海灣 3252
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏貴
海灣可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 50 百分位。最新一季 ROE 約 -0.4%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 92 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 73 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.6%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -39.4%，較去年同月下滑。
估值
偏弱股價淨值比便宜，但本益比昂貴。
品質
偏弱營業利益率良好，但ROE普通。
成長
偏弱月營收年增率落後。
動能
偏弱2 項指標都落後。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度普通。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-21，與前一交易日 2026-09-18 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
海灣（3252）合理價估算與歷史估值定位
現價比海灣過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 13%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 0.5 倍換算約 20 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
海灣（3252）EPS 與獲利能力
海灣 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）-0.23 元，近四季合計 -0.06 元，2025 年全年 EPS 0.13 元。
2026 年第 2 季毛利率 43.4%、營業利益率 6.4%、稅後淨利率 -7.7%、單季 ROE -0.4%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | -0.23 | 43.4% | 6.4% | -7.7% | -0.4% |
| 2026 年第 1 季 | 0.09 | 40.5% | 21.3% | 10.7% | 0.8% |
| 2025 年第 4 季 | 0.23 | 43.1% | 22.8% | 9.9% | 0.6% |
| 2025 年第 3 季 | -0.15 | 35.1% | 8.2% | -4.3% | -0.3% |
| 2025 年第 2 季 | -0.03 | 38.5% | 12.6% | 1.2% | 0.1% |
| 2025 年第 1 季 | 0.08 | 38.3% | 17.6% | 6.1% | 0.4% |
| 2024 年第 4 季 | -0.09 | 38.3% | 9.2% | -2.5% | -0.2% |
| 2024 年第 3 季 | -0.23 | 30.6% | 3.3% | -8.3% | -0.5% |
歷年全年 EPS
- 2025 年0.13 元
- 2024 年-0.30 元
- 2023 年0.02 元
- 2022 年0.08 元
- 2021 年0.71 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
海灣 2026 年 8 月營收 0.27 億元，較去年同月衰退 39.4%；近 12 個月中有 4 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 0.27 | -39.4% |
| 2026 年 7 月 | 0.25 | -32.9% |
| 2026 年 6 月 | 0.36 | -0.2% |
| 2026 年 5 月 | 0.41 | -1.0% |
| 2026 年 4 月 | 0.38 | -9.6% |
| 2026 年 3 月 | 0.45 | +7.0% |
| 2026 年 2 月 | 0.49 | +19.1% |
| 2026 年 1 月 | 0.47 | -4.6% |
| 2025 年 12 月 | 0.48 | +2.7% |
| 2025 年 11 月 | 0.40 | -8.5% |
| 2025 年 10 月 | 0.43 | +4.8% |
| 2025 年 9 月 | 0.34 | -9.5% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
海灣（3252）股利政策與殖利率
海灣近 12 個月沒有除息紀錄，交易所以 2026-09-21 收盤價計算的殖利率為 0.00%，2022 年已除息 1 次、現金股利合計 0.5 元。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|
| 2022 年 | 0.5 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） |
|---|---|---|
| 2022-08-05 | 110年 | 0.5 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
海灣（3252）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-21，三大法人近 5 個交易日合計持平海灣 0 張（外資 0、投信 0、自營商 0），近 20 個交易日合計賣超 16 張。
融資餘額 11,691 張，近 20 日減少 581 張，融券餘額 0 張（近 20 日增加 0 張），融資使用率 93.2%（截至 2026-09-21）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-21 | 0 | 0 | 0 | 0 | 11,691 | 0 |
| 09-18 | -1 | 0 | +1 | 0 | 11,691 | 0 |
| 09-16 | -1 | 0 | 0 | -1 | 11,736 | 0 |
| 09-15 | +3 | 0 | 0 | +3 | 11,818 | 0 |
| 09-14 | -1 | 0 | -1 | -2 | 11,814 | 0 |
| 09-11 | -2 | 0 | -1 | -3 | 11,908 | 0 |
| 09-10 | +1 | 0 | 0 | +1 | 11,906 | 0 |
| 09-09 | -4 | 0 | -1 | -5 | 11,905 | 0 |
| 09-08 | -3 | 0 | 0 | -3 | 11,898 | 0 |
| 09-07 | -2 | 0 | 0 | -2 | 11,898 | 0 |
| 09-04 | -2 | 0 | 0 | -2 | 12,145 | 0 |
| 09-03 | -1 | 0 | 0 | -1 | 12,145 | 0 |
| 09-02 | -1 | 0 | 0 | -1 | 12,265 | 0 |
| 09-01 | +8 | 0 | 0 | +8 | 12,265 | 0 |
| 08-31 | 0 | 0 | 0 | 0 | 12,265 | 0 |
| 08-28 | -3 | 0 | 0 | -3 | 12,265 | 0 |
| 08-27 | +7 | 0 | 0 | +7 | 12,265 | 0 |
| 08-26 | 0 | 0 | 0 | 0 | 12,272 | 0 |
| 08-25 | -11 | 0 | 0 | -11 | 12,272 | 0 |
| 08-24 | 0 | 0 | 0 | 0 | — | — |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
籌碼方向不明 — 中性
窗口 2026-04-21 起 · 股價 -25% · 分點至 2026-09-21· 集保至 2026-09-18
- 最大持有者合庫證券 自起點累積 545 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者台中銀 峰值囤過 74 張、已倒 43%，剩 42 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.45pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -0.95pp，集中度維穩
承接
- 合庫證券 +545
- 永豐金證券 +115
- 富邦-台中 +89
- 元大-屏南 +49
- 玉山-城中 +45
- 統一-彰化 +42
派發
- 台中銀 剩 42
- 彰銀-台中 剩 1
- 富邦-竹東 剩 2
- 元大證券 剩 3
- 國泰-敦南 剩 3
- 凱基-三重 剩 1
交易台
- 台新-台中 -243
- 元大-府城 -214
- 土銀-台中 -62
- 華南永昌-基隆 -50
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 169 | -25.7% | -25.2% | 0% | -54.3% |
| 20-40 | 93 | +12.3% | +10.8% | 52.7% | -51% |
| 40-60 | 356 | +12.7% | +10.9% | 73% | -80.4% |
| 60-80 現在在這裡 | 81 | +18.3% | +10% | 70.4% | -6.9% |
| 80-100 | 115 | -31.7% | -29.9% | 0% | -58.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 107.33，落在自身歷史第 72.7 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 105 天樣本中，120 日後平均下跌 3.4%、勝率 48.6%，落後大盤 58.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 -4.47%，勝率 28.6%，平均贏大盤 -10.24 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 93 次，觸發後 60 日平均 +1.47%，勝率 38.8%，平均贏大盤 -0.52 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 15 次，觸發後 60 日平均 -0.22%，勝率 33.3%，平均贏大盤 -2.19 個百分點。
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海灣是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
3252 對應證券為上櫃普通股「海灣」，公司全名為海灣國際開發股份有限公司，英文名 Haiwan International Development Co., Ltd.。公司成立日期為 1994/07/19，掛牌上櫃日期為 2004/09/23，總部位於臺中市西區民龍里大和路22號3樓，電話 04-23026088，統一編號 84919932。董事長兼總經理為劉至誠；董事會包含金石獎建設股份有限公司代表人劉至誠、劉佳展及多名獨立董事。公開股市資料顯示實收資本額約新台幣 501,957,540 元，已發行普通股約 50,195,754 股。年報揭露 114 年度營業收入淨額 495,921 仟元、稅後淨利 17,339 仟元，每股盈餘 0.13 元；115 年第一季重大訊息揭露營收 140,524 仟元、歸屬母公司業主淨利 4,616 仟元、EPS 0.09 元。主要股東名單年報列示包含海灣投資股份有限公司、鄭金鴻、魏耀文、歐淑卿、金石獎建設股份有限公司、李宗叡、彭大紅、魏瑜萱、劉玟君、海功建設有限公司；惟 PDF 文字抽取未能完整確認各自持股數與比例。公司重要轉投資包含中科大飯店股份有限公司、新中科事業股份有限公司、舞波比餐飲有限公司、希爾頓股份有限公司、海灣樂世界股份有限公司、惠鑫順土地開發股份有限公司等，均非台股上市櫃公司。
主要業務
海灣由原記憶體相關業務轉型為國際觀光飯店與不動產開發業者，現行業務主要包括：國際觀光飯店租賃、土地投資開發買賣、國內飯店投資經營、建築物投資設計營建買賣、LED 電子看板廣告承攬與製播、海洋深層水系列商品販售。114 年度產品營收結構為客房收入 258,861 仟元、占 52%；餐飲收入 204,746 仟元、占 41%；其他營業收入 32,314 仟元、占 7%。飯店與觀光事業的主要營運據點包括新北深坑假日酒店、台中中科大飯店、后豐商務會館，餐飲服務由舞波比餐飲有限公司經營老井極上燒肉，休閒遊樂事業為海灣樂世界與海灣 HiONE 啵比星球。主要客群包含一般旅客、商務客、團體餐飲與會議需求、親子與寵物友善休閒客群；不動產業務則以台灣市場的土地投資、開發與買賣為主。公司年報表示無單一客戶占銷貨金額比例超過 30%，飯店物料採分散採購，建設工程多採外包並透過監工制度控管品質。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望可分為三條主軸。第一，觀光餐旅復甦與國旅、入境旅客回升：年報引用觀光資料指出 2025 年來台旅客較 2024 年成長，且日本、韓國、東南亞、美洲、歐洲等市場皆為重要客源；若入境觀光與商務旅遊延續復甦，深坑、台中與后豐等飯店的住房率、平均房價及餐飲收入有改善空間。第二，餐飲與親子休閒擴張：公司明確提到老井極上燒肉積極拓展燒肉餐飲市占率，海灣 HiONE 啵比星球引進擬真恐龍、定位亞洲大型親子寵物友善樂園，未來可透過主題化、套票、餐飲與周邊商品提高客單價。第三，資產活化與不動產開發：公司表示涉及都更或地目變更者屬長期工作，既有建案依原定進度，新建案將依市場情況調整；若台中或新北資產順利活化，可能帶來一次性或中長期收益。主要風險包括：飯店業受政治環境、來台旅客量、天候、淡旺季、同區飯店與民宿競爭影響；國旅費用與海外旅遊價差縮小使國內住宿需求受壓；餐飲業面臨食材、人力與租金成本壓力；不動產業受信用管制、土地取得成本、銷售率、建材成本與法規變動影響；極端氣候可能造成原物料短缺與營運成本上升。由於公司未提供 2026 至 2028 量化財測，以上為依年報策略、產業資料與已公告營運資訊整理之定性展望。
產業上下游
- 中部營造廠商與建築師、建材供應商 年報指出營建工程均外包，與中部各營造廠保持良好關係；未揭露主要單一台股上市櫃供應商名稱。
- 飯店食材、飲料、周邊商品與房務備品供應商 飯店經營所需食材、飲料、周邊商品及房間備品採分散採購，單項金額多不重大；未揭露主要供應商名稱。
- LED 看板製造、位點租賃、電信網路與廣告製播供應商 多媒體數位電子看板事業的上游與中游包含 LED 看板製造、位點租賃、電信網路與廣告製播商；未揭露具名供應商。
- 金融機構 不動產開發與飯店營運涉及土地取得、營建及長期借款契約，年報僅概述與金融機構往來，未列示可確認之單一台股上市櫃銀行作為主要供應商。
- 一般旅客與商務客 飯店客房、餐飲、會議、休閒與渡假服務的主要終端消費者；年報特別提及中科大飯店與后豐會館服務商務客群。
- 餐飲散客與團體客 舞波比餐飲及老井極上燒肉的主要消費族群，屬終端消費者，非台股掛牌公司。
- 親子、寵物友善與休閒遊樂消費者 海灣樂世界與 HiONE 啵比星球的終端客群，包含家庭旅遊、親子遊樂及寵物友善需求。
- 不動產購屋者、代銷與仲介通路 不動產投資開發業務的下游包含代銷、仲介與最終購屋者；年報未揭露具名上市櫃客戶或通路。
- 廣告主 LED 電子看板與戶外媒體平台的下游為廣告主；未揭露具名主要客戶，且公司表示無單一客戶占銷貨金額超過 30%。
競爭對手
- 晶華 2707 台股上市觀光飯店公司，與海灣飯店住宿、餐飲與宴會業務具同業比較性。
- 六福 2705 台股上市觀光餐旅與旅館休閒業者，與海灣在旅館、餐飲及休閒旅遊市場競爭。
- 夏都 2722 台股上櫃觀光飯店業者，與海灣同屬台灣飯店住宿市場競爭者。
- 寒舍 2739 台股上市飯店餐飲業者，與海灣飯店餐飲及住宿業務具競爭關係。
- 雲品 2748 台股上市飯店與餐飲管理業者，與海灣在旅館、餐飲及休閒度假市場具競爭關係。
- 富野 2736 台股上櫃旅館業者，與海灣飯店業務具同業比較性。
- 瓦城 2729 台股上櫃連鎖餐飲業者，與海灣旗下餐飲事業在餐飲消費市場競爭。
- 王品 2727 台股上市連鎖餐飲集團，與老井極上燒肉等餐飲品牌在聚餐與燒肉相關消費市場競爭。
- 八方雲集 2753 台股上市餐飲業者，屬餐飲消費市場競爭者，但客單價與品牌定位和海灣旗下燒肉餐飲不同。
- 鄉林 5531 台股上市營建與觀光飯店相關業者，與海灣不動產開發及觀光資產營運具部分同業比較性。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於海灣（3252）的常見問題
- 海灣(3252)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-21 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 海灣股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-21 收盤 15.3 元，本益比 107.3、股價淨值比 0.4。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 73 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 海灣的每股盈餘（EPS）是多少？
- 海灣 2026 年第 2 季單季 EPS -0.23 元，近四季合計 -0.06 元，2025 年全年 0.13 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 海灣最新月營收表現如何？
- 海灣 2026 年 8 月營收 0.27 億元，較去年同月衰退 39.4%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 海灣配息多少？殖利率多少？
- 海灣近 12 個月沒有除息紀錄，交易所公告殖利率 0.00%（截至 2026-09-21）；2022 年現金股利合計 0.50 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 海灣外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-21，三大法人近 5 個交易日合計持平海灣 0 張（外資 0、投信 0、自營商 0 張），近 20 日合計賣超 16 張；融資餘額 11,691 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 海灣合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 0.5 倍，對應股價約 20 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 18 至 20 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-21）。
- 海灣目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：海灣若回到五年中位評價，約對應 20 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-21）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。