高值化利用。越南市場方面，2024年法說新聞指出越南水泥產能過剩與價格低迷壓抑爐石粉價格及需求，但公司以產品差異化、降低成本、開拓偏遠市場及與有剛性需求之水泥廠、預拌廠合作改善銷量與毛利。主要風險包括國內房市受限貸與打房政策影響造成建案延後、公共工程執行進度不確定、鋼鐵景氣影響爐石等副產品料源量、電價與碳費推升製造成本、越南水泥價格低迷、再生材料社會接受度與法規認定風險、環保合規與產品品質驗證風險、擴產時程延誤及新增產能利用率不如預期。2027至2028的具體財務數字公司未公開，故成長幅度不作量化預估；中部研磨廠2028年投產為較明確的中期產能事件。
產業上下游
- 中國鋼鐵股份有限公司 2002 主要股東與核心料源供應商，供應水淬爐石、轉爐石等鋼鐵製程副產品；亦為中聯資源部分資源再生產品之使用端。
- 中龍鋼鐵股份有限公司 中鋼集團旗下未上市鋼鐵公司，為水淬爐石等主要供應來源之一，並為部分再生材料使用端。
- 台塑河靜鋼鐵興業責任有限公司 越南鋼鐵公司，非台股掛牌；MoneyDJ列為水淬爐石供應來源之一。
- 台灣水泥股份有限公司 1101 主要法人股東之一，與中聯資源成立背景及水泥、低碳原料供應鏈關係密切；卜特蘭水泥為中聯資源產品配方相關原料。
- 亞洲水泥股份有限公司 1102 主要法人股東之一，屬水泥產業鏈關係企業；與低碳水泥及爐石粉應用供應鏈相關。
- 環球水泥股份有限公司 1104 主要法人股東之一，屬水泥產業鏈關係企業；與高爐水泥、爐石粉應用市場相關。
- 電子及半導體廠商 非單一可確認掛牌公司；供應氟化鈣污泥等副產物，中聯資源加工成人造螢石作煉鋼助熔劑。
- 預拌混凝土業者 非單一公司；高爐石粉、高爐水泥、飛灰爐石粉主要客戶群，用於混凝土摻料與低碳建材。
- 營造廠與建設公司 非單一公司；使用高爐水泥、爐石粉及特殊混凝土材料於高樓、地下結構、橋梁、土木水利與公共工程。
- 公共工程及政府工程單位 非上市櫃公司；道路、橋梁、港灣、海事工程及公共建設為爐石粉、轉爐石骨材、級配材料重要應用場域。
- 中國鋼鐵股份有限公司 2002 使用中聯資源由資源再生產出的煉鋼製程原料與人造螢石等材料；亦為關係企業客戶。
- 中龍鋼鐵股份有限公司 未上市；使用中聯資源再生材料與煉鋼助熔劑等產品。
- 水泥廠 非單一公司；使用氣冷高爐石、轉爐石、脫硫石等作水泥生料或低碳替代原料。
- 煉鋅及化學鋅產業客戶 非單一公司；粗氧化鋅粉可作鋅錠、氧化鋅、硫酸鋅、碳酸鋅等產品原料。
競爭對手
- 惠普股份有限公司 8424 StockFeel列為中聯資源其他水泥業務競爭對手，主要產品與水泥板、建材相關；業務重疊度需再以產品線細分確認。
- 騰輝 MoneyDJ列為國內具規模同業之一；來源未明確指出完整公司名稱與台股代號，故stock_id設為null。
- 聖桐 MoneyDJ列為國內具規模同業之一；未確認為台股上市櫃公司，stock_id設為null。
- 佳龍科技工程股份有限公司 9955 同屬Yahoo綠能環保產業分類，從事資源回收與環保相關業務；與中聯資源在循環經濟、資源再生概念上有部分比較性，但產品線不同。
- 日友環保科技股份有限公司 8341 台股上櫃廢棄物處理公司，屬環保處理服務同業比較對象；與中聯資源鋼鐵副產物資源化及建材業務不完全相同。
- 崑鼎投資控股股份有限公司 6803 台股上市環保工程與廢棄物處理相關公司，可作環保服務同業比較；業務模式與中聯資源之爐石粉、低碳建材不同。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於中聯資源（9930）的常見問題
- 中聯資源(9930)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-18 的數據現況：品質中上、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 中聯資源股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-18 收盤 61.3 元，本益比 13.9、股價淨值比 2.5。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 12 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 中聯資源的每股盈餘（EPS）是多少？
- 中聯資源 2026 年第 2 季單季 EPS 1.06 元，近四季合計 4.42 元，2025 年全年 4.96 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 中聯資源最新月營收表現如何？
- 中聯資源 2026 年 8 月營收 11.51 億元，較去年同月成長 6.0%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 中聯資源配息多少？殖利率多少？
- 中聯資源近 12 個月已除息的現金股利合計 4.00 元，交易所公告殖利率 6.53%（截至 2026-09-18）；2026 年現金股利合計 4.00 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 中聯資源外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-18，三大法人近 5 個交易日合計賣超中聯資源 49 張（外資 -74、投信 0、自營商 +25 張），近 20 日合計賣超 82 張；融資餘額 19 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 中聯資源合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 15.5 倍，對應股價約 68 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 64 至 75 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.4 倍換算約 61 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-18）。
- 中聯資源目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：中聯資源若回到五年中位評價，約對應 68 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-18）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。