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合勤控

3704 通信網路業截至 2026-07-28 每日盤後更新

體質待觀察，估值偏貴。

1 個訊號亮起

營收≥20%

本頁數據每天盤後更新。把合勤控加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。合勤控今天有 1 個訊號,看全市場還有誰觸發 →

合勤控可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 33% 的個股。最新一季 ROE 約 1.0%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 73 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 72 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.6%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 47.9%，超過 20% 的成長門檻。

籌碼流向

偏多 +0.67

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
兆豐-新竹持 19358 張
派發者剩 8051 張、最長約 78 日倒完

窗口 2026-02-28 起 · 股價 +28% · 分點至 2026-07-28· 集保至 2026-07-24

最大持有者兆豐-新竹自起點累積 19358 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者新加坡商瑞銀峰值囤過 6421 張、已倒 36%，剩 4090 張，依近期速度約 43 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +12.36pp、中實戶人數 +13 戶、散戶佔比 -12.55pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -6 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

兆豐-新竹美商高盛摩根大通凱基-台北港商野村美林

派發

新加坡商瑞銀台灣摩根士丹利富邦證券統一華南永昌-東昇富邦-南員林

交易台

獨立尺度

富邦-新竹凱基-新莊國票-北高雄國泰-台中

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

兆豐-新竹 +19,358

已賣 0%· 仍在加碼
美商高盛 +9,224

已賣 9%
摩根大通 +7,611

已賣 7%
凱基-台北 +4,241

已賣 17%
港商野村 +3,898

已賣 6%
美林 +2,145

已賣 9%

派發

新加坡商瑞銀剩 4,090

已倒 36%· 約 43 日倒完
台灣摩根士丹利剩 2,711

已倒 46%· 約 42 日倒完
富邦證券剩 496

已倒 42%· 約 78 日倒完
統一剩 479

已倒 43%· 約 33 日倒完
華南永昌-東昇剩 563

已倒 33%· 近期停手
富邦-南員林剩 74

已倒 90%· 近期停手

交易台

富邦-新竹 -1,601

未分類
凱基-新莊 -1,548

未分類
國票-北高雄 -1,527

未分類
國泰-台中 -801

未分類

還在倒 8,051 張最長約 78 個交易日見底

近期買賣力道 +3,137 吸 / -2,186 倒買盤略勝

避險台淨空 -6 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 47.86%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 54 次（自 2011-09-13）

事件後 120 日，歷史上平均 +11.87%

20 日 +3.59%

60 日 +6.89%

120 日 +11.87%

20 日

60 日

120 日

勝率

64.2%

52.9%

60%

樣本數

中位數

+3.29%

+2.72%

+7.62%

超額

+1.73%

+3.47%

+4.45%

贏大盤勝率

54.7%

51%

50%

過去 50 次觸發，120 日後平均上漲 11.87%、超越大盤 4.45 個百分點，勝率 60%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +25.4%

20-40 +13.6%

40-60 +14.8%

60-80 +25.7% 現在

80-100 +10.8%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	237	+25.4%	+18.6%	77.6%	+20.2%
20-40	480	+13.6%	+2.4%	51.2%	-4.6%
40-60	411	+14.8%	-9.3%	40.4%	-24.9%
60-80 現在在這裡	449	+25.7%	+27.1%	61.9%	-17.1%
80-100	99	+10.8%	+6%	54.5%	-26.9%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 37.91，落在自身歷史第 71.7 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+13.6%

勝率 58.9% 超額 +7.4%

292 天

-3.5%

勝率 39.2% 超額 -22.2%

250 天

現在

-9.5%

勝率 33.3% 超額 -27.3%

240 天

向下

+13.1%

勝率 69.3% 超額 +10.4%

290 天

+14.3%

勝率 61.5% 超額 -4.5%

525 天

+40.3%

勝率 54.8% 超額 +15.5%

199 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 240 天樣本中，120 日後平均下跌 9.5%、勝率 33.3%，落後大盤 27.3%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 12 次，觸發後 60 日平均 +15.66%，勝率 90%，平均贏大盤 +8.38 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 68 次，觸發後 60 日平均 +6.59%，勝率 55.2%，平均贏大盤 +1.77 個百分點。

合勤控是做什麼的？公司基本資料

通信網路業 TWSE

公司簡介

3704 為台灣證券交易所上市普通股，中文簡稱合勤控，英文簡稱 Zyxel Group。公司於 2010-08-16 由合勤科技股份有限公司股份轉換成立，同日上市；集團源流則可追溯至朱順一博士於 1989 年創立 Zyxel。公司總部與官方地址為新竹科學園區創新二路6號，TWSE 基本資料亦列通訊地址為新竹市公道五路2段363號3樓。董事長兼執行長/總經理為朱順一；2025 年報列 2025 年底實收資本額約新台幣 4,154,449,700 元，已發行普通股約 415,444,970 股。2025 年合併營收 252.95196 億元、營業毛利 67.43321 億元、營業淨利 8.66622 億元、合併總淨利 6.52489 億元、EPS 1.56 元；2026Q1 合併營收 63.10208 億元。員工規模依 2025 年報，截至 2026-03-31 集團員工 2,701 人，其中研發 1,019 人、製造 320 人、行銷 593 人、管理 393 人、直接員工 376 人。主要股東依 2025 年報 2026-04-17 資料：朱順一 21.66%、智勤科技 5.77%、白蓮蘋 3.67%、合冠投資 1.76%、陳玉龍 1.44%、財團法人合勤基金會 1.30%、國立陽明交通大學 1.08%、花旗託管波露寧新興市場基金投資專戶 1.08%、財團法人進步文教基金會 0.86%、徐麗玲 0.79%。旗下核心子公司包括合勤科技、盟創科技、兆勤科技與黑貓資訊；合勤科技偏電信運營商市場，盟創科技偏網通研發製造/代工，兆勤科技偏通路、企業網通、雲端管理與安全訂閱服務。

主要業務

合勤控為網通設備與解決方案控股集團，核心產品涵蓋電信運營商網通設備、企業網通設備與其他連網/通訊設備。主要產品與服務包括：5G FWA/Wi-Fi 7/8 行動用戶端設備、G.fast/Ethernet 固網用戶端設備、50G PON/XGS-PON/PON/Active Ethernet 光纖用戶端設備、MSAN/OLT 局端設備、Zyxel One 雲端 AI 智能管理解決方案、乙太網路交換器、企業無線基地台、Nebula 雲端網路管理平台、網路安全設備、資安訂閱服務、NAS/DAS、家庭 AP/無線延伸器、電力線通訊、IoT 家庭閘道器、工業規格無線射頻設備。商業模式包含 Zyxel 品牌銷售、電信商/ISP 客製化設備與端到端方案、ODM/OEM 代工、通路銷售、MSP/授權經營商合作、雲端網管與資安訂閱授權、Zyxel Store 自營電商。2025Q3 法說揭露前三季產品別營收結構約為固網寬頻 61%、無線寬頻 FWA 18%、企業網通 14%、其他 7%；季度產品別約為固網寬頻 60%、FWA 16%、企業網通 14%、其他 10%。前三季地區別營收約歐洲 52%、美洲 22%、新興市場及亞太 26%；季度地區別約歐洲 55%、美洲 16%、新興市場及亞太 29%。2025 年報揭露最近二年度無任一進貨供應商超過進貨總額 10%；2025 年有一名匿名甲客戶占銷貨淨額 12.52%，其餘客戶合計 87.48%，公司未公開該客戶名稱。公開揭露客戶與合作案例包含歐洲電信商 Odido、Telenor、Telia、TDC 及中華電信等，但實際營收占比多未揭露。

2025–2028 展望

2025 至 2028 展望重點包括：1. 高速光纖升級：公司已推出 50G PON 局端產品，採三模光學架構支援 50G PON、XGS-PON 與 GPON 共纖運作，目標協助電信商提升布建與升級效率；未來三至五年研發方向仍包括局端到用戶端有線寬頻、光纖與有線接取、超高速乙太網交換產品。2. 5G FWA 與 Wi-Fi 7/8：公司將 FWA、Wi-Fi 7 及 CES 2026 展示的 Wi-Fi 8 技術列為電信與企業網通升級方向；年報引用產業觀點指出 2025 年後 Wi-Fi 7 成為主流並逐步取代 Wi-Fi 6/6E，Wi-Fi 8 標準化將朝更高可靠性與低延遲發展。3. AI 雲端管理與資安訂閱：Zyxel One、Nebula、SecuPilot、AI 資安分析、事件整合與雲端安全授權服務將把公司從單純 CPE/硬體銷售推向整體解決方案與訂閱收入，提高客戶黏著度。4. 越南製造基地與產銷一體：因中美貿易壁壘、非中國製造與第三地供應要求，盟創科技已建置越南新廠，2025 年購置越南土地使用權，2026 年預計試產/量產，有助強化歐美出貨彈性、提升自製率、降低外包比例與改善議價能力。5. 國防通訊與資安硬體：公司表示具雷達、軍用無線通訊、網路防火牆等研發能力，2025Q3 法說將「繼續深耕國防」列入展望。6. ESG 與低碳產品：2025 年獲 EcoVadis 白金獎並通過 SBTi 減量目標審查，低碳產品與供應鏈永續將是對國際客戶的重要競爭條件。主要風險包括網通產業價格競爭、成熟市場標案競爭、中國低價競爭、記憶體等關鍵零組件漲價、匯率波動、客戶信用風險、庫存跌價、產品快速汰換、資安風險、地緣政治與關稅變化。2027-2028 的具體財務數字公司未公開，以上為依公司 2025 年報「未來三至五年」研發與策略揭露、法說展望及產業趨勢所作的定性推估。

產業上下游

上游

聯發科 2454 年報列為 Chip set 供應商之一（MTK），供應網通/通訊晶片。
達發 6526 年報列為 Chip set 供應商之一（Airoha），供應寬頻/網通相關晶片。
瑞昱 2379 年報以 REALTEK 列為 Chip set 供應來源之一；台股對應為瑞昱半導體。
全科 3209 年報列全科（Broadcom）為 Chip set 供應/代理來源；全科為台股上櫃電子通路商，Broadcom 為美國上市晶片商。
詮鼎科技年報列詮鼎（Qualcomm）為 Chip set 供應/代理來源；詮鼎為大聯大體系代理商，非獨立台股掛牌公司；Qualcomm 為美國上市公司。
振遠科技年報列振遠（RichWave）為 RF IC 供應/代理來源；公開資料顯示振遠代理 RichWave/立積產品。
文曄 3036 年報列文曄（Skyworks）為 RF IC 供應/代理來源；文曄為台股上市通路商，Skyworks 為美國上市 RF 元件商。
彥陽科技年報列彥陽（Qorvo）為 RF IC 供應/代理來源；未確認為台股掛牌公司，Qorvo 為美國 Nasdaq 上市 RF 元件商。
依頓電子年報列依頓（Ellington）為 PCB 板供應商；非台股上市櫃公司。
全成信電子年報列全成信（Trustech）為 PCB 板供應商；未確認為台股掛牌公司。

下游

中華電信 2412 公開揭露合作案例包括開放寬頻接取網路概念驗證、網通設備碳足跡標準與供應商減碳獎項；為台灣上市電信業者。
Odido 公司 2025 年報提及為合勤 5G FWA、10G 光纖、Mesh Wi-Fi 7 等產品的歐洲一級電信運營商客戶/採用者之一；非台股掛牌。
Telenor 公司年報與歷史產品紀事提及合作/歐洲一級電信運營商案例；挪威上市電信集團，非台股掛牌。
Telia 公司 2025 年報提及為歐洲一級電信運營商客戶/採用者之一；非台股掛牌。
TDC 公司 2025 年報提及為歐洲一級電信運營商客戶/採用者之一；非台股掛牌。
全球電信運營商與 ISP 主要下游客群，採購固網寬頻、光纖用戶端、OLT/MSAN 局端、5G FWA、Mesh Wi-Fi、Zyxel One 等端到端方案；多數客戶未公開名稱。
MSP、授權經營商、系統整合商與經銷通路兆勤科技以 Nebula、資安訂閱、Zyxel Store、企業無線、交換器與防火牆服務中小企業、SOHO、教育、飯店、製造、零售等終端市場；多為非上市或未揭露客戶。

競爭對手

中磊 5388 台股上櫃網通設備 ODM/OEM，同屬寬頻 CPE、電信網通與連網設備供應鏈競爭者。
智易 3596 台股上市網通設備廠，產品涵蓋寬頻接取、Wi-Fi、智慧家庭與電信 CPE，與合勤在電信/ISP 設備市場競爭。
啟碁 6285 台股上市通訊網路與無線通訊設備廠，具電信、車用、衛星與企業網通布局，為台灣大型網通同業。
明泰 3380 台股上市網通設備廠，產品涵蓋寬頻、無線、企業網通與通訊設備，與合勤部分產品線重疊。
正文 4906 台股上市網通設備廠，涵蓋寬頻、無線、電信 CPE 與 IoT 相關產品。
建漢 3062 台股上市網通設備廠，產品涵蓋寬頻網路、無線通訊與物聯網相關設備。
智邦 2345 台股上市網路交換器與資料中心網通設備大廠；在交換器與企業/雲端網路設備部分與合勤企業網通產品有間接競爭。
友訊 2332 台股上市品牌網通廠 D-Link，於路由器、交換器、無線網路與中小企業通路市場與 Zyxel 品牌競爭。
TP-Link 中國品牌網通設備大廠，非台股掛牌；在家用路由器、企業網通與 ISP CPE 市場為全球主要品牌競爭者。
Cisco Systems 美國 Nasdaq 上市網路設備大廠，非台股掛牌；在企業交換器、無線網路、資安與雲端管理服務市場為全球競爭者。
Ubiquiti 美國上市網通品牌，非台股掛牌；在中小企業、無線網路、雲端管理與通路型網通市場與 Zyxel 競爭。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於合勤控（3704）的常見問題

合勤控(3704)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-28 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
合勤控股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-07-28 收盤 43.6 元，本益比 37.9、股價淨值比 1.5。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 72 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
合勤控的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 43.6 元與本益比 37.9 回推，合勤控近四季合計 EPS 約 1.2 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。