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佳總

5355 電子零組件業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資賣超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

6.87 收盤價（元）

-1.58% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 7% 的個股。最新一季 ROE 約 -3.2%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 96 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 96 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.9%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 52.6%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

26 偏弱

本益比 108.57

昂貴

股價淨值比 1.57

合理

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.96

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
康和-永和持 4823 張
派發者剩 32 張、最長約 32 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -1% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者康和-永和自起點累積 4823 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者新光-台南峰值囤過 55 張、已倒 67%，剩 18 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.09pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -3.01pp，籌碼往上集中

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 116 張，實際還在賣的約 32 張，最長約 32 個交易日見底。近期持有者吸收 +467 vs 派發 -25 張。

承接 · 持有者

康和-永和元大-員林台新-新興凱基-岡山合庫-自強元大-大里

派發 · 倒貨者

新光-台南國泰-新莊中國信託-中壢國泰-高雄台新-高雄第一金-員林

交易台 · 淨空

獨立尺度

凱基-桃園凱基-台北玉山-士林玉山-台中

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

康和-永和 +4,823

已賣 0%
元大-員林 +669

已賣 0%· 仍在加碼
台新-新興 +158

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-岡山 +124

已賣 0%
合庫-自強 +105

已賣 18%
元大-大里 +105

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

新光-台南剩 18

已倒 67%· 近期停手
國泰-新莊剩 16

已倒 50%· 近期停手
中國信託-中壢剩 11

已倒 52%· 近期停手
國泰-高雄剩 16

已倒 27%· 約 32 日倒完
台新-高雄剩 13

已倒 32%· 近期停手
第一金-員林剩 6

已倒 63%· 約 6 日倒完

交易台 · 淨空

凱基-桃園 -249

未分類
凱基-台北 -207

隔日沖·賣壓
玉山-士林 -203

未分類
玉山-台中 -199

未分類

還在倒 32 張最長約 32 個交易日見底

近期買賣力道 +467 吸 / -25 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 52.57%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 54 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 -2.66%

20 日 +0.08%

60 日 -0.25%

120 日 -2.66%

20 日

60 日

120 日

勝率

46.8%

42.6%

33.3%

樣本數

中位數

-1.35%

-4.85%

-10.44%

超額

-0.74%

-4.31%

-8.32%

贏大盤勝率

42.6%

34%

22.2%

過去 45 次觸發，120 日後平均下跌 2.66%、落後大盤 8.32 個百分點，勝率 33.3%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 -0.4%

40-60 樣本不足

60-80 樣本不足

80-100 樣本不足現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	26	樣本不足
20-40	91	-0.4%	+9.4%	64.8%	-104.4%
40-60	8	樣本不足
60-80	0	樣本不足
80-100 現在在這裡	0	樣本不足

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 108.57，落在自身歷史第 96.0 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-15.1%

勝率 5.6% 超額 -23.2%

36 天

樣本不足
(1 天)

現在

樣本不足
(0 天)

向下

-6.2%

勝率 21.1% 超額 -34.5%

128 天

+17.6%

勝率 84.9% 超額 -109%

73 天

樣本不足
(7 天)

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 20 次，觸發後 60 日平均 +4.17%，勝率 60%，平均贏大盤 -0.23 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 21 次，觸發後 60 日平均 -0.17%，勝率 47.6%，平均贏大盤 -7.38 個百分點。

公司基本資料

電子零組件業，印刷電路板PCB 櫃買中心上櫃

公司簡介

5355 對應證券為佳總興業股份有限公司，為台灣上櫃普通股，非ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於1988年9月19日，1996年9月24日公開發行，1998年6月23日上櫃，總部位於桃園市桃園區大林里興邦路39-4號，統一編號23063420。英文簡稱PSC，英文全名GIA TZOONG ENTERPRISE CO.,LTD。公司主要經營多層板印刷電路板。依2026年可查資料，董事長為曾繼立；總經理蕭明陽已於2026年4月17日因個人生涯規劃辭任，截至可查公開資料為缺額待補；發言人為陳冠民，代理發言人為吳家力。實收資本額為新台幣1,661,227,920元，已發行普通股166,122,792股，其中含私募股；2026年6月11日股東常會通過減資彌補虧損，減資金額886,227,920元、銷除88,622,792股，減資比例53.3477622%，減資後實收資本額預計為775,000,000元。員工規模依113年年報為2024年底354人，2025年4月18日為325人。主要股東方面，可查公開資料顯示董事長曾繼立、董事李茂堂、董事李威信、承安投資股份有限公司等為重要內部人持股來源；Goodinfo揭露2024年5月內部人資料中，曾繼立約9,562張、李茂堂約5,277張、李威信約3,453張、承安投資約1,242張，但完整即時前十大股東未能在公開可讀來源中逐一查證。

主要業務

佳總為PCB製造與銷售公司，113年度營業額481,720仟元，營收比重100%為印刷電路板。主要產品包括MCPCB鋁/銅基板、FR4多層電路板、高功率電路板、HDI電路板、DBC氧化鋁覆銅陶瓷基板、複合型電路板，計畫開發陶瓷/FR4複合型電路板與DBC氮化鋁覆銅陶瓷板。公司官網列示產品能力包括MCPCB 0.3至3.0mm厚度、FR4最高24層、DBC銅厚0.127至0.5mm，以及電子零件/複合式電路板，應用於AI相關應用與電源模組。主要用途方面，MCPCB用於LED光產品、高功率LED照明及高散熱功能產品；FR4多層板中的高功率電路板用於功率SiP模組、馬達控制驅動器、儲能設備、高功率電源系統，HDI用於行車紀錄器、車用HUD等利基型市場；DBC覆銅陶瓷基板屬功率半導體模組載板，應用於馬達驅動、Inverter、Converter等高功率電氣裝置。商業模式以接單式生產為主，透過客製化、小量多樣、與客戶共同開發新產品來降低庫存風險並切入利基市場。2024年外部客戶收入區域為台灣341,420仟元、亞洲67,988仟元、美洲30,313仟元、歐洲36,028仟元、其他5,971仟元。年報揭露2024年有A客戶、C客戶分別占銷貨14%、16%，但公司以匿名揭露，無法確認客戶名稱；同年度A供應商占進貨18%，同樣匿名。2025年全年營收約462,196仟元，年減約4.05%；2026年1至5月累計營收229,210仟元，年增約11.45%，但2026年第1季仍為虧損。

2025–2028 展望

2025至2028年的核心觀察是轉型能否抵銷傳統PCB景氣與價格壓力。公司年報明確指出2025年傳統電路板產品景氣仍不樂觀，中國PCB廠稼動率不足與削價搶單將壓縮獲利，東南亞低成本產能亦為威脅；但AI相關電子零組件/模組、高功率電源、通訊電子模組、電動車、儲能、工業控制及高散熱需求，對散熱型鋁/銅基板、高功率電路板、DBC覆銅陶瓷基板與複合型電路板較有利。公司短期以高功率/散熱電路板為主要目標市場，長期以複合型模組元件為目標市場；2024年發展的複合型電路板被公司視為核心技術，預期可受惠AI產品對高功率、資訊串流及輕薄短小需求。研發計畫包括複合型電路板增加產品結構變化以擴大應用，以及DBC氮化鋁覆銅陶瓷基板製程優化以提升良率與信賴度；3D堆疊電路板與氮化鋁DBC製程優化在年報中列示114年Q3量產時程，其中3D堆疊電路板完成度約60%。成長動能包括已取得IATF-16949汽車板認證、與工研院長期合作、DBC覆銅陶瓷基板已獲功率半導體公司認證通過、2026年前5月營收恢復年增。主要風險包括：連續虧損與2026年減資彌補虧損代表財務結構壓力仍高；2024年營收下滑且稅後虧損153,391仟元，2025年營收仍年減；總經理2026年4月辭任後待補，管理銜接需觀察；傳統FR4價格競爭激烈；DBC受電動車成長放緩影響，短期需轉向工業用市場；原物料價格、匯率、環保材料成本、客戶認證時間與小型廠資源不足以海外設廠，均可能限制2025至2028年的改善幅度。

產業上下游

上游

台光電子2383 PCB上游銅箔基板與高階材料台股公司；未查得為佳總直接供應商，列為產業鏈關聯公司。
台燿科技6274 PCB上游銅箔基板材料台股公司；未查得為佳總直接供應商，列為產業鏈關聯公司。
聯茂電子6213 PCB上游銅箔基板材料台股公司；未查得為佳總直接供應商，列為產業鏈關聯公司。
金居開發8358 PCB上游銅箔供應商類型台股公司；未查得為佳總直接供應商，列為產業鏈關聯公司。
南亞塑膠1303 PCB上游電子材料、銅箔基板與樹脂材料相關台股公司；未查得為佳總直接供應商，列為產業鏈關聯公司。
匿名A供應商佳總113年年報揭露A供應商占2024年進貨18%，因公司匿名揭露，無法確認是否為台股公司。

下游

台達電子2308 電源、工業自動化、儲能與電動車等高功率/高散熱終端應用關聯台股公司；非確認客戶。
光寶科技2301 電源供應器、光電與電子模組終端應用關聯台股公司；非確認客戶。
億光電子2393 LED照明與光電元件終端應用關聯台股公司；非確認客戶。
同欣電子6271 陶瓷基板、功率模組封裝與高功率元件應用相關台股公司，與佳總DBC/功率模組載板方向存在產業關聯；非確認客戶。
匿名A客戶佳總113年年報揭露A客戶占2024年銷貨14%，車用板市場需求轉弱導致銷貨減少；因匿名揭露，無法確認是否為台股公司。
匿名C客戶佳總113年年報揭露C客戶占2024年銷貨16%，銷貨增加主因為客戶增加下單比重；因匿名揭露，無法確認是否為台股公司。

競爭對手

燿華電子2367 台股PCB廠，車用板與高階板領域具競爭關聯；非年報指定直接競爭對手。
華通電腦2313 台股PCB大廠，HDI與多層板領域具競爭關聯；非年報指定直接競爭對手。
健鼎科技3044 台股PCB大廠，多層板與車用/伺服器等應用具競爭關聯；非年報指定直接競爭對手。
欣興電子3037 台股PCB、HDI與IC載板大廠，在高階PCB與載板技術方向具競爭或替代關聯；非年報指定直接競爭對手。
博智電子8155 台股高階PCB廠，伺服器與高階板產品具產業競爭關聯；非年報指定直接競爭對手。
同欣電子6271 台股陶瓷基板與模組封裝相關公司，與佳總DBC覆銅陶瓷基板方向具競合關聯；產品與客戶結構不完全相同。
台灣飛羅得台灣未上市公司，提供功率半導體用DBC/DCB與AMB基板，與佳總DBC方向具競爭關聯。
中國、東南亞PCB及DBC廠商佳總年報明確指出中國製造低成本競爭、東南亞區域低價競爭為主要壓力；多數非台股掛牌或未能逐一確認。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。