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紅電醫

1799 生技醫療業截至 2026-06-18

品質中上

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

30.7 收盤價（元）

-14.72% 近 60 日

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 54 百分位。最新一季 ROE 約 3.1%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 91 百分位，比多數個股貴。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 10.5%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 64.3%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

12 偏弱

本益比 44.8

昂貴

股價淨值比 5.32

昂貴

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.53

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
元大-金門持 412 張
派發者剩 130 張、最長約 100 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -12% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者元大-金門自起點累積 412 張（已賣 1%），仍在加碼
主要派發者富邦-台北峰值囤過 213 張、已倒 77%，剩 49 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.04pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -0.62pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -19 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 335 張，實際還在賣的約 130 張，最長約 100 個交易日見底。近期持有者吸收 +385 vs 派發 -82 張。

承接 · 持有者

元大-金門華南永昌-民權元大證券凱基-台北元富-林園元大-板橋

派發 · 倒貨者

富邦-台北中國信託-忠孝新百王摩根大通群益金鼎-三民永豐金-永康

交易台 · 淨空

獨立尺度

元大-六合元大-善化元大-土城凱基-中港

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

元大-金門 +412

已賣 1%· 仍在加碼
華南永昌-民權 +290

已賣 10%
元大證券 +222

已賣 9%
凱基-台北 +197

已賣 6%
元富-林園 +134

已賣 0%
元大-板橋 +118

已賣 0%

派發 · 倒貨者

富邦-台北剩 49

已倒 77%· 近期停手
中國信託-忠孝剩 45

已倒 30%· 約 28 日倒完
新百王剩 7

已倒 85%· 近期停手
摩根大通剩 11

已倒 73%· 約 4 日倒完
群益金鼎-三民剩 4

已倒 90%· 近期停手
永豐金-永康剩 7

已倒 78%· 近期停手

交易台 · 淨空

元大-六合 -534

未分類
元大-善化 -290

未分類
元大-土城 -209

未分類
凱基-中港 -185

未分類

還在倒 130 張最長約 100 個交易日見底

近期買賣力道 +385 吸 / -82 倒買盤略勝

避險台淨空 -19 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 64.3%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 94 次（自 2008-11-10）

事件後 120 日，歷史上平均 +18.27%

20 日 +2.24%

60 日 +7.21%

120 日 +18.27%

20 日

60 日

120 日

勝率

47.8%

54.5%

48.8%

樣本數

中位數

-0.36%

+2.71%

-0.14%

超額

+1.1%

+3.51%

+10.4%

贏大盤勝率

42.2%

43.2%

39.5%

過去 86 次觸發，120 日後平均上漲 18.27%、超越大盤 10.4 個百分點，勝率 48.8%。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +20.35%，勝率 57.1%，平均贏大盤 +13.29 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 26 次，觸發後 60 日平均 -1.76%，勝率 36%，平均贏大盤 -7.59 個百分點。

公司基本資料

生技醫療業；製藥、困難學名藥、505(b)(2)新劑型藥物與CDMO 上櫃

公司簡介

1799 對應易威生醫科技股份有限公司，為櫃買中心上櫃普通股，非ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於1998年8月10日，前身為紅電醫學科技股份有限公司，2015年更名為易威生醫科技股份有限公司；2008年11月10日上櫃。總部位於新竹市科學園區研發二路10號1樓。董事長為林翰飛，並兼任執行長；總經理為李艾平；發言人為吳雪君。依公開資料，實收資本額約新台幣12.47億元，已發行普通股約124,689,527股。114年度年報揭露，易威生醫含總公司、子公司華瀚及Tulex，2025年員工數84人，其中研發31人、行銷業務11人、製造及品保20人、管理及財務22人；員工分布為總公司17.86%、華瀚32.14%、Tulex 50.00%。主要股東依2025年4月28日官方前十大股東資料包括中華世紀投資28,666,945股、22.99%；Eternity Asia Limited 6,985,306股、5.60%；生達化學製藥6,794,600股、5.45%；台瀚科技5,094,600股、4.09%；富邦綜合證券受託保管X＆Z能源投資公司投資專戶3,892,018股、3.12%；Bayberry Management LLC 3,841,600股、3.08%；林翰飛3,255,713股、2.61%；蔡瑞聰3,202,000股、2.57%；曾振源2,248,554股、1.80%；李世仁1,873,723股、1.50%。

主要業務

易威已由早期體溫量測醫療產品轉型為以藥物開發、生產與銷售為核心的生技製藥公司。主要營運平台包括美國子公司Magnifica與Tulex Pharmaceuticals；Magnifica聚焦原料藥、Rx-to-OTC與新劑型藥物開發，Tulex專注高門檻困難學名藥、505(b)(2)新劑型藥物及美國cGMP製造。商業模式包含自有困難學名藥上市銷售、505(b)(2)共同開發、CDMO委託開發與生產、里程碑收入、產品上市後銷售分潤，以及中國市場代理銷售。114年度合併營收597,410仟元，年增10.54%；銷售地區比重為中國大陸361,816仟元、60.57%，美國235,150仟元、39.36%，台灣444仟元、0.07%。已成功或已取得藥證的產品包括TLX-001長效型咳嗽藥、TLX-005膀胱過動症用藥、TLX-004長效型抗憂鬱藥物、TLX-007抗憂鬱症藥物、TLX-015預防及治療產後出血藥物、TLX-018治療出血藥物、TLX-030抗發炎藥物、TLX-047減輕發炎性藥物、TLX-024液態口服劑型癲癇505(b)(2)新藥，以及中國NMPA核准的HH-001沙庫巴曲纈沙坦鈉片。公司與跨國藥廠及美國通路商合作，Tulex曾與Eton Pharmaceuticals合作505(b)(2)液態口服劑型藥品，由Tulex負責開發與生產、合作方負責開發費用與藥證/銷售權，易威收取里程碑並分享產品利潤。主要客戶與供應商在年報中以甲、乙匿名揭露：2025年最大供應商占進貨61.31%，第二供應商占10.24%；最大及第二大銷售客戶各占銷貨約13.79%與13.78%。

2025–2028 展望

2025至2028年核心展望可分為三條主線。第一，美國市場方面，既有困難學名藥與505(b)(2)品項已進入較密集取證與上市期；公司114年度年報稱截至2025年底已有8項困難學名藥與1項505(b)(2)新藥取得美國FDA藥證，並在美國紐澤西cGMP廠生產及透過美國通路商銷售，後續成長取決於產品鋪貨速度、通路拉貨、CDMO開發案里程碑與上市後分潤。第二，中國市場方面，HH-001沙庫巴曲纈沙坦鈉片於2023年10月取得NMPA藥證，2024年4月正式銷售，2025年銷售量為2024年的兩倍；公司策略是採輕資產模式，與當地原料藥供應商、GMP生產廠合作，並自行建構銷售團隊以代理模式拓展醫療體系通路。第三，策略整合方面，易威於2026年3月宣布以股份轉換方式併購健亞，換股完成後健亞將成為易威100%子公司並終止上櫃；若如期完成，將結合健亞台灣研發製造與易威美國產品開發/商業化能力，擴大台灣製造、美國市場與亞洲法規開發能量。主要成長動能包括全球人口高齡化、健保控費推升學名藥與高門檻劑型需求、兒童特殊液態劑型需求、美國505(b)(2)市場、CDMO收入成長及中國HH-001滲透率提升。主要風險包括藥證審查時程不確定、研發失敗、學名藥競爭加劇、價格與集採壓力、HH-001涉及原廠專利/授權及中國醫藥政策風險、主要供應商集中、主要客戶匿名且集中度仍需追蹤、匯率波動、健亞整合案能否取得主管機關核准及整合綜效能否落實。2027至2028年的量化營收與獲利未見公司正式可查證指引，故不推估具體數字。

產業上下游

上游

原料藥供應商甲年報匿名揭露之最大供應商，2025年占進貨淨額61.31%；公司未揭露正式名稱，無法確認是否為台股掛牌公司。
原料藥供應商乙年報匿名揭露之第二大供應商，2025年占進貨淨額10.24%；公司未揭露正式名稱，無法確認是否為台股掛牌公司。
中國大陸GMP生產廠與當地原料藥供應商易威於中國市場採輕資產模式，與當地上游原料藥供應商及GMP生產廠合作；具體公司名稱未揭露。
Tulex Pharmaceuticals Inc. 易威美國子公司/孫公司體系，負責高門檻困難學名藥、505(b)(2)藥品開發與美國紐澤西cGMP製造；非台股掛牌。
Magnifica Inc. 易威美國子公司，主要負責API銷售、Rx-to-OTC與新劑型藥物開發；非台股掛牌。

下游

美國通路商易威FDA核准產品透過美國合作夥伴既有學名藥銷售通路進行銷售；年報未揭露具體名稱。
Eton Pharmaceuticals, Inc. 美國NASDAQ上市藥廠，與Tulex合作505(b)(2)液態口服劑型藥品；由Eton負責開發費用、藥證申請與上市銷售權，非台股掛牌。
江蘇華瀚醫藥科技有限公司易威投資之中國市場開發與銷售平台，負責大陸市場拓展，HH-001已於中國銷售；非台股掛牌。
健亞生物科技股份有限公司4130 2026年3月易威宣布以股份轉換方式取得健亞100%股權；健亞具台灣研發、製造、亞洲及澳洲臨床法規經驗與CDMO能力，若交易完成將成為下游/製造及市場整合夥伴。
中國大陸醫療體系與醫院通路 HH-001銷售已拓展中國大陸多省醫療體系，公開新聞稱已開發逾1萬家醫院通路；屬終端通路/醫療院所，非台股掛牌。

競爭對手

健亞生物科技4130 台灣學名藥、製劑與CDMO業者；同時為易威2026年股份轉換併購標的，交易完成前亦屬同業。
生達化學製藥1720 台灣製藥與學名藥同業，也是易威主要股東之一。
健喬信元醫藥生技4114 台灣學名藥、品牌藥與通路型製藥公司，與易威在學名藥與製劑市場有部分競爭。
美時化學製藥1795 台灣製藥公司，聚焦特殊學名藥與國際市場，與易威在高門檻學名藥策略上具可比性。
台灣東洋藥品工業4105 台灣製藥與特殊製劑公司，在高門檻製劑、醫院市場與國際合作模式上為可比同業。
中國化學製藥1701 台灣老牌製藥與學名藥業者，屬製劑及學名藥競爭群。
永信藥品工業3705 台灣製藥集團，具學名藥、製劑與海外市場布局，與易威部分產品市場重疊。
台耀化學4746 台灣原料藥/API與特殊製藥供應鏈業者，與易威在製藥供應鏈與部分藥物開發領域具可比性。

資料來源（11）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。