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康聯訊

3672 通信網路業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

12.05 收盤價（元）

+5.24% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 8% 的個股。最新一季 ROE 約 -5.0%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 96 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 92 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.6%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 87.6%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

26 偏弱

本益比 114.58

昂貴

股價淨值比 1.58

合理

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.16

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
元大-敦南持 607 張
派發者剩 97 張、最長約 115 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -1% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者元大-敦南自起點累積 607 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者元大證券峰值囤過 363 張、已倒 37%，剩 227 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.18pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.18pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 424 張，實際還在賣的約 97 張，最長約 115 個交易日見底。近期持有者吸收 +376 vs 派發 -108 張。

承接 · 持有者

元大-敦南合庫-新竹兆豐-復興永豐金-大園國票證券富邦-建國

派發 · 倒貨者

元大證券凱基-台南土銀台灣企銀-太平元大-新竹經國元大-新莊

交易台 · 淨空

獨立尺度

華南永昌-桃園富邦-永和國票-桃園富邦證券

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

元大-敦南 +607

已賣 0%· 仍在加碼
合庫-新竹 +120

已賣 4%· 仍在加碼
兆豐-復興 +103

已賣 0%· 仍在加碼
永豐金-大園 +51

已賣 0%· 仍在加碼
國票證券 +48

已賣 11%
富邦-建國 +46

已賣 0%

派發 · 倒貨者

元大證券剩 227

已倒 37%· 近期停手
凱基-台南剩 9

已倒 78%· 近期停手
土銀剩 10

已倒 73%· 約 4 日倒完
台灣企銀-太平剩 23

已倒 28%· 約 115 日倒完
元大-新竹經國剩 6

已倒 81%· 約 2 日倒完
元大-新莊剩 18

已倒 40%· 約 18 日倒完

交易台 · 淨空

華南永昌-桃園 -371

未分類
富邦-永和 -208

未分類
國票-桃園 -200

未分類
富邦證券 -182

未分類

還在倒 97 張最長約 115 個交易日見底

近期買賣力道 +376 吸 / -108 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 87.63%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 68 次（自 2015-04-20）

事件後 120 日，歷史上平均 -2.72%

20 日 -0.85%

60 日 -3.41%

120 日 -2.72%

20 日

60 日

120 日

勝率

35.5%

24.1%

17.2%

樣本數

中位數

-2.95%

-7.58%

-13.85%

超額

-2.45%

-4.89%

-8.87%

贏大盤勝率

32.3%

37.9%

20.7%

過去 29 次觸發，120 日後平均下跌 2.72%、落後大盤 8.87 個百分點，勝率 17.2%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 樣本不足

40-60 樣本不足

60-80 +120.9%

80-100 +21.5% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	0	樣本不足
40-60	0	樣本不足
60-80	144	+120.9%	+129.4%	100%	+126.4%
80-100 現在在這裡	421	+21.5%	-2.5%	44.9%	-23.1%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 114.58，落在自身歷史第 92.0 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(0 天)

樣本不足
(2 天)

+7.4%

勝率 38.8% 超額 -9.8%

250 天

向下

樣本不足
(0 天)

+153.6%

勝率 100% 超額 +147.7%

73 天

現在

-2.4%

勝率 28.1% 超額 -11.7%

360 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 360 天樣本中，120 日後平均下跌 2.4%、勝率 28.1%，落後大盤 11.7%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 5 次，觸發後 60 日平均 +16.44%，勝率 80%，平均贏大盤 +5.66 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 9 次，觸發後 60 日平均 -9.84%，勝率 22.2%，平均贏大盤 -9.03 個百分點。

公司基本資料

通信網路業上櫃

公司簡介

康聯訊科技股份有限公司為台灣上櫃普通股，股票代號3672，產業別為通信網路業。公司成立於1998年10月6日，2015年4月20日上櫃，總部位於新北市汐止區新台五路一段79號18樓之6；公開資料開放平台截至1150616出表資料顯示董事長為陳友信、總經理為楊維平、發言人為財務長簡慧瑩，實收資本額新台幣407,903,750元，已發行普通股40,790,375股，每股面額新台幣10元，簽證會計師事務所為勤業眾信。113年度年報揭露截至114年3月31日合併員工119人，113年度合併員工133人；年報前十大股東停止過戶日為114年5月2日，主要股東包含環隆科技股份有限公司4,481,726股、持股14.10%，林雪華1,361,916股、持股4.28%，陳友信1,237,933股、持股3.89%，富永康股份有限公司1,224,265股、持股3.85%，徐秀琴1,063,000股、持股3.34%，歐美亞投資股份有限公司1,035,514股、持股3.26%，世譽先進科技股份有限公司882,128股、持股2.78%，乾宇企業有限公司720,000股、持股2.27%，馮劉連珠658,000股、持股2.07%，侯昇宏602,158股、持股1.89%。公司具瑞典、日本、印度、美國等市場布局或子公司/據點，2022年法說資料曾揭露員工142人、董事長兼總經理陳友信，惟最新公開基本資料已顯示總經理為楊維平。

主要業務

康聯訊主要經營光纖網路局端、用戶端設備及網管交換器之研發、製造及買賣，定位為利基型光纖網通設備供應商，產品涵蓋FTTX光纖到府架構下從接取層、分配層至用戶端的關鍵設備。113年度營收結構為光纖交換器200,874千元、占68.23%，光纖轉換器50,611千元、占17.19%，語音閘道器9,010千元、占3.06%，其他33,930千元、占11.52%，合計294,425千元；112年度營收為370,386千元，113年度年減20.51%。產品用途包含光纖/銅線交換器、光纖轉換器、多媒體家用閘道器與Wi-Fi Mesh路由器。商業模式以自主產品研發、自有品牌行銷、外銷與區域在地化支援為主，生產主係委外生產及組裝，公司本身以產品設計、研發、供應鏈管理、銷售與客戶服務為核心。113年度銷售地區為亞洲206,672千元、占70.20%，歐洲74,006千元、占25.14%，內銷11,283千元、占3.83%，美洲1,306千元、占0.44%，其他1,158千元、占0.39%。年報揭露主要下游客戶以匿名A公司為主，113年度銷貨155,223千元、占52.72%；直接客戶群包含歐洲及亞洲大型電信營運商，亦透過系統整合商與代理商切入海外電信、寬頻、光纖到府、智慧建築、智慧交通、工業自動化與企業網路應用。

2025–2028 展望

2025至2028年展望以營運改善與產品升級為主。成長動能包含全球FTTH/FTTB、10G接取網路、Wi-Fi 6/6E/7、2.5G/Multi-G乙太網路、802.3bt 60W/90W PoE、智慧建築、智慧交通、工業自動化、邊緣AI與AI基礎建設對高頻寬低延遲網通設備的需求提升。公司年報短期產品策略為從FTTX延伸至10G新一代產品，Wi-Fi產品向家庭應用場域延伸，交換機產品線由營運商接取端往10G至100G接取網路擴展，並規劃NetConf API以滿足營運商與ICT自動化整合需求；長期則投入AI基礎建設所需功能，發展10G至100G寬頻線路建置與90W PoE強固型產品線。2025年新聞報導指出，公司規劃推出4款10Gbps media converter、新版本10Gbps CPE Switch，Multi-G Ethernet Gateway Router已進行首批量產出貨日本當地SI，PoE產品規劃2025年下半年至2026年上半年陸續推出2款工規與1款商用產品。生產與供應鏈方面，公司2025產銷策略為加強供應商整合與新廠商開發、縮短交期、降低物料成本，並備妥其他地區代工廠以因應地緣政治與貿易變局。主要風險包含歐洲市場需求下降、客戶庫存調整、低價競爭、產品價格持續下滑、新產品導入未必即刻形成實質營收、股本與規模較小導致研發與品牌推廣資源受限、匯率與關稅/貿易政策不確定性；年報亦指出公司規劃增資籌資以改善財務結構與支應產品研發及市場拓展。

產業上下游

上游

Y公司（年報匿名揭露） 113年度最大進貨對象，進貨金額68,218千元、占進貨淨額53.28%，與發行人無關係；公司未揭露正式名稱與是否掛牌，推估屬委外加工、零組件或設備相關供應商。
光纖收發器供應商主要原料之一，年報揭露供應商來源為國內外、供應狀況良好；未揭露具體公司名稱。
控制晶片供應商主要原料之一，年報揭露供應商來源為國內、供應狀況良好；未揭露具體公司名稱。
印刷電路板供應商主要原料之一，年報揭露供應商來源為國內外、供應狀況良好；未揭露具體公司名稱。
電源供應器/變壓器/轉換器供應商主要原料之一，年報揭露供應商來源為國內外、供應狀況良好；未揭露具體公司名稱。
外殼供應商主要原料之一，年報揭露供應商來源為國內外、供應狀況良好；未揭露具體公司名稱。
SMT/DIP委外加工夥伴主要製造流程包含PC板零組件備料、SMT/DIP委外加工、檢驗、焊接/組裝/測試、包裝與銷售；公司未揭露委外加工廠名稱。

下游

A公司（年報匿名揭露） 113年度最大銷貨客戶，銷貨155,223千元、占銷貨淨額52.72%，與發行人無關係；公司未揭露正式名稱與是否掛牌。
歐洲大型電信營運商年報揭露直接客戶群包含歐洲大型電信營運商，可直接就技術及應用層面研討並參與需求規格制定；多為海外營運商，未揭露具體公司名稱。
亞洲大型電信營運商年報揭露直接客戶群包含亞洲大型電信營運商；113年度亞洲銷售占70.20%，印度市場銷售水準維持但具體客戶未公開。
日本當地系統整合商 2025年新聞指出Multi-G Ethernet Gateway Router已與日本當地SI完成客製端管理平台建接並進行首批量產出貨；未揭露具體公司名稱。
海外代理商與系統整合商櫃買中心上櫃新星資料指出公司透過海外代理商及系統整合商打入當地具代表性電信業者，應用於電信服務、光纖到家及網路應用領域。

競爭對手

智邦科技2345 台股上市網通設備與交換器大廠，產品線涵蓋企業/資料中心交換器與網路通訊設備；與康聯訊在交換器與高頻寬網通設備領域有廣義競爭關係。
明泰科技3380 台股上市網通設備廠，產品涵蓋寬頻、無線、交換器與通訊設備；與康聯訊在寬頻與網路設備客戶群有部分重疊。
智易科技3596 台股上市寬頻與家庭網通設備廠，產品涵蓋CPE、閘道器、Wi-Fi與寬頻設備；與康聯訊在用戶端設備與家庭網通產品線有廣義競爭關係。
中磊電子5388 台股上櫃寬頻通訊設備廠，產品涵蓋寬頻接取、無線與物聯網設備；與康聯訊在電信營運商與寬頻設備市場有廣義競爭關係。
合勤控股3704 台股上市網通品牌/通路與設備相關集團，旗下Zyxel等品牌聚焦寬頻接取、企業網路與資安；與康聯訊在網通設備市場有廣義競爭關係。
啟碁科技6285 台股上市通訊設備與網通產品廠，規模與產品面較廣；在寬頻、無線與通訊設備供應鏈中屬廣義同業。
波若威科技3163 台股上櫃光通訊元件/模組廠，非完全同產品型態，但在光通訊產業鏈與部分光纖通訊應用市場具同業比較意義。
前鼎光電4908 台股上櫃光通訊產品廠，產品包含光收發模組等；與康聯訊同屬光通訊相關供應鏈，競爭關係較偏產業鏈相鄰。

資料來源（8）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。