生展
- 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 63 百分位。最新一季 ROE 約 1.4%。
- 估值偏便宜。本益比落在全市場第 10 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 2 百分位。
- 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -4.7%（賣超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -10.8%，較去年同月下滑。
體質定位
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
籌碼：誰在進、誰在出
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -22% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者元大-莒光 自起點累積 101 張（已賣 1%），近期略減
- 主要派發者富邦-公益 峰值囤過 44 張、已倒 80%，剩 9 張，依近期速度約 5 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.02pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -11 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 73 張，實際還在賣的約 41 張，最長約 40 個交易日見底。 近期持有者吸收 +117 vs 派發 -43 張。
承接 · 持有者
- 元大-莒光 +101
- 富邦-嘉義 +92
- 元大-文心興安 +65
- 元大-府城 +39
- 第一金-豐原 +38
- 富邦-南京 +27
派發 · 倒貨者
- 富邦-公益 剩 9
- 元大-沙鹿 剩 3
- 凱基-文心 剩 7
- 國票-台中 剩 9
- 第一金-忠孝 剩 4
- 合庫-新竹 剩 3
交易台 · 淨空
- 元大-天母 -79
- 康和-嘉義 -71
- 新光 -68
- 元大-土城學府 -63
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 588 | +20% | +14.9% | 70.4% | -0.1% |
| 20-40 | 428 | +2.8% | -3.9% | 34.1% | -26.1% |
| 40-60 | 315 | -9.1% | -12.4% | 17.8% | -37.3% |
| 60-80 | 42 | -19.5% | -16% | 0% | -25.6% |
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 10.78，落在自身歷史第 1.8 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(1 天)
(0 天)
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 563 天樣本中，120 日後平均上漲 8%、勝率 63.2%，落後大盤 7.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 12 次，觸發後 60 日平均 +0.63%，勝率 41.7%，平均贏大盤 -0.3 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 59 次，觸發後 60 日平均 +7.59%，勝率 70%，平均贏大盤 +4.71 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +1.29%，勝率 57.1%，平均贏大盤 -1.53 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
8279 對應證券為生展，為櫃買中心掛牌之普通股，非 ETF、ETN、特別股或權證。公司成立於 1999-04-28，2014-11-14 登錄興櫃，2016-09-26 上櫃，總部位於臺南市新營區開元路154號A棟。董事長兼總經理為陳威仁，發言人為吳介尊，代理發言人為卓秀玲。實收資本額約新台幣 271,008,510 元，已發行普通股 27,100,851 股，統一編號 16130471，簽證會計師事務所為資誠聯合會計師事務所，股務代理為群益金鼎證券。公開資料顯示董監持股約 46.68%，千張以上大戶持股約 52.51%，外資持股約 5.49% 至 5.50%；主要股東具名名單未能在本次可查來源中完整確認。員工規模未能在本次可查來源中確認。公司據點與產能包括新營廠、南科1廠、南科2廠與雲科廠；原料藥工廠於 2014-11-19 通過 TFDA PIC/S GMP 審查，保健食品工廠通過 TFDA 保健營養食品 GMP、US FDA、NSF GMP、TQF、ISO、HACCP、HALAL、有機加工等認證。公司揭露研發成果包含 22 國 110 個專利、22 篇國際期刊與 72 個國內外獎項，另有 15 個專利申請中。
主要業務
生展定位為醫藥級微生物與發酵健康專家，主要業務包括醱酵原料藥研發、製造與銷售，營養保健品研發、製造與銷售，以及預防醫學產品、動物保健相關產品與儀器設備之代理、租賃與銷售。核心技術為菌種鑑定、保存、活化與改良，功能性菌株篩選，微生物醱酵製程開發與代謝物回收純化，以及機能保健產品特殊劑型開發。產品與服務涵蓋功能性發酵原料、API 原料藥、粉劑、顆粒劑、錠劑、膠囊、液態包、機能性飲品、果凍、寵物保健與 OEM/ODM 一條龍產品開發。第三方資料顯示營收結構以保健食品約 81.2% 為主，寵物保健約 8.1%，原料藥 API 約 5.7%；此比重非公司年報逐項引用，應視為外部彙整。公司商業模式以自有菌株與發酵原料開發、專利素材量產、配方設計、打樣、試製、製造與法規認證支援為核心，服務國內外保健食品品牌商、通路商、預防醫學與動物保健客戶；具名主要客戶未於本次可查公開資料中揭露。財務面，2024 年合併營收約 2,013,592 仟元，2025 年合併營收約 2,136,484 仟元、年增 6.10%；2025 年 EPS 約 10.02 元，2026 年第一季 EPS 約 1.23 元。2026 年 1 至 5 月累計營收 833,470 仟元，年減 10.08%，顯示短期營收動能較 2025 年回落。
2025–2028 展望
2025 年公司營運主要受保健食品 OEM/ODM、功能性益生菌與發酵素材、特殊劑型及費用控管帶動；公司 2025 年前三季營收 1,656,704 仟元、年增 7.66%，營業利益 287,242 仟元、年增 22.90%，稅後淨利 233,703 仟元、年增 28.58%，EPS 8.62 元，全年營收 2,136,484 仟元、年增 6.10%。2026 至 2028 年成長動能可觀察四條主線：第一，全球益生菌與功能性營養市場受預防醫學、腸道健康、免疫、睡眠、代謝、心理健康與高齡化需求推動，外部市場研究估計全球益生菌市場 2026 至 2031 年仍具中高個位數 CAGR；第二，公司持續以專利菌株、功效測試平台、國內外學術合作與法規認證申請提高產品差異化，並將發酵薑黃、乳酸菌醱酵植蔬、LR1 乳酸菌原料、助眠與代謝相關益生菌等素材導入品牌客戶；第三，雲科廠通過 PIC/S GMP、GDP 與清真產品驗證後，可支援膠囊與較高規格產品放量，若客戶導入順利，有助 2026 至 2028 年產能與產品組合升級；第四，太康有機農業專區與本土農產發酵素材可延伸差異化原料與 ESG 敘事。主要風險包括 2026 年前 5 月營收年減、保健食品市場競爭激烈且品牌客戶新品週期不穩、原物料與包材成本波動、食品與藥品級製造法規查核風險、海外認證與匯率/關稅不確定性、主要客戶未公開導致客戶集中度難以外部驗證，以及益生菌與保健食品功效宣稱受監管限制。
產業上下游
- 菌種、培養基、糖源、酵母萃取物與發酵營養源供應商 上游原料來源；公司公開資料未揭露具名主要供應商，故以供應類別呈現。
- 食品級與藥品級賦形劑、膠囊、粉包、瓶罐、鋁箔條與包材供應商 上游包材與製劑材料來源；公司揭露每年生產鋁箔條與飲品，但未揭露具名供應商。
- 發酵槽、低溫菌種保存、回收純化與製程監控設備供應商 上游設備與製程系統來源；公司具備發酵、菌種保存、回收純化設備，具名設備商未確認。
- 衛福部國家中醫藥研究所 非台股掛牌公司；公司法說資料揭露曾合作醒腦一號，屬研發合作而非典型供應商。
- 國內外保健食品品牌商與通路商 主要下游客戶類型；生展提供 OEM/ODM、配方設計、打樣、試製、生產與法規認證支援，具名客戶未公開確認。
- 預防醫學產品與儀器設備使用者/通路 公司主要業務之一為預防醫學產品及儀器設備代理、租賃與銷售；具名客戶未公開確認。
- 動物醫療與寵物保健品牌/通路 下游應用之一；第三方資料顯示寵物保健約占營收 8.1%，具名客戶未公開確認。
- 海外保健品與功能性原料市場客戶 公司官網與法說資料提及芽孢乳酸菌外銷美國、功能性益生菌銷售全球；具名海外客戶未公開確認。
競爭對手
- 葡萄王生技1707 台股上市公司；具菌種、發酵、保健食品與生技食品業務，與生展在機能性食品、菌種與保健品市場競爭。
- 大江生醫8436 台股上櫃公司；保健食品與美容保養品 ODM/CDMO 廠，與生展在保健食品代工、配方開發與國際品牌客戶服務競爭。
- 景岳生物科技3164 台股上市公司；益生菌與微生物相關產品廠商，與生展在益生菌菌株、原料與保健應用競爭。
- 生合生物科技1295 台股上櫃公司；益生菌、乳酸菌與發酵應用廠商，與生展在功能性菌株與原料市場競爭。
- 金穎生物科技1796 台股上櫃公司；食品生技與發酵原料相關公司，生展曾投資金穎生技，亦在微生物發酵與食品生技領域具競合關係。
- 晨暉生技 興櫃公司，非上市櫃；第三方資料列為機能性食品競爭者，依規範 stock_id 設為 null。
- 利統、漢田生技、立弘、光惠、立萬利等機能性食品業者 部分為興櫃或未確認上市櫃狀態；第三方資料列為競爭者，但本次未完整確認其上市櫃屬性，故 stock_id 設為 null。
資料來源（17）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。