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鴻華先進-創

2258 汽車工業截至 2026-06-18

品質偏弱

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

33 收盤價（元）

+9.27% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 3% 的個股。最新一季 ROE 約 -7.0%。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.9%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 58.0%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

26 偏弱

本益比 —

資料不適用

股價淨值比 4.62

昂貴

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.15

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
凱基-站前持 753 張
派發者剩 1012 張、最長約 107 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -15% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者凱基-站前自起點累積 753 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者凱基-台北峰值囤過 792 張、已倒 26%，剩 583 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.25pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 +0.41pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -161 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 2582 張，實際還在賣的約 1012 張，最長約 107 個交易日見底。近期持有者吸收 +1873 vs 派發 -418 張。

承接 · 持有者

凱基-站前富邦-陽明花旗環球永豐金-南投群益金鼎-萬華台灣摩根士丹利

派發 · 倒貨者

凱基-台北國泰-敦南元大-林園富邦-花蓮凱基-城中華南永昌-台中

交易台 · 淨空

獨立尺度

兆豐證券元大-竹科大昌美林

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

凱基-站前 +753

已賣 0%· 仍在加碼
富邦-陽明 +444

已賣 0%
花旗環球 +401

已賣 20%· 仍在加碼
永豐金-南投 +355

已賣 9%
群益金鼎-萬華 +301

已賣 0%· 仍在加碼
台灣摩根士丹利 +282

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

凱基-台北剩 583

已倒 26%· 近期停手
國泰-敦南剩 159

已倒 50%· 約 31 日倒完
元大-林園剩 201

已倒 33%· 約 57 日倒完
富邦-花蓮剩 144

已倒 30%· 近期停手
凱基-城中剩 96

已倒 51%· 近期停手
華南永昌-台中剩 110

已倒 41%· 約 21 日倒完

交易台 · 淨空

兆豐證券 -1,976

未分類
元大-竹科 -921

未分類
大昌 -821

未分類
美林 -763

避險台·會回補

還在倒 1,012 張最長約 107 個交易日見底

近期買賣力道 +1,873 吸 / -418 倒買盤略勝

避險台淨空 -161 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 58.02%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 17 次（自 2023-12-11）

事件後 120 日，歷史上平均 -0.99%

20 日 -1.47%

60 日 -0.02%

120 日 -0.99%

20 日

60 日

120 日

勝率

37.5%

43.8%

31.2%

樣本數

中位數

-3.48%

-0.6%

-2.62%

超額

-2.02%

-3.56%

-9.6%

贏大盤勝率

37.5%

25%

31.2%

過去 16 次觸發，120 日後平均下跌 0.99%、落後大盤 9.6 個百分點，勝率 31.2%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 14 次，觸發後 60 日平均 -7.2%，勝率 16.7%，平均贏大盤 -17.45 個百分點。

公司基本資料

汽車工業；電動車整車設計、研發、製造管理與CDMS委託設計製造服務台灣證券交易所上市，創新板

公司簡介

2258 對應證券為鴻華先進-創，為台灣證券交易所創新板上市普通股，不是ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於2020年11月6日，由鴻海集團與裕隆集團合作成立，英文名稱為 Foxtron Vehicle Technologies Co., Ltd.，總部位於新北市新店區寶高路26號7樓。公司於2023年11月20日於證交所創新板上市。公開資料顯示產業別為汽車工業，主要經營業務為電動車技術研發、整車與零組件製造管理及銷售服務；最新公開基本資料顯示實收資本額約新台幣175.11億元。2026年股東會改選後，董事長為李秉彥，總經理為陳清亞，發言人為王理巍。2025年Q1法說資料揭露員工人數為961人以上。主要股東與董事席次背後法人包括鴻海精密工業股份有限公司與華創車電技術中心股份有限公司；公開董監持股資料顯示鴻海法人持股約794,400,000股，華創車電約763,200,000股，兩者合計為絕對主要股東。2025年合併營收約新台幣41.46億元，較2024年85.21億元減少約51.34%，全年每股虧損約2.15元；2026年5月單月營收約5.41億元，2026年1至5月累計營收約18.50億元，仍較前一年同期下滑。

主要業務

鴻華先進定位為電動車開放平台與CDMS業者，核心商業模式是以共用平台、車型開發、三電系統整合、供應鏈管理、製造管理與銷售服務，服務品牌客戶或自有FOXTRON品牌。2025年度營收結構依114年報資料為整車銷售新台幣4,104,386仟元，占98.98%；技術服務新台幣42,087仟元，占1.02%，顯示目前收入高度集中在整車交付。產品線分為乘用車、商用車與技術服務三大類：乘用車包含Model C（對應納智捷n7量產車）、Model B（以FOXTRON BRIA上市）、Model D豪華MPV、Model E參考原型車；商用車包含Model T大型電動巴士與Model U中型電動巴士。Model C於2024年交付至消費市場，2025年因銷售高峰過後導致營收回落；Model B/BRIA於2025年12月25日推出，為2026年乘用車成長重點。商用車方面，Model T已在台灣多縣市公共運輸上路，並取得電動巴士國家隊資格；次代Model T與Model U將配合高雄橋頭新廠量產。公司也於2025年第4季宣布收購納智捷汽車及銷售通路，目標是在台灣建立品牌、平台與車型開發、供應鏈管理、生產製造、通路與售後服務的垂直整合示範市場。海外業務方面，與日本三菱汽車合作推進Model B右駕車型，預計2026年進入紐西蘭與澳洲市場；與三菱FUSO相關合作則聚焦日本及海外零排放巴士。

2025–2028 展望

2025年實際營運承壓，主因Model C/n7銷售高峰過後，整車銷售下滑，全年營收年減約51.34%，且仍處虧損階段；但公司同年投入約新台幣40.69億元研發，推進Model B、Model B右駕、Model C北美向版本、Model D、Model U、次代Model T與橋頭新廠。2026年主要成長動能包括：BRIA/Model B開始交付、右駕Model B預計下半年投產並出口紐西蘭與澳洲、三菱FUSO零排放巴士合作推進、高雄橋頭電動巴士工廠最快2026年第3季量產、次代Model T導入地方政府與客運客戶、收購納智捷後掌握銷售通路與售後服務。技術面上，2026年6月公司與聯發科、NVIDIA合作，將聯發科天璣汽車座艙平台C-X1結合NVIDIA GPU與AI技術，用於智慧座艙與智慧行車體驗，代表其後續產品將強化電子電氣架構、AI座艙、三電系統與軟體能力。2027至2028年可觀察重點為：海外CDMS客戶是否放量、紐澳與日本市場是否形成穩定出口、橋頭廠巴士產能利用率、北美Model C或其他車型是否受關稅與在地製造政策影響、以及整車銷售規模是否足以分攤研發與固定成本。主要風險包括台灣本土電動車市場規模有限、乘用車需求波動、海外認證與關稅不確定性、電動車全球價格競爭加劇、中國與國際車廠壓低售價、整車開發資本支出與研發費用高、目前營收高度集中於整車銷售且尚未獲利、與鴻海及裕隆集團的關係交易與製造分工需持續透明化。

產業上下游

上游

鴻海精密工業股份有限公司2317 主要股東與集團資源提供者，支援電動車平台、供應鏈管理、製造管理與全球CDMS布局；公開資料顯示為鴻華主要法人股東之一。
華創車電技術中心股份有限公司裕隆集團旗下未上市公司，為鴻華主要法人股東之一，與車輛工程、平台開發及裕隆體系資源關係密切。
裕隆汽車製造股份有限公司2201 裕隆集團上市公司，透過華創車電持有鴻華股權；三義廠為鴻華部分車款重要生產據點，亦與納智捷、Model C/n7及Model B海外生產規劃相關。
聯發科技股份有限公司2454 2026年宣布與鴻華合作，提供天璣汽車座艙平台C-X1，並結合NVIDIA GPU與AI技術，用於智慧座艙與智慧行車體驗。
NVIDIA Corporation 美國上市公司，與聯發科及鴻華合作之AI與GPU技術供應方；非台股掛牌，故stock_id為null。
NXP Semiconductors 荷蘭半導體公司，2025 CES中Model B曾與NXP合作展示；非台股掛牌，故stock_id為null。

下游

納智捷汽車股份有限公司原為裕隆旗下未上市汽車品牌，Model C量產車對應納智捷n7；鴻華於2025年第4季宣布收購納智捷及通路，作為自有品牌與銷售服務整合基礎。
日本三菱汽車 Mitsubishi Motors Corporation 日本上市汽車公司，與鴻華合作推進以Model B為基礎的右駕電動車，預計2026年於紐西蘭與澳洲市場推出；非台股掛牌。
三菱FUSO卡客車株式會社 Mitsubishi Fuso Truck and Bus Corporation 日本商用車公司，與鴻海及鴻華體系合作零排放巴士，聚焦Model T與Model U相關技術及日本市場；非台股掛牌。
台灣地方政府與客運業者 Model T電動巴士已在台灣多縣市公共運輸營運，次代Model T預計配合橋頭新廠量產後供應基隆市政府及其他縣市需求；政府與多數客運業者非台股掛牌。
終端消費者與FOXTRON／納智捷通路 BRIA/Model B與n7等乘用車面向一般消費者銷售；收購納智捷通路後，鴻華掌握品牌展示、銷售與售後服務。

競爭對手

Tesla, Inc. 美國上市電動車品牌，為全球純電乘用車主要競爭者；非台股掛牌。
BYD Company Limited 中國及香港掛牌新能源車龍頭，在電池、整車與價格競爭上具規模優勢；非台股掛牌。
Magna International Inc. 加拿大上市汽車代工與零組件集團，在整車代工、工程服務與電動車平台服務上與鴻華CDMS模式具可比性；非台股掛牌。
裕隆汽車製造股份有限公司2201 台股上市汽車公司，與鴻華同時具合作與潛在競合關係；裕隆體系提供製造與通路資源，也涉足自有汽車品牌與代工。
中華汽車工業股份有限公司2204 台股上市車廠，具商用車與乘用車製造能力，並推動電動商用車及車輛代工相關業務。
和泰汽車股份有限公司2207 台股上市汽車通路龍頭，主力代理Toyota與Lexus，雖非整車開發商，但在台灣新能源車銷售與通路端為重要競爭者。
三陽工業股份有限公司2206 台股上市汽機車製造商，產品以機車與部分汽車相關業務為主；在台灣移動載具與電動化市場具競爭關係。

資料來源（17）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。