茂生農經
資料日期 2026-06-18 · 數據來源 finlab
- 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 43% 的個股。最新一季 ROE 約 2.4%。
- 估值偏便宜。本益比落在全市場第 15 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 34 百分位。
- 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.7%（賣超）。
體質定位
良好 估值
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
百分位以 2026-06-18 全市場有資料個股橫向排名計算，數值為百分位（0 到 100），越高代表在該指標上排名越前面。
籌碼：誰在進、誰在出
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -3% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者群益金鼎-開元 自起點累積 96 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者中國信託-三重 峰值囤過 44 張、已倒 36%，剩 28 張，依近期速度約 19 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.07pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +1.36pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -1 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 71 張，實際還在賣的約 33 張，最長約 20 個交易日見底。 近期持有者吸收 +63 vs 派發 -20 張。
承接 · 持有者
- 群益金鼎-開元 +96
- 康和-板橋 +79
- 群益金鼎-宜蘭 +45
- 華南永昌-大安 +34
- (牛牛牛)亞-鑫豐 +31
- 永豐金-市政 +30
派發 · 倒貨者
- 中國信託-三重 剩 28
- 元大-北屯 剩 4
- 富邦-新板 剩 8
- 國泰-館前 剩 6
- 新光-台南 剩 3
- 元富-大裕 剩 3
交易台 · 淨空
- 兆豐證券 -258
- 台新 -37
- 新光-高雄 -34
- 華南永昌-民權 -29
集保（絕對持股）顯示千張大戶佔比 49.0% → 49.1%（+0.07pp）、散戶 +1.36pp，與分點派發/吸貨方向一致。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 244 | +18.9% | +23.6% | 81.1% | +7.1% |
| 20-40 現在在這裡 | 73 | +16% | +17.5% | 100% | -35.7% |
| 40-60 | 118 | -0.7% | -5.1% | 31.4% | -16% |
| 60-80 | 55 | +12.2% | +14.1% | 78.2% | -9.7% |
| 80-100 | 433 | +14.5% | +16.3% | 95.6% | -12.3% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 12.51，落在自身歷史第 34.0 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 56 天樣本中，120 日後平均下跌 6.6%、勝率 3.6%，超越大盤 4.8%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +1.06%，勝率 71.4%，平均贏大盤 -6.31 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 31 次，觸發後 60 日平均 +2.58%，勝率 53.6%，平均贏大盤 -0.84 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 15 次，觸發後 60 日平均 +3.49%，勝率 73.3%，平均贏大盤 -2.8 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
1240 對應證券為茂生農經，屬櫃買中心上櫃普通股。公司成立於 1967/02/18，總部位於臺北市中正區和平西路 1 段 30 號 2 樓，高雄飼料廠位於高雄市小港區大業南路 60 號；上櫃日期為 2018/08/08。董事長兼總經理為吳清德，發言人為林信鴻。最新可查基本資料顯示實收資本額約新臺幣 4.42 億元、已發行普通股約 44,232,373 股。115 年股東常會年報揭露，115/04/30 員工數 88 人，114 年度 95 人，113 年度 97 人。年報可清楚擷取之主要股東包含黃佩玲 7.14%、黃啟曄 6.67%、大茂道原股份有限公司 6.57%、瓏德國際事業股份有限公司約 5.88%；完整前十大股東表格因 PDF 擷取排版限制未完整列入。子公司茂生食品股份有限公司成立於 2019/09/19，從事盒裝洗選蛋、箱裝蛋品等業務，茂生農經持股約 66.89%。
主要業務
公司定位為畜牧產業鏈中游飼料製造廠，並向上游原料採購、下游養殖與蛋品通路延伸，形成飼料、養殖、蛋品洗選與銷售的一條龍模式。主要產品與服務包括：禽畜飼料（養豬飼料、肉雞飼料、蛋雞飼料、蛋鴨飼料、鴨鵝飼料、機能性畜禽飼料）、大宗原料進口與銷售（玉米、黃豆、小麥等）、豬隻合作飼養與銷售、有色雞與雞鴨鵝養殖、子公司茂生食品之富翁牌洗選蛋、箱裝蛋、團購蛋品禮盒與蛋品深加工。113 年年報部門資料顯示 2023 年外部客戶收入約為飼料 18.39 億元、蛋品 6.66 億元、養殖 3.97 億元、其他 0.08 億元；第三方彙整資料顯示近期營收占比約為禽畜飼料 51.6%、蛋品 30.9%、養殖 12.4%，僅作為參考。公司飼料客戶多集中在彰化以南，尤以高雄、屏東為主，商業性配合飼料製造禽畜類市占率約 2%~2.5%。商業模式為採購進口穀物與原料後製成客製化、無藥殘與機能性飼料銷售給禽畜飼養戶，同時以自產飼料支援契養豬、雞鴨鵝與蛋雞蛋品供應鏈；蛋品端透過全聯、美廉社、大全聯、家樂福、Foodpanda、Q-Burger、My Burger、弘爺漢堡、烘焙業者、餐飲業、團購、電商與大盤商等通路銷售。公司取得或揭露之品質/食安相關認證包含 HACCP、ISO 22000、CAS、產銷履歷等。
2025–2028 展望
2025-2026 年主要成長動能來自洗選蛋與食安溯源政策、蛋品通路擴張、飼料與養殖垂直整合、AI/自動化養殖設備、豬場整建與契作蛋雞場擴充。115 年年報與 2026 年法說/新聞均指出，公司將持續投入飼料設備更新、豬場整建、尋找蛋雞場、升級養殖環境，並發展機能性飼料、機能性/ESG 蛋品、液蛋與蛋品深加工。農業部擴大洗選蛋溯源與噴印政策，使一定規模連鎖餐飲、早餐、烘焙等使用洗選鮮蛋需登錄溯源資訊，對具備洗選、認證與通路能力的茂生食品有正向需求動能。2027-2028 年屬合理外推而非公司明確財測：若政策持續推動洗選蛋、食品安全與產銷履歷，且公司順利擴大蛋源、契養場、蛋加工與 B2B/B2C 通路，蛋品與加工品占比可能續升；飼料端則以高飼效、高性能、低污染、機能性飼料與 AI 製程/養殖管理提升毛利與黏著度。主要風險包含玉米、黃豆、小麥等進口原料價格與匯率波動、國際油價與運費、地緣政治與關稅政策、非洲豬瘟/禽流感等疫病、蛋價/豬價/雞價供需循環、飼料產業競爭激烈、蛋品通路價格壓力、食品安全事件與法規變動。公司因應策略為提前採購、調整安全庫存、深化垂直整合、分散客戶、升級設備與持續研發。
產業上下游
- 全球穀物主要供應商 供應玉米、黃豆等禽畜飼料主要原料；年報稱大部分購自全球穀物主要供應商，實際供應商名稱以 A/B 廠商代號揭露，未公開完整名稱。
- 國際穀物代理商 玉米、黃豆等大宗穀物進貨對象；年報說明多為著名國際穀物代理商，並以兩家以上同質性廠商分散進貨集中風險。
- 同業聯合採購夥伴 公司透過同業聯合採購降低玉米、黃豆等原料成本；未揭露具體公司名稱。
- 其他原物料供應商 供應飼料添加物、包材、設備與其他原物料；年報僅以類別揭露。
- 禽畜飼養戶 飼料主要客戶群，包含豬、雞、鴨、鵝等養殖戶；公司亦提供飼養諮詢與客製化飼料。
- 合作契養豬場與家禽養殖場 公司自 2017 年起與飼養戶共同經營畜養豬場，2018 年跨足有色雞養殖，並擴大合作雞、鴨、鵝場以帶動自產飼料需求。
- 全聯實業 未上市；茂生食品富翁牌洗選蛋主要零售通路之一。
- 家福股份有限公司（家樂福） 未上市；茂生食品富翁牌洗選蛋主要量販通路之一。
- 三商家購（美廉社）2945 台股掛牌公司；旗下美廉社為茂生食品洗選蛋通路之一。
- Foodpanda 外送平台；屬海外集團在台平台，非台股掛牌，113 年起被列為蛋品新增通路。
- Q-Burger、My Burger、弘爺漢堡等連鎖早餐通路 未上市或非台股掛牌；公司年報列為洗選盤蛋主要客戶/洽談通路。
- 烘焙業者、餐飲業中央廚房、團膳供餐公司與大盤商 洗選蛋、原料散蛋、箱裝蛋與未來液蛋/深加工產品之 B2B 下游客戶。
競爭對手
- 大成長城企業1210 台股上市；飼料、肉品、食品與垂直整合業務規模大，為茂生在飼料與禽畜食品鏈的主要同業。
- 卜蜂企業1215 台股上市；禽畜飼料、肉雞、肉品加工與食品通路整合程度高，是飼料與禽肉市場主要競爭者。
- 統一企業1216 台股上市；大型食品與飼料相關企業，在飼料、食品通路與品牌資源上具規模優勢。
- 福壽實業1219 台股上市；老牌飼料、油脂、寵物食品與農糧企業，與茂生在禽畜飼料及大宗原料應用上競爭。
- 台榮產業1220 台股上市；飼料與食品相關業者，為國內飼料供應商之一。
- 福懋油脂1225 台股上市；油脂、大宗穀物與飼料相關業務，屬飼料/原料供應鏈同業。
- 興泰實業1235 台股上市；食品、飼料與大宗物資相關業務，屬台灣飼料與農糧相關同業。
- 大武山牧場科技6952 台股上市；主攻中高階蛋品、洗選蛋與蛋加工品，與茂生食品在蛋品通路與品牌蛋市場競爭。
- 國興畜產 公開資料列為台灣主要飼料供應商之一；是否上市櫃未確認，故 stock_id 設為 null。
- 農生企業 公開資料列為台灣主要飼料供應商之一；是否上市櫃未確認，故 stock_id 設為 null。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
用 AI 分析這檔股票
讓 AI 研究近期事件與歷史反應，產生圖文報告。
告訴你的AI：
「幫我設定 FinLab，做 1240 茂生農經股票分析：https://finlab.finance/setup」
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。