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中華
體質待觀察，估值偏便宜，暫無訊號亮起。
中華可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 43% 的個股。最新一季 ROE 約 1.5%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 10 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 34 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.9%（買超）。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-02-17 起 · 股價 -5% · 分點至 2026-07-17· 集保至 2026-07-09
- 最大持有者元大證券 自起點累積 2757 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者永豐金證券 峰值囤過 866 張、已倒 35%，剩 560 張，依近期速度約 22 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.80pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 -1.11pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -5009 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 元大證券 +2,757
- 玉山證券 +2,517
- 中國信託 +2,382
- (牛牛牛)亞證券 +1,209
- 兆豐證券 +1,156
- 國泰證券 +804
派發
- 永豐金證券 剩 560
- 新光 剩 84
- 凱基 剩 448
- 富邦-台北 剩 100
- 台新-新竹 剩 252
- 華南永昌-長虹 剩 37
交易台
- 摩根大通 -5,684
- 美商高盛 -2,286
- 台灣摩根士丹利 -1,582
- 美林 -1,504
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 1166 | +22.9% | +6.7% | 64.6% | +5.3% |
| 20-40 現在在這裡 | 445 | -3% | -3.2% | 38.4% | -27% |
| 40-60 | 271 | -4% | -9.4% | 21.4% | -20.4% |
| 60-80 | 147 | +7% | +10.8% | 67.3% | -13.6% |
| 80-100 | 368 | +25% | +4.5% | 68.2% | -10.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 10.37，落在自身歷史第 33.5 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 263 天樣本中，120 日後平均下跌 8%、勝率 17.9%，落後大盤 22.1%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 29 次，觸發後 60 日平均 +6.24%，勝率 55.2%，平均贏大盤 +0.4 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 44 次，觸發後 60 日平均 +6.68%，勝率 68.3%，平均贏大盤 -0.41 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 55 次，觸發後 60 日平均 +2.86%，勝率 54.5%，平均贏大盤 -1.8 個百分點。
中華是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2204 對應證券為中華汽車，係台灣證券交易所上市普通股，產業別為汽車工業。公司成立於 1969/06/13，掛牌上市日為 1991/03/12，總部位於台北市大安區敦化南路二段 2 號 11 樓，主要工廠包含楊梅工廠與新竹工廠。董事長為嚴陳莉蓮，總經理為曾鑫城，發言人為錢經武。實收資本額為新台幣 5,536,203,420 元，已發行普通股 553,620,342 股。2024 年報揭露 2025/03/31 合併員工數 3,051 人。主要股東依 2024 年報 2025/03/31 資料包括台元紡織 25.19%、三菱自動車工業株式會社 14.00%、裕隆汽車製造 8.05%、台文針織 6.76%、南山人壽 1.33%、台灣人壽 1.18% 等；Yahoo 股市 2026/02/18 資料亦列其所屬集團為裕隆。公司 2025 年 EPS 5.47 元，公告現金股利 3.60 元，配息率 65.8%。
主要業務
中華汽車為整車與汽機車相關零組件製造、銷售及售後服務公司，長期與日本三菱汽車技術合作，產品涵蓋 CMC 自主品牌商用車、Mitsubishi 乘用車與商用車、MG 品牌車款、電動商用車與電動機車。2024 年報列示主要商品包括 Delica、Zinger、J SPACE、Veryca、Colt Plus、Outlander、Eclipse Cross、MG HS、MG ZS、E300 電動商用車、MG4 EV、電動機車與微型電動二輪車等；並揭露製造及銷售整車與相關零組件約占營業比重 98%。2025 年 Q4 法說資料顯示 2025 年合併營收 320.92 億元、毛利率 15.16%、營業淨利 11.37 億元、稅後淨利 31.88 億元；全年營收較 2024 年下滑，主因整體車市萎縮、多元品牌銷量減少及新能源車研發支出，但 Q4 因 J SPACE 等新車帶動自主品牌銷售與產能利用率改善，營業淨利轉佳。商業模式包含自有/授權車型開發、生產製造、進口/國產車銷售、經銷及售服網絡，主要下游為匯豐汽車、順益汽車等經銷服務體系，以及物流、公共服務、商用車隊與一般消費者。
2025–2028 展望
2025 年：台灣汽車市場受美國關稅政策、貨物稅政策與消費觀望影響，法說資料顯示全年市場總銷量 41.4 萬台、年減 9.5%，國產車 20.8 萬台、年減 10.7%；中華汽車總提車台數年減 16.8%，但自主研發產品 J SPACE、ET35 台數年增 19.7%，自主品牌市占率增加 1.4 個百分點。2026 年：公司法說預期台灣市場回升至 43.9 萬台，規劃導入新車型及新年式，全年銷售目標 5.2 萬台；重點包括 Mitsubishi XFORCE 於 2025/12/30 上市後完整銷售貢獻、強化乘用車商品線、ET35 中型電動商用車上市後於 2026 年推出雙廂車款、MG 在符合政府政策前提下提升在地化比率並豐富產品線。ET35 已由新竹物流率先導入 30 台，主打高國產化率、車聯網、Level 2 ADAS、低碳物流與車隊管理，可能成為商用車電動化主軸。2027-2028 年：公司尚未提供明確量化財測，較可靠的方向性展望為持續擴大自主研發車型、電動商用車平台、多元動力系統、在地化零組件與 AI/智慧製造導入；中長期成長動能來自商用車汰換、物流與公共服務車隊電動化、MG/三菱新車導入及國產化率提升。主要風險包括台灣車市規模有限、進口車與中國品牌競爭、關稅與貨物稅政策不確定、零組件在地化造成成本與毛利壓力、大陸轉投資事業受中國車市競爭影響、電動車價格/續航/充電基礎建設接受度，以及研發支出與新車上市節奏不如預期。
產業上下游
- 三菱自動車工業株式會社 日本上市公司；中華汽車長期技術合作夥伴、主要股東之一，年報列為國外車材零件供應來源之一。
- 上汽集團／MG 品牌 中國 A 股上市公司，非台股；中華汽車在台銷售 MG 品牌車款並推動國產化與在地零組件比率提升。
- 江申工業股份有限公司 1525 台股上市公司；年報列為台灣車材零件主要協力廠商之一。
- 燁輝企業股份有限公司 2023 台股上市公司；年報列為鋼板等原材料供應商之一。
- 台灣關西塗料股份有限公司 未確認為台股掛牌；年報列為漆料、塗料、溶劑等原材料供應商之一。
- 鴻海精密工業股份有限公司 2317 台股上市公司；ET35 下線報導列為參與中華汽車電動商用車在地供應鏈/協力體系之廠商。
- 士林電機廠股份有限公司 1503 台股上市公司；ET35 下線報導列為參與中華汽車電動商用車在地供應鏈/協力體系之廠商。
- 匯豐汽車股份有限公司 未上市；中華汽車採權益法之被投資公司，年報揭露其為主要銷貨客戶，2024 年占合併銷貨淨額 41.8%，並為重要經銷及售服通路。
- 順益汽車股份有限公司 未上市；三菱/中華車系重要經銷及售後服務通路，法說資料列入夜間保養服務據點。
- 新竹物流股份有限公司 未上市；2025 年率先導入 30 台 ET35 電動商用車，作為低碳物流車隊客戶。
- 一般消費者與商用車隊客戶 終端應用包含乘用車、輕型商用車、中型電動商用車、物流配送、資源回收、公益交通車與公共服務車輛。
競爭對手
- 裕隆汽車製造股份有限公司 2201 台股上市汽車製造同業，亦為中華汽車主要股東之一；在乘用車、國產車及集團資源上具競合關係。
- 裕日車股份有限公司 2227 台股上市汽車銷售公司，Nissan 品牌在台銷售通路，與中華汽車乘用車及休旅車市場競爭。
- 和泰汽車股份有限公司 2207 台股上市汽車通路龍頭，Toyota/Lexus 在台代理商；在乘用車、休旅車與商用車市場具高度競爭力。
- 三陽工業股份有限公司 2206 台股上市汽機車製造與代理公司，Hyundai 等產品線在乘用車市場與中華汽車競爭。
- 汎德永業汽車股份有限公司 2247 台股上市汽車代理與服務公司，主攻 BMW/MINI/Porsche 等高階進口車，屬進口車競爭壓力來源之一。
- 國瑞汽車股份有限公司 未上市；Toyota 在台重要製造體系，為國產車製造競爭者。
- 台灣本田汽車股份有限公司 未上市；Honda 在台製造與銷售公司，為乘用車與休旅車市場競爭者。
- 福特六和汽車股份有限公司 未上市；Ford 在台製造與銷售公司，為乘用車與商用車市場競爭者。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於中華（2204）的常見問題
- 中華(2204)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-17 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 中華股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-17 收盤 56.2 元，本益比 10.4、股價淨值比 0.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 34 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 中華的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 56.2 元與本益比 10.4 回推，中華近四季合計 EPS 約 5.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。