智邦 2345

通信網路業

體質穩，估值偏貴。

品質: 中上
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

1,885

智邦可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 74 百分位。最新一季 ROE 約 16.4%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 71 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 78 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.6%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 59.4%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -4.1%

5 日漲跌 -10.2%

20 日漲跌 -18.0%

外資 20 日 -2.6%

投信 20 日 -10.9%

融資使用率 1.8%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 82 次 60 日勝率 70.7% 對大盤 +9.59 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把智邦加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

智邦今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

智邦 vs 明泰、啟碁、中磊一鍵對比 →

vs 明泰 vs 啟碁 vs 中磊

智邦（2345）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 1,885 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 1,885

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在智邦過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 30.3 倍，對應股價約 1,929 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 1,663 至 2,124 元）；以每股淨值倍數中位數 10.9 倍換算約 1,344 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，智邦的應得價約 856 元；加上智邦自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 1,734 至 2,085 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，智邦目前比全市場約 89% 的股票貴（同業中約比 85% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.23

偏空中性偏多

主力派發中 — 偏空

統一持 1680 張
派發者剩 2548 張、最長約 27 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +4% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者統一自起點累積 1680 張（已賣 24%），近期略減
主要派發者台灣摩根士丹利峰值囤過 4318 張、已倒 85%，剩 660 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.46pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 +0.45pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -6137 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

統一法銀巴黎國泰-敦南國泰-板橋福邦證券元大-土城

派發

台灣摩根士丹利美商高盛摩根大通富邦證券永豐金證券群益金鼎

交易台

獨立尺度

花旗環球美林新加坡商瑞銀元大證券

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

統一 +1,680

已賣 24%
法銀巴黎 +595

已賣 0%· 仍在加碼
國泰-敦南 +399

已賣 0%· 仍在加碼
國泰-板橋 +288

已賣 0%· 仍在加碼
福邦證券 +237

已賣 0%· 仍在加碼
元大-土城 +194

已賣 3%

派發

台灣摩根士丹利剩 660

已倒 85%· 近期停手
美商高盛剩 1,822

已倒 51%· 近期停手
摩根大通剩 2,174

已倒 29%· 近期停手
富邦證券剩 1,934

已倒 27%· 約 27 日倒完
永豐金證券剩 382

已倒 70%· 約 8 日倒完
群益金鼎剩 179

已倒 80%· 約 5 日倒完

交易台

花旗環球 -3,390

避險台·會回補
美林 -2,554

避險台·會回補
新加坡商瑞銀 -1,785

避險台·會回補
元大證券 -1,691

未分類

還在倒 2,548 張最長約 27 個交易日見底

近期買賣力道 +1,043 吸 / -1,569 倒賣壓略勝

避險台淨空 -6,137 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 59.42%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 87 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +33.22%

20 日 +3.78%

60 日 +14.67%

120 日 +33.22%

20 日

60 日

120 日

勝率

61.9%

70.7%

87.3%

樣本數

中位數

+4.52%

+12.48%

+31.47%

超額

+2.08%

+9.59%

+22.09%

贏大盤勝率

56%

70.7%

79.7%

過去 79 次觸發，120 日後平均上漲 33.22%、超越大盤 22.09 個百分點，勝率 87.3%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 +12.9%

40-60 +113.8%

60-80 +105.9% 現在

80-100 +41.7%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	54	+12.9%	+14.1%	100%	+0.6%
40-60	144	+113.8%	+105.7%	96.5%	+92.8%
60-80 現在在這裡	653	+105.9%	+90.4%	99.1%	+81.3%
80-100	2252	+41.7%	+37.2%	78.6%	+25.7%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 29.62，落在自身歷史第 78.5 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+14%

勝率 100% 超額 +9.1%

52 天

+70.4%

勝率 97.3% 超額 +60.6%

110 天

+21.3%

勝率 72.2% 超額 +11.4%

2092 天

向下

樣本不足
(0 天)

+60.5%

勝率 100% 超額 +49%

193 天

現在

+25.9%

勝率 78.4% 超額 +19.3%

776 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 776 天樣本中，120 日後平均上漲 25.9%、勝率 78.4%，超越大盤 19.3%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 52 次，觸發後 60 日平均 +12.19%，勝率 68.6%，平均贏大盤 +6.62 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 69 次，觸發後 60 日平均 +9.68%，勝率 56.5%，平均贏大盤 +5.05 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究智邦。

帶入 Studio 研究 ↗

智邦是做什麼的？公司基本資料

通訊網路、網路通訊設備ODM/JDM、資料中心交換器台灣證券交易所上市

公司簡介

2345 對應智邦科技，為台灣證券交易所上市普通股。公司成立於 1988/02/09，掛牌日期 1995/11/15，總部/登記地址為新竹縣竹北市北興里智慧一路1號，官網頁尾另列新竹科學園區研新三路1號。Yahoo 股市基本資料列董事長黃國修、總經理李訓德、股本新台幣5,611,178,970元、已發行普通股561,117,897股、產業類別通訊網路；2024公司年報則列董事長黃國修、執行長暨總經理石軍，顯示來源間對總經理資訊存在時間差。2024年報揭露 2024 年合併營收新台幣1,104.25億元、合併稅後淨利新台幣120.00億元；2026年5月公司自結單月合併營收新台幣28,622,864仟元、年增56.58%，2026年1至5月累計新台幣126,103,906仟元、年增60.01%。從業員工數：2024年報表格顯示 2024 年3,981人，至 2025/03/31 為4,165人。主要股東依2024年報、基準日2025/04/14：金捷敏股份有限公司45,113,765股、8.04%；新制勞工退休基金14,042,380股、2.50%；永豐商業銀行受託保管昇陽投資有限公司投資專戶12,983,664股、2.31%；國泰人壽9,683,000股、1.73%；大通託管挪威中央銀行投資專戶9,348,386股、1.67%；富邦人壽8,440,000股、1.50%；寬鑫投資7,070,000股、1.26%；花旗銀行託管新加坡政府基金專戶6,565,249股，約1.17%。

主要業務

智邦是網路通訊設備設計、研發與製造公司，從傳統 ODM 延伸至 JDM、開放式網路與AI基礎設施解決方案。2024年產品營收比重：網路交換器57%、網路應用設備36%、網路接取設備4%。主要產品與服務包括資料中心交換器、乙太網路交換器、100G/400G/800G高速交換器、102.4T AI基礎架構交換器、無線基地台與閘道器、FWA、5G行動基地台回傳路由器、GPON/XGS-PON OLT、10G/100G智慧網卡、IoT、毫米波、SD-WAN/vCPE/uCPE、AI交換器、光交換器、光模組、AI伺服器、AI推理運算卡、AI訓練加速模組、Smart NIC、液冷與電源解決方案。商業模式以ODM/JDM為主，協助全球網通品牌、超大規模雲端業者與電信業者進行設計、共同開發、量產、供應鏈與製造服務，並透過子公司鈺登科技 Edgecore 經營開放網路品牌與通路。2024年銷售地區以外銷為主，外銷占99%，其中美洲74%、歐洲11%、亞太14%、內銷1%。2024年報揭露主要銷貨客戶採匿名：甲客戶2024年占銷貨32%、乙客戶12%；2025年第一季甲客戶占47%、乙客戶10%，顯示客戶集中度偏高。公司官網描述客戶包含全球頂尖網路供應商、全球頂尖超大規模運算業者、財富500強、全球20大企業與電信業者；公開頁面客戶證言包括 Intel Habana、Fujitsu Photonics、Amazon Annapurna 相關人士。

2025–2028 展望

2025至2028年核心展望為AI資料中心網路頻寬升級、CSP資本支出、400G/800G/1.6T交換器世代轉換、AI加速器/推理/訓練模組、光通訊與液冷等系統整合需求。2024年報指出 51.2T交換器與800G光纖接口已獲廣泛採用，正推進102T交換器與1.6T互連光學技術，並持續開發AI交換器、CXL交換器、Smart Appliance、AI訓練與推理解決方案、光交換器、光模組、AI伺服器、Smart NIC、液冷系統與電源解決方案。短期計畫包括擴大 Open Compute Project 10G/40G/100G/400G/800G產品線、與軟體廠商形成晶片/硬體/軟體/應用生態、參與TIP開放電信架構；長期計畫包括維持開放網路硬體平台領導、擴大晶片與軟體合作、透過Edgecore品牌推廣自研產品。產業面，AI工作負載推升低延遲高頻寬乙太網交換器需求；年報引用IDC/Dell'Oro/Gartner觀點，資料中心基礎設施訂單與積壓訂單支撐未來數年成長，但到2027年部分AI資料中心可能受限於電力供應。2026年1至5月累計營收年增60.01%，顯示AI與資料中心需求仍強。法人/媒體資料推估800G交換器於2026與2027年營收占比可能分別達約15%與20%，但此非公司正式財測。主要風險包括：客戶集中度高、AWS/大型CSP平台轉換或ASIC世代交替造成季度波動；高速交換器、AI加速器與光模組規格迭代快，研發與驗證失誤會影響出貨；關鍵晶片、光元件、PCB、散熱、電源與製造產能供應瓶頸；美中科技管制、關稅與地緣政治促使產能需在台灣、越南、美國等地分散；Open Networking成熟後吸引伺服器/儲存/大型EMS競爭，可能壓縮毛利；AI資料中心電力、散熱與液冷導入節奏若不如預期，也會影響高階產品放量。2028年前的較合理情境是智邦仍受惠AI資料中心網路升級，但成長品質取決於新客戶拓展、800G/1.6T良率、光通訊與液冷整合能力、以及客戶集中度是否下降。

產業上下游

上游

Broadcom 美國上市半導體公司；智邦官網列為頂級半導體/技術合作夥伴之一，供應高速交換晶片、網通ASIC或相關方案。
Marvell Technology 美國上市半導體公司；智邦官網列為頂級半導體/技術合作夥伴之一，與高速網路、資料中心與光通訊晶片生態相關。
Intel 美國上市半導體公司；智邦官網列為技術合作夥伴，且公司頁面有 Habana/Intel 客戶或夥伴證言；關聯於AI加速器、伺服器與網路平台。
AMD 美國上市半導體公司；智邦官網列為頂級半導體/技術合作夥伴之一，可能關聯AI/伺服器運算平台。
高速光模組、PCB、散熱、電源供應器、風扇、機構件與測試設備供應商年報未逐一揭露具名供應商；公司表示主要晶片商與主要零件商會提供12至18個月需求預測，重要零組件維持至少兩家供應商，並以SCM cloud、VMI與安全庫存管理交期。

下游

Amazon / Annapurna Labs 美國上市集團旗下雲端/ASIC相關單位；智邦官網公司簡介出現 Annapurna 硬體系統主管證言，媒體亦常將AWS列為重要CSP客戶，但具體銷售占比公司未公開確認。
Google / Alphabet 美國上市集團；市場與券商文章稱智邦直接供貨大型CSP如Google，屬媒體/法人推估，非公司年報具名揭露。
Meta Platforms 美國上市集團；市場與券商文章稱智邦供貨大型CSP如Meta，屬媒體/法人推估，非公司年報具名揭露。
全球頂尖網路供應商、財富500強、全球20大企業與電信業者智邦官網正式描述之客戶群；年報銷貨客戶以甲、乙匿名揭露，2024年甲客戶占銷貨32%、乙客戶12%。
Edgecore Networks 鈺登科技智邦子公司、未上市；負責開放網路品牌業務與全球通路，面向資料中心、服務供應商、企業客戶與系統整合商。

競爭對手

Cisco Systems 美國上市；2024年報引用IDC資料，Cisco為全球乙太網交換器、路由器與企業WLAN主要競爭者。
Arista Networks 美國上市；資料中心交換器主要競爭者，2024年報引用其全球乙太網交換器營收市占。
Huawei 華為未在台股掛牌；全球交換器、路由器與企業WLAN主要競爭者。
Hewlett Packard Enterprise / HPE Aruba 美國上市；企業交換器與WLAN競爭者。
H3C 新華三未在台股掛牌；交換器、路由器與企業網路設備競爭者。
Celestica 加拿大/美國上市電子製造與資料中心設備供應商；市場文章列為白牌交換器ODM競爭者。
明泰科技 3380 台股上市網通設備ODM/品牌公司，與智邦在網通設備、企業/寬頻/無線等部分領域具同業比較性。
啟碁科技 6285 台股上市網通與無線通訊設備公司，與智邦在網通ODM與通訊設備供應鏈具同業比較性。
中磊電子 5388 台股上櫃寬頻與電信網通設備公司，與智邦在電信/寬頻網通設備具部分競爭或同業比較性。

資料來源（9）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於智邦（2345）的常見問題

智邦(2345)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
智邦股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-11 收盤 1885 元，本益比 29.6、股價淨值比 15.3。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 79 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
智邦的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 1885 元與本益比 29.6 回推，智邦近四季合計 EPS 約 63.6 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
智邦合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 30.3 倍，對應股價約 1929 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 1663 至 2124 元）；另以每股淨值倍數中位數 10.9 倍換算約 1344 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
智邦目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：智邦若回到五年中位評價，約對應 1929 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。