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謚源

2235 電機機械截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

30 收盤價（元）

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 34% 的個股。最新一季 ROE 約 0.8%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 71 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 99 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.3%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 61.9%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達良好估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

66 良好

本益比 42.86

偏貴

股價淨值比 0.87

便宜

殖利率(%) 5

頂尖

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.45

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
富邦-新店持 84 張
派發者剩 2 張、最長約 10 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -15% · 分點至 2026-06-17· 集保至 2026-06-18

最大持有者富邦-新店自起點累積 84 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者群益金鼎-新竹峰值囤過 8 張、已倒 50%，剩 4 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.07pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.44pp，籌碼往上集中

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 14 張，實際還在賣的約 2 張，最長約 10 個交易日見底。近期持有者吸收 +85 vs 派發 -2 張。

承接 · 持有者

富邦-新店玉山-士林凱基-中山凱基-土城元大-汐止統一-土城

派發 · 倒貨者

群益金鼎-新竹富邦-北港群益金鼎-新莊台新-九如統一-台中國泰-敦南

交易台 · 淨空

獨立尺度

新光元大-樹林台新-城東群益金鼎-高雄

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

富邦-新店 +84

已賣 0%
玉山-士林 +31

已賣 0%
凱基-中山 +25

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-土城 +22

已賣 0%· 仍在加碼
元大-汐止 +22

已賣 0%
統一-土城 +19

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

群益金鼎-新竹剩 4

已倒 50%· 近期停手
富邦-北港剩 1

已倒 75%· 近期停手
群益金鼎-新莊剩 3

已倒 25%· 近期停手
台新-九如剩 2

已倒 33%· 近期停手
統一-台中剩 1

已倒 67%· 近期停手
國泰-敦南剩 1

已倒 67%· 約 10 日倒完

交易台 · 淨空

新光 -141

未分類
元大-樹林 -60

未分類
台新-城東 -39

未分類
群益金鼎-高雄 -35

未分類

還在倒 2 張最長約 10 個交易日見底

近期買賣力道 +85 吸 / -2 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 61.88%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 41 次（自 2014-12-15）

事件後 120 日，歷史上平均 +6.56%

20 日 +0.93%

60 日 +2.97%

120 日 +6.56%

20 日

60 日

120 日

勝率

46.7%

53.3%

51.7%

樣本數

中位數

-0.34%

+1.09%

+6.48%

超額

-1.4%

-3.15%

-4.4%

贏大盤勝率

40%

36.7%

41.4%

過去 29 次觸發，120 日後平均上漲 6.56%、落後大盤 4.4 個百分點，勝率 51.7%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +0.7%

20-40 -8%

40-60 -3.1%

60-80 -9.7%

80-100 +10.8% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	719	+0.7%	+0.7%	50.8%	-25.8%
20-40	207	-8%	-19.3%	20.3%	-30.9%
40-60	161	-3.1%	-3.8%	44.7%	-34.9%
60-80	218	-9.7%	-9.9%	22.9%	-34%
80-100 現在在這裡	489	+10.8%	+13%	70.8%	+4.7%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 42.86，落在自身歷史第 99.1 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+2.4%

勝率 49.2% 超額 -7.9%

370 天

-1.2%

勝率 56.6% 超額 -14.5%

113 天

+6.2%

勝率 58.7% 超額 -4.8%

312 天

向下

-8.3%

勝率 38% 超額 -15.9%

489 天

+2.4%

勝率 43.6% 超額 -13.5%

156 天

現在

+2.4%

勝率 36% 超額 -4.8%

328 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 328 天樣本中，120 日後平均上漲 2.4%、勝率 36%，落後大盤 4.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 6 次，觸發後 60 日平均 +10.96%，勝率 100%，平均贏大盤 +7.51 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 7 次，觸發後 60 日平均 +3.2%，勝率 71.4%，平均贏大盤 +0.51 個百分點。

公司基本資料

電機機械／汽車零組件、車用及工業用風扇馬達櫃買中心上櫃

公司簡介

2235 為謚源實業股份有限公司，英文名 I Yuan Precision Industrial Co., Ltd.，櫃買中心上櫃普通股。公司成立於 1987 年 10 月 6 日，登記地址位於臺南市仁德區仁義里義林路 256 巷 22 弄 7 號；公開資料顯示董事長為吳碣石，總經理為吳志成。公司於 2013 年 11 月 12 日興櫃，2014 年 12 月 15 日上櫃。櫃買中心公告產業別為電機機械，實收資本額約新台幣 4.07 億元；公司網站揭露員工人數約 195 人。公開說明書歷史資料顯示，主要股東包含堤維西交通工業股份有限公司（1522）及吳氏家族／經營團隊等；另證交所公司治理中心 2025 年董監持股資料顯示，董事、監察人、經理人及大股東合計持股比例約 33.99%。主要股東細項會隨時間變動，最新名冊仍應以股東會年報及公開資訊觀測站申報為準。

主要業務

謚源主要從事車用、工業用、民生家電用及大型散熱相關風扇、鼓風機、馬達模組與相關零組件之研發、製造與銷售。公司產品線包含汽車冷卻風扇、冷凝器風扇、空調鼓風機、無刷直流馬達（BLDC）風扇、工業散熱風扇、家電或設備用風扇等，應用於汽車售後維修市場（AM）、原廠服務件（OES）與部分設備／工業散熱需求。商業模式以接單研發、模具／機構件整合、馬達設計與組裝製造為核心，客戶多為國內外汽車零組件通路商、車燈與車用零組件廠、售後維修市場品牌商及設備廠。從歷史公開說明書與公司網站看，堤維西（1522）為重要關係企業／客戶之一；公司亦長期經營美洲、歐洲、中東及其他海外售後維修通路。營收結構的精確最新百分比未能在本次查證中取得可完整引用之 2025 年報表，因此不填具體占比；可確認的是車用風扇與鼓風機相關產品為核心營收來源。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望以汽車熱管理、節能馬達與售後維修市場需求為主軸。成長動能包括全球車齡拉長帶動 AM 維修零組件需求、汽車空調與冷卻系統持續電子化、BLDC 無刷馬達滲透率提高、車用散熱與工業散熱應用增加，以及公司若能深化 OES／高階 AM 客戶，可提升產品單價與毛利結構。新產品與技術方向可聚焦於高效率、低噪音、輕量化、耐候性及符合車規要求的風扇／鼓風機模組；電動車與油電車因熱管理複雜度提升，長期可能增加散熱風扇、空調鼓風機與控制模組需求。產業趨勢方面，AM 市場仍受通膨、車齡、保修需求支撐，但也面臨庫存循環、通路議價、客戶集中、匯率波動、原材料價格、海運與關稅政策變化等壓力。2025 年後若美國或歐洲對中國及亞洲汽車零組件關稅或原產地規範調整，可能同時形成轉單機會與合規成本。2027 至 2028 年公司尚未見到可查證的量化財測或明確產能目標，本段屬依公司產品定位、公開資訊與產業趨勢所作之研究推估，信心為中等。

產業上下游

上游

鋼材、鋁材、銅線、塑膠粒、磁材與電子控制元件供應商上游原料與零組件來源；公司公開資料未揭露可查證的主要具名供應商，因此以品類描述，未填台股代號。
模具、沖壓、射出、馬達零組件及檢測設備供應商支援風扇葉片、外殼、馬達與組裝製程；未能查得公司指定供應商名單，故不杜撰具名企業。

下游

堤維西交通工業股份有限公司1522 台股上市車用零組件與車燈廠，公開說明書歷史資料顯示為謚源重要股東及業務關係企業，亦屬汽車售後維修零組件供應鏈下游客戶／通路關係。
國際汽車售後維修市場通路商與品牌商非單一具名上市櫃公司；涵蓋美洲、歐洲、中東等 AM 客戶，採購車用風扇、鼓風機與散熱相關零組件。
汽車原廠服務件及車用零組件客戶 OES／車用零組件客戶；公開資料未完整揭露最新具名客戶，故以類型描述。
工業設備、家電與散熱應用客戶採用馬達、風扇或鼓風機模組於設備散熱、空調或通風用途；未能確認具名上市櫃客戶。

競爭對手

東陽實業廠股份有限公司1319 台股上市汽車零組件與 AM 市場大廠，產品涵蓋塑膠件、鈑金件等，與謚源同屬汽車售後維修零組件供應鏈，部分客戶與通路重疊。
堤維西交通工業股份有限公司1522 台股上市車燈與汽車零組件廠，同時為謚源歷史重要股東／關係企業；在 AM 車用零組件供應鏈中具客戶、合作與廣義競合關係。
帝寶工業股份有限公司6605 台股上市車燈與 AM 汽車零組件大廠，與謚源同受 AM 市場、車齡、匯率與海外通路景氣影響。
耿鼎企業股份有限公司1524 台股上市汽車鈑金與 AM 零組件廠，產品不同但同屬汽車售後維修零組件外銷供應鏈競爭群。
開億工業股份有限公司1521 台股上市汽車冷卻系統相關零組件廠，產品包含散熱器、水箱等，與謚源在車用熱管理與維修市場具部分應用重疊。
TYC Brother Industrial Co., Ltd.／Depo 等海外 AM 零組件供應商部分為台股或海外／未上市企業；在國際售後維修通路、汽車冷卻與相關零組件市場具競爭或競合關係。

資料來源（8）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

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方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。