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凱鈺

5468 半導體業 截至 2026-07-09

體質穩，估值偏貴。

1 個訊號亮起
營收≥20%
估值 14品質 50成長 77動能 71籌碼 68

凱鈺可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 72 百分位。最新一季 ROE 約 0.3%。

  • 估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。

  • 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 2.4%（買超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 39.7%，超過 20% 的成長門檻。

籌碼流向

偏空 -0.34
偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

  • 大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
  • 元大-歸仁 持 807 張
  • 派發者剩 800 張、最長約 145 日倒完

窗口 2026-02-09 起 · 股價 +63% · 分點至 2026-07-09· 集保至 2026-07-03

  • 最大持有者元大-歸仁 自起點累積 807 張（已賣 0%），仍在加碼
  • 主要派發者統一 峰值囤過 565 張、已倒 26%，剩 419 張，依近期速度約 29 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.60pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 +6.04pp，籌碼下沉散戶
  • 外資避險型分點淨空淨空 -1 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
元大-歸仁凱基-屏東凱基-台北元大-桃興統一-桃園兆豐-桃鶯
派發
統一第一金-嘉義光和-嘉義群益金鼎-館前國泰-敦南群益金鼎
交易台
獨立尺度
台新-高雄統一-彰化臺銀-臺南元大-竹科
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 元大-歸仁 +807
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 凱基-屏東 +377
    已賣 0%
  • 凱基-台北 +276
    已賣 22%· 仍在加碼
  • 元大-桃興 +181
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 統一-桃園 +155
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 兆豐-桃鶯 +137
    已賣 0%· 仍在加碼

派發

  • 統一 剩 419
    已倒 26%· 約 29 日倒完
  • 第一金-嘉義 剩 115
    已倒 68%· 約 20 日倒完
  • 光和-嘉義 剩 122
    已倒 50%· 約 122 日倒完
  • 群益金鼎-館前 剩 123
    已倒 28%· 近期停手
  • 國泰-敦南 剩 78
    已倒 39%· 近期停手
  • 群益金鼎 剩 10
    已倒 89%· 約 3 日倒完

交易台

  • 台新-高雄 -2,846
    未分類
  • 統一-彰化 -709
    未分類
  • 臺銀-臺南 -381
    未分類
  • 元大-竹科 -319
    未分類
還在倒 800 張 最長約 145 個交易日見底
近期買賣力道 +1,725 吸 / -371 倒 買盤略勝
避險台淨空 -1 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 39.68%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 71 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 44.8%, 樣本數 67, 中位數 -0.42%, 超額 +2.94%, 贏大盤勝率 47.8%；60 日: 勝率 39.4%, 樣本數 66, 中位數 -3.68%, 超額 +0.61%, 贏大盤勝率 39.4%；120 日: 勝率 36.9%, 樣本數 65, 中位數 -4.78%, 超額 -3.94%, 贏大盤勝率 30.8%

事件後 120 日，歷史上平均 -2.52%

20 日 +2.7%
60 日 +0.85%
120 日 -2.52%
20 日
60 日
120 日
勝率
44.8%
39.4%
36.9%
樣本數
67
66
65
中位數
-0.42%
-3.68%
-4.78%
超額
+2.94%
+0.61%
-3.94%
贏大盤勝率
47.8%
39.4%
30.8%

過去 65 次觸發，120 日後平均下跌 2.52%、落後大盤 3.94 個百分點，勝率 36.9%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 11 次，觸發後 60 日平均 +18.83%，勝率 70%，平均贏大盤 +16.26 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

凱鈺是做什麼的？公司基本資料

半導體業，主要為IC設計，近年延伸至營建、綠能、智慧製造與機器人應用 上櫃

公司簡介

5468 對應證券為凱鈺科技股份有限公司，英文名 TM Technology, Inc.，為櫃買中心上櫃普通股，不是ETF、ETN、權證、特別股或REIT。公司成立於1994年7月21日，原名台晶科技股份有限公司，2007年10月合併我想科技股份有限公司，2008年8月更名為凱鈺科技股份有限公司；2001年1月17日上櫃。總部位於新竹科學園區新竹市科技五路6號，另於台南市安南區科技五路68號設台南據點，2022年於台南科工區設立分公司籌備建設、光電與機械設備等新事業。董事長為胡炳南，總經理為胡炳昆，發言人為蔣秀雲。公開市場資料顯示截至近期公司實收資本額約新台幣589,229,090元，已發行普通股58,922,909股；公司官網投資人專區另列資本額新台幣2,300百萬元，推測可能為章定或授權資本額，實收資本額以公開資訊觀測站及市場資料為較可比口徑。2024年營收為新台幣120,568千元。2024年年報揭露截至2025年3月30日前十大主要股東為穎霖投資股份有限公司14.06%、蕭彩雲投資股份有限公司11.37%、胡峻嘉7.58%、胡清淵投資股份有限公司5.69%、峻淵投資股份有限公司5.59%、胡誌倫4.80%、富堉開發建設有限公司3.89%、胡淑惠2.84%、陳美芬2.24%、李佳穗1.40%。2024年年報員工人數表顯示研發與工程10人、銷售與行政7人，合計17人，平均年齡約44歲、平均年資約7.7年。

主要業務

凱鈺早期為IC設計公司，主要業務為研究、開發、生產、製造、銷售積體電路晶片與零組件，並提供相關技術與諮詢服務；近年公司營業項目加入不動產投資開發、自有不動產買賣、運輸工具及其零件製造、能源技術服務、再生能源自用發電設備等。公司主要IC產品包括光纖收發模組用雷射/LED驅動器、限幅放大器、轉阻放大器、數位監控控制器、升壓IC，應用於GPON/EPON光纖到戶盒、4G/5G基地台回傳光纖網路、工業4.0自動化控制與資料傳輸；另有數位機上盒與卡拉OK用Echo chip、安控紅外線LED照明DC/DC驅動IC、車用LED燈DC/DC驅動IC，以及10kW小型風力發電系統。公司官網產品頁列出LED Drivers for Lighting，包括T6322A、T8302、T8322、T8332AD、T8332FI、T8332FN；Laser Diode Drivers包括300 Mbps LED Driver、200 Mbps Laser Diode Driver、1.25 Gbps Laser Diode Driver、Up to 4Gbps Laser Diode Driver。2024年年報揭露主要銷售地區為內銷38,658千元、占32.06%，中國79,400千元、占65.85%，其他外銷2,510千元、占2.08%，合計120,568千元。MoneyDJ產業資料整理稱2024年產品營收比重約為光通訊晶片96%、LED驅動IC與小型風力發電系統等能源產業4%；此一比重非公司年報文字表格直接可完全核對，採中等信心。商業模式方面，IC業務為Fabless模式：公司進行IC設計，委由光罩公司轉製光罩，再由晶圓代工廠生產晶片，交封裝測試廠封裝與測試後完成產品；主要原料為晶圓，與國內外晶圓廠簽有長期合作契約。年報揭露2024年單一主要銷貨客戶丙公司占約16%，其餘客戶占84%，客戶名稱未公開。重要契約包含2024至2025年與創新芯之代銷合約，以及2025年與鈺創之產品量產投片服務契約書增補合約。2026年6月公司宣布推出首款人形機器人，並稱既有AMR自主移動機器人已上市多年，產品涵蓋頂升型、板車型、堆高機型，可串接ERP/MES並應用於工廠物流與倉儲管理。

2025–2028 展望

2025至2028年凱鈺的主要觀察軸包括光通訊IC、車用與安控LED驅動IC、營建入帳、綠能與智慧製造/機器人轉型。光通訊方面，公司年報規劃在既有雷射驅動、限幅放大器、轉阻放大器與數位監控晶片外，投入下一代10Gbps FTTH、5G光纖相關光電零組件、高速整合型晶片解決方案、高速高靈敏度轉阻放大器，並提到10Gbps APD TIA、25Gbps/100Gbps TIA及10Gbps整合型晶片，以因應FTTH、5G回傳、高速運算、雲端、物聯網與高頻寬應用需求。LED方面，公司表示LED車燈市場已成功包含前裝與後裝市場，已規劃車用LED Driver新產品，強調高功率、低干擾與Safety protection功能，並以車規AEC-Q100認證為目標；新能源車與智慧汽車LED使用量高於傳統車，是中期成長題材。營建方面，第三方法說摘要指出2025年第3季因台南安南區首個建案開始入帳，營收結構已有變化，並預期2026年營收可望優於2025年；此為非官方摘要，須以公司公告與財報追蹤。綠能方面，公司透過凱興能源投入小型風力發電，年報稱著眼綠能產業前景，但2024年該轉投資仍有虧損，主要與機器設備折舊有關。智慧製造方面，2026年6月公司推出人形機器人，搭配既有AMR自主移動機器人，若能形成實際訂單，有機會成為2026至2028年新成長選項；但目前公開資訊多為產品發表與媒體報導，尚缺大規模出貨、毛利率與客戶驗證資料。主要風險包括：公司營收規模小、歷史獲利波動大；光通訊與LED驅動IC市場競爭激烈，成熟產品價格下滑；中國本土IC設計業者崛起使價格與規格競爭加劇；晶圓、封測產能與成本變動影響Fabless毛利；營建業務入帳具有個案性與週期性；機器人與AMR需證明可商業化量產與服務能力；公司轉型領域多，資源配置與執行風險偏高。

產業上下游

上游
  • 國內外晶圓代工廠 年報揭露公司主要原料為晶圓，與國內外晶圓廠簽有長期合作契約，但未揭露具名供應商；若為台股掛牌公司，年報未提供可確認代號。
  • 光罩公司 Fabless產製流程中，公司委由光罩公司將電路佈局圖轉製成光罩；年報未揭露具名廠商。
  • 封裝測試廠 晶圓製造完成後送封裝測試廠封裝與最終測試；年報未揭露具名廠商。
  • 鈺創科技股份有限公司 5351 年報重要契約揭露2025年與鈺創有產品量產投片服務契約書增補合約；鈺創為台股上櫃公司。
  • 凱興能源股份有限公司 凱鈺轉投資綠色能源事業，年報揭露投資金額87,500千元，營業項目與再生能源發電設備及技術服務相關；未上市櫃。
下游
  • 創新芯 年報重要契約揭露2024/01/01至2025/12/31與創新芯有代銷合約；是否為台股掛牌公司未查得，故stock_id為null。
  • 光纖收發模組與光通訊系統客戶 凱鈺光通訊IC用於光纖收發模組、GPON/EPON光纖到戶盒、4G/5G基地台回傳光纖網路、工業自動化資料傳輸；公司未公開具名客戶。
  • LED車燈、安控與照明系統客戶 LED Driver用於安控紅外線LED照明與車用LED燈，年報稱已導入著名大廠及前裝/後裝車燈市場，但未公開具名客戶。
  • 中國大陸系統廠商之零組件供應商 年報市場說明提及產品銷售與美國、中國大陸系統廠商之零組件供應商相關；2024年中國銷售占65.85%，但未揭露客戶名稱。
  • 智慧工廠、物流倉儲與製造業客戶 AMR與人形機器人目標應用於搬運、巡檢、裝配、倉儲管理與工廠物流調度；目前公開資訊未揭露可驗證具名客戶。
  • 營建案買方與不動產通路 近年新增營建事業，第三方法說摘要稱台南安南區建案自2025年第3季開始貢獻營收；買方與通路未公開。

競爭對手

  • 聚積科技股份有限公司 3527 台股上櫃LED驅動IC廠，與凱鈺LED驅動IC產品線在照明、顯示或利基LED驅動領域具部分競爭或替代關係。
  • 點晶科技股份有限公司 3288 台股上櫃LED驅動與類比IC相關業者，與凱鈺LED Driver業務有部分同業關係。
  • 矽創電子股份有限公司 8016 台股上市IC設計公司，產品以驅動IC與感測相關IC為主，非完全同產品線，但在混合訊號與驅動IC市場屬可比同業。
  • 聯詠科技股份有限公司 3034 台股上市大型驅動IC設計公司，主要為顯示驅動IC，與凱鈺利基驅動IC並非完全直接競爭，但屬驅動IC同業參照。
  • 聯亞光電工業股份有限公司 3081 台股上櫃光通訊元件與磊晶相關公司，與凱鈺光通訊IC處於同一光通訊供應鏈，屬光通訊領域可比公司但產品層級不同。
  • 光聖科技股份有限公司 6442 台股上市光通訊元件與模組相關公司，與凱鈺光通訊IC客戶/應用市場相近，屬供應鏈相鄰與可比同業。
  • 波若威科技股份有限公司 3163 台股上櫃光通訊模組與元件業者，與凱鈺光通訊IC終端應用相近，屬光通訊族群可比公司。
  • 盟立自動化股份有限公司 2464 台股上市自動化設備與系統整合業者；在凱鈺切入AMR、智慧製造與機器人後，屬智慧製造解決方案領域競爭參照。
  • 上銀科技股份有限公司 2049 台股上市傳動與機器人零組件公司；與凱鈺機器人事業不完全同產品，但在智慧自動化與機器人供應鏈屬可比公司。
  • Broadcom、MaxLinear、Semtech等國際光通訊IC供應商 非台股掛牌公司；在雷射驅動器、限幅放大器、TIA與高速光通訊IC領域為全球競爭者或替代供應商。
資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於凱鈺（5468）的常見問題

凱鈺(5468)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-09 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
凱鈺股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-07-09 收盤 28.7 元，本益比 441.3、股價淨值比 3.0。
凱鈺的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 28.7 元與本益比 441.3 回推，凱鈺近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。