銘旺實 4432
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏便宜
銘旺實可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 24% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.0%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 1 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 0 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -5.6%（賣超）。
估值
強勢本益比便宜，殖利率良好。
品質
偏弱2 項指標都普通。
成長
中性月營收年增率普通。
動能
中性近 60 日報酬良好，但近 240 日報酬普通。
籌碼
偏弱外資 20 日買超強度普通。
今天有什麼變化？
資料日 2026-09-21，與前一交易日 2026-09-18 相比
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
銘旺實（4432）合理價估算與歷史估值定位
現價比銘旺實過去五年的本益比慣常評價低了約 59%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 11.2 倍，對應股價約 53.1 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 37.5 至 66.6 元）；以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 25.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
銘旺實（4432）EPS 與獲利能力
銘旺實 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）-0.01 元，近四季合計 4.76 元，2025 年全年 EPS 0.88 元。
2026 年第 2 季毛利率 20.9%、營業利益率 -2.9%、稅後淨利率 -0.3%、單季 ROE -0.0%。
| 季別 | EPS（元） | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年第 2 季 | -0.01 | 20.9% | -2.9% | -0.3% | -0.0% |
| 2026 年第 1 季 | 2.97 | 25.1% | 2.6% | 63.2% | 10.0% |
| 2025 年第 4 季 | 0.87 | 21.4% | 1.0% | 16.8% | 3.1% |
| 2025 年第 3 季 | 0.93 | 23.9% | 5.7% | 16.1% | 3.5% |
| 2025 年第 2 季 | -1.40 | 21.2% | 1.8% | -25.2% | -5.1% |
| 2025 年第 1 季 | 0.48 | 23.9% | 4.5% | 9.7% | 1.7% |
| 2024 年第 4 季 | 1.20 | 26.5% | 8.4% | 19.8% | 4.2% |
| 2024 年第 3 季 | 0.29 | 23.3% | 6.4% | 4.4% | 1.1% |
歷年全年 EPS
- 2025 年0.88 元
- 2024 年2.65 元
- 2023 年1.92 元
- 2022 年3.41 元
- 2021 年-2.03 元
月營收（截至 2026 年 8 月）
銘旺實 2026 年 8 月營收 1.03 億元，較去年同月成長 7.8%；近 12 個月中有 6 個月年增率為正。
| 月份 | 營收（億元） | 去年同月增減 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月 | 1.03 | +7.8% |
| 2026 年 7 月 | 0.97 | -27.1% |
| 2026 年 6 月 | 0.91 | -27.9% |
| 2026 年 5 月 | 0.67 | -38.4% |
| 2026 年 4 月 | 0.54 | +13.3% |
| 2026 年 3 月 | 0.71 | +19.2% |
| 2026 年 2 月 | 0.78 | +107.2% |
| 2026 年 1 月 | 0.89 | -42.8% |
| 2025 年 12 月 | 1.24 | +21.9% |
| 2025 年 11 月 | 1.18 | -18.3% |
| 2025 年 10 月 | 0.79 | +34.4% |
| 2025 年 9 月 | 0.64 | -10.9% |
EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
銘旺實（4432）股利政策與殖利率
銘旺實近 12 個月已除息的現金股利合計 0.4 元，交易所以 2026-09-21 收盤價計算的殖利率為 2.58%，2026 年已除息 1 次、現金股利合計 0.4 元。
近五年中有 4 年配發現金股利，最近一次除息日為 2026-08-17（114年），年度合計最早可回溯到 2023 年。
| 除息年度 | 現金股利（元/股） | 次數 |
|---|---|---|
| 2026 年 | 0.4 | 1 |
| 2025 年 | 1.0 | 1 |
| 2024 年 | 0.69 | 1 |
| 2023 年 | 0.3 | 1 |
近期除息紀錄
| 除息日 | 股利所屬期間 | 現金股利（元/股） |
|---|---|---|
| 2026-08-17 | 114年 | 0.4 |
| 2025-08-13 | 113年 | 1.0 |
| 2024-08-15 | 112年 | 0.69 |
| 2023-08-03 | 111年 | 0.3 |
股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。
銘旺實（4432）三大法人買賣超與融資融券
截至 2026-09-21，三大法人近 5 個交易日合計賣超銘旺實 14 張（外資 -14、投信 0、自營商 0），近 20 個交易日合計賣超 22 張，已連續 17 日賣超。
融資餘額 386 張，近 20 日減少 72 張，融券餘額 0 張（近 20 日增加 0 張），融資使用率 3.0%（截至 2026-09-21）。
| 日期 | 外資 | 投信 | 自營商 | 合計 | 融資餘額 | 融券餘額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 09-21 | -2 | 0 | 0 | -2 | 386 | 0 |
| 09-18 | -1 | 0 | 0 | -1 | 394 | 0 |
| 09-17 | -2 | 0 | +1 | -1 | 394 | 0 |
| 09-16 | -4 | 0 | 0 | -4 | 395 | 0 |
| 09-15 | -5 | 0 | 0 | -5 | 395 | 0 |
| 09-14 | -1 | 0 | 0 | -1 | 396 | 0 |
| 09-11 | -1 | 0 | 0 | -1 | 396 | 0 |
| 09-10 | -2 | 0 | 0 | -2 | 402 | 0 |
| 09-09 | -3 | 0 | 0 | -3 | 417 | 0 |
| 09-08 | -5 | 0 | 0 | -5 | 421 | 0 |
| 09-07 | -2 | 0 | 0 | -2 | 422 | 0 |
| 09-04 | -2 | 0 | 0 | -2 | 422 | 0 |
| 09-03 | -1 | 0 | 0 | -1 | 422 | 0 |
| 09-02 | -2 | 0 | 0 | -2 | 445 | 0 |
| 09-01 | -1 | 0 | 0 | -1 | 458 | 0 |
| 08-31 | -1 | 0 | 0 | -1 | 460 | 0 |
| 08-28 | -1 | 0 | 0 | -1 | 454 | 0 |
| 08-27 | +5 | 0 | 0 | +5 | 458 | 0 |
| 08-26 | +2 | 0 | 0 | +2 | 458 | 0 |
| 08-25 | +7 | 0 | 0 | +7 | 458 | 0 |
買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-21 起 · 股價 +4% · 分點至 2026-09-21· 集保至 2026-09-18
- 最大持有者福勝 自起點累積 176 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者凱基-竹科 峰值囤過 53 張、已倒 58%，剩 22 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.01pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -0.77pp，籌碼往上集中
承接
- 福勝 +176
- 國泰-館前 +174
- 統一-新台中 +88
- 台新-埔里 +59
- 群益金鼎-高盛 +59
- 凱基-桃園 +54
派發
- 凱基-竹科 剩 22
- 台新-松德 剩 12
- 美林 剩 5
- 永豐金-台南 剩 10
- 玉山-士林 剩 6
- 群益金鼎-南京 剩 20
交易台
- 元大-府城 -145
- 國票-九鼎 -95
- 元大-善化 -72
- 群益金鼎-海山 -53
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 680 | -12.6% | -9% | 16.8% | -52.1% |
| 20-40 | 288 | -24.4% | -25% | 1.4% | -49% |
| 40-60 | 63 | -26.9% | -24.2% | 0% | -56.2% |
| 60-80 | 217 | -11.8% | -16.5% | 30.4% | -43.7% |
| 80-100 | 402 | -10.2% | -8.2% | 11.7% | -35.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 3.26，落在自身歷史第 0.0 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 299 天樣本中，120 日後平均下跌 7.1%、勝率 21.4%，落後大盤 21.3%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 6 次，觸發後 60 日平均 +5.35%，勝率 50%，平均贏大盤 +9.87 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 57 次，觸發後 60 日平均 +2.4%，勝率 40.8%，平均贏大盤 +0.02 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 31 次，觸發後 60 日平均 -5.92%，勝率 41.9%，平均贏大盤 -10.59 個百分點。
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銘旺實是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4432 對應證券為銘旺實業股份有限公司，為台灣櫃買中心上櫃普通股，非 ETF/ETN/權證等非營運證券。公司成立於 1986/02/15，統一編號 22069170，總部位於新北市五股區中興路一段6號9樓之5，主要從事針織成衣、梭織成衣及各種成衣製造加工買賣、進出口貿易與代理報價投標業務。上櫃掛牌日依 Yahoo 股市、Goodinfo、鉅亨網資料為 2012/11/26；櫃買中心搜尋結果亦確認代號 4432 為銘旺實業。董事長為陳盈璇，總經理為呂清裕。股本約新台幣 505,890,000 元，已發行普通股約 50,589,000 股。依 113 年年報，2024 年底合併營收 11.24461 億元、毛利 2.85230 億元、營業利益 0.76132 億元、歸屬母公司淨利 1.33551 億元、EPS 2.64 元；2024 年底資產 17.21173 億元、負債 2.51653 億元、歸屬母公司權益 14.69520 億元。員工規模依 113 年年報：2023 年 2,905 人、2024 年 2,805 人、截至 2025/03/31 為 3,295 人。主要股東方面，113 年年報董事資料顯示源國投資股份有限公司持股約 19,189 千股、持股比率 37.93%，為主要法人股東；董事長陳盈璇持股約 2.59%，總經理呂清裕持股約 1.78%。
主要業務
銘旺實為運動休閒與戶外機能成衣 OEM/ODM 廠，並經營自有品牌 Hakers／哈克士及 Natuos。年報揭露其業務規劃分為外銷代工及自有品牌兩個營運體系：外銷代工提供開發設計、打樣、生產製造、布料資訊與協助設計，產品包含針織／平織運動長短袖上衣、長短褲、春夏或秋冬外套及套裝；自有品牌以時尚、機能性戶外運動衣褲為主，負責開發設計、生產、行銷推廣與售後服務。2024 年產品營收結構為成衣 10.80619 億元、占 96.10%，其他 0.43842 億元、占 3.90%；2023 年成衣占 96.91%。2024 年銷售地區以歐洲 6.56974 億元、占 58.43%，美洲 3.95553 億元、占 35.18%，其他地區 0.71934 億元、占 6.39%。主要客戶依年報以代號揭露，2024 年客戶甲、乙、丙、丁分別占銷貨淨額 29.38%、11.61%、11.05%、10.96%，其他客戶占 37.00%；公司說明近年積極分散單一客戶依賴。MoneyDJ 與媒體報導指出其客戶包含 Sports Direct、Tex Line、Marmot、Adidas、Reebok、FootJoy 等國際運動及戶外品牌，惟公司最新年報因契約約定未揭露實名客戶，故具體客戶名稱應視為二手來源資訊。商業模式上，公司在台北設商品開發中心，整合打版、設計、品牌服飾行銷與國際供應鏈，生產基地布局於東南亞與中國等地，透過原物料採購、海外產能、加工及成衣出口服務歐美品牌。
2025–2028 展望
2025 至 2028 展望可分為成長動能、供應鏈調整、產品升級與風險四部分。第一，成長動能來自全球機能服飾、運動服飾與戶外服飾的長期需求；113 年年報引用市場研究指出全球機能服飾市場仍具中長期成長空間，公司也將持續開發新客戶、提升全球成衣市場占有率。第二，供應鏈重組有利於已在中國以外布局的成衣廠；年報指出中美貿易戰、關稅優惠與品牌供應鏈移轉使生產基地由中國分散至東協、非洲、土耳其等地，公司擁有東南亞生產基地與國際分工經驗，具備承接品牌轉單與彈性調度能力。第三，產品與技術面聚焦環境永續、回收材料、單一材質設計、無氟無毒料、環保回收紗線、防水、排濕、耐寒、輕量化等機能性服飾；公司已取得 OEKO-TEX、GRS、BEPI、QIMA 等環境或供應鏈相關認證，並強調以 AI、大數據、自動化設備、多樣化模版降低人工作業依賴與損耗。第四，主要風險包括美國關稅與貿易壁壘、全球高利率與消費復甦不確定、歐美品牌庫存調整、原物料與加工成本波動、匯率、東南亞勞工供給緊縮、地緣政治、碳排與永續法規成本。2026 至 2028 的具體財務預測公司未公開，故本研究僅能依公司年報策略與產業趨勢推估：若歐美品牌庫存正常化、運動戶外需求回溫、客戶分散與東南亞產能運用提升，營收及毛利有機會改善；若關稅成本無法轉嫁、品牌客戶下單保守或工資上升，毛利率與產能利用率將承壓。
產業上下游
- 哈克士戶外（南京）有限公司 關係企業／非台股掛牌。113 年年報附表揭露銘旺實對其有進貨及應付帳款往來，屬集團中國地區供應、生產或加工鏈之一環。
- HAKERS ENTERPRISE (MYANMAR) CO., LTD. 關係企業／非台股掛牌。113 年年報附表揭露與銘旺實有加工成本及營業收入往來，為緬甸生產或加工基地。
- CHIA MOON SPORTS (MYANMAR) CO., LTD. 關係企業／非台股掛牌。113 年年報附表揭露與銘旺實有應付帳款及營業收入往來，為緬甸生產或加工供應鏈。
- VIET NAM HAKERS ENTERPRISE CO., LTD. 關係企業／非台股掛牌。113 年年報附表揭露銘旺實對其有預付貨款及營業收入往來，屬越南生產或加工布局。
- HAKERS ENTERPRISE (LAO) CO., LTD. 關係企業／非台股掛牌。113 年年報揭露為採權益法投資公司，並有營業收入往來，屬寮國生產或加工布局。
- 國際主副料及機能布料供應商 公司年報僅概括表示將拓展國際優質主副料廠商、使用環境友善與回收材料，未揭露具名供應商；因此 stock_id 設為 null。
- 客戶甲 年報因契約約定以代號揭露，2024 年銷貨 330,335 千元、占銷貨淨額 29.38%，非關係人；實名未確認。
- 客戶乙 年報因契約約定以代號揭露，2024 年銷貨 130,553 千元、占銷貨淨額 11.61%，非關係人；實名未確認。
- 客戶丙 年報因契約約定以代號揭露，2024 年銷貨 124,271 千元、占銷貨淨額 11.05%，非關係人；實名未確認。
- 客戶丁 年報因契約約定以代號揭露，2024 年銷貨 123,210 千元、占銷貨淨額 10.96%，非關係人；實名未確認。
- Sports Direct／Frasers Group 二手資料 MoneyDJ 與媒體指出為銘旺實長期客戶之一，透過 Tex Line 採購；Frasers Group 為英國上市公司，非台股掛牌。
- Tex Line 二手資料 MoneyDJ 指出為 Sports Direct 採購代理並與銘旺實合作；非台股掛牌，是否為未上市公司需進一步查證。
- Adidas 二手資料 MoneyDJ、媒體及投資訊息指出為主要國際品牌客戶之一；德國上市，非台股掛牌。
- Marmot 二手資料指出為戶外機能服飾客戶之一；品牌隸屬國際集團，非台股掛牌。
- Reebok 二手資料指出為客戶之一；國際品牌，非台股掛牌。
- FootJoy 二手資料指出為客戶之一；屬 Acushnet 旗下高爾夫品牌，Acushnet 為美國上市公司，非台股掛牌。
競爭對手
- 儒鴻 1476 台股上市公司，全球機能布料及成衣垂直整合大廠，為運動／機能成衣供應鏈競爭者。
- 聚陽 1477 台股上市公司，成衣設計與製造代工大廠，客戶涵蓋國際服飾品牌，與銘旺實同屬成衣 OEM/ODM 供應鏈。
- 廣越 4438 台股上市公司，羽絨外套與戶外機能服飾代工廠，與銘旺實在戶外與運動品牌客戶供應鏈有競爭關係。
- 冠星-KY 4439 台股上市公司，運動休閒服飾代工廠，生產基地布局海外，與銘旺實同受國際品牌訂單、關稅與產地配置影響。
- 振大環球 4441 台股上市公司，成衣代工廠，主要服務國際服飾品牌，為同業競爭者。
- 利勤 4426 台股上櫃公司，紡織材料與成衣相關供應鏈業者，部分終端應用與運動機能紡織鏈相近。
- 南緯 1467 台股上市公司，紡織及成衣相關業者，具海外布局，屬廣義紡織成衣同業。
- 如興 4414 台股上市公司，成衣製造業者，惟近年財務與營運狀況特殊，列為廣義同業參考。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於銘旺實（4432）的常見問題
- 銘旺實(4432)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-21 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 銘旺實股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-21 收盤 15.5 元，本益比 3.3、股價淨值比 0.5。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 0 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 銘旺實的每股盈餘（EPS）是多少？
- 銘旺實 2026 年第 2 季單季 EPS -0.01 元，近四季合計 4.76 元，2025 年全年 0.88 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 銘旺實最新月營收表現如何？
- 銘旺實 2026 年 8 月營收 1.03 億元，較去年同月成長 7.8%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
- 銘旺實配息多少？殖利率多少？
- 銘旺實近 12 個月已除息的現金股利合計 0.40 元，交易所公告殖利率 2.58%（截至 2026-09-21）；2026 年現金股利合計 0.40 元、除息 1 次。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
- 銘旺實外資最近是買超還是賣超？
- 截至 2026-09-21，三大法人近 5 個交易日合計賣超銘旺實 14 張（外資 -14、投信 0、自營商 0 張），近 20 日合計賣超 22 張；融資餘額 386 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
- 銘旺實合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 11.2 倍，對應股價約 53 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 37 至 67 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 25 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-21）。
- 銘旺實目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：銘旺實若回到五年中位評價，約對應 53 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-21）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。