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上洋

6728 居家生活截至 2026-06-18

品質中上

估值偏便宜

籌碼外資賣超

110 收盤價（元）

-8.71% 近 60 日

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 52 百分位。最新一季 ROE 約 2.9%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 14 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 52 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.6%（賣超）。
營收衰退。最新月營收年增率約 -19.9%，較去年同月下滑。

體質定位

體質雷達良好估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

76 良好

本益比 12.15

便宜

股價淨值比 1.77

合理

殖利率(%) 5.91

頂尖

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.22

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
富邦-南京持 198 張
派發者剩 16 張、最長約 20 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -23% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者富邦-南京自起點累積 198 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者永豐金-松山峰值囤過 31 張、已倒 26%，剩 23 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.02pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.44pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 92 張，實際還在賣的約 16 張，最長約 20 個交易日見底。近期持有者吸收 +112 vs 派發 -20 張。

承接 · 持有者

富邦-南京元大-新店中正國泰-敦南亞東凱基-中山台灣企銀

派發 · 倒貨者

永豐金-松山美商高盛美林群益金鼎-大安港商野村台新

交易台 · 淨空

獨立尺度

兆豐證券凱基-台北(牛牛牛)亞-鑫豐元大-板橋

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

富邦-南京 +198

已賣 0%· 仍在加碼
元大-新店中正 +166

已賣 0%· 仍在加碼
國泰-敦南 +50

已賣 4%
亞東 +46

已賣 2%
凱基-中山 +34

已賣 0%· 仍在加碼
台灣企銀 +28

已賣 24%

派發 · 倒貨者

永豐金-松山剩 23

已倒 26%· 近期停手
美商高盛剩 14

已倒 33%· 近期停手
美林剩 6

已倒 67%· 近期停手
群益金鼎-大安剩 3

已倒 77%· 約 3 日倒完
港商野村剩 4

已倒 67%· 約 20 日倒完
台新剩 4

已倒 56%· 約 8 日倒完

交易台 · 淨空

兆豐證券 -125

未分類
凱基-台北 -121

隔日沖·賣壓
(牛牛牛)亞-鑫豐 -107

未分類
元大-板橋 -81

未分類

還在倒 16 張最長約 20 個交易日見底

近期買賣力道 +112 吸 / -20 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 樣本不足

40-60 +14.5% 現在

60-80 +12.2%

80-100 -3.6%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	7	樣本不足
40-60 現在在這裡	76	+14.5%	+20.1%	72.4%	-19.3%
60-80	182	+12.2%	+12.4%	82.4%	-13.5%
80-100	74	-3.6%	+1.6%	54.1%	-55.3%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 12.15，落在自身歷史第 52.0 百分位，屬於 40-60 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(0 天)

+16%

勝率 74.6% 超額 +5.3%

71 天

-2.2%

勝率 29.9% 超額 -20.1%

167 天

向下

樣本不足
(11 天)

現在

+1.7%

勝率 46% 超額 -23.6%

137 天

-3.4%

勝率 11% 超額 -11.1%

73 天

目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 137 天樣本中，120 日後平均上漲 1.7%、勝率 46%，落後大盤 23.6%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 7 次，觸發後 60 日平均 +26.05%，勝率 85.7%，平均贏大盤 +25.26 個百分點。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 50 次，觸發後 60 日平均 +10.46%，勝率 62.5%，平均贏大盤 +5.83 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 12 次，觸發後 60 日平均 +6.42%，勝率 72.7%，平均贏大盤 +3.32 個百分點。

公司基本資料

居家生活；家電空調代理、商用洗衣設備與服務櫃買中心上櫃

公司簡介

6728 對應證券為上洋產業股份有限公司，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF/ETN/權證。公司前身自 1979 年以商用洗烘衣機設備起家，正式公司設立日期為 2002/01/17，總部位於新北市五股區五權六路 39 號；公開發行日 2019/01/11、興櫃日 2019/05/03、上櫃日 2020/12/25。董事長為吳明富，總經理兼發言人為吳國華。依 2026 年 5 月法說會資料，資本額約新台幣 3.012 億元、員工人數 649 人（截至 2026/03/31）；公開資訊與市場資料顯示已發行普通股約 3,012 萬股。主要股東/內部人可確認者包含董事長吳明富、董事黃寶卿，以及法人董事上洋環球通商股份有限公司所代表之董事席次；第三方公司登記彙整資料列示吳明富持股 3,567,565 股、黃寶卿 3,251,265 股、上洋環球通商股份有限公司 2,008,996 股，惟完整前十大股東名單仍應以公開資訊觀測站最新年報為準。2025 年全年合併營收約新台幣 47.353 億元、年增約 35%，EPS 9.77 元，董事會擬配發每股現金股利 6.5 元；2026Q1 營收 10.625 億元、年增 8.3%，EPS 1.97 元。

主要業務

上洋為代理、通路、系統整合與售後服務導向的營運公司，本身不是主要製造商。三大事業群為：一、空調家電事業群，2026Q1 營收占比 75.17%，主要代理三菱重工家用空調、商用空調、VRF、冰水機、熱泵熱水器、除濕機，並新增三菱化學可菱水淨水設備與三菱重工燃氣發電機等；銷售通路涵蓋經銷、量販、電商、專案工程、連鎖便利商店/餐飲及商辦、廠辦、公共工程等場域。二、商用洗衣事業群，2026Q1 營收占比 18.97%，提供商用洗衣設備銷售、直營維運、投幣/刷卡式洗衣服務、自助洗衣品牌 SeSA、RIV 精緻洗衣，以及海外市場拓展；設備品牌包含 AQUA、Huebsch、Maytag、TOSEI、UniMac、SANKOSHA 等，並推出自有設備品牌 TAKUROX。三、新發事業群，2026Q1 營收占比 5.83%，包含 one-meter 生活家電、DURALEX 玻璃器皿、HEVRT PICKS 選物通路、ONE METER 複合式洗衣商店、居家清潔與空氣美學等。2025 年全年各事業群營收約為空調家用/家電 36.816 億元、年增 36.3%；商用洗衣 8.812 億元、年增 29.8%；新發事業 1.703 億元、年增 35.5%。商業模式核心在於取得國際品牌代理、建置通路與專案銷售能力、提供安裝維修服務與零件庫存，並以自有洗衣與生活品牌提高服務收入與通路黏著度。

2025–2028 展望

2025 年成長主軸已由空調家電與商用洗衣帶動，全年營收創高，但因新事業、B2B 洗滌子公司、海外布局、品牌與服務體系投資，獲利率承壓，EPS 由 2024 年 11.71 元降至 2025 年 9.77 元。2026 年公司法說與新聞稿揭露的策略包含：空調事業持續深化全通路，商用專案擴大至商辦、廠辦、公共工程、科技業、數據中心、食品與工業場域；導入 R32 環保冷媒 VRF 上吹型室外機、高效離心式冰水機、Q-ton 熱泵熱水器、燃氣發電機與淨水設備，鎖定節能、淨零與企業自主用電需求。商用洗衣方面，SeSA 自助洗衣展店、RIV 高端洗護服務、B2B 布巾洗滌/租賃與房務管理子公司東洋洗濯將是成長來源；海外則已朝泰國、越南、印尼等東南亞市場複製洗衣營運模式。新發事業方面，one-meter、DURALEX、選物門市與居家服務仍屬培育期，短期可能拖累費用率，但若門市、電商與複合洗衣通路放大，可形成交叉銷售。2027 至 2028 年的能見度主要取決於三菱重工空調/冰水機代理權穩定性、商用專案接單、海外洗衣展店速度、東洋 B2B 洗滌產能利用率與新事業虧損收斂。主要風險包括：空調市場競爭激烈與房市/天候循環、日圓匯率與進口成本、代理品牌集中度、庫存與短期借款壓力、展店及海外投資回收期較長、服務人力擴張造成費用率上升、商用專案驗收與認列時點波動。

產業上下游

上游

三菱重工／三菱重工空調系統日本企業，為上洋空調、VRF、冰水機、熱泵熱水器及燃氣發電機等核心代理品牌來源；上洋為其台灣市場重要代理/總代理角色。
三菱化學可菱水日本三菱化學相關淨水品牌，2026 年法說資料列為新增代理產品，供應淨水設備。
AQUA 日本/海外商用洗衣設備品牌，為上洋商用洗衣設備銷售與自助洗衣服務的重要設備來源；非台股掛牌公司。
Alliance Laundry Systems／Huebsch／UniMac 美國商用洗衣設備集團與品牌，供應 Huebsch、UniMac 等商用/工業洗衣設備；非台股掛牌公司。
Maytag／Whirlpool 美國洗衣設備品牌，歷史上為上洋商用設備代理來源之一；非台股掛牌公司。
TOSEI 日本商用/工業洗衣及乾洗設備品牌，為上洋商用洗衣設備來源之一；非台股掛牌公司。
SANKOSHA 日本熨燙與包裝設備品牌，供應洗衣產業相關設備；非台股掛牌公司。
DURALEX 法國玻璃器皿品牌，為上洋新發事業群代理品牌之一；非台股掛牌公司。

下游

經銷商、量販與家電通路承接三菱重工空調與家電產品銷售；2026Q1 法說資料顯示量販營業額年增 54%，但未完整揭露各通路名單。
富邦媒體科技股份有限公司／momo 購物網8454 台股上市電商通路；可查得三菱重工空調商品於 momo 銷售，屬下游電商通路之一，惟是否由上洋直接供貨需以公司通路合約為準。
網路家庭國際資訊股份有限公司／PChome 24h 購物8044 台股上櫃電商通路；可查得三菱重工空調商品於 PChome 銷售，屬下游電商通路之一，惟是否由上洋直接供貨需以公司通路合約為準。
便利商店與連鎖餐飲客戶公司法說與新聞報導提及連鎖通路拓展，包含便利商店與連鎖餐飲；未揭露具名客戶，故 stock_id 不填。
商辦、廠辦、公共工程、醫院、飯店、數據中心與半導體/電子科技廠商用空調、冰水機、熱泵與能源系統專案終端應用；報導曾提及科技廠、國際 AI 大廠台灣辦公室等專案，但多數客戶未具名。
大專院校、醫療機構、部隊、飯店商旅、工廠、社區大樓商用洗衣服務與設備的終端場域；公司新聞稿提及大專院校學生宿舍市占率曾超過六成。
東洋洗濯事業股份有限公司上洋集團 B2B 洗滌/布巾租賃/房務管理子公司，承接工廠、環保、布巾與房務服務需求；未上市櫃。
海外自助洗衣市場客戶與經銷商泰國、越南、印尼等東南亞市場為 SeSA/CleanChain 等自助洗衣與設備銷售拓展方向；多為海外未具名通路或合資夥伴。

競爭對手

東元電機股份有限公司1504 台股上市公司，經營馬達、空調、家電與機電系統；在家用/商用空調及節能系統市場與上洋代理的三菱重工產品競爭。
聲寶股份有限公司1604 台股上市公司，經營家電與空調產品；在家用空調、除濕機與白色家電市場競爭。
大同股份有限公司2371 台股上市公司，具家電、空調與電力設備品牌；在家電與部分工程/能源設備市場具競爭性。
禾聯碩股份有限公司5283 台股上市公司，經營 HERAN 品牌家電與空調；在中價位家用空調與家電通路競爭。
台灣三洋電機股份有限公司1614 台股上市公司，經營 SANYO 家電與空調；在家用空調、洗衣機、冰箱等白色家電市場競爭。
全國電子股份有限公司6281 台股上市家電/3C 通路商；主要為通路競爭與家電銷售平台競爭，也可能同時銷售競品品牌。
燦坤實業股份有限公司2430 台股上市 3C/家電通路商；在空調與家電零售安裝服務上具通路競爭性。
和泰興業股份有限公司大金空調在台重要代理/通路公司，未上市櫃；為高階家用與商用空調主要競爭者。
台灣日立江森自控股份有限公司日立冷氣在台相關營運公司，未上市櫃；在家用、商用與變頻空調市場與上洋競爭。
Dexter Laundry／洗特樂等自助洗衣品牌非台股掛牌或未具名上市櫃公司；在自助洗衣設備與連鎖洗衣門市市場與 SeSA、RIV 等業務競爭。

資料來源（23）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。