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利勤

4426 紡織纖維截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資賣超

7.98 收盤價（元）

-11.43% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 9% 的個股。最新一季 ROE 約 -2.6%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 88 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 93 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.8%（賣超）。
營收衰退。最新月營收年增率約 -8.3%，較去年同月下滑。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

39 偏弱

本益比 76.74

昂貴

股價淨值比 0.75

便宜

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.38

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
臺銀持 1302 張
派發者剩 134 張、最長約 26 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者臺銀自起點累積 1302 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者新百王峰值囤過 366 張、已倒 57%，剩 159 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.22pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 -0.26pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -28 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 457 張，實際還在賣的約 134 張，最長約 26 個交易日見底。近期持有者吸收 +926 vs 派發 -131 張。

承接 · 持有者

臺銀凱基-彰化台新-宜蘭康和-台中國票-嘉義新光

派發 · 倒貨者

新百王合庫-彰化聯邦-興中永豐金證券(牛牛牛)亞-網路富邦-員林

交易台 · 淨空

獨立尺度

港商野村凱基-台北玉山-高雄富邦-台北

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

臺銀 +1,302

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-彰化 +409

已賣 0%· 仍在加碼
台新-宜蘭 +269

已賣 0%
康和-台中 +194

已賣 0%· 仍在加碼
國票-嘉義 +188

已賣 5%
新光 +170

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

新百王剩 159

已倒 57%· 近期停手
合庫-彰化剩 68

已倒 63%· 約 14 日倒完
聯邦-興中剩 7

已倒 90%· 近期停手
永豐金證券剩 23

已倒 60%· 近期停手
(牛牛牛)亞-網路剩 34

已倒 39%· 近期停手
富邦-員林剩 13

已倒 72%· 近期停手

交易台 · 淨空

港商野村 -628

避險台·會回補
凱基-台北 -562

隔日沖·賣壓
玉山-高雄 -337

未分類
富邦-台北 -237

未分類

還在倒 134 張最長約 26 個交易日見底

近期買賣力道 +926 吸 / -131 倒買盤略勝

避險台淨空 -28 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 +167%

40-60 +123.4%

60-80 +6.3%

80-100 +10.8% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	10	樣本不足
20-40	136	+167%	+26.4%	56.6%	+149.2%
40-60	420	+123.4%	+22.2%	69%	+107.3%
60-80	546	+6.3%	-30.7%	31%	-16.2%
80-100 現在在這裡	786	+10.8%	-7.2%	43.1%	-0.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 76.74，落在自身歷史第 92.7 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(7 天)

+92.5%

勝率 80% 超額 +85%

240 天

+14%

勝率 46.8% 超額 +8.5%

684 天

向下

+11.9%

勝率 81.2% 超額 -14.8%

32 天

+1.9%

勝率 47.9% 超額 -7.6%

405 天

現在

-7.2%

勝率 28.5% 超額 -16.6%

650 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 650 天樣本中，120 日後平均下跌 7.2%、勝率 28.5%，落後大盤 16.6%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 22 次，觸發後 60 日平均 +27.45%，勝率 68.2%，平均贏大盤 +25.21 個百分點。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 78 次，觸發後 60 日平均 +14.72%，勝率 58.4%，平均贏大盤 +13.43 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 53 次，觸發後 60 日平均 +10.6%，勝率 45.1%，平均贏大盤 +6.86 個百分點。

公司基本資料

紡織纖維台灣證券交易所上市

公司簡介

4426 對應證券為利勤實業股份有限公司普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公開股市資料列示公司成立日為 1997/09/26；公司官網沿革則記載原名利冠實業於 1992/09 成立，2001/10 與利勤實業合併並更名，兩者口徑不同，通常以公開發行公司基本資料之 1997/09/26 作為登記成立日。總部位於雲林縣斗六市斗工十二路 5 號，統一編號 16229261。董事長為洪文耀，總經理職務公開資料顯示為待補，發言人為簡瑋倫。公司於 2004/04/28 公開發行、2004/11/12 登錄興櫃、2006/11/10 上櫃、2011/12/16 轉上市。實收資本額約新台幣 17.27 億元，普通股發行股數 172,677,198 股。員工規模依 104 人力銀行與 LinkedIn 類資料約 501 至 1,000 人，未查得公司最新年報之精確員工數。主要股東與內部人資料方面，鉅亨網列示達昇投資股份有限公司持股 24,565,564 股、董事長洪文耀持股 15,392,323 股、董事洪江泉持股 806,665 股；公司登記查詢亦列洪文耀、洪江泉等董事持股。上述持股資料日期與來源口徑可能不同，僅作為可查公開資訊彙整。

主要業務

利勤為 3D 立體織物 Spacer Fabrics 與針織布製造商，定位為織造、染整與研發整合的一貫化廠商。主要產品為三層網布、單層網布、3D 立體織物、染整加工與少量原物料銷售；2024 年 MoneyDJ 彙整之產品營收比重為三層網布約 97%、染整加工及原物料約 3%，顯示營收高度集中於針織網布與 3D 立體織物。公司官網稱 3D 立體織物厚度可由 1mm 至 25mm，具透氣、舒適、輕量、避震等特性，主要應用於運動鞋材，也可延伸至袋材、帽材、內衣胸罩、一般成衣、床墊、運動器材、醫療、個人防護、汽車內裝與家具等領域。銷售模式以品牌指定材料、材料展與客戶共同開發為主，透過研發與打樣導入全球運動品牌鞋款或其他應用，再由鞋廠或相關製造商採購使用。MoneyDJ 彙整 2024 年銷售地區為內銷約 28%、外銷約 72%。主要終端品牌客戶包括 Nike、Adidas、Reebok、Asics、Brooks、Decathlon、New Balance、Puma、Under Armour、Converse、Herman Miller 等；公司官網沿革並記載 1999 年入選 Nike 全球少數 QA 供應商、2004 年成為 Nike 全球織品策略夥伴廠商並通過 Adidas 實驗室認證、2005 年與 Nike 合作研發全電腦無接縫鞋型圖案立體織物。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望可分為產業復甦、產品升級與風險控制三部分。成長動能方面，2024 至 2025 年紡織與製鞋供應鏈報導普遍指出品牌庫存去化後進入補庫存階段，Adidas、New Balance、Asics、On Running 等品牌訂單動能改善，運動與休閒鞋需求仍具中長期成長性；運動鞋與鞋類市場研究亦預估 2026 至 2035 年全球鞋類或運動鞋市場維持中個位數附近年複合成長率，對上游鞋材與功能性布料形成長線支撐。公司自身動能包括 3D 立體織物在高階運動鞋、機能性材料、醫療、防護、車用、家具等非鞋材應用擴張，以及越南設廠規劃所代表的東南亞供應鏈布局潛力。若品牌客戶持續要求輕量化、透氣、避震、環保與少量多樣化材料，利勤一貫化織染與研發打樣能力有機會提高產品附加價值。挑戰方面，公司產品與終端應用仍高度集中於三層網布與運動鞋材，客戶集中於國際運動品牌，尤其 Nike 相關供應鏈曝光高，品牌庫存循環、鞋款導入成敗或單一客戶訂單變動會放大營收波動。財務面近年曾受疫情、品牌庫存調整及需求疲弱影響而虧損，2024 年營收較 2023 年下滑，獲利修復需觀察稼動率、毛利率與接單價格。成本與營運風險包括聚酯、尼龍等原紗價格波動、染整能源與環保成本、匯率、關稅與美中貿易政策、越南或中國產能競爭、ESG 與品牌供應鏈稽核要求。公司未公開可查之 2026 至 2028 年正式財測，因此此段為根據公司業務、產業資料與公開新聞所作之情境式分析。

產業上下游

上游

南亞1303 上游原紗、聚酯與尼龍等化纖材料供應鏈代表企業；MoneyDJ 舊版資料曾列南亞為利勤針織布原紗主要供應商，最新版公開頁面僅明列重要原物料為原紗，直接供應關係需以公司年報或採購揭露再確認。
原紗、聚酯纖維、尼龍單絲供應商利勤 3D 立體織物與針織布之核心上游原料；個別供應商除南亞外未查得完整公開名單，因此以供應商類別表示。
染整化學品、染料及機台設備供應商利勤具織造與染整一貫化製程，上游需染料、助劑、染整設備與針織設備；未查得可驗證之特定上市櫃直接供應商。

下游

Nike 美國上市國際運動品牌，利勤官網記載其為主要品牌使用者，且公司曾入選 Nike 全球少數 QA 供應商並與 Nike 合作研發鞋材立體織物。
Adidas 德國上市國際運動品牌，公司官網沿革記載通過 Adidas 實驗室認證，104 與 MoneyDJ 資料亦列為主要客戶之一。
Asics 日本上市運動品牌，MoneyDJ 與公司官網列為主要品牌客戶或產品使用者之一。
Brooks 美國跑鞋品牌，屬 Berkshire Hathaway 旗下未單獨上市公司，MoneyDJ 與公司官網列為主要品牌客戶或產品使用者之一。
New Balance 美國未上市運動品牌，公司官網以 NB 表示其為主要品牌使用者，MoneyDJ 亦列為主要客戶之一。
Puma 德國上市運動品牌，MoneyDJ 列為主要客戶之一。
Under Armour 美國上市運動品牌，MoneyDJ 以 UA 列為主要客戶之一。
Decathlon 法國未上市運動用品零售與品牌商，MoneyDJ 列為主要客戶之一。
Herman Miller 美國家具品牌，現屬 MillerKnoll；公司官網列為 3D 立體織物主要品牌使用者之一，代表鞋材以外家具應用。

競爭對手

百和9938 台灣上市鞋材與紡織輔料廠，MoneyDJ 指出其為利勤在鞋材面料方面的競爭者。
大東1441 台灣上市紡織公司，MoneyDJ 列為利勤織布領域競爭者之一。
南緯1467 台灣上市紡織公司，MoneyDJ 列為利勤織布領域競爭者之一。
新紡1419 台灣上市紡織公司，MoneyDJ 列為利勤織布領域競爭者之一。
福懋1434 台灣上市紡織公司，MoneyDJ 列為利勤織布領域競爭者之一。
三洋紡1472 MoneyDJ 列為利勤織布領域競爭者之一；惟 1472 現公開簡稱多顯示為三洋實業且主要業務已轉為營建工程，與早期三洋紡口徑存在差異。
三芳1307 台灣上市合成皮與鞋材供應商，並非 MoneyDJ 直接列示之利勤競爭者，但同屬國際運動鞋材供應鏈，於功能鞋材應用上具間接競爭或替代關係。

資料來源（20）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。