臺鹽
資料日期 2026-06-18 · 數據來源 finlab
- 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 75 百分位。最新一季 ROE 約 1.4%。
- 估值偏便宜。本益比落在全市場第 30 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 19 百分位。
- 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 13.4%（買超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -21.1%，較去年同月下滑。
體質定位
良好 估值
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
百分位以 2026-06-18 全市場有資料個股橫向排名計算，數值為百分位（0 到 100），越高代表在該指標上排名越前面。
籌碼：誰在進、誰在出
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-01-18 起 · 股價 +0% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者台灣企銀-岡山 自起點累積 1127 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者致和-金華 峰值囤過 46 張、已倒 30%，剩 32 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.91pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 -1.04pp，籌碼往上集中
派發者手上還有 166 張，實際還在賣的約 46 張，最長約 20 個交易日見底。 近期持有者吸收 +642 vs 派發 -79 張。
承接 · 持有者
- 台灣企銀-岡山 +1,127
- 元富-同大 +1,055
- 台新-同大 +421
- 中國信託-永康 +278
- 美商高盛 +195
- 台灣摩根士丹利 +157
派發 · 倒貨者
- 致和-金華 剩 32
- 兆豐-寶成 剩 6
- 台新-台中 剩 6
- 元大-楊梅 剩 17
- 永全證券 剩 13
- 臺銀-新竹 剩 12
交易台 · 淨空
- 新加坡商瑞銀 -242
- 聯邦證券 -189
- 群益金鼎-天母 -165
- 彰銀 -130
集保（絕對持股）顯示千張大戶佔比 57.3% → 59.2%（+1.91pp）、散戶 -1.04pp，與分點派發/吸貨方向一致。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 1573 | +9.4% | +9% | 81.2% | +1.3% |
| 20-40 | 705 | +3.3% | +4.1% | 73.3% | -30.4% |
| 40-60 | 349 | +2.9% | +3.1% | 76.8% | -22.8% |
| 60-80 | 232 | -8.5% | -9.4% | 15.5% | -19.3% |
| 80-100 | 142 | -10.1% | -15.8% | 26.1% | -23.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 15.98，落在自身歷史第 18.9 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 1167 天樣本中，120 日後平均上漲 2.4%、勝率 67.9%，落後大盤 1%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 22 次，觸發後 60 日平均 +0.02%，勝率 50%，平均贏大盤 -2.61 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 22 次，觸發後 60 日平均 +4.49%，勝率 72.7%，平均贏大盤 +3.11 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 65 次，觸發後 60 日平均 +1.39%，勝率 60.3%，平均贏大盤 -3.08 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
1737 對應證券為臺鹽，屬台灣證券交易所上市普通股，產業別為食品工業。公司前身為國營製鹽事業，1995/07/01 改制成立臺鹽實業股份有限公司，2003/11/18 上市掛牌；總部位於台南市南區健康路一段297號。依公開股市資料與公司年報，實收資本額為新台幣20億元，已發行普通股2億股。董事長為丁彥哲；總經理公開資料顯示為李杰翰，另113年度年報揭露陳世輝於114/3/1解任總經理，故經理人資訊以2026年公開股市資料為準。主要股東方面，113年度年報揭露經濟部持股77,768,272股、38.88%，為最大股東；東煒建設股份有限公司持股4.99%；中國信託商銀受託臺鹽員工持股專戶持股3.43%；另有外資ETF保管專戶、個人與法人股東。員工規模方面，113年度年報列示113年度合計474人，114年2月28日為477人。主要廠場包括通霄精鹽廠、七股鹽場、台南安南區生技保健廠、生技二廠，以及嘉義布袋生技妝品廠。114年度董事會通過合併營收新台幣3,307,660千元、歸屬母公司業主淨利399,867千元、EPS 2.00元；2026年前5月累計營收約新台幣13.02億元、年減約6.4%。
主要業務
臺鹽是以鹽產品、包裝飲用水及生技消費品為核心的民生消費與生技品牌公司。依113年度年報，營收結構為鹽產品1,505,767千元、約47%；包裝水1,101,776千元、約34%；美容保養品133,478千元、約4%；清潔產品172,541千元、約5%；保健食品164,549千元、約5%；工程及勞務收入82,672千元、約3%；其他產品77,369千元、約2%。鹽品包括天然鹽、高級碘鹽、普通精鹽、減鈉含碘鹽、餐桌鹽、食品加工用鹽、工農漁業用鹽與軟水鹽等；包裝水包括海洋生成水、海洋純水及台塩海洋鹼性離子水，水源與製程和通霄精鹽廠電透析、蒸發冷凝水回收相關；生技產品涵蓋美容保養、個人清潔、牙膏、保健食品、休閒食品、醫療器材與醱酵產品。公司商業模式以自有品牌製造與銷售為主，搭配量販、藥妝、超市、便利商店、電視購物、電商、特販與海外通路；年報也提及發展受託代工、雙品牌及品牌授權業務。銷售區域高度集中內銷，113年度內銷占97.73%、外銷占2.27%，外銷含大陸及亞洲新興市場；日本市場則以二型膠原蛋白原料自112年正式銷售並持續放量。主要客戶年報以代號揭露，113年度客戶105366占銷貨淨額31%，因契約因素未揭露名稱。
2025–2028 展望
2025至2028年展望可分為穩定現金流與成長轉型兩部分。穩定端來自鹽品與包裝水：鹽品為民生必需與食品加工、工農漁業用原料，高級精鹽市占率約80%，但食用減鹽趨勢、進口低價鹽與民營化後市場自由競爭使成長性有限；包裝水受健康飲水需求、機能水定位及品牌力支撐，年報指出鹼性離子水長年為市售包裝水單一品牌第一，且包裝水市場仍成長，但競爭者投入與水源限制是關鍵瓶頸。成長端主要在保健食品、美容保養、清潔用品、膠原蛋白原料、環保標章洗劑、牙膏GMP新產能、醫材與寵物保健等；公司研發方向包含膠原蛋白技術、發酵技術、天然美妝活性成分、風味鹽、健康食品認證、AI與數位行銷、KOL/KOC與團購導購。年報短期計畫明確指出鹽品將掌控國際鹽源、推高價鹽與數位行銷；包裝飲用水將開發客製化商品並與知名企業合作，例如台灣高鐵；生技產品聚焦膠原蛋白技術、GMP牙膏、骨關節保健品與環保產品；通路上拓展家樂福、愛買、大潤發、屈臣氏、康是美、寶雅、全聯、7-11、電視購物與海外市場。2025年已見公司公告114年度合併EPS 2.00元，高於113年度1.86元，但2026年前5月營收年減約6.4%，顯示短期營收動能不宜過度外推。主要風險包括原料鹽與進口原料匯率、天然氣與通霄精鹽廠汽電共生系統成本及穩定度、包裝水水源有限、食品安全與產品認證、化妝品與保健食品市場高度競爭、下游通路集中、臺鹽綠能轉投資虧損或爭議、消費需求變化與品牌年輕化成效不確定。2025至2028的推估結論為：鹽品與包裝水維持防禦型基本盤，較高成長彈性來自包裝水市占提升、保健食品及膠原蛋白原料外銷、牙膏/清潔用品新產能及線上通路，但整體仍屬成熟民生消費公司，成長速度高度取決於新品成功率與通路擴張。
產業上下游
- 澳洲、西班牙、巴基斯坦原料鹽供應商 113年度年報揭露原料鹽供應來源為澳洲、西班牙、巴基斯坦，供應穩定；個別供應商因契約因素以代號揭露，非可確認台股掛牌公司。
- 台灣中油股份有限公司 通霄精鹽廠汽電共生用天然氣買賣契約對象；台灣中油為國營事業，非台股上市櫃公司。
- 包裝材料供應商 年報揭露包裝材料來源為國內、中國大陸、韓國，供應穩定；未揭露具名台股上市櫃供應商。
- 保健食品、保養品與清潔品原料供應商 年報揭露保健食品原料來源為國內、印度、日本、美國、中國大陸；保養品原料來源為國內、美國、日本、歐洲、中國大陸；清潔品原料來源為國內、美國、馬來西亞、中國大陸，供應穩定；未揭露具名台股上市櫃供應商。
- 統一超商股份有限公司（7-ELEVEN）2912 年報列示7-11 CVS為公司積極拓展之實體通路之一，銷售包裝水、鹽品及消費品。
- 台灣高速鐵路股份有限公司2633 年報提及包裝飲用水持續與知名企業品牌合作，例如台灣高鐵，屬品牌合作與特販/服務場景。
- 家樂福、愛買、大潤發 年報列示為量販通路；在台營運主體非台股上市櫃公司或未能確認為掛牌公司。
- 屈臣氏、康是美、寶雅 年報列示為藥妝精品通路；屈臣氏、康是美通路本身非台股掛牌公司，寶雅國際雖為上櫃公司但年報文字指稱通路型態，未確認交易主體。
- 全聯福利中心 年報列示為連鎖超市通路；非台股上市櫃公司。
- 食品加工、工業、農業、漁業及一般消費者 鹽品用於食品加工、工業、農業、漁業、烹調與餐桌調味；包裝水、清潔、美容保養與保健食品面向一般消費者。
競爭對手
- 統一企業股份有限公司1216 食品、飲料與通路資源大型競爭者；在飲料、食品與保健相關消費品市場與臺鹽部分產品線重疊。
- 黑松股份有限公司1234 台灣飲料品牌公司，與臺鹽包裝飲用水及飲品通路競爭。
- 味丹企業股份有限公司1203 食品與飲料公司，具包裝飲用水與食品通路布局，與臺鹽部分包裝水、食品類產品競爭。
- 葡萄王生技股份有限公司1707 保健食品與生技品牌競爭者；年報亦將葡萄王列為保健營養食品產業案例。
- 大江生醫股份有限公司8436 保健食品、機能性原料與生技代工競爭者，與臺鹽保健食品、原料與可能代工業務重疊。
- 景岳生物科技股份有限公司3164 保健與益生菌相關上市櫃生技公司，與臺鹽保健食品在部分功能性食品市場競爭。
- 佐登妮絲國際股份有限公司4190 美容保養與通路品牌競爭者，與臺鹽美容保養品及美妝消費市場重疊。
- 毛寶股份有限公司1732 清潔用品上市公司，與臺鹽清潔產品、洗劑與日化用品市場部分重疊。
- 花仙子企業股份有限公司1730 清潔與家用品上市公司，與臺鹽清潔用品及生活消費品通路競爭。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
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