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台耀
體質穩，估值中性，暫無訊號亮起。
台耀可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 73 百分位。最新一季 ROE 約 0.2%。
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估值中性。本益比位居全市場第 43 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 31 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.7%（買超）。
籌碼流向
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -9% · 分點至 2026-07-28· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者富邦證券 自起點累積 763 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 1105 張、已倒 40%，剩 660 張，依近期速度約 17 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.30pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 +1.79pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -1894 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 富邦證券 +763
- 國泰-新莊 +510
- 合庫-自強 +477
- 第一金-中壢 +296
- 華南永昌 +271
- 富邦-樹林 +174
派發
- 凱基-台北 剩 660
- 元大-四維 剩 610
- 永豐金證券 剩 486
- 群益金鼎 剩 150
- 群益金鼎-民權 剩 126
- 國泰證券 剩 57
交易台
- 新加坡商瑞銀 -1,645
- 台灣摩根士丹利 -1,224
- 摩根大通 -957
- 美林 -949
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 1075 | +10% | +6.5% | 54.2% | -2.8% |
| 20-40 現在在這裡 | 119 | +15% | +10.7% | 63.9% | -6.8% |
| 40-60 | 264 | +16.1% | +16.8% | 61.7% | -21.2% |
| 60-80 | 198 | +17.4% | +25.1% | 67.7% | -6% |
| 80-100 | 458 | -6.2% | -23.2% | 39.7% | -41.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 17.91，落在自身歷史第 31.4 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 750 天樣本中，120 日後平均上漲 10%、勝率 47.1%，超越大盤 3.9%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 15 次，觸發後 60 日平均 +5.07%，勝率 60%，平均贏大盤 -1.6 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 56 次，觸發後 60 日平均 +11.13%，勝率 63.3%，平均贏大盤 +6.42 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 62 次，觸發後 60 日平均 +2.24%，勝率 41%，平均贏大盤 -2.02 個百分點。
台耀是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4746 對應證券為台耀化學股份有限公司普通股，股票簡稱台耀，上市市場為台灣證券交易所。公司成立於 1995/12/29，1995 年以委託實驗室形式成立，提供原料藥製程開發、不純物鑑定與合成技術服務，2000 年進入原料藥生產；公開發行日期 2009/08/21、興櫃日期 2009/11/27、上市掛牌日期 2011/03/01。總部/公司地址為桃園市蘆竹區坑口里和平街36號；董事長與總經理均為程正禹。股本約新台幣 1,202,559,630 元，已發行普通股 120,255,963 股。2025 年年報揭露 2026 年第一季底本公司及子公司員工合計 971 人，2025 年底為 987 人。年報主要股東名單列示：程正禹持股 7,702,848 股、6.41%；歐加司塔投資股份有限公司持股 2,269,000 股、1.89%；健維生技有限公司持股 1,690,452 股、1.41%。公司企業集團/投資布局包含 SynChem-Formosa、Formosa Laboratories Japan、台新藥等，2024 年完成北美 CDMO 公司 SynChem-Formosa 相關布局，用於拓展北美研發代工市場。
主要業務
台耀的核心業務為高技術門檻原料藥開發、生產與銷售，以及 CDMO 服務，並向下游延伸至針劑製劑與 ADC 一站式服務。公司主要產品涵蓋維他命 D 衍生物系列、膽固醇磷酸鹽結合劑、抗癌藥物/高活性活性成分、類固醇、消炎止痛劑、呼吸系統疾病用藥、中樞神經系統用藥與胜肽系列。年報列示主要用途包括：膽固醇磷酸鹽結合劑用於高血脂症及腎功能低下高磷血症；維他命 D 衍生物用於乾癬、副甲狀腺亢進異常、骨質疏鬆、尿毒併發症之腎性骨發育不全；呼吸系統疾病用藥用於上呼吸道敏感及過敏病症；消炎止痛劑用於大腸潰瘍及帶狀疱疹止痛；中樞神經系統用藥用於抗憂鬱。2025 年合併銷貨淨額約新台幣 4,851,357 仟元，年報指出營收成長來自類固醇、抗癌活性成分及 CDMO 增加，稅後淨利約新台幣 441,107 仟元、EPS 3.67 元。商業模式上，台耀一方面銷售自有與客戶開發之 API，另一方面提供從製程開發、臨床用小分子原料藥客製化合成、ADC linker-payload 設計/合成、GMP 製造、針劑充填與法規支援的一站式 CDMO。ADC 服務包含抗體開發與製造、胜肽/高分子聚合物偶聯、linker-payload 設計合成與製造、生物偶聯與純化、細胞毒藥物液體充填/凍乾與法規支援。公司銷售對象以國際藥廠為主，外銷比重達九成以上，市場涵蓋美洲、亞洲、歐洲、日本、印度、中東與東南亞；年報稱客戶包括全球前三大品牌藥廠、五家全美前十大學名藥廠，以及日本前三大學名藥廠。客戶名稱多以代號揭露，2025 年 AC 公司銷貨占比 12.53%、CF 公司占比 10.08%，未揭露真實名稱。
2025–2028 展望
2025-2028 展望以 API 穩定、針劑與 CDMO/ADC 擴張為主軸。成長動能包括：1. 全球原料藥與 CDMO 外包需求持續提升，藥廠為成本、法規、供應鏈韌性與研發效率，增加委外開發/製造，尤其 ADC、無菌針劑、高毒性/高活性 API、胜肽與高難度製程需求成長更明顯。2. 台耀自稱具備美國、歐洲、日本法規查廠與 GMP 品質系統經驗，受惠於供應鏈重整與 Biosecure Act 等政策帶來的供應來源透明化需求。3. 針劑產品線方面，晚期乳癌治療相關新型化療藥物已於 2024 年在台灣銷售，2026 年 3 月進入美國市場，並與歐洲客戶簽訂銷售合約、預計 2026 年上市；自有 Eribulin 高活性抗癌注射劑取得美國 FDA ANDA 核准並於 2026 年第一季開始出貨。4. CDMO/ADC 方面，ADC 新產線設備已完成驗證，可提供至商業規模生產，歐洲客戶已進入臨床一、二期並放大生產；SynChem-Formosa 擴建進行中，未來支援北美 ADC 客戶 CDMO 需求。5. 研發與新產品方面，公司規劃持續投入研發，2025 年研發費用占營收 15.00%，2026 年預計研發費用約新台幣 10.82 億元；方向包含原料藥技術升級、自動化、降低環境負荷、微流體製程、針劑製劑、ADC linker-payload 平台、GLP-1/Semaglutide 針劑劑型開發與量產/組裝產線。6. 2026 年年度目標包含 API、ADC、Injectable 人力配置最佳化與提升產能利用率，擴展 CDMO 業務規模，整合美國子公司與日本轉投資公司區位優勢，每年至少兩項 API 新產品獲客戶採用開發。主要風險與挑戰包括：原料藥主力產品降價與印度/中國低成本競爭、國際法規對關鍵起始物與製造規範日益嚴格、專業人才競爭、匯率波動（公司進銷貨主要以美元計價，2025 年有匯兌損失）、客戶專案臨床/查廠/藥證時程不確定、擴廠與新產線利用率爬升風險、主要供應商與匿名大客戶雖未達過度集中但仍需管理。
產業上下游
- G 公司（未揭露真名） 2025 年年報揭露之主要化學原料供應商，2025 年進貨金額約新台幣 164,802 仟元、占進貨淨額 15.42%，與台耀無關係；真實公司名稱未揭露。
- H 公司（未揭露真名） 2025 年年報揭露之主要供應商，主要因採購生產類固醇之原料增加，2025 年進貨金額約新台幣 134,644 仟元、占進貨淨額 12.60%，與台耀無關係；真實公司名稱未揭露。
- 台康生技股份有限公司 6589 ADC 策略合作夥伴；台康偏重大分子蛋白藥物開發製造與蛋白鑑定分析，台耀偏重小分子、高效價 API 與 linker-payload/高毒性製造，兩者合作提供 ADC 技術服務平台。
- SynChem-Formosa, Inc. 台耀集團北美 CDMO 關係企業/子公司，提供早期研發與 CDMO 服務，擴建用於支援北美 ADC 客戶；非台股掛牌。
- Formosa Laboratories Japan, Inc. 台耀日本轉投資/關係企業，主要協助日本市場 API 銷售與 CDMO 市場拓展；非台股掛牌。
- AC 公司（未揭露真名） 2025 年年報揭露之主要銷售客戶，2025 年銷貨金額約新台幣 607,830 仟元、占銷貨淨額 12.53%，與台耀無關係；真實公司名稱未揭露，屬下游藥廠/客戶。
- CF 公司（未揭露真名） 2025 年年報揭露之主要銷售客戶，2025 年銷貨金額約新台幣 488,986 仟元、占銷貨淨額 10.08%，訂單增加後成為重要客戶；真實公司名稱未揭露。
- 國際品牌藥廠與學名藥廠 年報揭露台耀客戶包括全球前三大品牌藥廠、五家全美前十大學名藥廠，以及日本前三大學名藥廠；多為海外上市或未揭露名稱之國際藥廠。
- 台新藥股份有限公司 6838 台耀主導創設與轉投資公司，聚焦眼科、腫瘤、505(b)(2)改良型新藥、ADC 生物相似藥與創新 ADC；與台耀在 API、ADC 與製劑開發上具集團內協同與下游產品開發關係。
競爭對手
- 神隆股份有限公司 1789 台灣主要原料藥/API 廠，特別在抗癌原料藥領域與台耀部分業務重疊。
- 中化合成生技股份有限公司 1762 台灣原料藥廠，與台耀同屬 API/學名藥供應鏈競爭者。
- 旭富製藥科技股份有限公司 4119 台灣原料藥與中間體廠，為國內 API 同業競爭者。
- 松瑞製藥股份有限公司 4167 台灣原料藥/製藥相關同業，與台耀在部分 API 及製藥供應鏈市場競爭。
- 生泰合成工業股份有限公司 1777 台灣原料藥廠，屬國內 API 同業。
- 永日化學工業股份有限公司 4102 台灣原料藥及藥品相關公司，屬國內 API/製藥同業。
- 保瑞藥業股份有限公司 6472 台灣 CDMO 與製藥公司，在委託製造、製劑與國際藥廠服務市場與台耀部分業務重疊。
- 台康生技股份有限公司 6589 生物藥 CDMO 與生物相似藥公司；與台耀在 ADC 策略上合作，但在 CDMO 資源與生技製藥委外市場亦有部分競合。
- 中國與印度低成本 API/CDMO 廠商 年報明確指出中國與印度在大宗原料藥及中間體供應占比提升，印度等低成本競爭者對產品價格形成壓力；多數非台股掛牌或未逐一揭露。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於台耀（4746）的常見問題
- 台耀(4746)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-28 的數據現況：品質中上、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 台耀股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-28 收盤 50.5 元，本益比 17.9、股價淨值比 0.8。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 31 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 台耀的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 50.5 元與本益比 17.9 回推，台耀近四季合計 EPS 約 2.8 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。