用 AI 分析這檔股票
讓 AI 研究近期事件與歷史反應，產生圖文報告。
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雅茗-KY
- 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 14% 的個股。最新一季 ROE 約 -3.5%。
- 估值偏便宜。本益比落在全市場第 1 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 1 百分位。
- 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 8.0%（買超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -0.5%，較去年同月下滑。
體質定位
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
籌碼：誰在進、誰在出
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -23% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者元大-南崁 自起點累積 264 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者臺銀-臺中 峰值囤過 31 張、已倒 39%，剩 19 張，依近期速度約 190 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.19pp，集中度維穩
派發者手上還有 78 張，實際還在賣的約 34 張，最長約 190 個交易日見底。 近期持有者吸收 +158 vs 派發 -8 張。
承接 · 持有者
- 元大-南崁 +264
- 國泰-敦南 +257
- 富邦-宜蘭 +206
- 宏遠-台中 +201
- 康和-仁愛 +199
- 華南永昌-台中 +140
派發 · 倒貨者
- 臺銀-臺中 剩 19
- 富邦-陽明 剩 14
- 元大-蘆洲中正 剩 8
- 群益金鼎-南京 剩 10
- 永全證券 剩 4
- 富邦-羅東 剩 4
交易台 · 淨空
- 兆豐-員林 -313
- 富邦-公益 -243
- 元大-中山北路 -172
- 元大-大雅 -160
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 353 | +5% | +15.1% | 63.7% | -20.6% |
| 20-40 | 105 | +14.7% | +23.7% | 75.2% | -17% |
| 40-60 | 53 | -9% | +8.8% | 54.7% | -46.5% |
| 60-80 | 156 | -24% | -8.8% | 14.7% | -47.7% |
| 80-100 | 281 | -48.3% | -49.2% | 0.7% | -82.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 5.54，落在自身歷史第 1.1 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 448 天樣本中，120 日後平均下跌 5.2%、勝率 42.2%，落後大盤 12%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 7 次，觸發後 60 日平均 +2.68%，勝率 42.9%，平均贏大盤 -2.06 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 23 次，觸發後 60 日平均 -2.83%，勝率 28.6%，平均贏大盤 -7.3 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 30 次，觸發後 60 日平均 -3.8%，勝率 36.7%，平均贏大盤 -7.6 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
2726 對應證券為上櫃普通股「雅茗-KY」，公司英文名為 Yummy Town (Cayman) Holdings Corporation，屬 KY 架構公司，註冊地為開曼群島。年報揭露本公司地址為 The Grand Pavilion Commercial Centre, Oleander Way, 802 West Bay Road, P.O. Box 32052, Grand Cayman KY1-1208, Cayman Islands；台灣分公司位於臺北市內湖區新湖一路77號6樓。公司/集團由吳伯超先生於1992年創立，控股公司成立日期依公開股市資料為2009/12/22，2014/12/24在台灣掛牌上櫃，年報稱為第一家台灣手搖茶飲上市公司。董事長為吳伯超，總經理為江錫毅，發言人為江錫毅。2026/04/27 年報口徑：流通在外普通股37,922,454股，核定股本100,000,000股；公開資料列示實收資本額約新台幣379,224,540元。2026/03/31 從業員工合計243人，其中經理人8人、一般職員55人、生產線員工180人。主要股東（2026/04/27）包括李盈萱12.76%、元大商業銀行受託保管雅茗國際股份有限公司投資專戶12.67%、吳伯超11.11%、鄭俊忠3.59%、中國信託商業銀行受託保管皇馬有限公司投資專戶3.16%、國泰世華銀託管欣樂投資有限公司投資專戶2.77%、英屬維京群島商水晶奇點股份有限公司台灣分公司2.64%、白玉瑩2.64%、呂國銘2.11%、邱淑慧2.11%。主要轉投資/營運公司包含展欣企業控股有限公司、展岳餐飲企業有限公司、宴美企業有限公司、快樂檸檬香港有限公司、Yummy-Town USA LLC、Yummy-Town Holding Corporation、Happy Lemon USA LLC、Happy Lemon West, INC、Freshtea Japan、上海仙踪林餐飲管理有限公司等。
主要業務
公司經營全球餐飲事業及全球連鎖加盟創業平台，以手搖茶飲為主力，主品牌為「快樂檸檬 Happy Lemon」，提供新鮮現製手搖茶、小食、甜品與品牌 IP 周邊產品，並透過貿易物流公司銷售原物料。經營型態分為直營、加盟與海外代理三種，收入來源主要包括直營餐飲收入、銷售給加盟商或代理商的原物料收入、加盟金及特許權利金收入。2025年度年報產品組合：加盟、代理及其他相關收入277,286千元、占48.82%；直營收入290,722千元、占51.18%；合計約568,008千元（年報表格合計處有568,808千元疑似排版/數字差異，致股東報告書與月營收資料均指向約568,008千元）。2024年度加盟、代理及其他相關收入382,454千元、占67.73%；直營收入182,210千元、占32.27%。這顯示2025年直營比重明顯提高，營運由過去偏加盟/代理與原料供應，轉向更重視美國直營門店控制、會員系統與品牌升級。公司客戶與終端應用包括一般消費者、加盟商、海外代理商及合資夥伴；主要市場重心由中國大陸轉向以美國為首的海外市場及台灣本地市場。年報稱 Happy Lemon 已在全球20多個國家、200多個城市拓展，全球門店近2,000家，品牌在北美、澳洲、東南亞為營運主力之一。
2025–2028 展望
2025年公司合併營收約568,008千元，較2024年約564,664千元小幅成長0.59%，但歸屬母公司淨損約99,521千元，主因2024年有一次性處分投資利益、2025年拓展美國東岸與政策變動導致團隊、人力及拓展成本上升，原神 IP 聯名活動效益不如預期而提供折讓/促銷壓縮毛利，以及美國關稅調整使加盟商進口成本上升、貿易訂單減少。2026年公司營運計畫以美國市場為主軸，年報稱美西門店數已達118家，目標年底進軍美東並擴展至150家；策略包括持續布局美國與海外新市場、以品牌授權模式經營大中華市場、跨渠道合作與輕資產展店、強化全球原物料供應鏈、導入 AI 智慧調飲機、升級會員系統、加盟商管理、供應鏈系統、數位資訊系統與顧客會員系統。2025-2028成長動能主要來自：（1）美國與北美手搖茶飲市場仍成長，且連鎖品牌在選址、成本控制、標準化與資本取得上相對有利；（2）直營店比重提高可提升品牌控制、門店數據回收與單店模型優化；（3）AI 智慧調飲設備、數位會員與供應鏈系統有機會降低缺工、品質不穩與訓練成本；（4）以加盟/代理/品牌授權的輕資產模式切入大中華、東南亞、澳洲與其他海外市場；（5）可能透過投資合盟或併購擴大規模。主要風險包括美國關稅與進口成本、食安與各國法規、海外展店執行與加盟商管理、消費降級、茶飲品牌競爭白熱化、IP/行銷活動投報不確定、直營店固定成本與人力成本上升、匯率與跨境資金調度、供應鏈穩定性，以及2025年虧損後獲利恢復時間的不確定性。2027-2028屬推估區間，若美國直營門店管理、供應鏈在地化與加盟擴張順利，營收結構可能更偏直營與美國市場；若關稅、工資、租金或同業促銷壓力加劇，獲利改善可能延後。
產業上下游
- 未揭露之原料製造商與契作農民 年報揭露上游包含茶葉、奶粉、咖啡、濃縮果汁、肉類製品等原物料供應，並與農民簽訂契作採購合約以穩定供應與價格；未揭露具名上市櫃供應商。
- 未揭露之調理包與包材/物料代工廠 年報揭露上游包含調理包等委外代工廠，以及食材、包材、物料採購與檢驗；未揭露具名上市櫃供應商。
- AI 智慧調飲機與門店系統供應商 公司2025-2026策略提及導入新世代 AI 智慧調飲機、供應鏈系統、數位資訊系統與會員系統；供應商名稱未揭露，故stock_id為null。
- Happy Lemon USA LLC 美國地區子公司/孫公司，承接美國 Happy Lemon 業務、直營門店收購與展店；非台股掛牌。
- Happy Lemon West, INC 美國西岸相關營運公司，年報列示為轉投資事業，與美西門店營運及品牌拓展相關；非台股掛牌。
- 全球加盟商與海外代理商 公司下游包括加盟商及代理商，向其收取加盟金、特許權利金並銷售原物料；年報未揭露具名公司。
- 一般消費大眾 直營與加盟門市的終端消費者，主要購買手搖茶、小食、甜品及周邊商品；非公司實體。
- 台灣、北美、澳洲、東南亞等區域通路與合作夥伴 年報提及跨渠道合作、海外代理、合資夥伴與在地門店拓展；具名合作企業未完整揭露。
競爭對手
- 六角國際事業股份有限公司2732 台股上櫃公司，旗下 Chatime 日出茶太為全球手搖茶飲品牌，與雅茗-KY同屬海外連鎖茶飲主要競爭者；媒體稱六角、聯發國際與雅茗-KY為手搖飲海外拓點三大業者。
- 聯發國際餐飲事業股份有限公司2756 台股上櫃公司，旗下 Sharetea 歇腳亭與 UG 布局北美、香港、新馬、澳洲等市場，與 Happy Lemon 在國際茶飲加盟與美國市場競爭。
- 美食達人股份有限公司（美食-KY）2723 台股上櫃公司，85度C 等烘焙咖啡餐飲品牌具飲品與海外連鎖餐飲屬性，屬廣義觀光餐旅/連鎖餐飲同業。
- 天仁茶業股份有限公司1233 台股上市公司，茶葉、茶飲與喫茶趣等業務，屬茶飲與茶相關通路競爭/替代者。
- 王品餐飲股份有限公司2727 台股上市公司，連鎖餐飲集團，非手搖茶直接競品，但在餐飲消費、人力、租金與展店資源上屬廣義同業。
- 豆府股份有限公司2752 台股上櫃公司，連鎖餐飲集團，非手搖茶直接競品，但屬觀光餐旅與連鎖餐飲同業。
- Gong cha 貢茶 國際連鎖手搖茶品牌，非台股掛牌；在北美與全球珍珠奶茶市場與 Happy Lemon 競爭。
- CoCo 都可 國際連鎖手搖茶品牌，非台股掛牌；與 Happy Lemon 在海外市場、加盟商與消費者心智上競爭。
資料來源（9）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
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