用 AI 分析這檔股票
讓 AI 研究近期事件與歷史反應，產生圖文報告。
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銘旺實
- 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 36% 的個股。最新一季 ROE 約 9.9%。
- 估值偏便宜。本益比落在全市場第 1 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 0 百分位。
- 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 5.1%（買超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -38.4%，較去年同月下滑。
體質定位
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
籌碼：誰在進、誰在出
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -4% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者玉山-雙和 自起點累積 257 張（已賣 2%），近期略減
- 主要派發者新光 峰值囤過 190 張、已倒 42%，剩 110 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -1.27pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -1 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 301 張，實際還在賣的約 32 張，最長約 30 個交易日見底。 近期持有者吸收 +155 vs 派發 -19 張。
承接 · 持有者
- 玉山-雙和 +257
- 統一-新台中 +177
- 國泰-館前 +105
- 凱基-竹科 +63
- 群益金鼎-南京 +61
- 福勝 +45
派發 · 倒貨者
- 新光 剩 110
- 台新-台中 剩 45
- 統一-新營 剩 8
- 永豐金-忠孝 剩 13
- 臺銀-臺中 剩 5
- 國泰-敦南 剩 13
交易台 · 淨空
- 元大-南崁 -155
- 國票-九鼎 -95
- 元大-北港 -79
- 台新 -49
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 645 | -12.8% | -9.2% | 17.7% | -49.2% |
| 20-40 | 288 | -24.4% | -25% | 1.4% | -49% |
| 40-60 | 63 | -26.9% | -24.2% | 0% | -56.2% |
| 60-80 | 217 | -11.8% | -16.5% | 30.4% | -43.7% |
| 80-100 | 372 | -10.3% | -8.2% | 12.6% | -30.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 4.82，落在自身歷史第 0.0 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 6 次，觸發後 60 日平均 +5.35%，勝率 50%，平均贏大盤 +9.87 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 57 次，觸發後 60 日平均 +2.4%，勝率 40.8%，平均贏大盤 +0.02 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 31 次，觸發後 60 日平均 -5.92%，勝率 43.3%，平均贏大盤 -10.6 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
4432 對應證券為銘旺實業股份有限公司，為台灣櫃買中心上櫃普通股，非 ETF/ETN/權證等非營運證券。公司成立於 1986/02/15，統一編號 22069170，總部位於新北市五股區中興路一段6號9樓之5，主要從事針織成衣、梭織成衣及各種成衣製造加工買賣、進出口貿易與代理報價投標業務。上櫃掛牌日依 Yahoo 股市、Goodinfo、鉅亨網資料為 2012/11/26；櫃買中心搜尋結果亦確認代號 4432 為銘旺實業。董事長為陳盈璇，總經理為呂清裕。股本約新台幣 505,890,000 元，已發行普通股約 50,589,000 股。依 113 年年報，2024 年底合併營收 11.24461 億元、毛利 2.85230 億元、營業利益 0.76132 億元、歸屬母公司淨利 1.33551 億元、EPS 2.64 元；2024 年底資產 17.21173 億元、負債 2.51653 億元、歸屬母公司權益 14.69520 億元。員工規模依 113 年年報：2023 年 2,905 人、2024 年 2,805 人、截至 2025/03/31 為 3,295 人。主要股東方面，113 年年報董事資料顯示源國投資股份有限公司持股約 19,189 千股、持股比率 37.93%，為主要法人股東；董事長陳盈璇持股約 2.59%，總經理呂清裕持股約 1.78%。
主要業務
銘旺實為運動休閒與戶外機能成衣 OEM/ODM 廠，並經營自有品牌 Hakers／哈克士及 Natuos。年報揭露其業務規劃分為外銷代工及自有品牌兩個營運體系：外銷代工提供開發設計、打樣、生產製造、布料資訊與協助設計，產品包含針織／平織運動長短袖上衣、長短褲、春夏或秋冬外套及套裝；自有品牌以時尚、機能性戶外運動衣褲為主，負責開發設計、生產、行銷推廣與售後服務。2024 年產品營收結構為成衣 10.80619 億元、占 96.10%，其他 0.43842 億元、占 3.90%；2023 年成衣占 96.91%。2024 年銷售地區以歐洲 6.56974 億元、占 58.43%，美洲 3.95553 億元、占 35.18%，其他地區 0.71934 億元、占 6.39%。主要客戶依年報以代號揭露，2024 年客戶甲、乙、丙、丁分別占銷貨淨額 29.38%、11.61%、11.05%、10.96%，其他客戶占 37.00%；公司說明近年積極分散單一客戶依賴。MoneyDJ 與媒體報導指出其客戶包含 Sports Direct、Tex Line、Marmot、Adidas、Reebok、FootJoy 等國際運動及戶外品牌，惟公司最新年報因契約約定未揭露實名客戶，故具體客戶名稱應視為二手來源資訊。商業模式上，公司在台北設商品開發中心，整合打版、設計、品牌服飾行銷與國際供應鏈，生產基地布局於東南亞與中國等地，透過原物料採購、海外產能、加工及成衣出口服務歐美品牌。
2025–2028 展望
2025 至 2028 展望可分為成長動能、供應鏈調整、產品升級與風險四部分。第一，成長動能來自全球機能服飾、運動服飾與戶外服飾的長期需求；113 年年報引用市場研究指出全球機能服飾市場仍具中長期成長空間，公司也將持續開發新客戶、提升全球成衣市場占有率。第二，供應鏈重組有利於已在中國以外布局的成衣廠；年報指出中美貿易戰、關稅優惠與品牌供應鏈移轉使生產基地由中國分散至東協、非洲、土耳其等地，公司擁有東南亞生產基地與國際分工經驗，具備承接品牌轉單與彈性調度能力。第三，產品與技術面聚焦環境永續、回收材料、單一材質設計、無氟無毒料、環保回收紗線、防水、排濕、耐寒、輕量化等機能性服飾；公司已取得 OEKO-TEX、GRS、BEPI、QIMA 等環境或供應鏈相關認證，並強調以 AI、大數據、自動化設備、多樣化模版降低人工作業依賴與損耗。第四，主要風險包括美國關稅與貿易壁壘、全球高利率與消費復甦不確定、歐美品牌庫存調整、原物料與加工成本波動、匯率、東南亞勞工供給緊縮、地緣政治、碳排與永續法規成本。2026 至 2028 的具體財務預測公司未公開，故本研究僅能依公司年報策略與產業趨勢推估：若歐美品牌庫存正常化、運動戶外需求回溫、客戶分散與東南亞產能運用提升，營收及毛利有機會改善；若關稅成本無法轉嫁、品牌客戶下單保守或工資上升，毛利率與產能利用率將承壓。
產業上下游
- 哈克士戶外（南京）有限公司 關係企業／非台股掛牌。113 年年報附表揭露銘旺實對其有進貨及應付帳款往來，屬集團中國地區供應、生產或加工鏈之一環。
- HAKERS ENTERPRISE (MYANMAR) CO., LTD. 關係企業／非台股掛牌。113 年年報附表揭露與銘旺實有加工成本及營業收入往來，為緬甸生產或加工基地。
- CHIA MOON SPORTS (MYANMAR) CO., LTD. 關係企業／非台股掛牌。113 年年報附表揭露與銘旺實有應付帳款及營業收入往來，為緬甸生產或加工供應鏈。
- VIET NAM HAKERS ENTERPRISE CO., LTD. 關係企業／非台股掛牌。113 年年報附表揭露銘旺實對其有預付貨款及營業收入往來，屬越南生產或加工布局。
- HAKERS ENTERPRISE (LAO) CO., LTD. 關係企業／非台股掛牌。113 年年報揭露為採權益法投資公司，並有營業收入往來，屬寮國生產或加工布局。
- 國際主副料及機能布料供應商 公司年報僅概括表示將拓展國際優質主副料廠商、使用環境友善與回收材料，未揭露具名供應商；因此 stock_id 設為 null。
- 客戶甲 年報因契約約定以代號揭露，2024 年銷貨 330,335 千元、占銷貨淨額 29.38%，非關係人；實名未確認。
- 客戶乙 年報因契約約定以代號揭露，2024 年銷貨 130,553 千元、占銷貨淨額 11.61%，非關係人；實名未確認。
- 客戶丙 年報因契約約定以代號揭露，2024 年銷貨 124,271 千元、占銷貨淨額 11.05%，非關係人；實名未確認。
- 客戶丁 年報因契約約定以代號揭露，2024 年銷貨 123,210 千元、占銷貨淨額 10.96%，非關係人；實名未確認。
- Sports Direct／Frasers Group 二手資料 MoneyDJ 與媒體指出為銘旺實長期客戶之一，透過 Tex Line 採購；Frasers Group 為英國上市公司，非台股掛牌。
- Tex Line 二手資料 MoneyDJ 指出為 Sports Direct 採購代理並與銘旺實合作；非台股掛牌，是否為未上市公司需進一步查證。
- Adidas 二手資料 MoneyDJ、媒體及投資訊息指出為主要國際品牌客戶之一；德國上市，非台股掛牌。
- Marmot 二手資料指出為戶外機能服飾客戶之一；品牌隸屬國際集團，非台股掛牌。
- Reebok 二手資料指出為客戶之一；國際品牌，非台股掛牌。
- FootJoy 二手資料指出為客戶之一；屬 Acushnet 旗下高爾夫品牌，Acushnet 為美國上市公司，非台股掛牌。
競爭對手
- 儒鴻1476 台股上市公司，全球機能布料及成衣垂直整合大廠，為運動／機能成衣供應鏈競爭者。
- 聚陽1477 台股上市公司，成衣設計與製造代工大廠，客戶涵蓋國際服飾品牌，與銘旺實同屬成衣 OEM/ODM 供應鏈。
- 廣越4438 台股上市公司，羽絨外套與戶外機能服飾代工廠，與銘旺實在戶外與運動品牌客戶供應鏈有競爭關係。
- 冠星-KY4439 台股上市公司，運動休閒服飾代工廠，生產基地布局海外，與銘旺實同受國際品牌訂單、關稅與產地配置影響。
- 振大環球4441 台股上市公司，成衣代工廠，主要服務國際服飾品牌，為同業競爭者。
- 利勤4426 台股上櫃公司，紡織材料與成衣相關供應鏈業者，部分終端應用與運動機能紡織鏈相近。
- 南緯1467 台股上市公司，紡織及成衣相關業者，具海外布局，屬廣義紡織成衣同業。
- 如興4414 台股上市公司，成衣製造業者，惟近年財務與營運狀況特殊，列為廣義同業參考。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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幫我設定 FinLab，分析 4432 銘旺實，請讀：https://finlab.finance/setup?stock=4432
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
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