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中鋼構

2013 鋼鐵工業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏便宜

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中外資連買5日

42.9 收盤價（元）

-2.5% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 38% 的個股。最新一季 ROE 約 2.3%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 18 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 25 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 9.8%（買超）。
營收衰退。最新月營收年增率約 -6.1%，較去年同月下滑。

體質定位

體質雷達良好估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

78 良好

本益比 13.28

便宜

股價淨值比 1.47

合理

殖利率(%) 5.59

頂尖

籌碼：誰在進、誰在出

中性 +0.11

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
兆豐證券持 308 張
派發者剩 362 張、最長約 120 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +1% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者兆豐證券自起點累積 308 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者凱基-台北峰值囤過 436 張、已倒 57%，剩 187 張，依近期速度約 16 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.11pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.03pp，籌碼往上集中

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 730 張，實際還在賣的約 362 張，最長約 120 個交易日見底。近期持有者吸收 +366 vs 派發 -236 張。

承接 · 持有者

兆豐證券台灣摩根士丹利元富-桃園台新-九如中國信託-忠孝元大-三民

派發 · 倒貨者

凱基-台北摩根大通新加坡商瑞銀花旗環球群益金鼎-高雄美商高盛

交易台 · 淨空

獨立尺度

兆豐-新竹美林亞東-板橋元富-安南

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

兆豐證券 +308

已賣 0%· 仍在加碼
台灣摩根士丹利 +232

已賣 1%· 仍在加碼
元富-桃園 +143

已賣 0%
台新-九如 +109

已賣 0%· 仍在加碼
中國信託-忠孝 +102

已賣 0%
元大-三民 +80

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

凱基-台北剩 187

已倒 57%· 約 16 日倒完
摩根大通剩 26

已倒 83%· 近期停手
新加坡商瑞銀剩 42

已倒 64%· 近期停手
花旗環球剩 61

已倒 27%· 近期停手
群益金鼎-高雄剩 10

已倒 85%· 約 6 日倒完
美商高盛剩 24

已倒 56%· 約 120 日倒完

交易台 · 淨空

兆豐-新竹 -539

未分類
美林 -186

避險台·會回補
亞東-板橋 -184

未分類
元富-安南 -137

未分類

還在倒 362 張最長約 120 個交易日見底

近期買賣力道 +366 吸 / -236 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

外資連續買超滿 5 個交易日

觸發中 · 目前 5%

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 57 次（自 2012-06-29）

事件後 120 日，歷史上平均 +4.18%

20 日 +0.31%

60 日 -0.1%

120 日 +4.18%

20 日

60 日

120 日

勝率

53.6%

50%

45.5%

樣本數

中位數

+0.43%

-0.81%

超額

-0.41%

-4.58%

-5.29%

贏大盤勝率

30.4%

25%

29.1%

過去 55 次觸發，120 日後平均上漲 4.18%、落後大盤 5.29 個百分點，勝率 45.5%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 +43.7% 現在

40-60 -2.2%

60-80 +11.7%

80-100 +0.7%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	25	樣本不足
20-40 現在在這裡	342	+43.7%	+31.4%	87.7%	+12.1%
40-60	719	-2.2%	-2.6%	39.4%	-21.3%
60-80	807	+11.7%	+3.1%	58.5%	-8.2%
80-100	1151	+0.7%	-5.1%	33.1%	-7.2%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 13.28，落在自身歷史第 24.7 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+30.4%

勝率 88.8% 超額 +6.3%

215 天

+5.2%

勝率 53.4% 超額 -3.6%

609 天

-2.6%

勝率 32.7% 超額 -5.4%

605 天

向下

現在

+14.2%

勝率 86% 超額 -19.1%

114 天

+2.3%

勝率 40.2% 超額 -6.2%

647 天

+1.5%

勝率 35.3% 超額 -3.8%

974 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 114 天樣本中，120 日後平均上漲 14.2%、勝率 86%，落後大盤 19.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 22 次，觸發後 60 日平均 +6.02%，勝率 59.1%，平均贏大盤 +2.09 個百分點。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 80 次，觸發後 60 日平均 +0.76%，勝率 56.2%，平均贏大盤 +0.47 個百分點。

公司基本資料

鋼鐵工業／鋼結構製造與安裝台灣證券交易所上市

公司簡介

2013 對應證券為中國鋼鐵結構股份有限公司，簡稱中鋼構，為台灣證券交易所上市普通股，產業別為鋼鐵工業。公司創立於 1978-02-24，上市日期為 1992-01-21，總部與高雄廠位於高雄市燕巢區中興路500號，另有台南官田廠。公司英文名稱為 China Steel Structure Co., Ltd.，英文簡稱 CSSC，統一編號 85800192。依 2026 年可查資料，董事長為陳瑞騰、總經理為黃源章；實收資本額為新台幣20億元，已發行普通股2億股。113年年報列示截至 2025-02-28 中鋼構個體員工455人，113年底為452人；2023年永續報告書列示集團員工694人、中鋼構個體459人。公司為中鋼集團成員，是中鋼公司首家轉投資子公司；主要股東依113年年報截至 2024-12-31 包括中國鋼鐵33.24%、友縳投資12.27%、台灣光罩7.17%、日商 IHI 5.53%、柏林4.52%、永記造漆2.50%、中龍鋼鐵2.11%等。公司在高雄與台南建置鋼構製造體系，年總產能約16萬公噸，屬國內主要大型鋼構廠之一。

主要業務

中鋼構核心業務為鋼結構製造、安裝及鋼品貿易，合併層級另包含子公司聯鋼營造工程之營造業務。113年年報指出鋼結構製造、安裝及鋼品貿易買賣約占合併營收68%；以中鋼構個體來看，113年度營業比重為工程收入新台幣119.02億元、占88%，銷貨收入11.46億元、占8%，勞務收入約5.39億元、約占4%。主要產品包括廠房鋼架、高樓鋼架、機械體、型鋼鋼架、鋼橋鋼架、其他鋼架，並有鋼品販賣與營建工程。應用端涵蓋半導體與高科技廠房、TFT-LCD與電子廠房、A級商辦、高級住宅與都市更新案、冷鏈物流廠房、橋梁、軌道運輸維修機場與車站、鋼廠與電廠設備支撐、原料倉庫、圓倉、管路構架、鑽油井架、環保工程等。商業模式以專案承攬、競標或議價為主，依業主工期進行設計、製圖、放樣、材料採購、工廠製造、品管檢測、運輸與現場安裝；鋼品貿易則代理或銷售鋼材給鋼鐵上中下游、裁剪、螺絲螺帽、鋼管、汽車零件及電器用品等業者。113年主要產品鋼結構內銷占100%，鋼品內銷85%、外銷15%，外銷地區含中國大陸及東南亞。年報列示近期重要工程與客戶包含台積電中科、高雄、嘉科與南科相關 Office、CUP、FAB、結構補強工程，金仁寶總部，聯聚中維大樓，新竹科學園區標準廠房等。

2025–2028 展望

2025年實績方面，媒體依公司財報報導中鋼構2025年全年營收約新台幣209.48億元、年增6.4%，稅後純益6.38億元、年增18.3%，EPS 3.19元，董事會擬配現金股利2.4元；同一報導指出公司在建工程鋼結構量逾20萬公噸，將挹注營收並使訂單規模維持高檔。2026至2028年展望未見公司正式逐年量化財測，以下為依年報、永續報告書與產業資訊彙整之研究判斷：成長動能主要來自高科技廠房、半導體先進製程與先進封測在地化建廠、A級商辦、大型投資案、冷鏈物流、公共工程、橋梁與都市更新耐震需求；鋼骨構造具施工期短、耐震性佳、可回收再利用等 ESG 與安全優勢，對長期需求有支撐。公司策略包含維持年度鋼構接單目標、提升自製產能、強化策略性優質客戶與品牌客戶服務、開發新市場與新品項、推動設計與製程自動化、以 Tekla／CAD-CAM 連線與自動化設備提高效率，並與日本合作爭取鋼結構外銷訂單、引進塔吊機具與新工法。技術面上，超高層建築與結構優化帶動 SM570 超高強度結構鋼應用，公司可借助中鋼集團材料供應與品質體系；離岸風電水下基礎設施製造經驗亦有助於高規格焊接與檢驗能力。主要風險包括鋼材價格波動、人工與機具成本上升、營建缺工、業主工期遞延造成儲存與理貨成本、央行房市管制使住宅大樓投資放緩、中國與全球鋼鐵需求疲弱影響鋼品貿易、利率與營建融資環境、公共工程競標價格壓力、工安與承攬商管理風險、資訊安全風險，以及2025年媒體報導之弊案與工安事件對公司治理與內控聲譽的潛在衝擊。整體看，2026至2028年若半導體廠房與大型商辦投資延續，鋼構本業仍具高訂單能見度；但公司獲利率將高度取決於接案品質、鋼材與工資轉嫁能力、產能調度與工程履約控管。

產業上下游

上游

中國鋼鐵股份有限公司2002 母集團與主要股東，亦為主要原料鋼板供應來源；年報指出鋼板主要向中鋼購買，SM570超高強度結構鋼材料由中鋼供應。
中龍鋼鐵股份有限公司中鋼集團關係企業，非台股上市櫃公司；年報指出熱軋型鋼主要向中龍購買，113年度進貨淨額占比約15.42%。
東和鋼鐵企業股份有限公司2006 永續報告書指出型鋼供應來源包含中龍、東和等供應商；東和鋼鐵為台股上市公司。
銲材、螺栓、剪力釘、塗裝與五金供應商鋼結構產業主要原材料除鋼板與型鋼外，還包括銲接材料、高強度螺栓、剪力釘、塗裝材料與五金；年報未完整揭露個別供應商名稱，故不指定 stock_id。
運輸與吊裝協力廠商鋼構製品重量大且銷售遍及台灣各地，公司無自有運輸車隊，運輸與現場吊裝仰賴外部協力廠商；多數未揭露或非上市櫃。

下游

台灣積體電路製造股份有限公司2330 年報列示多項台積電相關承攬工程，包括中科 AP5 Office、高雄 F22P1 Office、嘉科 AP7P1 CUP、嘉科 AP7P1 FAB A、南科 AP8 結構補強等，屬半導體廠房與辦公鋼構需求。
金仁寶總部資產開發股份有限公司年報列示金仁寶總部新建工程；該承攬對象本身非台股上市櫃公司，屬金仁寶集團相關大型商辦需求。
統一物流股份有限公司永續報告書提及統一物流廠房為鋼構業務主要來源之一；統一物流本身非台股上市櫃公司。
聯鋼營造工程股份有限公司中鋼構轉投資子公司，非台股上市櫃公司；承接營建與建設工程，與中鋼構可形成設計、鋼構製造、安裝與營造統包服務。
公共工程、建設公司、商辦與住宅開發業主下游應用包含大樓建築、廠房、橋梁建設、公共工程、A級商辦、都市更新案及設備支撐鋼架；個別業主依專案而定，部分未上市或未揭露。

競爭對手

春源鋼鐵工業股份有限公司2010 國內主要鋼構競爭者之一，具鋼鐵裁剪、通路與營建鋼構事業；多家產業資料將其列為中鋼構同業。
東和鋼鐵企業股份有限公司2006 東和鋼鐵旗下東鋼鋼結構／關係企業從事大樓、廠房等鋼結構製造與安裝；同時也是型鋼供應鏈重要業者。
長榮鋼鐵股份有限公司2211 台灣大型鋼構業者之一，與中鋼構、東鋼、春源、世紀鋼並列主要鋼構競爭廠。
世紀鋼鐵結構股份有限公司9958 上市鋼構廠，近年以離岸風電鋼構為重心，也具高樓鋼構、廠房鋼構及其他鋼構業務。
榮重鋼構股份有限公司 MoneyDJ 列為國內主要競爭對手之一；未確認為台股上市櫃公司，故 stock_id 為 null。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。