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祥業

3465 其他電子業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

36.3 收盤價（元）

-10.92% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 11% 的個股。最新一季 ROE 約 -5.0%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 98 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 92 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 5.7%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 190.5%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

25 偏弱

本益比 702.5

昂貴

股價淨值比 1.65

合理

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

中性 -0.06

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
群益金鼎-北高雄持 158 張
派發者剩 68 張、最長約 130 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -25% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者群益金鼎-北高雄自起點累積 158 張（已賣 24%），近期略減
主要派發者台新-九如峰值囤過 44 張、已倒 30%，剩 31 張，依近期速度約 24 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -4.41pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -1.40pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 99 張，實際還在賣的約 68 張，最長約 130 個交易日見底。近期持有者吸收 +321 vs 派發 -37 張。

承接 · 持有者

群益金鼎-北高雄統一-彰化台新-台北中國信託-高雄凱基-台北元大-永康

派發 · 倒貨者

台新-九如光和-高雄台新-高雄元大證券永豐金-大園富邦-青埔

交易台 · 淨空

獨立尺度

國泰-高雄新光永豐金-敦北統一-新台中

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

群益金鼎-北高雄 +158

已賣 24%
統一-彰化 +143

已賣 14%
台新-台北 +117

已賣 0%
中國信託-高雄 +109

已賣 0%
凱基-台北 +78

已賣 0%· 仍在加碼
元大-永康 +64

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

台新-九如剩 31

已倒 30%· 約 24 日倒完
光和-高雄剩 6

已倒 84%· 約 12 日倒完
台新-高雄剩 13

已倒 54%· 約 130 日倒完
元大證券剩 10

已倒 44%· 近期停手
永豐金-大園剩 5

已倒 50%· 近期停手
富邦-青埔剩 3

已倒 63%· 近期停手

交易台 · 淨空

國泰-高雄 -349

未分類
新光 -145

未分類
永豐金-敦北 -101

未分類
統一-新台中 -84

未分類

還在倒 68 張最長約 130 個交易日見底

近期買賣力道 +321 吸 / -37 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 190.5%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 70 次（自 2008-01-28）

事件後 120 日，歷史上平均 +5.56%

20 日 -0.28%

60 日 +1.31%

120 日 +5.56%

20 日

60 日

120 日

勝率

43.9%

40%

樣本數

中位數

-1.28%

-3.24%

-3.71%

超額

-0.69%

-1.93%

-1.19%

贏大盤勝率

42.4%

40%

36.9%

過去 65 次觸發，120 日後平均上漲 5.56%、落後大盤 1.19 個百分點，勝率 40%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 -21.4%

40-60 樣本不足

60-80 -35.8%

80-100 -33.2% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	2	樣本不足
20-40	68	-21.4%	-16%	0%	-78.9%
40-60	17	樣本不足
60-80	43	-35.8%	-37.7%	0%	-93.9%
80-100 現在在這裡	184	-33.2%	-33.7%	0%	-86.6%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 702.5，落在自身歷史第 91.7 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(5 天)

-19.9%

勝率 0% 超額 -50.6%

63 天

-20.4%

勝率 0% 超額 -38.9%

35 天

向下

+6.3%

勝率 95.6% 超額 -11.5%

45 天

-15.8%

勝率 4.8% 超額 -50.3%

124 天

現在

-19.5%

勝率 0.6% 超額 -41.7%

160 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 160 天樣本中，120 日後平均下跌 19.5%、勝率 0.6%，落後大盤 41.7%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 16 次，觸發後 60 日平均 +15.85%，勝率 50%，平均贏大盤 +11.73 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 15 次，觸發後 60 日平均 -5.72%，勝率 42.9%，平均贏大盤 -8.89 個百分點。

公司基本資料

其他電子業；專業音響、揚聲器及音訊產品 OEM/ODM 上櫃（櫃買中心）

公司簡介

進泰電子科技股份有限公司，股票代號3465，為櫃買中心上櫃普通股。公司設立於1993年4月9日，公開發行日為2004年9月15日，上櫃日為2008年1月28日；前身為祥業科技，2018年更名為進泰電子科技股份有限公司，2020年跨入專業音響及揚聲器製造與銷售領域。總部位於高雄市新興區民權一路251號19樓之1，營運中心在台灣高雄，香港設服務據點，中國東莞與越南北寧設製造據點，另法說會資料列示日本開發據點與馬來西亞技術/供應鏈資源。董事長兼總經理為邢家蓁；發言人為李智賢，代理發言人為黃宸庭。實收資本額新台幣353,298,620元，已發行普通股35,329,862股。2024年年報揭露截至2025年4月30日員工合計753人，其中經理級以上37人、一般職員142人、生產線員工574人，平均年齡40.00歲，平均服務年資4.61年。主要股東名單截至2025年4月27日包含泰弘資產管理6,317,000股、17.88%；進泰資產管理6,114,000股、17.30%；宏蓁資產管理3,033,000股、8.58%；匯蓁電子科技2,388,000股、6.75%；邢家蓁1,463,925股、4.14%；群益金鼎受託保管六福證券投資專戶1,428,509股、4.04%。

主要業務

進泰電子定位為國際專業音響品牌的音訊產品解決方案供應商，採OEM/ODM模式，提供揚聲器產品研發、設計、製造與整體解決方案；技術涵蓋聲學、機械、電子、木製品與軟體。主要產品包括重低音箱、立式音箱、書架式音箱、室外音箱、中置音箱、環繞音箱、家庭劇院系統、牆壁式揚聲器、單體喇叭及揚聲器相關零配件。2024年產品營收結構為音箱系統新台幣1,502,909仟元、占94.77%；牆壁式揚聲器46,810仟元、占2.95%；其他36,119仟元、占2.28%；合計1,585,838仟元。2025年前三季法說會資料顯示營收1,324,778仟元、年增17.21%，毛利率19.83%，營業利益率3.49%，EPS為-0.10元；2025全年合併營收依月營收公告為1,675,949仟元，年增5.68%。2026年前五月累計營收約7.625億元，年增約14.1%。區域別方面，2025年前三季北美占83.80%、亞洲15.03%、歐洲1.17%，北美為主要市場。客戶方面，公司年報未揭露真實名稱，僅以甲、乙代稱；2024年乙客戶占銷貨淨額76.44%、甲客戶占9.99%，2025年第一季乙客戶占73.43%、甲客戶占16.37%，顯示客戶集中度高。商業模式上，進泰以國際品牌商長期合作、產品設計開發到製造的一條龍服務、中國東莞與越南北寧雙生產基地，以及香港等銷售/服務據點來支援客戶採購與交期。

2025–2028 展望

2025至2028年展望重點：一、產業需求方面，公司年報與2025法說會引用市場研究指出，全球音訊產品市場2025年估352億美元、2026年估372億美元，2032年估538億美元，年複合成長率約5.5%；北美為主要市場。影音/娛樂使用場景朝串流、居家、個人化、高音質與智慧家庭延伸，中高階音響需求具穩定復甦基礎。二、產品與技術方面，公司計畫開發Hi-Res Music Streamer、多房間同步操控與360度播放設計、高階迷你書架音箱、高階1000W重低音音箱、DSP數位訊號處理、APP操控、Dolby ATMOS高階家庭劇院/智慧型音響、WISA無線傳送技術音箱等；2025年於越南廠成立AVR影音擴大機事業群，與客戶合作投入AVR製造與開發，法說會資料引用全球AVR市場2025年12.7億美元、2026年13.1億美元、2035年17.6億美元，CAGR約2.5%，北美占比逾30%。三、產能布局方面，公司因應美中貿易、關稅與客戶China+1需求，加速越南北寧廠產能；2025年第三季法說會顯示越南北寧廠產值比重已達51%、超過中國東莞49%，長期規劃為越南70%、中國30%。2026年報導指出公司擬辦理7,000張現金增資，且2026年營運力拚逐季成長；5月營收進入近年高檔，惟第一季仍因客戶旗艦新機工藝門檻、AI熱潮造成電子關鍵零組件供應波動、春節長假與AVR初期投入支出而虧損。四、主要成長動能包括越南產能提高與關稅相對優勢、新客戶與新機種、AVR新事業、既有國際品牌客戶深化、一條龍製造與高階音訊產品開發。五、主要風險包括客戶集中度高、北美市場占比高、匯率波動、關稅與地緣政治、材料與人工成本上升、電子零組件供應不穩、OEM/ODM價格競爭、品牌商議價能力高、智慧音響與大型電子代工廠跨業競爭，以及越南快速擴產與新事業初期費用造成毛利與獲利波動。

產業上下游

上游

中國、越南及美國多家材料與零組件供應商年報揭露主要原料包含MDF板材、磁鐵、軛鐵、音圈、支架等喇叭材料、貼片IC與被動元件；供應來源為中國、越南、美國，供應狀況穩定，但未揭露單一供應商名稱，且最近二年度及2025年第一季無同一供應商進貨占比超過10%。
上游電子零組件、連接器/線材、金屬沖壓/電鍍、木料加工、塑膠加工、合成樹脂業者公司年報與法說會列示之音響產業上游類別；屬供應鏈環節描述，非公司揭露之特定上市櫃供應商。

下游

國際專業音響品牌商（乙客戶）年報以代號揭露之最大客戶，真實名稱未公開；2024年銷貨1,212,268仟元、占76.44%，2025年第一季銷貨324,995仟元、占73.43%，與發行人無關係。
國際專業音響品牌商（甲客戶）年報以代號揭露之第二大客戶，真實名稱未公開；2024年銷貨158,440仟元、占9.99%，2025年第一季銷貨72,462仟元、占16.37%，與發行人無關係。
北美、亞洲、歐洲視聽娛樂、家電、汽車及其他音訊應用市場下游應用市場；2025年前三季區域營收占比為北美83.80%、亞洲15.03%、歐洲1.17%，主要銷售市場為北美、歐洲、日本等專業揚聲器市場。

競爭對手

錩新2415 台股上市櫃聲學/電子零組件相關同業；第三方同業比較列為進泰電子聲學產品競爭對手。
美律2439 台股上市聲學元件與音訊產品相關同業；第三方同業比較列為進泰電子競爭對手。
美隆電2477 台股上市音響與揚聲器OEM/ODM相關同業，與進泰在音響系統、揚聲器代工領域具可比性。
漢平2488 台股上市專業音響/視聽產品相關同業；第三方同業比較列為進泰電子競爭對手。
全域3067 台股上櫃聲學產品相關同業；第三方同業比較列為進泰電子競爭對手。
志豐3206 台股上櫃聲學/電子產品相關同業；第三方同業比較列為進泰電子競爭對手。
東雅電台股上櫃聲學產品相關同業；第三方同業比較列為進泰電子競爭對手。
東科-KY5225 台股上市影音揚聲器系統ODM相關同業；與聲霸、專業用耳機及其他聲學產品製造具可比性。
鋒霖台股上櫃聲學產品相關同業；第三方同業比較列為進泰電子競爭對手。
亞弘電6201 台股上市專業音訊產品、小家電與電子零組件製造商；音訊產品業務與進泰具部分競爭關係。

資料來源（18）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。